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操盤(pán)建議:
金融期貨方面:核心驅(qū)漲因素仍待發(fā)酵、技術(shù)面多頭格局未變,A股整體仍將延續(xù)漲勢(shì)。當(dāng)前市場(chǎng)仍屬價(jià)值為主、成長(zhǎng)為輔的風(fēng)格特征,繼續(xù)持有兼容性最強(qiáng)的滬深300期指多單。
商品期貨方面:橡膠維持強(qiáng)勢(shì),鐵礦持續(xù)向下。
操作上:
1.繼續(xù)持有兼容性最強(qiáng)的滬深300期指多單;
2.供應(yīng)預(yù)期收緊,橡膠RU2405前多持有;
3.供增需減、庫(kù)存增加,鐵礦I2405前空持有。
品種建議:
品種 | 觀點(diǎn)及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體多頭格局未改,滬深300期指兼容性最佳 周一(2月26日),A股整體呈跌勢(shì)。當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有走闊,但幅度有限。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則漲跌互現(xiàn)??傮w看,市場(chǎng)整體預(yù)期無(wú)明顯弱化信號(hào)。 當(dāng)日主要消息如下:1.歐洲央行行長(zhǎng)拉加德稱(chēng),須持續(xù)地實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo),而目前尚未實(shí)現(xiàn);2.國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)指出,要全面清理妨礙統(tǒng)一市場(chǎng)和公平競(jìng)爭(zhēng)的政策規(guī)定、大力破除各種市場(chǎng)準(zhǔn)入的顯性和隱性壁壘等。 A股持續(xù)上漲后、短期有所調(diào)整,但關(guān)鍵位支撐良好,且整體交投情緒尚可,技術(shù)面仍維持多頭格局。而國(guó)內(nèi)基本面復(fù)蘇大勢(shì)明朗、各類(lèi)重磅政策亦持續(xù)落地推進(jìn),利于提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好、盈利修復(fù)預(yù)期。此外,當(dāng)前A股相對(duì)和絕對(duì)估值依舊處低位,亦提供良好的安全邊際和漲勢(shì)彈性。綜合看,其多頭策略仍顯著占優(yōu)??紤]具體分類(lèi)指數(shù),當(dāng)前價(jià)值為主、成長(zhǎng)為輔的風(fēng)格特征未改,繼續(xù)持有兼容性最強(qiáng)的滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢(xún): Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢(xún): Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 美元拖累減弱,銅價(jià)仍存支撐 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)69020元/噸,相較前值下跌320元/噸。期貨方面,昨日銅價(jià)小幅走弱。海外宏觀方面,美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要基本符合市場(chǎng)預(yù)期,新增驅(qū)動(dòng)暫缺,美元向上動(dòng)能不足。國(guó)內(nèi)方面,宏觀數(shù)據(jù)邊際改善,且穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍較為積極,預(yù)期樂(lè)觀。供給方面,銅礦端目前不確定性仍較強(qiáng),資源問(wèn)題以及品位下降將持續(xù)對(duì)礦端供給形成拖累,但目前銅價(jià)仍處于偏高水平,仍有部分礦企開(kāi)采意愿偏強(qiáng),供應(yīng)總量仍將小幅增長(zhǎng)。下游需求方面,國(guó)內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷強(qiáng)化,歐美或都將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?,存在改善空間,但兌現(xiàn)時(shí)間存不確定性,市場(chǎng)預(yù)期仍有反復(fù)。且近期庫(kù)存持續(xù)抬升,市場(chǎng)對(duì)需求擔(dān)憂有所增加。