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操盤建議:
金融期貨方面:美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)、國內(nèi)政策面和基本面提振則將持續(xù)呈現(xiàn),且低估值亦提供潛在高彈性,A股多頭策略整體仍顯著占優(yōu)。從收益性、穩(wěn)健性看,滬深300指數(shù)主要構(gòu)成行業(yè)配置價值最高,前多耐心持有。
商品期貨方面:滬鋁和橡膠維持多頭思路。
操作上:
1.國內(nèi)供給約束明確,滬鋁AL2310前多持有;
2.乘用車零售維持增長,需求預(yù)期樂觀,RU2401前多持有。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 多頭策略整體仍顯著占優(yōu),耐心持有滬深300期指多單 周三(9月20日),A股整體延續(xù)偏弱走勢。截至收盤,上證指數(shù)跌0.52%報3108.57點,深證成指跌0.53%報10072.46點,創(chuàng)業(yè)板指跌0.77%報1987.3點,中小綜指跌0.6%報10893.48點,科創(chuàng)50指跌0.87%報866.02點。當(dāng)日兩市成交總額為0.57萬億、較前日繼續(xù)縮量,創(chuàng)階段性新低;當(dāng)日北向資金凈流出額為35.4億。 盤面上,消費者服務(wù)、商貿(mào)零售、汽車、電力設(shè)備及新能源、電子和國防軍工等板塊跌幅較大,而農(nóng)林牧漁、家電、銀行和建材等板塊表現(xiàn)則較堅挺。 當(dāng)日滬深300、中證500、中證1000期指主力合約基差均繼續(xù)縮窄,且整體維持偏正向結(jié)構(gòu);而滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則小幅抬升??傮w看,市場短期情緒偏弱、但一致性預(yù)期仍無轉(zhuǎn)勢信號。 當(dāng)日主要消息如下:1.美聯(lián)儲將2023年經(jīng)濟(jì)增速大幅上調(diào)1%至2.1%,當(dāng)年核心PCE通脹預(yù)期下調(diào)0.2%至3.7%;2.央行等四部門集中回應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢,稱貨幣政策應(yīng)對超預(yù)期挑戰(zhàn)和變化仍然有充足空間。 近期A股整體表現(xiàn)不佳、且交投量能持續(xù)走低,但關(guān)鍵位支撐有效、微觀價格層面亦始終有積極預(yù)期,故從技術(shù)面看、其依舊無轉(zhuǎn)向指引。再從全球主要國家及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)面看、則總體好于預(yù)期或穩(wěn)步改善,另國內(nèi)政策面則仍有充足潛在發(fā)力措施,以上均為大類風(fēng)險資產(chǎn)的核心推漲及提振因素。此外,目前A股絕對及相對估值依舊處低位,一方面顯示其已為存量利空充分定價,另一方面也意味其對增量利多的邊際反饋將更大、即潛在漲幅更為可觀。綜合看,從相對長期限看,股指多頭策略性價比仍將顯著占優(yōu)。再從具體分類指數(shù)看,從政策面映射強(qiáng)度、基本面業(yè)績確定性看,順周期板塊預(yù)期表現(xiàn)最佳、且盤面亦有實際印證,耐心持有相關(guān)行業(yè)占比最高的滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 需求預(yù)期尚可,銅價震蕩運行 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68845元/噸,相較前值下跌130元/噸。期貨方面,昨天銅價全天震蕩運行。海外宏觀方面,美聯(lián)儲如期暫停加息,但年內(nèi)仍存在加息預(yù)期,且整體偏鷹派,美元進(jìn)一步上行動能仍需關(guān)注新增驅(qū)動。