操盤建議：
金融期貨方面：國內政策面、基本面積極推漲因素仍將持續(xù)發(fā)酵，且技術面亦逐步修復，A股整體續(xù)漲空間依舊樂觀。順周期價值股利多映射更直接、明朗，繼續(xù)持有對應行業(yè)占比最高的滬深300期指多單。
商品期貨方面：橡膠和鐵礦延續(xù)多頭思路。
操作上：
1.港口庫存持續(xù)下降、需求預期好轉，橡膠RU2401前多持有；
2.高爐日耗偏強、鐵礦將上行修復貼水，I2401前多持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體續(xù)漲空間依舊樂觀，繼續(xù)持有滬深300期指多單 周二（9月5日），A股整體呈跌勢。截至收盤，上證指數(shù)跌0.71%報3154.37點，深證成指跌0.67%報10540.71點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.32%報2111.33點，中小綜指跌0.61%報11329.54點，科創(chuàng)50指跌1.25%報940.63點。當日兩市成交總額為0.81萬億、較前日有所回落；當日北向資金凈流出為46.1億。 盤面上，房地產、TMT、金融、建筑和商貿零售等板塊跌幅相對較大，而電力及公用事業(yè)、電力設備及新能源、煤炭等板塊表現(xiàn)則較為堅挺。 當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄，且維持正向結構；而滬深300指數(shù)、中證1000指數(shù)主要看漲期權合約隱含波動率則有回落。總體看，市場整體一致性預期無轉勢信號。 當日主要消息如下：1.工信部會同有關部門制定汽車等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案均已印發(fā)實施，下一步將加緊實施、并做好儲備政策研究；2.據(jù)《智能光伏產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動計劃(2021-2025年)》，將推動“智能光伏+儲能”在工業(yè)、農業(yè)、建筑等領域創(chuàng)新應用。 從近日A股整體表現(xiàn)看，其關鍵位支撐持續(xù)增強、交投情緒整體亦逐步改善，技術面整體多頭格局未改。而國內各類積極政策持續(xù)加碼落地、基本面主要指標亦有結構性亮點，二者均利于提振市場信心、以及強化盈利修復預期，并為A股提供分母、分子兩端的核心驅漲動能?？傮w看，各大利多因素仍待發(fā)酵，股指整體續(xù)漲空間依舊樂觀。再從具體分類指數(shù)看，考慮各類穩(wěn)增長政策映射關聯(lián)性，順周期價值股漲勢更明朗，宜繼續(xù)持有相關行業(yè)占比最高的滬深300期指多單。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 國內宏觀預期延續(xù)樂觀，銅價高位運行 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報69830元/噸，相較前值下跌410元/噸。期貨方面，昨日銅價早盤震蕩走弱，夜盤小幅高開后震蕩運行。外宏觀方面，受到避險情緒的推動，美元指數(shù)昨日表現(xiàn)偏強，但美聯(lián)儲貨幣政策預期仍較為反復，趨勢性向上動能有限。國內方面，穩(wěn)增長政策仍在不斷推進，目前地產政策仍在加碼，超市場預期。供給方面，銅礦擾動事件仍存，且成本正在不斷抬升，但從全球供需數(shù)據(jù)來看，今年年內供給仍較為充裕。國內冶煉端產量較為平穩(wěn)。下游需求方面，近期刺激政策頻出，一線城市全部落實“認房不認貸”，對地產及其后周期均存在利多，基建需求仍舊保持平穩(wěn)。