綜合而言,美元向上驅(qū)動(dòng)不足,對(duì)銅價(jià)拖累減弱,而基本面中性偏多,銅價(jià)下方存支撐。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢(xún):Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢(xún):Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 季節(jié)性累庫(kù)持續(xù),鋁價(jià)短期上行放緩 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)18700元/噸,相較前值下跌170元/噸。期貨方面,昨日鋁價(jià)早盤(pán)震蕩運(yùn)行,夜盤(pán)開(kāi)盤(pán)小幅走高,雖然回落。海外宏觀方面,美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要基本符合市場(chǎng)預(yù)期,新增驅(qū)動(dòng)暫缺,美元向上動(dòng)能不足。消息方面,美國(guó)對(duì)俄羅斯制裁未包括工業(yè)金屬,擾動(dòng)消退。國(guó)內(nèi)方面,宏觀數(shù)據(jù)邊際改善,且穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍較為積極,預(yù)期樂(lè)觀。供給方面,氧化鋁供給仍受到運(yùn)輸以及環(huán)保等因素的影響,不確定性持續(xù),電解鋁在產(chǎn)能天花板及枯水季的共同作用下,產(chǎn)量易下難上。海外產(chǎn)量未有明顯改善。需求方面,在宏觀刺激震蕩下,傳統(tǒng)需求預(yù)期正在逐步好轉(zhuǎn)。庫(kù)存方面,受季節(jié)性因素因素,累庫(kù)仍在持續(xù),但目前庫(kù)存仍處偏低水平。綜合來(lái)看,短期內(nèi)累庫(kù)壓力對(duì)鋁價(jià)形成一定拖累,但宏觀擾動(dòng)減弱,供給約束持續(xù),疊加需求端存在潛在利多,鋁價(jià)下方支撐仍明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢(xún):Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢(xún):Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 供應(yīng)端消息面擾動(dòng)增多,下游需求略超市場(chǎng)預(yù)期 供應(yīng)方面,近期鋰鹽企業(yè)復(fù)產(chǎn)已低于市場(chǎng)預(yù)期。鹽湖提鋰低溫導(dǎo)致低開(kāi)工率延續(xù),外購(gòu)原料提鋰?yán)麧?rùn)空間有限,云母提鋰原料供應(yīng)來(lái)源仍不穩(wěn)定,自有礦企生產(chǎn)意愿持平。全球新增供應(yīng)量,非洲部分項(xiàng)目下調(diào)產(chǎn)量、南美鹽湖延期持續(xù)發(fā)生、歐美項(xiàng)目完工時(shí)點(diǎn)延后。供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期存疑,關(guān)注后續(xù)投產(chǎn)進(jìn)度。 需求方面,下游原料備貨積極性不高,但電池環(huán)節(jié)排產(chǎn)計(jì)劃向好。部分鋰鹽企業(yè)仍無(wú)明確出貨意愿,預(yù)計(jì)維持長(zhǎng)協(xié)占比偏高、零單銷(xiāo)售萎靡現(xiàn)狀;下游購(gòu)貨意愿小幅回暖,仍需等待原料補(bǔ)庫(kù)。全球鋰開(kāi)發(fā)熱度降溫,但資源戰(zhàn)略地位和政策推動(dòng)力度未變。預(yù)期下游補(bǔ)庫(kù)行為待觀察,關(guān)注企業(yè)后續(xù)排產(chǎn)計(jì)劃。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)上行,價(jià)格位于96650元/噸,期現(xiàn)價(jià)差變至-2100元。供需雙弱格局將延續(xù),但短期鋰鹽銷(xiāo)售仍受采購(gòu)前置影響。散單銷(xiāo)售難度較大,購(gòu)銷(xiāo)方分歧明顯。倉(cāng)單注冊(cè)意愿仍存在,盤(pán)面持倉(cāng)及對(duì)應(yīng)倉(cāng)單量相對(duì)平穩(wěn)。盤(pán)面熱度迅速提升,市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)明確且跟蹤現(xiàn)貨價(jià)格支撐。 