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興業(yè)期貨早會通報:橡膠和鐵礦延續(xù)多頭思路-2023-09-06
時間:2023-09-06

操盤建議:

金融期貨方面:國內政策面、基本面積極推漲因素仍將持續(xù)發(fā)酵,且技術面亦逐步修復,A股整體續(xù)漲空間依舊樂觀。順周期價值股利多映射更直接、明朗,繼續(xù)持有對應行業(yè)占比最高的滬深300期指多單。

商品期貨方面:橡膠和鐵礦延續(xù)多頭思路。

 

操作上:

1.港口庫存持續(xù)下降、需求預期好轉,橡膠RU2401前多持有;

2.高爐日耗偏強、鐵礦將上行修復貼水,I2401前多持有。

 

品種建議:

 品種

觀點及操作建議

分析師

聯(lián)系人

股指

整體續(xù)漲空間依舊樂觀,繼續(xù)持有滬深300期指多單

周二(9月5日),A股整體呈跌勢。截至收盤,上證指數(shù)跌0.71%報3154.37點,深證成指跌0.67%報10540.71點,創(chuàng)業(yè)板指跌0.32%報2111.33點,中小綜指跌0.61%報11329.54點,科創(chuàng)50指跌1.25%報940.63點。當日兩市成交總額為0.81萬億、較前日有所回落;當日北向資金凈流出為46.1億。

盤面上,房地產、TMT、金融、建筑和商貿零售等板塊跌幅相對較大,而電力及公用事業(yè)、電力設備及新能源、煤炭等板塊表現(xiàn)則較為堅挺。

當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄,且維持正向結構;而滬深300指數(shù)、中證1000指數(shù)主要看漲期權合約隱含波動率則有回落。總體看,市場整體一致性預期無轉勢信號。

當日主要消息如下:1.工信部會同有關部門制定汽車等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案均已印發(fā)實施,下一步將加緊實施、并做好儲備政策研究;2.據(jù)《智能光伏產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動計劃(2021-2025年)》,將推動“智能光伏+儲能”在工業(yè)、農業(yè)、建筑等領域創(chuàng)新應用。

從近日A股整體表現(xiàn)看,其關鍵位支撐持續(xù)增強、交投情緒整體亦逐步改善,技術面整體多頭格局未改。而國內各類積極政策持續(xù)加碼落地、基本面主要指標亦有結構性亮點,二者均利于提振市場信心、以及強化盈利修復預期,并為A股提供分母、分子兩端的核心驅漲動能??傮w看,各大利多因素仍待發(fā)酵,股指整體續(xù)漲空間依舊樂觀。再從具體分類指數(shù)看,考慮各類穩(wěn)增長政策映射關聯(lián)性,順周期價值股漲勢更明朗,宜繼續(xù)持有相關行業(yè)占比最高的滬深300期指多單。

(以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

李光軍

從業(yè)資格:

F0249721

投資咨詢:

Z0001454

聯(lián)系人:李光軍

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F0249721

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有色

金屬(銅)

國內宏觀預期延續(xù)樂觀,銅價高位運行

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報69830元/噸,相較前值下跌410元/噸。期貨方面,昨日銅價早盤震蕩走弱,夜盤小幅高開后震蕩運行。外宏觀方面,受到避險情緒的推動,美元指數(shù)昨日表現(xiàn)偏強,但美聯(lián)儲貨幣政策預期仍較為反復,趨勢性向上動能有限。國內方面,穩(wěn)增長政策仍在不斷推進,目前地產政策仍在加碼,超市場預期。供給方面,銅礦擾動事件仍存,且成本正在不斷抬升,但從全球供需數(shù)據(jù)來看,今年年內供給仍較為充裕。國內冶煉端產量較為平穩(wěn)。下游需求方面,近期刺激政策頻出,一線城市全部落實“認房不認貸”,對地產及其后周期均存在利多,基建需求仍舊保持平穩(wěn)。庫存方面,雖有所回升,但仍處偏低位。綜合而言,美元指數(shù)上行動能有限,對有色拖累減弱,國內刺激政策加碼預期不斷抬升,需求預期正在改善,潛在利多持續(xù),低庫存結構下,銅價下方支撐偏強,但目前銅價已處在偏高水平,快速上行動能有限。

(以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格:F3037345

投資咨詢:Z0013114

聯(lián)系人:張舒綺

021-80220135

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有色

金屬(鋁)