國內(nèi)方面,穩(wěn)增長政策仍在不斷推進(jìn),地產(chǎn)政策再度加碼,廣州限購政策調(diào)整,市場樂觀預(yù)期仍存。供給方面,銅礦擾動事件仍存,且成本正在不斷抬升,但從全球供需數(shù)據(jù)來看,今年年內(nèi)供給仍較為充裕,國內(nèi)8月精銅產(chǎn)量同比大幅增長。下游需求方面,近期刺激政策頻出,地產(chǎn)政策仍在加碼,基建需求仍舊保持平穩(wěn)。庫存方面,海內(nèi)外交易所庫存均出現(xiàn)抬升,雖然絕對水平仍偏低,但市場情緒謹(jǐn)慎。綜合而言,美元指數(shù)上行動能有限,對有色拖累減弱,國內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷抬升,需求預(yù)期正在改善,但產(chǎn)量及庫存均出現(xiàn)抬升對銅價形成一定拖累,疊加目前銅價仍處偏高水平,進(jìn)一步上行動能有限。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 需求預(yù)期樂觀,鋁價下方存支撐 上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報19490元/噸,相較前值下跌20元/噸。期貨方面,昨日早盤小幅走高,夜盤繼續(xù)高開后維持震蕩。海外宏觀方面,美聯(lián)儲如期暫停加息,但年內(nèi)仍存在加息預(yù)期,且整體偏鷹派,美元進(jìn)一步上行動能仍需關(guān)注新增驅(qū)動。國內(nèi)方面,穩(wěn)增長政策仍在不斷推進(jìn),地產(chǎn)政策再度加碼,廣州限購政策調(diào)整,市場樂觀預(yù)期仍存。供給方面,根據(jù)MYSTEEL數(shù)據(jù),8月中國電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能為39萬噸/年,主要集中在云南,目前云南已經(jīng)完成整體復(fù)產(chǎn),后續(xù)新增產(chǎn)能較為有限。而新增產(chǎn)能在產(chǎn)能天花板制約下增量有限。但8月進(jìn)口量大幅增長,關(guān)注后續(xù)增量空間。需求方面,地產(chǎn)刺激政策加碼節(jié)奏較快,光伏需求持續(xù)向上,汽車消費仍維持樂觀,電池及輕量化仍對用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。庫存方面,目前庫存仍處于歷史同期偏低水平。成本方面,近期煤炭價格走勢偏強(qiáng),成本略有抬升,且在供給受限下,高利潤對產(chǎn)量釋放的刺激作用有限,難以對價格形成明顯拖累。綜合來看,美元指數(shù)繼續(xù)上行動能不足,對有色拖累減弱,而國內(nèi)刺激政策不斷加碼對需存潛在利多,供給進(jìn)一步增量有限,疊加庫存仍處于低位且鋁價目前估值仍偏低,價格下方支撐明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 下游環(huán)節(jié)補(bǔ)庫力度平淡,供給縮減程度預(yù)計提高 供應(yīng)方面,鹽湖企業(yè)達(dá)到全年生產(chǎn)高峰,外購企業(yè)停產(chǎn)限產(chǎn)規(guī)模相對較小但不排除后續(xù)停產(chǎn)增多,云母企業(yè)因環(huán)保問題開工率限制加重。從全球來看,非洲礦山投放進(jìn)度加快、南美鹽湖產(chǎn)能爬坡速率偏緩。雖長期供應(yīng)過剩格局明朗,短期關(guān)注企業(yè)開工情況及能源供應(yīng)緊張程度。 需求方面,生產(chǎn)旺季及國慶節(jié)前的備貨預(yù)期已逐步落空,下游需求端對鋰鹽價格無提振作用。雖下游原材料庫存水平低,但各環(huán)節(jié)產(chǎn)成品庫存偏高,無需進(jìn)行大規(guī)模補(bǔ)庫。