總體而言,行業(yè)龍頭下調(diào)產(chǎn)量指引,縮減資本開(kāi)支以應(yīng)對(duì)下行周期;長(zhǎng)期需求增勢(shì)明朗,但增速絕對(duì)值確有明顯回落?,F(xiàn)貨價(jià)已明確企穩(wěn),預(yù)計(jì)基差結(jié)構(gòu)偏穩(wěn),短期需求排產(chǎn)向好,供應(yīng)產(chǎn)量上行偏弱。昨日期貨震蕩上行,資金活躍度較前期顯著提升。估值偏低下供應(yīng)消息擾動(dòng)偏多,建議維持看漲策略。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢(xún): Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵,黑色金屬板塊整體承壓 1、螺紋:宏觀方面,短期暫無(wú)增量消息,等待兩會(huì)以及旺季的需求驗(yàn)證。中觀方面,螺紋延續(xù)淡季低供給、低需求、庫(kù)存被動(dòng)增加的趨勢(shì),部分地區(qū)社會(huì)庫(kù)存(如杭州)已逐步接近歷史峰值,且未來(lái)可能還有1-2周累庫(kù)時(shí)間。鋼廠虧損,高爐復(fù)產(chǎn)緩慢,上周還有鋼廠陸續(xù)宣布檢修計(jì)劃。今年節(jié)后剛需啟動(dòng)有所延遲,隨著本周天氣好轉(zhuǎn),密切關(guān)注終端需求啟動(dòng)時(shí)間與回升幅度。市場(chǎng)主要擔(dān)憂基建“預(yù)期差”與地產(chǎn)預(yù)期“差”共振,旺季需求被證偽。微觀上,昨日兩家煤礦限產(chǎn)規(guī)模較上周傳言縮小,焦煤價(jià)格再度大幅走弱,焦炭現(xiàn)貨迎來(lái)節(jié)后第二輪調(diào)降,疊加鐵礦價(jià)格向下壓力顯現(xiàn),煉鋼成本重心下移,對(duì)螺紋價(jià)格的拖累作用擴(kuò)大。綜上,國(guó)內(nèi)宏觀等待兩會(huì)明確政策力度,以及旺季需求檢驗(yàn)政策效果,中觀基本面延續(xù)低供給、低需求、庫(kù)存被動(dòng)增加的趨勢(shì),高爐因虧損而復(fù)產(chǎn)遲緩,未來(lái)關(guān)鍵是需求啟動(dòng)節(jié)奏與旺季需求強(qiáng)度,微觀焦煤政策利好有所減弱,焦炭現(xiàn)貨迎來(lái)節(jié)后第二輪調(diào)降,鐵礦價(jià)格逐步下跌,煉鋼成本下移,產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋邏輯繼續(xù)發(fā)酵,對(duì)螺紋價(jià)格依然形成拖累,螺紋期價(jià)震蕩向下的節(jié)奏尚無(wú)結(jié)束信號(hào)。策略上,單邊,新單觀望;組合,觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)力度再超預(yù)期;旺季需求超預(yù)期。
2、熱卷:宏觀方面,短期暫無(wú)重要消息,等待兩會(huì)和旺季需求驗(yàn)證。中觀方面,熱卷基本面暫未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。雖然出口韌性使得板材需求表現(xiàn)相對(duì)好于建筑鋼材,但從高頻指標(biāo)看,需求尚處于淡季尾聲,庫(kù)存延續(xù)被動(dòng)增加,其中鋼聯(lián)樣本熱卷社會(huì)庫(kù)存已高于2019年以來(lái)歷年農(nóng)歷同期。鋼廠普遍虧損,上周還有鋼廠宣布檢修計(jì)劃,高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較慢。隨著天氣好轉(zhuǎn),未來(lái)關(guān)鍵看需求恢復(fù)節(jié)奏和恢復(fù)幅度。微觀方面,昨日山西煤礦限產(chǎn)規(guī)模信息有所下修,焦煤價(jià)格再度大幅走弱,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格迎來(lái)節(jié)后第二輪調(diào)降,且鐵礦價(jià)格延續(xù)弱勢(shì),煉鋼成本下移,繼續(xù)拖累熱卷等鋼材價(jià)格。綜上,國(guó)內(nèi)宏觀等待兩會(huì)明確政策,以及需求旺季驗(yàn)證政策效果,中觀板材需求尚未迎來(lái)季節(jié)性回升,熱卷庫(kù)存延續(xù)被動(dòng)增加,去庫(kù)壓力逐步積累,微觀焦煤供給約束有所減弱,焦炭現(xiàn)貨再度提降,鐵礦價(jià)格延續(xù)跌勢(shì),高爐復(fù)產(chǎn)緩慢背景下,煉鋼成本下移,產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵,熱卷期價(jià)跟隨成本震蕩向下的節(jié)奏暫無(wú)結(jié)束信號(hào),未來(lái)方向關(guān)鍵取決于下游需求。策略上,單邊,新單觀望;組合,觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)力度再超預(yù)期;旺季需求超預(yù)期。