樂觀情緒仍存,鋁價下方存支撐

上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報19240元/噸,相較前值下跌170元/噸。期貨方面,昨天鋁價全天窄幅震蕩。海外宏觀方面,受到避險情緒的推動,美元指數(shù)昨日表現(xiàn)偏強,但美聯(lián)儲貨幣政策預期仍較為反復,趨勢性向上動能有限。國內方面,穩(wěn)增長政策仍在不斷推進,目前地產政策仍在加碼,超市場預期。供給方面,雖然7月產量出現(xiàn)增長,但主要受益于云南復產,目前已經(jīng)接近尾聲,后續(xù)進一步增量空間有限。需求方面,地產刺激政策加碼節(jié)奏較快,光伏需求持續(xù)向上,新能源汽車在消費刺激下延續(xù)樂觀,電池及輕量化仍對用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。庫存方面,目前庫存仍處于歷史同期偏低水平。成本方面,近期煤炭價格走勢偏強,成本略有抬升,且在供給受限下,高利潤對產量釋放的刺激作用有限。綜合來看,美元指數(shù)上行動能有限,對有色拖累減弱,而國內刺激政策不斷加碼對需存潛在利多,供給進一步增量有限,疊加庫存仍處于低位且鋁價目前估值仍偏低,價格下方支撐明確。

(以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格:F3037345

投資咨詢:Z0013114

聯(lián)系人:張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格:F3037345

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有色

金屬(碳酸鋰)

現(xiàn)貨價格仍未見底,期貨底部支撐有力

  供應方面,國內鹽湖處于黃金生產季節(jié);海外鋰礦價格高企,部分礦石提鋰企業(yè)已開始技術檢修或發(fā)布限產措施。下半年全球供給角度看,非洲礦山已運回原礦、南美鹽湖開始小規(guī)模試產。遠期供應端寬松格局未改,短期關注項目投產進度及企業(yè)限產情況。  

  需求方面,終端需求維持增長但增速相對下滑,終端消費對鋰鹽價格支撐減弱。當前下游庫存持續(xù)低位,但鋰鹽價格下行導致市場采購情緒十分謹慎,產業(yè)鏈未出現(xiàn)集中補庫行為。需求增速回暖時點仍有待考究,短期觀察終端消費復蘇及下游排產計劃變化。

  現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價重新下行,昨日價格下跌至203000元/噸,期現(xiàn)價差減至12550元。期貨盤面反映價格長期展望,市場對未來預期悲觀,疊加盤面受到宏觀、資金方面的擾動,當前期現(xiàn)價差結構不穩(wěn)定,近期需跟蹤現(xiàn)貨市場交易及現(xiàn)貨價格。

  總體而言,供應增量穩(wěn)定而需求增速未起。當前現(xiàn)貨市場價格沒有見底信號,下游補庫力度仍未好轉,現(xiàn)貨市場交易活躍度還處于底部。昨日期貨主力合約小上漲,盤面充分體現(xiàn)成本底部支撐,但現(xiàn)貨市場情緒將放大波動,建議低位做多并關注市場需求好轉拐點。

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投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格:

F3057626

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聯(lián)系人:張峻瑞

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從業(yè)資格:F03110752

鋼礦

政策利好疊加成本支撐,鋼材價格震蕩偏強運行

1、螺紋:國內穩(wěn)增長方向明確,近期宏觀利好政策密集落地,政策加碼程度有所超預期,市場情緒明顯改善。如果寬松政策加碼扶持下,國內房地產周期能企穩(wěn)回暖,將有利于國內信用周期、經(jīng)濟周期、庫存周期上行階段拐點的加速觸及,以及上行空間的擴大,利好風險資產。不過,終端鋼材消費是慢變量,各類寬松政策落地,到實物需求改善仍需要時間發(fā)酵,且地產大周期下行削弱傳統(tǒng)寬松政策的效果,下半年基建投資又面臨資金約束,可能需增量政策工具補充,因此未來經(jīng)濟復蘇斜率、旺季需求環(huán)比改善節(jié)奏和程度仍待驗證。粗鋼平控政策尚未執(zhí)行,鐵水日產居高不下。一方面,鋼廠利潤成為短期影響供給的核心變量。受建筑鋼材持續(xù)虧損的影響,螺紋廠轉產鋼坯,華東鋼廠螺紋9月排產計劃明顯下調,螺紋供給壓力相對減輕,一定程度上緩和了螺紋累庫壓力。另一方面,鐵水高產,且鋼廠碳、鐵元素庫存偏低,煤礦安監(jiān)趨嚴,疊加建筑鋼材庫存壓力可控,高爐成本、及電爐谷電成本處支撐逐步增強。綜合看,宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度略超預期,中觀粗鋼供需矛盾積累有限,螺紋鋼成本支撐偏強,整體走勢或呈現(xiàn)震蕩偏強的態(tài)勢,未來主要驅動依然在于穩(wěn)增長政策兌現(xiàn)程度,粗鋼平控政策落實情況,以及9月下旬終端需求驗證情況。策略上,單邊,暫時觀望;組合,無。風險:宏觀穩(wěn)增長政策效果不及預期,粗鋼平控政策落空。