庫存方面，雖有所回升，但仍處偏低位。綜合而言，美元指數(shù)上行動能有限，對有色拖累減弱，國內刺激政策加碼預期不斷抬升，需求預期正在改善，潛在利多持續(xù)，低庫存結構下，銅價下方支撐偏強，但目前銅價已處在偏高水平，快速上行動能有限。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 樂觀情緒仍存，鋁價下方存支撐 上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報19240元/噸，相較前值下跌170元/噸。期貨方面，昨天鋁價全天窄幅震蕩。海外宏觀方面，受到避險情緒的推動，美元指數(shù)昨日表現(xiàn)偏強，但美聯(lián)儲貨幣政策預期仍較為反復，趨勢性向上動能有限。國內方面，穩(wěn)增長政策仍在不斷推進，目前地產政策仍在加碼，超市場預期。供給方面，雖然7月產量出現(xiàn)增長，但主要受益于云南復產，目前已經(jīng)接近尾聲，后續(xù)進一步增量空間有限。需求方面，地產刺激政策加碼節(jié)奏較快，光伏需求持續(xù)向上，新能源汽車在消費刺激下延續(xù)樂觀，電池及輕量化仍對用鋁量存在提振，鋁下游存潛在利多。庫存方面，目前庫存仍處于歷史同期偏低水平。成本方面，近期煤炭價格走勢偏強，成本略有抬升，且在供給受限下，高利潤對產量釋放的刺激作用有限。綜合來看，美元指數(shù)上行動能有限，對有色拖累減弱，而國內刺激政策不斷加碼對需存潛在利多，供給進一步增量有限，疊加庫存仍處于低位且鋁價目前估值仍偏低，價格下方支撐明確。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 現(xiàn)貨價格仍未見底，期貨底部支撐有力 供應方面，國內鹽湖處于黃金生產季節(jié)；海外鋰礦價格高企，部分礦石提鋰企業(yè)已開始技術檢修或發(fā)布限產措施。下半年全球供給角度看，非洲礦山已運回原礦、南美鹽湖開始小規(guī)模試產。遠期供應端寬松格局未改，短期關注項目投產進度及企業(yè)限產情況。 需求方面，終端需求維持增長但增速相對下滑，終端消費對鋰鹽價格支撐減弱。當前下游庫存持續(xù)低位，但鋰鹽價格下行導致市場采購情緒十分謹慎，產業(yè)鏈未出現(xiàn)集中補庫行為。需求增速回暖時點仍有待考究，短期觀察終端消費復蘇及下游排產計劃變化。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價重新下行，昨日價格下跌至203000元/噸，期現(xiàn)價差減至12550元。期貨盤面反映價格長期展望，市場對未來預期悲觀，疊加盤面受到宏觀、資金方面的擾動，當前期現(xiàn)價差結構不穩(wěn)定，近期需跟蹤現(xiàn)貨市場交易及現(xiàn)貨價格。 總體而言，供應增量穩(wěn)定而需求增速未起。當前現(xiàn)貨市場價格沒有見底信號，下游補庫力度仍未好轉，現(xiàn)貨市場交易活躍度還處于底部。昨日期貨主力合約小上漲，盤面充分體現(xiàn)成本底部支撐，但現(xiàn)貨市場情緒將放大波動，建議低位做多并關注市場需求好轉拐點。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