3、鐵礦石:宏觀方面,等待兩會(huì)、以及需求旺季的驗(yàn)證。中觀方面,基本面階段性承壓。需求端,國(guó)內(nèi)鋼廠普遍虧損,上周還有鋼廠宣布檢修計(jì)劃,高爐復(fù)產(chǎn)遲緩,高爐鐵水日產(chǎn)同比跌幅持續(xù)擴(kuò)大。供應(yīng)端,颶風(fēng)導(dǎo)致上周澳礦發(fā)運(yùn)再度大幅回落,但高礦價(jià)疊加淡水河谷產(chǎn)能逐步恢復(fù),非主流礦及巴西礦發(fā)運(yùn)增加,仍可沖澳礦發(fā)運(yùn)的減量,今年前8周全球鐵礦發(fā)運(yùn)已累計(jì)同比多增約562萬(wàn)噸。關(guān)注澳洲天氣和印度鐵礦出口發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。供給增長(zhǎng)快于需求,港口進(jìn)口礦庫(kù)存快速增加,上周已達(dá)到1.36億噸,同比降幅收窄至619.87萬(wàn)噸。微觀方面,鐵礦絕對(duì)價(jià)格、以及在產(chǎn)業(yè)鏈中的相對(duì)價(jià)格依然處于相對(duì)較高的水平,對(duì)長(zhǎng)流程鋼廠虧損、高爐復(fù)產(chǎn)緩慢等利空反應(yīng)更加敏感。再加上國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)業(yè)政策利好影響有所減弱,焦炭現(xiàn)貨迎來(lái)節(jié)后第二輪調(diào)降,鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)有所發(fā)酵,進(jìn)一步加劇市場(chǎng)悲觀情緒。昨日收盤(pán),鐵礦05合約貼水最便宜現(xiàn)貨折盤(pán)面價(jià)格63元/噸(前值73元/噸)。綜上,宏觀等待兩會(huì)以及需求驗(yàn)證,中觀供給增長(zhǎng)快于需求恢復(fù),基本面承壓明顯,微觀鐵礦估值仍相對(duì)偏高,且鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵,市場(chǎng)情緒悲觀,鐵礦價(jià)格震蕩向下的節(jié)奏尚無(wú)結(jié)束信號(hào),未來(lái)關(guān)注終端需求情況。策略上,05合約空單配合止損線輕倉(cāng)持有。風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀利好政策、國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)、以及高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏超預(yù)期;印度收緊鐵礦出口政策;澳洲天氣對(duì)澳礦發(fā)運(yùn)影響超預(yù)期。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢(xún): Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢(xún): Z0014895 |
煤焦產(chǎn)業(yè)鏈 | 山煤否認(rèn)減產(chǎn)傳聞,焦炭重回提降區(qū)間 焦炭:供應(yīng)方面,原料成本高企疊加產(chǎn)成品價(jià)格下跌,焦企經(jīng)營(yíng)狀況雪上加霜,提產(chǎn)積極性受挫,主產(chǎn)區(qū)焦?fàn)t開(kāi)工繼續(xù)下滑。需求方面,鋼材需求不佳制約高爐復(fù)產(chǎn),焦炭短期入爐剛需維持低位,且下游對(duì)原料采購(gòu)意愿疲軟,補(bǔ)庫(kù)需求亦未見(jiàn)增量?,F(xiàn)貨方面,河北、天津等地鋼廠重新開(kāi)啟焦炭第四輪100-110元/噸提降,市場(chǎng)看降預(yù)期又起,而煤礦減產(chǎn)一事證偽削弱成本支撐,本輪降價(jià)預(yù)計(jì)周內(nèi)落地。綜合來(lái)看,利潤(rùn)不佳制約鋼焦企業(yè)復(fù)產(chǎn)開(kāi)工,焦炭現(xiàn)實(shí)供需維持雙弱局面,而焦煤供應(yīng)收緊預(yù)期落空使得成本支撐松動(dòng),盤(pán)面價(jià)格率先回落,鋼廠順勢(shì)推進(jìn)現(xiàn)貨提降,焦炭期價(jià)延續(xù)偏弱震蕩格局。