 

2、熱卷:國內穩(wěn)增長方向明確,近期宏觀利好兌現(xiàn)程度有所超預期,市場情緒明顯回暖。如果寬松政策加碼扶持下,國內房地產周期能企穩(wěn)回暖,將有利于信用周期、經(jīng)濟周期、庫存周期的拐點的觸達和上行空間的擴大,利多所有風險資產。但是終端需求是慢變量,各類穩(wěn)增長政策落地,到實物需求改善仍需要時間發(fā)酵,且地產大周期下行一定程度上削弱傳統(tǒng)寬松政策的效果,下半年基建投資又面臨資金約束,需增量政策工具補充,因此經(jīng)濟復蘇斜率、旺季需求改善節(jié)奏和程度仍待檢驗。粗鋼平控政策尚未落地,鐵水日產居高不下。一方面,導致鋼廠利潤成為影響短期供給的關鍵。板帶類鋼廠即期利潤相對較好,高鐵水分流致熱卷等板材供應壓力相對偏高,導致熱卷等板材庫存積累幅度也相對建筑鋼材更加明顯。另一方面,鐵水高產,且鋼廠碳、鐵元素庫存偏低,以及煤礦安監(jiān)趨嚴,疊加熱卷等鋼材直接出口需求依然較好,有效緩和國內粗鋼供需矛盾的積累,高爐成本處的支撐有所增強。綜合看,宏觀穩(wěn)增長政策加碼超預期,中觀粗鋼供需矛盾積累有限,熱卷等鋼材高爐成本處的支撐依然存在,整體走勢或呈現(xiàn)偏強震蕩的態(tài)勢,未來主要驅動依然在于穩(wěn)增長政策兌現(xiàn)程度,以及粗鋼平控政策落實情況,以及9月下旬終端需求驗證情況。策略上,單邊,新單暫時觀望;組合,無。風險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼以及政策效果不及預期,粗鋼平控實際執(zhí)行效果不及預期。

 

3、鐵礦石:目前粗鋼平控預期尚存。若平控落實,則后續(xù)日均鐵水產量將環(huán)比大幅下降,且平控越晚執(zhí)行,后續(xù)短期降幅將越大。同時,鋼廠盈利也已被壓縮至低點,建筑鋼材利潤已持續(xù)為負,鋼廠生產積極性有所受限,或將壓制原料價格上行空間。但是到目前為止,粗鋼平控政策實際并未執(zhí)行,高爐日均鐵水產量仍在245萬噸以上的高位。而鋼廠及港口進口礦庫存偏低,尤其鋼廠進口礦庫存處于2020年以來的歷史低位,若平控繼續(xù)推遲,鋼廠采購補庫需求可能將階段性釋放。同時,國內宏觀穩(wěn)增長政策快隨兌現(xiàn),從地產調控放松政策實際落地情況看,穩(wěn)增長政策加碼程度略超預期,對市場情緒和風險資產價格均形成正面提振作用。盤面主力合約依然大幅貼水,01合約貼水最便宜交割品折盤價91元/噸(前值88元/噸)??傮w看,高鐵水、低庫存、大貼水,鐵礦上行驅動相對較明確,但終端需求承接力有限,且粗鋼平控風險依然存在,關注鐵水產量拐點。關注:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預期,粗鋼平控實際執(zhí)行效果不及預期。

