操盤建議:
金融期貨方面:政策面、基本面核心驅(qū)漲動能依舊明朗,情緒面和技術面整體亦偏向積極,A股多頭大勢格局未改。從相關板塊業(yè)績確定性、走勢穩(wěn)健性看,滬深300期指性價比仍最高,前多耐心持有。
商品期貨方面:焦煤及工業(yè)硅續(xù)漲動能較強。
操作上:
1.供給受限,且節(jié)前補庫推升需求,JM2401前多持有;
2.供需格局持續(xù)改善,工業(yè)硅SI2312前多持有。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體驅(qū)漲因素依舊明朗,滬深300期指性價比最高 周一(9月18日),A股整體企穩(wěn)回漲。截至收盤,上證指數(shù)張0.26%報3125.93點,深證成指漲0.55%報10200.04點,創(chuàng)業(yè)板指漲0.89%報2020.47點,中小綜指漲0.61%報11055.52點,科創(chuàng)50指跌0.84%報879.53點。當日兩市成交總額為0.7萬億、較前日小幅縮量,當日北向資金凈流入額為28.3億。 盤面上,消費者服務、汽車、食品飲料、紡織服裝、醫(yī)藥和商貿(mào)零售板塊漲幅較大,而通信、房地產(chǎn)、電子和國防軍工等板塊走勢則較弱。 當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄,且整體維持偏正向結構;而滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率亦有回落??傮w看,市場一致性預期仍偏樂觀。 當日主要消息如下:1.據(jù)央行、外匯局相關座談會精神,將研究加大金融支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資力度、進一步優(yōu)化外商投資環(huán)境有關工作;2.據(jù)悉,證監(jiān)會擬修改上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)則,包括加強制度約束督促、推動進一步優(yōu)化方式和節(jié)奏等。 從近期A股整體走勢看,其關鍵位支撐持續(xù)確認有效、且情緒面仍有積極信號,技術面震蕩上行概率最大。而國內(nèi)相關重磅政策持續(xù)加碼、且基本面核心指標亦穩(wěn)步改善,利于盈利修復、以及市場風險偏好回暖,即A股業(yè)績、估值兩大項均有提振。此外,其整體估值水平依舊偏低,亦利于凸顯其大類資產(chǎn)配置價值。綜合看,從相對長期限看,A股多頭策略將顯著占優(yōu)。再從具體分類指數(shù)看,從政策導向、業(yè)績確定性看,順周期板塊預期表現(xiàn)最佳,宜耐心持有關聯(lián)度最高的滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 產(chǎn)量及庫存均出現(xiàn)抬升,銅價承壓回落 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報69490元/噸,相較前值下跌350元/噸。期貨方面,昨日銅價早盤震蕩運行,夜盤出現(xiàn)回落。海外宏觀方面,美聯(lián)儲議息會議召開在即,市場預期將維持不變,目前新增驅(qū)動有限,美元進一步上行動能不足。國內(nèi)方面,穩(wěn)增長政策仍在不斷推進,上周央行降準25BP并重啟14天逆回購,為市場提供流動性,地產(chǎn)政策仍在繼續(xù)加碼,市場樂觀預期仍存。供給方面,銅礦擾動事件仍存,且成本正在不斷抬升,但從全球供需數(shù)據(jù)來看,今年年內(nèi)供給仍較為充裕,國內(nèi)8月精銅產(chǎn)量同比大幅增長。下游需求方面,近期刺激政策頻出,地產(chǎn)政策仍在加碼,基建需求仍舊保持平穩(wěn)。