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,山煤集團(tuán)表示未收到減產(chǎn)消息、產(chǎn)銷(xiāo)正常,山西煤礦自查減產(chǎn)或被部分證偽,焦煤供應(yīng)大幅收緊預(yù)期有所落空;進(jìn)口煤方面,甘其毛都口岸通關(guān)恢復(fù),澳大利亞硬焦煤FOB報(bào)價(jià)平穩(wěn),海外煤性?xún)r(jià)比顯現(xiàn),進(jìn)口市場(chǎng)或成為重要補(bǔ)充。需求方面,鋼焦利潤(rùn)持續(xù)低位,終端需求尚未回暖,提產(chǎn)積極性走弱阻礙焦煤入爐剛需,且下游補(bǔ)庫(kù)意愿不佳,對(duì)原料壓價(jià)情緒漸濃。綜合來(lái)看,山煤否認(rèn)減產(chǎn),焦煤期價(jià)應(yīng)聲下挫,原煤供應(yīng)收緊預(yù)期落空,且下游需求尚未回暖,鋼焦利潤(rùn)不佳激發(fā)對(duì)原料壓價(jià)情緒,短期煤價(jià)重回弱勢(shì)震蕩格局,但考慮后續(xù)督導(dǎo)組入駐山西各個(gè)煤炭集團(tuán),供應(yīng)端消息面擾動(dòng)仍存,不確定性因素將繼續(xù)放大焦煤價(jià)格波動(dòng)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢(xún): Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢(xún): Z0016224 |
純堿/玻璃 | 供應(yīng)過(guò)剩格局明確,純堿價(jià)格重心將下移 現(xiàn)貨:2月26日隆眾數(shù)據(jù),華北重堿2200-2400元/噸(-200/-100),華東重堿2200-2300元/噸(-50/-50),華中重堿2150-2250元/噸(-100/-100),現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)。市場(chǎng)傳聞沙河某玻璃廠與某堿廠新簽重堿送到價(jià)低至1950。2月26日,浮法玻璃全國(guó)均價(jià)2034元/噸(-0.2%)。華北現(xiàn)貨價(jià)格跌10。 上游:2月26日,隆眾純堿日度開(kāi)工率降至90.49%(-2.4%),日度檢修損失量提高至1.12萬(wàn)噸(+0.31萬(wàn)噸)。裝置運(yùn)行有所波動(dòng)。 下游:(1)浮法玻璃:2月26日,運(yùn)行產(chǎn)能172315t/d(0),開(kāi)工率85.02%(0),產(chǎn)能利用率84.82%(0)。昨日玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷(xiāo)率繼續(xù)大幅回升,沙河55%(↓),湖北78%(↑),華東102%(↑),華南83%(↑),西南95%(↑),西北83%(↑),東北105%(↓),全國(guó)平均86%(↑)。(2)光伏玻璃:2月26日,運(yùn)行產(chǎn)能98960t/d(0),開(kāi)工率82.03%(0),產(chǎn)能利用率92.29%(0)。 點(diǎn)評(píng):(1)純堿:現(xiàn)階段,純堿周度產(chǎn)能與實(shí)際產(chǎn)量,較剛需過(guò)剩的格局已較為明確。如果遠(yuǎn)興4先投產(chǎn),或者青海昆侖、發(fā)投減量回歸,過(guò)剩幅度還將進(jìn)一步擴(kuò)大。堿廠累庫(kù)壓力發(fā)酵僅是時(shí)間問(wèn)題。昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)再度大幅調(diào)整,傳聞某玻璃廠與某堿廠簽訂的重堿送到價(jià)已跌破2000?,F(xiàn)貨補(bǔ)跌,純堿基差明顯收窄。隨著05合約價(jià)格跌破華北重堿氨堿法生產(chǎn)成本線,向下節(jié)奏和空間仍取決于供應(yīng)節(jié)奏。維持空頭思路,反彈沽空優(yōu)于向下追空。(2)浮法玻璃:宏觀方面,等待兩會(huì),以及旺季需求的驗(yàn)證。中觀方面,當(dāng)前玻璃庫(kù)存已由玻璃廠向貿(mào)易商環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。隨著本周天氣有所好轉(zhuǎn),且下游深加工企業(yè)玻璃原片庫(kù)存有限,一旦剛需啟動(dòng),下游存在一定拿貨需求。我們觀察到玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷(xiāo)率已有所修復(fù)。短期現(xiàn)貨存在階段性支撐,基差已大幅走擴(kuò),盤(pán)面跌勢(shì)明顯放緩。若現(xiàn)貨韌性延續(xù),05合約也存在階段性反彈修復(fù)基差的可能。但今年地產(chǎn)竣工周期下行風(fēng)險(xiǎn)較大,玻璃期現(xiàn)價(jià)格重心下移的方向未變,反彈做空依然是中期策略思路。玻璃05合約空單配合止盈線持有。 策略建議:?jiǎn)芜叄儔A新單觀望,玻璃05合約空單持有;組合,觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢(xún): Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢(xún): Z0014895 |