海外政策變量增多,未來需求增長不確定性有所提升。需求拐點仍未有信號,建議關(guān)注下游企業(yè)排產(chǎn)計劃。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價維持下行態(tài)勢,價格下跌至176500元/噸,期現(xiàn)價差為22350元?,F(xiàn)貨市場仍仍看空后續(xù)走勢,詢價行為增多但采交情況未有明顯回暖。期貨反映碳酸鋰價格長期展望,悲觀情緒持續(xù)且受到資金推動的影響,期現(xiàn)價差情況無法保持穩(wěn)定結(jié)構(gòu)。 總體而言,整體供應(yīng)端寬松復(fù)合預(yù)期但擾動力量增強(qiáng),當(dāng)前下游需求維持弱且當(dāng)前無利好信號推動。現(xiàn)貨價格見底信號未現(xiàn),下游補(bǔ)庫力度過于平淡,市場面無推漲消息。昨日期貨大幅下跌,期現(xiàn)情緒共振將放大盤面波動及單邊趨勢性行情,建議等待需求回暖節(jié)點明確再低位做多。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 宏觀利多成本推漲,鋼材價格震蕩偏強(qiáng) 1、螺紋:8月以來國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)推進(jìn),昨日廣州繼續(xù)優(yōu)化限購政策,并將增值稅免稅年限由5年下調(diào)至2年,政策價碼幅度超預(yù)期,且潛在加碼空間仍值得期待。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的信號也有所增多。與此對應(yīng)的是昨日美聯(lián)儲議息會議傳遞的信號偏鷹派,上調(diào)通脹及經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測,加息點陣圖顯示2023年還有一次加息,且2024年降息幅度縮窄、降息時點推遲。中美政策周期錯位依然持續(xù),宏觀下有支撐上有壓力。中觀方面,國內(nèi)建筑用鋼需求持續(xù)疲軟,建筑鋼材廠盈利及預(yù)期均偏弱,也持續(xù)下調(diào)排產(chǎn)計劃,螺紋等建筑鋼材產(chǎn)量偏低,有效帶動庫存繼續(xù)下降,庫存壓力有限。但是鋼材直接出口強(qiáng)勁,基建和制造業(yè)用鋼保持韌性,粗鋼總量供需矛盾不顯,使得鐵水產(chǎn)量可以高位運行,疊加鋼廠碳、鐵元素庫存偏低,以及十一小長假臨近,原料價格偏強(qiáng)運行,預(yù)計成本端對建筑鋼材價格存在推漲作用。綜合看,宏觀上國內(nèi)穩(wěn)增長政策將繼續(xù)加碼,中觀螺紋供給大幅收縮帶動連續(xù)去庫,整體庫存壓力有限,而粗鋼供需矛盾有限支撐高鐵水產(chǎn)量的韌性,疊加原料在低庫存,成本端對鋼價支撐偏強(qiáng),螺紋價格整體或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的走勢,未來主要驅(qū)動在于終端需求強(qiáng)度對高鐵水產(chǎn)量的承接能力。策略上,單邊,01多單輕倉持有;組合:無。風(fēng)險:國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期,成本支撐被削弱。
2、熱卷:宏觀方面,中美政策周期錯位。國內(nèi)繼續(xù)快速推進(jìn)穩(wěn)增長政策落地,昨日廣州優(yōu)化限購和增值稅限免年份政策。政策加碼幅度超預(yù)期,且后續(xù)加碼空間仍值得期待。且國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的信號也有所增多。昨日美聯(lián)儲議息會議釋放鷹派信號,并上調(diào)2023年經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)測,加息點陣圖顯示2023年還有一次加息,2024年降息幅度縮窄、降息時點推遲。