庫存方面,海內(nèi)外交易所庫存均出現(xiàn)抬升,雖然目前仍在偏低水平,但市場情緒謹慎。綜合而言,美元指數(shù)上行動能有限,對有色拖累減弱,國內(nèi)刺激政策加碼預期不斷抬升,需求預期正在改善,但產(chǎn)量及庫存均出現(xiàn)抬升對銅價形成一定拖累,疊加目前銅價仍處偏高水平,進一步上行動能有限。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 供給約束持續(xù),鋁價下方存支撐 上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報19380元/噸,相較前值下跌160元/噸。期貨方面,昨日鋁價早盤盤中一度下挫但隨即收復跌幅,夜盤繼續(xù)震蕩走高。海外宏觀方面,美聯(lián)儲議息會議召開在即,市場預期將維持不變,目前新增驅(qū)動有限,美元進一步上行動能不足。國內(nèi)方面,穩(wěn)增長政策仍在不斷推進,上周央行降準25BP并重啟14天逆回購,為市場提供流動性,地產(chǎn)政策仍在繼續(xù)加碼,市場樂觀預期仍存。供給方面,根據(jù)MYSTEEL數(shù)據(jù),8月中國電解鋁復產(chǎn)產(chǎn)能為39萬噸/年,主要集中在云南,目前云南已經(jīng)完成整體復產(chǎn),后續(xù)新增產(chǎn)能較為有限。而新增產(chǎn)能在產(chǎn)能天花板制約下增量有限。但8月進口量大幅增長,關注后續(xù)增量空間。需求方面,地產(chǎn)刺激政策加碼節(jié)奏較快,光伏需求持續(xù)向上,汽車消費仍維持樂觀,電池及輕量化仍對用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。庫存方面,目前庫存仍處于歷史同期偏低水平。成本方面,近期煤炭價格走勢偏強,成本略有抬升,且在供給受限下,高利潤對產(chǎn)量釋放的刺激作用有限,難以對價格形成明顯拖累。綜合來看,美元指數(shù)繼續(xù)上行動能不足,對有色拖累減弱,而國內(nèi)刺激政策不斷加碼對需存潛在利多,供給進一步增量有限,疊加庫存仍處于低位且鋁價目前估值仍偏低,價格下方支撐明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 庫存去化進程偏緩,供給擾動項逐步增加 供應方面,鹽湖提鋰達到全年生產(chǎn)高峰,部分外購企業(yè)因成本倒掛已實施停產(chǎn)限產(chǎn),云母企業(yè)因開采及環(huán)保問題生產(chǎn)受到一定限制。全球新增項目中,非洲礦山精粉發(fā)運回國、南美鹽湖產(chǎn)能爬坡偏緩。雖長期供應過剩格局明朗,短期需關注企業(yè)開工狀況及電力供應水平。 需求方面,金九銀十生產(chǎn)旺季前的備貨預期逐步落空,需求端對鋰鹽價格無提振作用。雖下游原材料庫存水平低,但行業(yè)補庫行為不及預期,未出現(xiàn)全面補庫。海外終端政策擾動頻發(fā),未來終端需求不確定性提升。需求拐點仍未給出確切信號,建議跟蹤下游環(huán)節(jié)排產(chǎn)計劃。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價維持下行態(tài)勢,價格下跌至183000元/噸,期現(xiàn)價差為15850元?,F(xiàn)貨市場情緒博弈顯著,詢價行為偏多但采交情況仍未有明顯好轉(zhuǎn)。期貨反映市場價格長期展望,悲觀情緒仍存疊加受到資金方面影響,期現(xiàn)價差情況無法保持穩(wěn)定結構。 總體而言,整體供應端偏寬松但擾動項逐步增多,當前下游需求不及市場預期需等待回暖推動?,F(xiàn)貨價格見底信號未出現(xiàn),下游補庫力度較弱,市場消息面無利好釋放。昨日期貨震蕩偏弱,期現(xiàn)情緒共振將放大盤面波動及單邊趨勢行情,建議等待需求抬升拐點低位做多。