原油 | 增量利多仍待觀察,維持震蕩思路 市場(chǎng)對(duì)地緣政治事件給油價(jià)帶來(lái)的沖擊評(píng)估越來(lái)越理性,對(duì)地緣事件的炒作變得相對(duì)克制。 供應(yīng)方面,目前市場(chǎng)普遍預(yù)估OPEC組織會(huì)延長(zhǎng)減產(chǎn)周期,關(guān)注3月初OPEC會(huì)議進(jìn)展。 此外美國(guó)鉆井公司增加6口石油鉆井,為自去年11月以來(lái)最大周增幅,但總體美國(guó)原油產(chǎn)量在2024年增速將較23年明顯減緩。 需求方面,2月美國(guó)煉廠檢修季,煉廠開(kāi)工處于的低位,成品油走勢(shì)較弱導(dǎo)致裂解差回落,需求端缺乏支撐。 總體而言,原油市場(chǎng)供需處于大致平衡的階段,上行增量利多仍待觀察,總體仍維持震蕩思路。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢(xún): Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
工業(yè)硅 | 枯水期成本支撐,工業(yè)硅震蕩運(yùn)行 供應(yīng)方面,部分硅企有增產(chǎn)計(jì)劃,但由于行情走勢(shì)不明朗,復(fù)產(chǎn)計(jì)劃暫未落實(shí)。近期原煤供應(yīng)緊張,價(jià)格有上漲趨勢(shì),但計(jì)劃開(kāi)爐企業(yè)多在節(jié)前備好原材,對(duì)后續(xù)開(kāi)爐影響不大。新疆地區(qū)前期限負(fù)荷管控已解除,涉及硅企目前生產(chǎn)狀況良好。西南產(chǎn)區(qū)枯水期開(kāi)工率維持低位,部分企業(yè)正常檢修。 下游方面,多晶硅近日市場(chǎng)活躍度較上周稍有改觀,下游開(kāi)始詢(xún)價(jià),上下游處于價(jià)格博弈階段,市場(chǎng)仍無(wú)大規(guī)模的成交,下游硅片維持較高開(kāi)工,對(duì)多晶硅需求依舊。鋁合金方面,部分地區(qū)放假,節(jié)前開(kāi)工率下降,節(jié)后開(kāi)工仍待回復(fù)。有機(jī)硅各單體廠家挺價(jià)心態(tài)仍較強(qiáng),在下游買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心態(tài)加持,預(yù)計(jì)近期有機(jī)硅市場(chǎng)小幅上調(diào)。 總體而言,目前工業(yè)硅市場(chǎng)成交較少,上下游雙方持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。但枯水期成本支撐,工業(yè)硅處于底部區(qū)間,繼續(xù)下跌可能性較小,預(yù)計(jì)工業(yè)硅區(qū)間震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢(xún): Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 基本面平淡,市場(chǎng)消息熱鬧 本月伊朗檢修裝置陸續(xù)重啟,但過(guò)程并不順利,ZPC一套裝置已于月初重啟,目前保持8成負(fù)荷,市場(chǎng)傳言另一套裝置即將開(kāi)車(chē),短期內(nèi)如果伊朗裝置集中重啟,將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定利空沖擊。周一期貨價(jià)格回調(diào)20元/噸,內(nèi)地現(xiàn)貨價(jià)格上漲10-20元/噸。下游主要產(chǎn)品價(jià)格變化較小,醋酸和二甲醚價(jià)格保持穩(wěn)定,烯烴價(jià)格下跌,甲醛價(jià)格上漲。周末山西開(kāi)展煤炭保供會(huì)議,上周的減產(chǎn)謠言不攻自破,當(dāng)前煤炭供應(yīng)輕微過(guò)剩,不過(guò)庫(kù)存處于正常水平,遠(yuǎn)低于去年同期,煤炭大幅下跌的可能性較低。由于下周期權(quán)04合約到期,可以嘗試賣(mài)出平值跨式以賺取權(quán)利金。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢(xún): Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢(xún): Z0014114 |