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投資咨詢部

魏瑩

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F3039424

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Z0014895

煤炭產業(yè)鏈

產地安監(jiān)局勢難有放松,坑口焦煤競拍成交樂觀

焦炭:供應方面,即期焦化利潤有所萎縮,但備貨充足企業(yè)開工意愿尚佳,華北地區(qū)焦爐開工率快速回暖,獨立焦企焦炭日產穩(wěn)中有增。需求方面,高爐開工高位支撐焦炭入爐剛需,階段性補庫或將重啟,采購行為增多推升近期需求預期,而粗鋼產量壓減一事雖有傳聞,具體落實方案仍未出臺,關注政策預期對市場擾動。現(xiàn)貨方面,鋼焦博弈仍在進行,產地現(xiàn)貨表現(xiàn)暫穩(wěn),而市場情緒提振增強貿易環(huán)節(jié)入市積極性,港口焦價小幅探漲,現(xiàn)貨市場又臨拐點。綜合來看,政策預期擾動遠期需求,但焦炭現(xiàn)實剛需支撐較強,金九銀十傳統(tǒng)旺季有望激發(fā)采購需求,港口現(xiàn)貨成交探漲,供需結構維持樂觀預期,關注原料成本支撐及粗鋼產量壓減相關事宜。

焦煤:產地煤方面,晉陜事故煤礦仍處停產督察階段,周邊礦井開工率隨之下滑,坑口安監(jiān)局勢高壓,原煤產出預期繼續(xù)收緊;進口煤方面,蒙煤通關相對順暢,但海運澳煤價格回升,內外煤價差進一步走擴,進口利潤倒掛制約到港,進口市場補充作用短期內難有顯著增量。需求方面,粗鋼產量壓減傳聞暫趨平靜,而鐵水日產再創(chuàng)高位,獨立焦企焦爐產能利用率同步走高,焦煤現(xiàn)實剛需兌現(xiàn)良好,且金九銀十傳統(tǒng)旺季有望重啟階段性補庫,焦煤需求預期亦較樂觀。綜合來看,現(xiàn)實需求兌現(xiàn)樂觀,傳統(tǒng)旺季或帶動下游補庫意愿重啟,各環(huán)節(jié)庫存尚處低位,而安全檢查仍將制約原煤供應,供減需增支撐價格上行驅動;但需注意短期價格的快速上漲加大回調風險,關注采購需求強度及粗鋼產量壓減一事會否再度發(fā)酵。

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投資咨詢部

劉啟躍

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F3057626

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Z0016224

純堿/玻璃

純堿現(xiàn)貨依然偏緊,玻璃正套機會相對較好

現(xiàn)貨:9月5日,華北重堿3300-3400元/噸(+100/100),華東重堿3150-3250元/噸(0),華中重堿3050-3250元/噸(0);9月5日,浮法玻璃全國均價2060元/噸(+0.34%),華南漲20,西南、東北、西北分別漲10。

上游:9月5日,純堿日度開工率79.93%,檢修日度損失量降2.02萬噸。東北(內蒙古吉蘭泰、天津堿廠)、西南(重慶湘渝)、西北(青海五彩堿業(yè))檢修損失量下降,檢修企業(yè)逐步恢復生產。

下游:(1)浮法玻璃:9月5日,運行產能169010t/d(0),開工率80.66 %(0),產能利用率82.65%(0)。昨日主產地產銷率環(huán)比回落,沙河85%(↑),華東120%(↓),湖北95%(↓),華南140%(↑),西南110%(↓),西北99%(↓),東北99%(↓),全國綜合107%(↓)。(2)光伏玻璃:9月5日,運行產能91160t/d(0),開工率82.25%(0),產能利用率93.56%(0)。