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 宏觀利多成本推漲,鋼材價格震蕩偏強 1、螺紋:8月以來國內(nèi)穩(wěn)增長政策圍繞擴大內(nèi)需(寬貨幣、強基建、促銷費)、提信心(活躍資本市場、扶持民企)和防風險(穩(wěn)地產(chǎn)、地方化債)三條主線快速推進,政策寬松節(jié)奏和程度均超預期,且潛在加碼空間仍值得期待。同時,8月經(jīng)濟指標多數(shù)已出現(xiàn)改善或連續(xù)回升的跡象,國內(nèi)經(jīng)濟弱復蘇的預期有所增強。進入傳統(tǒng)旺季,市場可能將驗證需求強度以及宏觀政策效果。目前鋼材直接出口保持強勁,專項債發(fā)行提速支撐基建投資,但地產(chǎn)周期下行仍未扭轉(zhuǎn),產(chǎn)業(yè)對建筑用鋼需求的心態(tài)偏謹慎。昨日建筑鋼材現(xiàn)貨成交回到18萬噸以上,需關注其持續(xù)性。不過建筑鋼材廠因虧損而減產(chǎn),螺紋等建材產(chǎn)量持續(xù)下降,上周鋼聯(lián)大樣本螺紋周度產(chǎn)量同比已減少約90萬噸,有效帶動庫存繼續(xù)下降,整體庫存壓力有限。與此同時,高爐日均鐵水產(chǎn)量依然高位運行,疊加鋼廠碳、鐵元素庫存偏低,十一小長假臨近,鋼廠原料補庫需求有所釋放,原料價格偏強運行。焦炭現(xiàn)貨醞釀提漲,鐵礦美金價格回到120以上,預計成本對建筑鋼材價格的支撐將依然有效。目前產(chǎn)業(yè)主要擔憂是國內(nèi)旺季需求強度被證偽,鋼材直接出口下滑,四季度終端需求無法持續(xù)承接高鐵水,最終引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈負反饋風險。綜合看,宏觀穩(wěn)增長政策將繼續(xù)加碼,中觀粗鋼供需矛盾不顯,螺紋供給大幅收縮帶動連續(xù)去庫,整體庫存壓力有限,原料在低庫存高鐵水背景下偏強運行,鋼廠成本支撐依然有效,整體或呈現(xiàn)震蕩偏強的走勢,未來主要驅(qū)動在于穩(wěn)增長政策加碼幅度,以及旺季終端需求強度驗證。策略上,單邊,01多單輕倉持有;組合:無。風險:宏觀穩(wěn)增長政策效果不及預期,旺季需求強度大幅不及預期。
2、熱卷:8月以來國內(nèi)穩(wěn)增長政策圍繞擴內(nèi)需、提信心和防風險三條主線快速推進,穩(wěn)增長政策加碼的節(jié)奏和程度均超預期,且后續(xù)加碼空間仍值得期待。同時,8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)多數(shù)出現(xiàn)或延續(xù)環(huán)比改善的情況,國內(nèi)經(jīng)濟弱復蘇的預期有所增強。進入傳統(tǒng)需求旺季,市場可能將驗證需求強度以及宏觀政策效果,需關注現(xiàn)貨成交、周度表需、水泥出庫等高頻指標環(huán)比能否改善及改善趨勢能否持續(xù)。同時,熱卷等板材利潤好于建筑鋼材,導致熱卷供給壓力持續(xù)回升,庫存連續(xù)積累,整體庫存壓力相對高于建筑鋼材。不過強勁的鋼材直接出口、保持較高增速的基建與制造業(yè)用鋼,有效彌補了地產(chǎn)用鋼需求的下滑,至今為止國內(nèi)粗鋼總量層面,供需矛盾仍未明顯積累。同時,鐵水產(chǎn)量高位運行,且鋼廠碳、鐵元素庫存偏低,隨著十一小長假臨近,鋼廠原料補庫需求有所釋放,原料價格偏強運行。焦炭現(xiàn)貨醞釀新一輪提漲,鐵礦美金價格回到120以上,高爐成本對熱卷等鋼材價格的支撐依然有效。目前主要擔憂在于,如若國內(nèi)旺季需求強度被證偽,鋼材直接出口回落,終端需求可能將無法持續(xù)承接高鐵水,最終可能引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈負反饋風險。綜合看,宏觀穩(wěn)增長政策不斷加碼,中觀粗鋼供需矛盾尚未明顯積累,高鐵水低庫存背景下原料偏強運行,熱卷等鋼材高爐成本處的支撐尚存,后續(xù)核心關注宏觀穩(wěn)增長政策加碼幅度,以及旺季需求強度驗證。策略上,單邊,01合約前多輕倉持有;組合,無。風險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼以及政策效果不及預期,旺季需求強度大幅不及預期。