鋼礦 | 政策利好疊加成本支撐，鋼材價格震蕩偏強運行 1、螺紋：國內穩(wěn)增長方向明確，近期宏觀利好政策密集落地，政策加碼程度有所超預期，市場情緒明顯改善。如果寬松政策加碼扶持下，國內房地產周期能企穩(wěn)回暖，將有利于國內信用周期、經(jīng)濟周期、庫存周期上行階段拐點的加速觸及，以及上行空間的擴大，利好風險資產。不過，終端鋼材消費是慢變量，各類寬松政策落地，到實物需求改善仍需要時間發(fā)酵，且地產大周期下行削弱傳統(tǒng)寬松政策的效果，下半年基建投資又面臨資金約束，可能需增量政策工具補充，因此未來經(jīng)濟復蘇斜率、旺季需求環(huán)比改善節(jié)奏和程度仍待驗證。粗鋼平控政策尚未執(zhí)行，鐵水日產居高不下。一方面，鋼廠利潤成為短期影響供給的核心變量。受建筑鋼材持續(xù)虧損的影響，螺紋廠轉產鋼坯，華東鋼廠螺紋9月排產計劃明顯下調，螺紋供給壓力相對減輕，一定程度上緩和了螺紋累庫壓力。另一方面，鐵水高產，且鋼廠碳、鐵元素庫存偏低，煤礦安監(jiān)趨嚴，疊加建筑鋼材庫存壓力可控，高爐成本、及電爐谷電成本處支撐逐步增強。綜合看，宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度略超預期，中觀粗鋼供需矛盾積累有限，螺紋鋼成本支撐偏強，整體走勢或呈現(xiàn)震蕩偏強的態(tài)勢，未來主要驅動依然在于穩(wěn)增長政策兌現(xiàn)程度，粗鋼平控政策落實情況，以及9月下旬終端需求驗證情況。策略上，單邊，暫時觀望；組合，無。風險：宏觀穩(wěn)增長政策效果不及預期，粗鋼平控政策落空。
2、熱卷：國內穩(wěn)增長方向明確，近期宏觀利好兌現(xiàn)程度有所超預期，市場情緒明顯回暖。如果寬松政策加碼扶持下，國內房地產周期能企穩(wěn)回暖，將有利于信用周期、經(jīng)濟周期、庫存周期的拐點的觸達和上行空間的擴大，利多所有風險資產。但是終端需求是慢變量，各類穩(wěn)增長政策落地，到實物需求改善仍需要時間發(fā)酵，且地產大周期下行一定程度上削弱傳統(tǒng)寬松政策的效果，下半年基建投資又面臨資金約束，需增量政策工具補充，因此經(jīng)濟復蘇斜率、旺季需求改善節(jié)奏和程度仍待檢驗。粗鋼平控政策尚未落地，鐵水日產居高不下。一方面，導致鋼廠利潤成為影響短期供給的關鍵。板帶類鋼廠即期利潤相對較好，高鐵水分流致熱卷等板材供應壓力相對偏高，導致熱卷等板材庫存積累幅度也相對建筑鋼材更加明顯。另一方面，鐵水高產，且鋼廠碳、鐵元素庫存偏低，以及煤礦安監(jiān)趨嚴，疊加熱卷等鋼材直接出口需求依然較好，有效緩和國內粗鋼供需矛盾的積累，高爐成本處的支撐有所增強。綜合看，宏觀穩(wěn)增長政策加碼超預期，中觀粗鋼供需矛盾積累有限，熱卷等鋼材高爐成本處的支撐依然存在，整體走勢或呈現(xiàn)偏強震蕩的態(tài)勢，未來主要驅動依然在于穩(wěn)增長政策兌現(xiàn)程度，以及粗鋼平控政策落實情況，以及9月下旬終端需求驗證情況。策略上，單邊，新單暫時觀望；組合，無。風險：宏觀穩(wěn)增長政策加碼以及政策效果不及預期，粗鋼平控實際執(zhí)行效果不及預期。
3、鐵礦石：目前粗鋼平控預期尚存。若平控落實，則后續(xù)日均鐵水產量將環(huán)比大幅下降，且平控越晚執(zhí)行，后續(xù)短期降幅將越大。同時，鋼廠盈利也已被壓縮至低點，建筑鋼材利潤已持續(xù)為負，鋼廠生產積極性有所受限，或將壓制原料價格上行空間。但是到目前為止，粗鋼平控政策實際并未執(zhí)行，高爐日均鐵水產量仍在245萬噸以上的高位。而鋼廠及港口進口礦庫存偏低，尤其鋼廠進口礦庫存處于2020年以來的歷史低位，若平控繼續(xù)推遲，鋼廠采購補庫需求可能將階段性釋放。同時，國內宏觀穩(wěn)增長政策快隨兌現(xiàn)，從地產調控放松政策實際落地情況看，穩(wěn)增長政策加碼程度略超預期，對市場情緒和風險資產價格均形成正面提振作用。盤面主力合約依然大幅貼水，01合約貼水最便宜交割品折盤價91元/噸（前值88元/噸）?？傮w看，高鐵水、低庫存、大貼水，鐵礦上行驅動相對較明確，但終端需求承接力有限，且粗鋼平控風險依然存在，關注鐵水產量拐點。