點評:(1)純堿:昨日市場消息,遠興產品已開始向市場銷售,遠興2線投產以及金山裝置提產的進度仍待觀察。同時,老裝置檢修的影響仍在持續(xù),9月初至中旬有4家企業(yè)計劃檢修。以上述推算,短期純堿供應難以回到產銷平衡量61.6萬噸以上,預計產業(yè)鏈可能將繼續(xù)去庫,庫存拐點大概率在9月中旬后,期間不排除下游低庫存情況下補庫需求釋放的風險?,F(xiàn)貨貨源緊張格局未變,10合約虛盤持倉過高,交割風險較大,期現(xiàn)價格上行驅動仍較強。但是,鄭商所針對純堿品種的監(jiān)管政策已連續(xù)收緊,純堿近月合約日內開倉規(guī)模被嚴格限制,盤面持續(xù)大幅減倉,資金推漲動能被一定程度抑制。策略上,激進者5月低位多單耐心持有,等待庫存拐點再止盈,謹慎者繼續(xù)持有純堿10-11正套。(2)浮法玻璃:由于行業(yè)盈利較好,浮法玻璃供給逐步回升,浮法玻璃運行產能已高于去年同期。鑒于當前浮法玻璃毛利依然較高,年內剩余復產/點火產線有望帶來約1.17萬噸/天凈增產能,后續(xù)浮法玻璃運行產能同比增幅將逐步擴大。不過,浮法玻璃上游產區(qū)庫存不高,下游深加工企業(yè)亦無過量庫存,剛需采購依然存在,且不排除終端需求環(huán)比改善帶來的補庫可能。同時,近期宏觀穩(wěn)增長政策密集兌現(xiàn),地產調控政策放松程度超預期;中觀純堿現(xiàn)貨緊張,玻璃廠純堿庫存可用天數(shù)僅10天;微觀期貨價格大幅貼水現(xiàn)貨。玻璃期貨價格仍有支撐。

策略建議:單邊,現(xiàn)貨偏緊格局未變,遠月估值偏低,純堿05合約低位多單耐心持有,建倉成本 1420,待庫存拐點出現(xiàn)多單可止盈離場;組合,純堿10-11正套繼續(xù)持有;玻璃1-5正套機會。

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魏瑩

從業(yè)資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

聯(lián)系人:魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

原油

沙特延長減產至年底,原油偏強運行

宏觀方面,由于7-8月油價漲幅較大,市場預計8月美國通脹將會出現(xiàn)反彈,不排除四季度聯(lián)儲再次加息的可能,宏觀的擾動就會再次出現(xiàn)。

供應方面,沙特宣布將自愿減產100萬桶/日延長至2023年12月底,同時俄羅斯宣布將繼續(xù)自愿減少30萬桶/日的石油供應至2023年12月底。并將每月對自愿減產決定進行審查,以考慮進一步減產或增產。沙特與俄羅斯該舉措遠超市場預期,供應端緊缺預期強化。

庫存方面,EIA原油庫存已經(jīng)降至2021年1月來新低,年內剩余時段將繼續(xù)延續(xù)去庫格局,低庫存格局將進一步擴大年內供需缺口。

總體而言,由于沙特以外延長減產,原油供需層面維持仍相對偏緊格局,油價或偏強運行。

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投資咨詢部

葛子遠

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Z0019020

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從業(yè)資格:F3062781

聚酯

成本支撐較強,PTA偏強震蕩

PTA方面,珠海英力士PTA總產能235萬噸/年,裝置因故降至7成,前期負荷9成運作。PTA開工負荷81.46%,整體開工不低、供應充足。

乙二醇方面,江蘇一套180萬噸乙二醇裝置目前一條線停車,一條線維持7成開工;印度一套75萬噸/年的乙二醇裝置計劃于9月初起停車檢修兩個月左右。華東主港乙二醇庫存110.3萬噸,環(huán)比上個統(tǒng)計周期降4.18萬噸,供應趨緊繼續(xù)帶來利好支撐。

需求方面,下游聚酯負荷90.63%,滌綸長絲主流產銷49.6%。2023年1—8月聚酯累計投產780萬噸,新建聚酯工廠的原料和產品備貨增加了PTA的剛性需求。當前聚酯庫存壓力不大,但終端織造產品庫存壓力較大。

成本方面,沙特將100萬桶/日的額外減產進一步延期至12月,俄羅斯也將30萬桶/日的出口量削減延期至12月,國際油價繼續(xù)上漲,成本推漲PTA。

總體而言,PTA供應充足、將面臨較大的累庫壓力,但成本端原油形成較強支撐,短期偏強震蕩。

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投資咨詢部

葛子遠

從業(yè)資格:

F3062781

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Z0019020

聯(lián)系人:葛子遠

021-80220137

從業(yè)資格:F3062781

甲醇

港口煤價持續(xù)上漲,短期甲醇價格維持高位

周二榆林凱越臨時停車三天,之前計劃重啟的兩套裝置推遲至周末,本周開工率預計略微下降。8月甲醇產量為723萬噸,環(huán)比增加4.5%,如無意外本月產量將創(chuàng)歷史新高。本周西北樣本企業(yè)簽單量為3.9(-4.2)萬噸,如果本月未曾超過5萬噸,說明需求開始轉弱。天津渤化60萬噸MTO裝置停車一個月,新疆恒有20萬噸MTP裝置降低負荷。周二甲醇期貨價格小幅上漲,山東和內蒙現(xiàn)貨報價下跌,其他地區(qū)穩(wěn)定或上漲。由于港口庫存降低至年內最低,同時全社會用電量同比保持高增速,港口煤價連漲5日,累計上漲50元/噸,不過產地和海外煤價保持穩(wěn)定,暫未對甲醇成本產生影響??紤]到生產企業(yè)庫存偏低,需求整體表現(xiàn)良好,短期甲醇價格維持高位,在更明確的信號出現(xiàn)之前,不建議介入單邊頭寸。

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投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格:

F3027216

投資咨詢:

Z0014114

聯(lián)系人:楊帆

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F3027216

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Z0014114

聚烯烴

布油站上90美元,聚烯烴延續(xù)上漲

周二廣東石化和中韓石化PE裝置檢修,浙石化二線PP裝置檢修,巨正源和東華能源重啟,本周重啟產能多于新增檢修,開工率穩(wěn)步上升。沙特將延長100萬桶/日自愿減產措施3個月,俄油出口限制延長到12月,布油自去年11月以來首次觸及90美元,如果四季度布油達到100美元,那么聚烯烴進一步上漲的空間將超過300元/噸。當前利好在于持續(xù)上漲的油價和偏低的庫存,利空在于供應增長和旺季后需求下滑的雙重預期。如果未來出現(xiàn)油價上漲無法帶動聚烯烴價格上漲,同時庫存重新積累,那么聚烯烴可能出現(xiàn)沖高回落行情,屆時再布局空單。

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楊帆

從業(yè)資格:

F3027216

投資咨詢:

Z0014114

聯(lián)系人:楊帆

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橡膠

車市消費維持復蘇格局,需求預期偏向樂觀

供給方面:東南亞各國產量下滑使得國內橡膠到港預期回落,厄爾尼諾強度增強背景之下氣候因素影響不容忽視,國內產區(qū)產量釋放亦不時受阻,原料價格表現(xiàn)出一定韌性,旺產季全乳回補增量有限。

需求方面:高基數(shù)壓力下終端車市產銷情況略超此前預期,國家部委再提汽車消費,政策施力有望繼續(xù)加碼,天然橡膠終端需求維持樂觀;而輪胎企業(yè)開工積極,各產線開工率穩(wěn)中有增,產成品庫存去化順利,企業(yè)訂單相對充足,橡膠需求傳導較為通暢。

庫存方面:保稅區(qū)及一般貿易庫存出庫率持續(xù)大于入庫水平,港口延續(xù)降庫之勢,結構性庫存壓力繼續(xù)緩解,云南及倉單庫存均處低位。

核心觀點:政策引導下汽車消費料延續(xù)復蘇態(tài)勢,輪胎生產環(huán)節(jié)亦相對積極,且訂單充足推升采購意愿,港口庫存維持降庫之勢,供需結構繼續(xù)好轉,基本面積極因素占優(yōu),價格驅動依然向上;近期可關注各產區(qū)物候條件變動狀況。

(以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

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聯(lián)系人:劉啟躍

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棕櫚油

國內庫存仍處高位,棕油上方空間有限

昨日棕櫚油價格震蕩回落。供給方面,雖然油脂板塊近期受天氣影響表現(xiàn)偏強,但天氣對棕櫚油產量的實質性影響有限,且目前棕櫚油仍處旺產季,對價格利多較為有限。出口方面,高頻數(shù)據(jù)顯示出口增速仍未有明顯好轉,但MPOB庫存偏低。需求方面,主產國正在努力抬升棕櫚油消費量,但其對消費量的實際增量仍需等待。國內方面受雙節(jié)影響,需求存在季節(jié)性改善,但庫存仍處于偏高水平。綜合來看,棕櫚油及油脂板塊近期供需端均存在一定利多,但不確定性均較強,疊加目前仍處于旺產季,對價格趨勢性上漲驅動仍不足,因此棕櫚油進一步上漲空間有限。

(以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

張舒綺

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投資咨詢:Z0013114

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