聚烯烴 | 期貨窄幅震蕩,波動(dòng)率進(jìn)一步下降 OPEC+前兩個(gè)月減產(chǎn)執(zhí)行情況良好,二季度可能延續(xù)減產(chǎn),對(duì)原油價(jià)格形成托底。巨正源多條PP線路輪番檢修,昨日獨(dú)山子石化全密度1線停車(chē)。3月兩油部分裝置面臨檢修,產(chǎn)量預(yù)計(jì)不會(huì)進(jìn)一步增加,屆時(shí)如果需求跟進(jìn),價(jià)格有望上漲或至少延續(xù)震蕩。周一聚烯烴期貨價(jià)格窄幅蕩,L2405歷史波動(dòng)率降低至10%以下,屬于極低水平。華東現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)定,西北下降。當(dāng)前市場(chǎng)普遍擔(dān)心需求偏弱,但是考慮到裝置檢修和原油上漲等意外因素,在盤(pán)面徹底走弱或需求被證實(shí)很差之前,暫不建議做空。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢(xún): Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢(xún): Z0014114 |
橡膠 | 港口重回去庫(kù)態(tài)勢(shì),供需結(jié)構(gòu)持續(xù)好轉(zhuǎn) 供給方面:泰國(guó)合艾市場(chǎng)膠水及杯膠價(jià)格屢創(chuàng)同期新高,氣候因素對(duì)膠林管理及割膠生產(chǎn)的負(fù)面影響持續(xù)顯現(xiàn),而本輪厄爾尼諾事件將持續(xù)至二季度前后,且CPC報(bào)告載明今夏拉尼娜現(xiàn)象接續(xù)發(fā)生的概率上升至55%,極端天氣或擾動(dòng)今年國(guó)內(nèi)開(kāi)割季。 需求方面:受春節(jié)假期影響,乘聯(lián)會(huì)預(yù)估2月狹義乘用車(chē)環(huán)比增速大幅回落,但整體產(chǎn)銷(xiāo)符合季節(jié)性特征,且出口市場(chǎng)依然強(qiáng)勁,海外仍將提供邊際增量;而下游企業(yè)復(fù)工積極,輪胎廠在手訂單充裕,半鋼胎產(chǎn)線開(kāi)工率升至節(jié)前水平,橡膠需求傳導(dǎo)效率順暢。 庫(kù)存方面:節(jié)后保稅區(qū)及一般貿(mào)易庫(kù)存出庫(kù)率快速回暖,帶動(dòng)青島港口重回降庫(kù)態(tài)勢(shì),而滬膠倉(cāng)單尚處同期低位,庫(kù)存結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。 核心觀點(diǎn):車(chē)市產(chǎn)銷(xiāo)雖季節(jié)性回落,但政策推動(dòng)下零售恢復(fù)潛力尚佳,且輪胎企業(yè)訂單充裕、開(kāi)工積極,采購(gòu)回暖使得中間環(huán)節(jié)加速去庫(kù),而氣候影響下海外原料價(jià)格居高不下,國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)物候條件亦將受到擾動(dòng),供減需增驅(qū)動(dòng)價(jià)格上行,滬膠基本面樂(lè)觀因素占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢(xún): Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢(xún): Z0016224 |
棕櫚油 | 多空因素交織,棕油難有趨勢(shì)行情 昨日棕櫚油價(jià)格早盤(pán)震蕩走弱,夜盤(pán)小幅抬升。在產(chǎn)量與出口數(shù)據(jù)共同下滑的作用下,棕櫚油難有趨勢(shì)性行情。基本面方面,最新MPOA數(shù)據(jù)顯示2月1-20日產(chǎn)量繼續(xù)下滑,而SGS的出口數(shù)據(jù)也同樣表現(xiàn)疲弱。國(guó)內(nèi)方面,庫(kù)存壓力仍存,需求暫無(wú)明顯改善。棕櫚油基本面相對(duì)其他油脂較為樂(lè)觀,但油脂品種間可替代性較強(qiáng),在油脂板塊整體偏弱,且棕櫚油基本面暫無(wú)明確向上驅(qū)動(dòng)的背景下,棕櫚油價(jià)格預(yù)計(jì)仍將延續(xù)震蕩運(yùn)行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢(xún):Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢(xún):Z0013114 |
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