中觀方面,受盈利及產(chǎn)能擴(kuò)張的影響,熱卷等板材供給增長壓力相對建筑鋼材更高,也導(dǎo)致淡季熱卷等板材庫存連續(xù)積累,鋼聯(lián)大樣本口徑板材庫存已高于2021、2022年同期。不過強(qiáng)勁的鋼材直接出口、保持較高增速的基建與制造業(yè)用鋼,有效彌補(bǔ)了地產(chǎn)用鋼需求的下滑,至今為止國內(nèi)粗鋼總量層面,供需矛盾仍未顯著積累。因而鐵水產(chǎn)量能維持高位,疊加鋼廠碳、鐵元素庫存偏低,以及十一小長假臨近,鋼廠原料補(bǔ)庫需求有所釋放,原料價格偏強(qiáng)運行。高爐成本對熱卷等鋼材價格的支撐依然偏強(qiáng)。綜合看,宏觀穩(wěn)增長政策不斷加碼,中觀粗鋼供需矛盾尚未明顯積累,高鐵水及原料低庫存背景下原料偏強(qiáng)運行,成本端對熱卷等鋼材價格的支撐偏強(qiáng),后續(xù)核心關(guān)注終端需求強(qiáng)度對高鐵水產(chǎn)量的持續(xù)承接能力。策略上,單邊,01合約前多輕倉持有;組合,無。風(fēng)險:國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期,成本支撐被削弱。
3、鐵礦石:8月以來國內(nèi)宏觀穩(wěn)增長政策加碼節(jié)奏和幅度均超預(yù)期,昨日廣州率先優(yōu)化地產(chǎn)限購和增值稅限免年份政策,且后續(xù)穩(wěn)增長政策跟進(jìn)的概率較高。且國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的信號也有所增多。同時,強(qiáng)勁的鋼材直接出口、基建和制造業(yè)用鋼需求,彌補(bǔ)了地產(chǎn)下行的需求減量,有效緩和了國內(nèi)粗鋼供需矛盾積累的風(fēng)險。在此情況下,若無嚴(yán)格行政限產(chǎn),短期高鐵水仍具有相當(dāng)韌性。而鋼廠及港口進(jìn)口礦庫存偏低,隨著高鐵水產(chǎn)量持續(xù)和十一長假臨近,鋼廠原料采購補(bǔ)庫需求有所釋放。基于上述分析,我們認(rèn)為盤面主力合約上行貼水修復(fù)的驅(qū)動仍偏強(qiáng),截至昨日收盤01合約貼水最便宜交割品折盤價74元/噸(前值85元/噸)?,F(xiàn)階段主要風(fēng)險在于,一是鐵礦價格連續(xù)上行后引發(fā)監(jiān)管收緊,二是終端需求難以持續(xù)性地承接240萬噸以上的鐵水日產(chǎn)??傮w看,鐵礦石高鐵水、低庫存、大貼水的格局并未發(fā)生實質(zhì)性變化,鐵礦上行修復(fù)貼水的驅(qū)動仍相對較明確,關(guān)注盤面能否上破850-900之間的壓力,以及后續(xù)終端需求強(qiáng)度。策略上,鐵礦01合約前多繼續(xù)耐心持有,入場位置811。關(guān)注:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預(yù)期,旺季終端需求強(qiáng)度大幅不及預(yù)期。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦炭首輪提漲開始落地,原煤坑口產(chǎn)出依然偏緊 焦炭:供應(yīng)方面,入爐煤成本抬升壓制焦企生產(chǎn)積極性,華東及華北焦?fàn)t開工率繼續(xù)下滑,獨立焦企焦炭日產(chǎn)維持偏緊態(tài)勢。需求方面,鐵水日產(chǎn)高位支撐剛需兌現(xiàn),傳統(tǒng)旺季補(bǔ)庫需求啟動,貿(mào)易環(huán)節(jié)入市積極性提升,焦企出貨順暢,采購需求表現(xiàn)亦較良好?,F(xiàn)貨方面,河北及山東大型鋼廠落實焦炭采購100-110元/噸漲價,首輪提漲預(yù)計周內(nèi)落地,現(xiàn)貨市場再度上行。