關注：宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預期，粗鋼平控實際執(zhí)行效果不及預期。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產業(yè)鏈 | 產地安監(jiān)局勢難有放松，坑口焦煤競拍成交樂觀 焦炭：供應方面，即期焦化利潤有所萎縮，但備貨充足企業(yè)開工意愿尚佳，華北地區(qū)焦爐開工率快速回暖，獨立焦企焦炭日產穩(wěn)中有增。需求方面，高爐開工高位支撐焦炭入爐剛需，階段性補庫或將重啟，采購行為增多推升近期需求預期，而粗鋼產量壓減一事雖有傳聞，具體落實方案仍未出臺，關注政策預期對市場擾動。現(xiàn)貨方面，鋼焦博弈仍在進行，產地現(xiàn)貨表現(xiàn)暫穩(wěn)，而市場情緒提振增強貿易環(huán)節(jié)入市積極性，港口焦價小幅探漲，現(xiàn)貨市場又臨拐點。綜合來看，政策預期擾動遠期需求，但焦炭現(xiàn)實剛需支撐較強，金九銀十傳統(tǒng)旺季有望激發(fā)采購需求，港口現(xiàn)貨成交探漲，供需結構維持樂觀預期，關注原料成本支撐及粗鋼產量壓減相關事宜。 焦煤：產地煤方面，晉陜事故煤礦仍處停產督察階段，周邊礦井開工率隨之下滑，坑口安監(jiān)局勢高壓，原煤產出預期繼續(xù)收緊；進口煤方面，蒙煤通關相對順暢，但海運澳煤價格回升，內外煤價差進一步走擴，進口利潤倒掛制約到港，進口市場補充作用短期內難有顯著增量。需求方面，粗鋼產量壓減傳聞暫趨平靜，而鐵水日產再創(chuàng)高位，獨立焦企焦爐產能利用率同步走高，焦煤現(xiàn)實剛需兌現(xiàn)良好，且金九銀十傳統(tǒng)旺季有望重啟階段性補庫，焦煤需求預期亦較樂觀。綜合來看，現(xiàn)實需求兌現(xiàn)樂觀，傳統(tǒng)旺季或帶動下游補庫意愿重啟，各環(huán)節(jié)庫存尚處低位，而安全檢查仍將制約原煤供應，供減需增支撐價格上行驅動；但需注意短期價格的快速上漲加大回調風險，關注采購需求強度及粗鋼產量壓減一事會否再度發(fā)酵。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 純堿現(xiàn)貨依然偏緊，玻璃正套機會相對較好 現(xiàn)貨：9月5日，華北重堿3300-3400元/噸（+100/100），華東重堿3150-3250元/噸（0），華中重堿3050-3250元/噸（0）；9月5日，浮法玻璃全國均價2060元/噸（+0.34%），華南漲20，西南、東北、西北分別漲10。 上游：9月5日，純堿日度開工率79.93%，檢修日度損失量降2.02萬噸。東北（內蒙古吉蘭泰、天津堿廠）、西南（重慶湘渝）、西北（青海五彩堿業(yè)）檢修損失量下降，檢修企業(yè)逐步恢復生產。 下游：（1）浮法玻璃：9月5日，運行產能169010t/d（0），開工率80.66 %（0），產能利用率82.65%（0）。昨日主產地產銷率環(huán)比回落，沙河85%（↑），華東120%（↓），湖北95%（↓），華南140%（↑），西南110%（↓），西北99%（↓），東北99%（↓），全國綜合107%（↓）。（2）光伏玻璃：9月5日，運行產能91160t/d（0），開工率82.25%（0），產能利用率93.56%（0）。 點評：（1）純堿：昨日市場消息，遠興產品已開始向市場銷售，遠興2線投產以及金山裝置提產的進度仍待觀察。同時，老裝置檢修的影響仍在持續(xù)，9月初至中旬有4家企業(yè)計劃檢修。以上述推算，短期純堿供應難以回到產銷平衡量61.6萬噸以上，預計產業(yè)鏈可能將繼續(xù)去庫，庫存拐點大概率在9月中旬后，期間不排除下游低庫存情況下補庫需求釋放的風險?