3、鐵礦石:8月以來國內(nèi)宏觀穩(wěn)增長政策加碼節(jié)奏和幅度均超預期,且后續(xù)政策跟進的概率較高。且8月國內(nèi)經(jīng)濟指標多數(shù)出現(xiàn)或延續(xù)環(huán)比改善的情況,經(jīng)濟弱復蘇的預期有所強化。同時,強勁的鋼材直接出口、基建和制造業(yè)用鋼需求,彌補了地產(chǎn)下行的需求減量,有減輕和了高鐵水背景下,國內(nèi)粗鋼供需矛盾積累的風險。在此情況下,若無嚴格行政限產(chǎn),短期高鐵水仍具有相當韌性。鋼廠及港口進口礦庫存偏低,隨著高鐵水產(chǎn)量持續(xù)和十一長假臨近,鋼廠原料采購補庫需求有所釋放。基于上述分析,我們認為盤面主力合約上行貼水修復的驅(qū)動仍偏強,截至昨日收盤01合約貼水最便宜交割品折盤價76元/噸(前值68元/噸)。現(xiàn)階段主要風險在于,一是鐵礦價格連續(xù)上行后引發(fā)監(jiān)管收緊,二是粗鋼平控實質(zhì)性執(zhí)行,三是市場擔憂旺季終端需求被證偽,鋼廠難以持續(xù)維持高鐵水產(chǎn)量,并最終主動減產(chǎn),但目前尚無明確信號??傮w看,鐵礦石高鐵水、低庫存、大貼水的格局并未發(fā)生實質(zhì)性變化,鐵礦上行修復貼水的驅(qū)動仍相對較明確,關注盤面能否上破850-900之間的壓力,以及后續(xù)終端需求強度。策略上,鐵礦01合約前多繼續(xù)耐心持有,入場位置811。關注:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預期,旺季終端需求強度大幅不及預期。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦煤成本支撐走強,焦企嘗試推進提漲 焦炭:供應方面,入爐煤成本抬升壓制焦企生產(chǎn)積極性,華東及華北焦爐開工率繼續(xù)下滑,獨立焦企焦炭日產(chǎn)維持偏緊態(tài)勢。需求方面,鐵水日產(chǎn)高位支撐剛需兌現(xiàn),傳統(tǒng)旺季補庫需求啟動,貿(mào)易環(huán)節(jié)入市積極性提升,焦企出貨順暢,采購需求表現(xiàn)亦較良好?,F(xiàn)貨方面,內(nèi)蒙古焦企上調(diào)焦炭采購價100-110元/噸,鋼焦博弈繼續(xù)升溫,現(xiàn)貨市場又臨拐點。綜合來看,終端需求表現(xiàn)樂觀、下游采購補庫重啟,成本支撐走強加之焦爐生產(chǎn)回落,供需結構維持偏緊預期,北方焦企率先提漲,港口成交逐步活躍,基本面對價格驅(qū)動依然向上,關注現(xiàn)貨市場漲價落地情況及金九銀十實際需求兌現(xiàn)。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,晉陜煤礦事故影響余溫尚存,當?shù)氐V井復產(chǎn)進度緩慢,坑口安監(jiān)延續(xù)高壓局勢,原煤供應難有顯著增量;進口煤方面,蒙煤通關相對平穩(wěn),而峰景礦減產(chǎn)快速抬升澳煤海運價格,進口利潤倒掛幅度加深,澳煤對國內(nèi)煤補充作用暫時缺位,進口市場放量不及預期。需求方面,焦企經(jīng)營狀況不佳制約焦爐開工回升,但鐵水日產(chǎn)維持高位,終端現(xiàn)實剛需兌現(xiàn)旺盛,且下游鋼焦企業(yè)原料庫存均處絕對低位,隨著國慶臨近、階段性補庫需求大概率重啟,焦煤需求預期維持樂觀。