綜合來看,入爐剛需支撐較強(qiáng),國慶前原料補(bǔ)庫陸續(xù)啟動,成本支撐走強(qiáng)加之焦?fàn)t生產(chǎn)回落,供需結(jié)構(gòu)逐步趨緊,下游鋼廠接受現(xiàn)貨提漲,現(xiàn)貨市場進(jìn)入上行通道,基本面對價格驅(qū)動依然向上。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,陜西推進(jìn)煤礦重大事故隱患排查整治工作,產(chǎn)地安監(jiān)局勢繼續(xù)升溫,坑口安全檢查制約原煤生產(chǎn),國慶前后焦煤產(chǎn)出維持偏緊格局;進(jìn)口煤方面,甘其毛都口岸通關(guān)維持在千車附近,國內(nèi)煤價上行凸顯蒙煤性價比,口岸成交氛圍良好,但澳煤進(jìn)口仍無利潤,制約進(jìn)口煤市場補(bǔ)充作用。需求方面,焦化利潤不佳制約焦煤入爐剛需,但終端需求兌現(xiàn)樂觀,且節(jié)前補(bǔ)庫逐步開啟,采購補(bǔ)庫有望增長,坑口競拍成交價格不斷上移。綜合來看,安全檢查制約原煤產(chǎn)出,進(jìn)口市場難以彌補(bǔ)國內(nèi)缺口,焦煤供應(yīng)維持相對低位,而現(xiàn)實需求表現(xiàn)樂觀,階段性補(bǔ)庫節(jié)前重啟,供減需增支撐價格中樞上移。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 低庫存高貼水,純堿價格支撐偏強(qiáng) 現(xiàn)貨:9月20日,華北重堿3300-3400元/噸(0),華東重堿3200-3300元/噸(0),華中重堿3050-3250元/噸(0),西北輕堿跌200,重堿跌50/150;9月20日,浮法玻璃全國均價2070元/噸(-0.05%),華北主流價格跌10元/噸。 上游:9月19日,隆眾純堿日度開工率維持86.26%,日度檢修損失量微降至1.52萬噸,開工暫穩(wěn)。 下游:(1)浮法玻璃:9月20日,運行產(chǎn)能169560t/d(0),開工率81.31 %(0),產(chǎn)能利用率82.92%(0)。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比小幅回升,沙河120%(↑),華東102%(↑),湖北80%(↓),華南95%(↓)。(2)光伏玻璃:9月20日,運行產(chǎn)能92160t/d(0),開工率82.25%(0),產(chǎn)能利用率93.62%(0)。 點評:(1)純堿:供給回升趨勢明朗。據(jù)了解,遠(yuǎn)興1、2線日產(chǎn)可達(dá)0.9萬噸,但暫無法持續(xù)維,新裝置計劃10月投料,金山日產(chǎn)0.15萬噸。老裝置檢修基本結(jié)束,后續(xù)檢修計劃較少。對應(yīng)9月純堿周產(chǎn)上限約為67-68萬噸。需求端穩(wěn)中有增,在不考慮進(jìn)出口影響的情況下,上周純堿周度需求大約在61.6萬噸。在此情況下,純堿產(chǎn)業(yè)鏈上下游各環(huán)節(jié)庫存過低的現(xiàn)狀在9月難以實質(zhì)性改善,但下游持貨、補(bǔ)庫意愿有所降低?,F(xiàn)貨價格短期堅挺,長期則要看增庫速度,即遠(yuǎn)興新裝置投產(chǎn),以及金山裝置上量。當(dāng)前期貨價格仍大幅貼水現(xiàn)貨,對供給大幅增長的利空已有所反映,近月10合約虛盤持倉過高,短期盤面支撐仍偏強(qiáng)。激進(jìn)者仍可配合平倉線耐心持有05合約。(2)浮法玻璃:隨著復(fù)產(chǎn)點火產(chǎn)線穩(wěn)步增加,浮法玻璃運行產(chǎn)能穩(wěn)步增加。需求方面,新建工程訂單延續(xù)弱勢,但受益于二手房成交的同比回暖,家裝訂單表現(xiàn)較好。同時,國內(nèi)穩(wěn)增長政策繼續(xù)叫快速加碼,昨日廣州率先優(yōu)化限購和增值稅免征年份政策,終端需求仍有支撐。目前浮法玻璃上游庫存不高,下游深加工企業(yè)亦無過量庫存。產(chǎn)業(yè)基本維持產(chǎn)銷平衡狀態(tài),浮法玻璃現(xiàn)貨報價平穩(wěn)。期貨大幅貼水現(xiàn)貨,也對盤面價格形成一定支撐。