，F(xiàn)貨貨源緊張格局未變，10合約虛盤持倉過高，交割風險較大，期現(xiàn)價格上行驅動仍較強。但是，鄭商所針對純堿品種的監(jiān)管政策已連續(xù)收緊，純堿近月合約日內開倉規(guī)模被嚴格限制，盤面持續(xù)大幅減倉，資金推漲動能被一定程度抑制。策略上，激進者5月低位多單耐心持有，等待庫存拐點再止盈，謹慎者繼續(xù)持有純堿10-11正套。（2）浮法玻璃：由于行業(yè)盈利較好，浮法玻璃供給逐步回升，浮法玻璃運行產能已高于去年同期。鑒于當前浮法玻璃毛利依然較高，年內剩余復產/點火產線有望帶來約1.17萬噸/天凈增產能，后續(xù)浮法玻璃運行產能同比增幅將逐步擴大。不過，浮法玻璃上游產區(qū)庫存不高，下游深加工企業(yè)亦無過量庫存，剛需采購依然存在，且不排除終端需求環(huán)比改善帶來的補庫可能。同時，近期宏觀穩(wěn)增長政策密集兌現(xiàn)，地產調控政策放松程度超預期；中觀純堿現(xiàn)貨緊張，玻璃廠純堿庫存可用天數(shù)僅10天；微觀期貨價格大幅貼水現(xiàn)貨。玻璃期貨價格仍有支撐。 策略建議：單邊，現(xiàn)貨偏緊格局未變，遠月估值偏低，純堿05合約低位多單耐心持有，建倉成本 1420，待庫存拐點出現(xiàn)多單可止盈離場；組合，純堿10-11正套繼續(xù)持有；玻璃1-5正套機會。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 沙特延長減產至年底，原油偏強運行 宏觀方面，由于7-8月油價漲幅較大，市場預計8月美國通脹將會出現(xiàn)反彈，不排除四季度聯(lián)儲再次加息的可能，宏觀的擾動就會再次出現(xiàn)。 供應方面，沙特宣布將自愿減產100萬桶/日延長至2023年12月底，同時俄羅斯宣布將繼續(xù)自愿減少30萬桶/日的石油供應至2023年12月底。并將每月對自愿減產決定進行審查，以考慮進一步減產或增產。沙特與俄羅斯該舉措遠超市場預期，供應端緊缺預期強化。 庫存方面，EIA原油庫存已經(jīng)降至2021年1月來新低，年內剩余時段將繼續(xù)延續(xù)去庫格局，低庫存格局將進一步擴大年內供需缺口。 總體而言，由于沙特以外延長減產，原油供需層面維持仍相對偏緊格局，油價或偏強運行。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
聚酯 | 成本支撐較強，PTA偏強震蕩 PTA方面，珠海英力士PTA總產能235萬噸/年，裝置因故降至7成，前期負荷9成運作。PTA開工負荷81.46%，整體開工不低、供應充足。 乙二醇方面，江蘇一套180萬噸乙二醇裝置目前一條線停車，一條線維持7成開工；印度一套75萬噸/年的乙二醇裝置計劃于9月初起停車檢修兩個月左右。華東主港乙二醇庫存110.3萬噸，環(huán)比上個統(tǒng)計周期降4.18萬噸，供應趨緊繼續(xù)帶來利好支撐。 需求方面，下游聚酯負荷90.63%，滌綸長絲主流產銷49.6%。2023年1—8月聚酯累計投產780萬噸，新建聚酯工廠的原料和產品備貨增加了PTA的剛性需求。當前聚酯庫存壓力不大，但終端織造產品庫存壓力較大。 成本方面，沙特將100萬桶/日的額外減產進一步延期至12月，俄羅斯也將30萬桶/日的出口量削減延期至12月，國際油價繼續(xù)上漲，成本推漲PTA。 總體而言，PTA供應充足、將面臨較大的累庫壓力，但成本端原油形成較強支撐，短期偏強震蕩。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 港口煤價持續(xù)上漲，短期甲醇價格維持高位 周二榆林凱越臨時停車三天，之前計劃重啟的兩套裝置推遲至周末，本周開工率預計略微下降。8月甲醇產量為723萬噸，環(huán)比增加4.5%，如無意外本月產量將創(chuàng)歷史新高。