總體看,目前單邊驅(qū)動不強(qiáng)。 策略建議:單邊,激進(jìn)者仍可配合平倉線耐心持有05合約;組合,玻璃1-5正套繼續(xù)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 偏緊格局背景下原油或仍維持偏強(qiáng)震蕩格局 宏觀方面,9月美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%的水平不變,符合普遍預(yù)期。鮑威爾表示美聯(lián)儲準(zhǔn)備在適當(dāng)?shù)那闆r下進(jìn)一步加息以限制通脹,并且明年的降息幅度可能將少于此前的預(yù)期。美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向偏鷹派重挫市場風(fēng)險偏好。 機(jī)構(gòu)方面,三大機(jī)構(gòu)最新月報共同確認(rèn)了沙特與俄羅斯自愿延長減產(chǎn)之后,原油市場將面臨供應(yīng)短缺壓力。 庫存方面,API數(shù)據(jù)顯示,截至9月15日當(dāng)周,美國原油庫存下降525萬桶。EIA數(shù)據(jù)顯示,美國至9月15日當(dāng)周除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存減少213.6萬桶至4.18億桶,汽油庫存變動下降83.1萬桶,精煉油庫存變動下降286.7萬桶。原油降庫不及預(yù)期。 總體而言,受宏觀層面影響油價回調(diào),但在持續(xù)降庫的偏緊格局背景下原油或仍維持偏強(qiáng)震蕩格局。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 成本支撐較強(qiáng),PTA偏強(qiáng)震蕩 PTA方面,逸盛大化9月19日裝置降負(fù)至6成,恢復(fù)時間待定;四川能投裝置計劃20日附近停車,預(yù)期檢修2個月;虹港石化裝置周末已重啟。目前國內(nèi)PTA開工82.92%,加工區(qū)間參考120.96元/噸。 乙二醇方面,江蘇一套180萬噸乙二醇裝置目前一條線停車,一條線維持7成開工;國產(chǎn)產(chǎn)量與進(jìn)口量均有下降預(yù)期,由于原油煤炭雙保持上漲趨勢,乙二醇成本上移明顯。 需求方面,聚酯開工86.67%,國內(nèi)滌綸長絲樣本企業(yè)產(chǎn)銷率39.8%。2023年1—8月聚酯累計投產(chǎn)780萬噸,新建聚酯工廠的原料和產(chǎn)品備貨增加了PTA的剛性需求。當(dāng)前聚酯庫存壓力不大,但終端織造產(chǎn)品庫存壓力較大。 成本方面,三大機(jī)構(gòu)月報確認(rèn)原油市場供應(yīng)短缺壓力,在持續(xù)降庫的偏緊格局背景下原油或仍維持偏強(qiáng)震蕩,成本推漲PTA。 總體而言,PTA供應(yīng)充足,但成本端原油形成較強(qiáng)支撐,短期偏強(qiáng)震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 利好逐步消退,建議做空甲醇 本周甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存為36.26(-3.63)萬噸,減少幾乎都來自西北地區(qū),華東庫存甚至增長。樣本企業(yè)訂單待發(fā)量為28.02(+4.05)萬噸,除華北外各地均顯著增長,華中和西南增幅甚至超過50%。本周到港量為30.55(-11.48),廣東和福建到港量不足2萬噸。受到港量減少影響,本周港口庫存僅小幅積累,達(dá)到114.56(+1.35)萬噸,不過華東累庫4萬噸,目前部分區(qū)域罐容緊張,四季度港口高庫存將成為限制價格上漲的重要因素。周三期貨多頭集中減倉,價格跌破2600元/噸,技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)下跌信號,看跌期權(quán)成交和持倉顯著增長,一旦需求轉(zhuǎn)弱或者煤價轉(zhuǎn)跌,甲醇面臨高位回調(diào)風(fēng)險,建議賣出MA401C2600或直接做空期貨。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 美聯(lián)儲暗示加息未止,聚烯烴面臨回調(diào) 月底疊加長假前,本周生產(chǎn)企業(yè)順利去庫,PE減少10%,PP減少1%。不過貿(mào)易商去庫情況并不理想,PE增加2%,PP增加1%,二者已經(jīng)接近年內(nèi)最高水平。周三期貨價格下跌超過100元/噸,但各地現(xiàn)貨報價堅挺,西北和華南PP價格甚至上漲。目前下游節(jié)前備貨已經(jīng)進(jìn)入尾聲,需求利好正在消退。盡管美聯(lián)儲如期暫停加息,但暗示高利率持續(xù)更久,上調(diào)明后年利率預(yù)期,多數(shù)官員預(yù)計今年還加息一次,美股以及主要商品價格悉數(shù)下跌,預(yù)計今日開盤后國內(nèi)商品也將受到影響。四季度PP供應(yīng)過剩預(yù)期強(qiáng)烈,價格易跌難漲。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 乘用車零售表現(xiàn)尚佳,終端需求預(yù)期偏向樂觀 供給方面:泰國原料價格高位上行,旺產(chǎn)季產(chǎn)量釋放不及預(yù)期,天膠生產(chǎn)成本不斷抬升,而本輪厄爾尼諾事件正處峰值時期,極端天氣變動頻率及幅度大概率增強(qiáng),各產(chǎn)區(qū)物候條件穩(wěn)定性遭受嚴(yán)峻考驗,橡膠供應(yīng)端不確定因素增多。 需求方面:9月上中旬乘用車零售數(shù)據(jù)維持同環(huán)比雙增之勢,政策持續(xù)發(fā)力帶動市場信心回升,金九銀十促進(jìn)消費增長,而輪胎產(chǎn)線開工狀況尚佳,半鋼胎開工率維持高位,企業(yè)訂單充足或縮短今年國慶放假平均時長,天然橡膠需求預(yù)期及傳導(dǎo)效率偏向樂觀。 庫存方面:一般貿(mào)易庫存出庫率維持高位,帶動港口庫存加速降庫,而滬膠倉單并未顯著增長,結(jié)構(gòu)性庫存壓力繼續(xù)緩解。 核心觀點:政策引導(dǎo)下汽車市場延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢,傳統(tǒng)旺季激發(fā)市場潛力,需求預(yù)期表現(xiàn)樂觀,而原料生產(chǎn)不時受氣候擾動,成本抬升支撐價格中樞上移,到港減少加速港口庫存去庫,供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化改善,基本面積極因素依然占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 基本面偏弱,棕油上方承壓 昨日棕櫚油價格繼續(xù)震蕩運行。MPOB數(shù)據(jù)顯示,馬棕庫存增幅遠(yuǎn)超市場預(yù)期,同時出口數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期。產(chǎn)量方面仍維持增強(qiáng),也略超市場預(yù)期。高頻數(shù)據(jù)也同樣顯示9月棕櫚油產(chǎn)量及出口繼續(xù)偏弱。前期對棕櫚油價格的主要支撐來源于天氣,但天氣對產(chǎn)量的影響存不確定性,且兌現(xiàn)時間將存在明顯之后,天氣擾動對價格的影響暫時減弱。需求方面,目前仍未有明顯增量,國內(nèi)方面受雙節(jié)影響,需求存在季節(jié)性改善,但庫存仍處于偏高水平。綜合來看,棕櫚油暫無明確利多,上方壓力仍存。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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