本周西北樣本企業(yè)簽單量為3.9（-4.2）萬噸，如果本月未曾超過5萬噸，說明需求開始轉弱。天津渤化60萬噸MTO裝置停車一個月，新疆恒有20萬噸MTP裝置降低負荷。周二甲醇期貨價格小幅上漲，山東和內蒙現(xiàn)貨報價下跌，其他地區(qū)穩(wěn)定或上漲。由于港口庫存降低至年內最低，同時全社會用電量同比保持高增速，港口煤價連漲5日，累計上漲50元/噸，不過產地和海外煤價保持穩(wěn)定，暫未對甲醇成本產生影響?？紤]到生產企業(yè)庫存偏低，需求整體表現(xiàn)良好，短期甲醇價格維持高位，在更明確的信號出現(xiàn)之前，不建議介入單邊頭寸。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 布油站上90美元，聚烯烴延續(xù)上漲 周二廣東石化和中韓石化PE裝置檢修，浙石化二線PP裝置檢修，巨正源和東華能源重啟，本周重啟產能多于新增檢修，開工率穩(wěn)步上升。沙特將延長100萬桶/日自愿減產措施3個月，俄油出口限制延長到12月，布油自去年11月以來首次觸及90美元，如果四季度布油達到100美元，那么聚烯烴進一步上漲的空間將超過300元/噸。當前利好在于持續(xù)上漲的油價和偏低的庫存，利空在于供應增長和旺季后需求下滑的雙重預期。如果未來出現(xiàn)油價上漲無法帶動聚烯烴價格上漲，同時庫存重新積累，那么聚烯烴可能出現(xiàn)沖高回落行情，屆時再布局空單。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 車市消費維持復蘇格局，需求預期偏向樂觀 供給方面：東南亞各國產量下滑使得國內橡膠到港預期回落，厄爾尼諾強度增強背景之下氣候因素影響不容忽視，國內產區(qū)產量釋放亦不時受阻，原料價格表現(xiàn)出一定韌性，旺產季全乳回補增量有限。 需求方面：高基數(shù)壓力下終端車市產銷情況略超此前預期，國家部委再提汽車消費，政策施力有望繼續(xù)加碼，天然橡膠終端需求維持樂觀；而輪胎企業(yè)開工積極，各產線開工率穩(wěn)中有增，產成品庫存去化順利，企業(yè)訂單相對充足，橡膠需求傳導較為通暢。 庫存方面：保稅區(qū)及一般貿易庫存出庫率持續(xù)大于入庫水平，港口延續(xù)降庫之勢，結構性庫存壓力繼續(xù)緩解，云南及倉單庫存均處低位。 核心觀點：政策引導下汽車消費料延續(xù)復蘇態(tài)勢，輪胎生產環(huán)節(jié)亦相對積極，且訂單充足推升采購意愿，港口庫存維持降庫之勢，供需結構繼續(xù)好轉，基本面積極因素占優(yōu)，價格驅動依然向上；近期可關注各產區(qū)物候條件變動狀況。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 國內庫存仍處高位，棕油上方空間有限 昨日棕櫚油價格震蕩回落。供給方面，雖然油脂板塊近期受天氣影響表現(xiàn)偏強，但天氣對棕櫚油產量的實質性影響有限，且目前棕櫚油仍處旺產季，對價格利多較為有限。出口方面，高頻數(shù)據(jù)顯示出口增速仍未有明顯好轉，但MPOB庫存偏低。需求方面，主產國正在努力抬升棕櫚油消費量，但其對消費量的實際增量仍需等待。國內方面受雙節(jié)影響，需求存在季節(jié)性改善，但庫存仍處于偏高水平。綜合來看，棕櫚油及油脂板塊近期供需端均存在一定利多，但不確定性均較強，疊加目前仍處于旺產季，對價格趨勢性上漲驅動仍不足，因此棕櫚油進一步上漲空間有限。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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