綜合來看,煤礦安全生產(chǎn)檢查制約產(chǎn)量釋放,進口補充作用亦較不足,而現(xiàn)實需求兌現(xiàn)良好、節(jié)前補庫即將開啟,供需結構維持偏緊預期,價格上行概率更高。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 低庫存高貼水,純堿價格支撐偏強 現(xiàn)貨:9月18日,華北重堿3300-3400元/噸(0),華東重堿3200-3300元/噸(0),華中重堿3050-3250元/噸(0),現(xiàn)貨價格相對平穩(wěn),個別企業(yè)輕質(zhì)價格下滑;9月18日,浮法玻璃全國均價2070元/噸(+0.29%),華東主流價格跌10元/噸,東北、西北主流價格漲10元/噸。 上游:9月18日,純堿日度開工率降至81.21%,日度檢修損失量提高至2.09萬噸,江蘇華昌、陜西興化設備設備恢復,華中檢修損失量上升。 下游:(1)浮法玻璃:9月18日,運行產(chǎn)能169560t/d(+600),開工率81.31 %(+0.33%),產(chǎn)能利用率82.92%(+0.29%),9月18日,信義環(huán)保特種玻璃(江門)600噸一線復產(chǎn)點火,青海耀華玻璃600噸1線出玻璃。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比小幅回升,沙河104%(↑),華東88%(↑),湖北80%(↑)。(2)光伏玻璃:9月18日,運行產(chǎn)能92160t/d(0),開工率82.65%(0),產(chǎn)能利用率93.62%(0)。 點評:(1)純堿:供給回升趨勢明朗:(1)遠興新裝置產(chǎn)量釋放,(2)老裝置(除安徽德邦、華昌、駿化外)檢修基本結束,后續(xù)檢修計劃較少。上周周產(chǎn)量已回到61萬噸附近。需求端也穩(wěn)步回升,浮法+光伏玻璃日熔量穩(wěn)步增長,前者受高利潤的吸引,后者基本保持每月1-2條產(chǎn)線的速度投產(chǎn),輕堿消費平穩(wěn),在不考慮進出口影響的情況下,純堿周度需求大約為61.6萬噸。上周供需剛剛達到平衡狀態(tài),暫無法改變純堿產(chǎn)業(yè)鏈上下游各環(huán)節(jié)庫存過低的現(xiàn)狀。下游小長假前后或有一定補庫需求釋放,且不排除產(chǎn)業(yè)鏈庫存有回到安全線以上的需求。那么供應端需要新裝置產(chǎn)量的進一步釋放。目前期貨價格仍大幅貼水現(xiàn)貨,對供給大幅增長的利空已有所反映,近月10合約虛盤持倉過高,盤面仍有再度上漲的風險。因此策略上,激進者仍可配合平倉線耐心持有05合約。(2)浮法玻璃:復產(chǎn)點火產(chǎn)線穩(wěn)步增多,浮法玻璃運行產(chǎn)能已高于去年同期,后續(xù)潛在復產(chǎn)/點火/冷修帶來的凈增日熔量約1.1萬噸,預計浮法玻璃運行產(chǎn)能同比增幅將逐步擴大。高頻需求指標暫未明顯改善,主產(chǎn)地產(chǎn)銷率一般。但受到貨幣寬松、房地產(chǎn)調(diào)控優(yōu)化等一系列宏觀穩(wěn)增長政策的加持,終端需求或存支撐。且浮法玻璃上游庫存不高,下游深加工企業(yè)亦無過量庫存,使得浮法玻璃現(xiàn)貨報價相對堅挺。期貨大幅貼水也對盤面價格形成一定支撐??傮w看,目前單邊驅(qū)動不顯,后續(xù)關鍵在于政策加碼程度,以及旺季需求強度的驗證。 策略建議:單邊,激進者仍可配合平倉線耐心持有05合約;組合,玻璃1-5正套繼續(xù)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 供應偏緊預期持續(xù),原油高位震蕩 供應方面,Vortexa數(shù)據(jù)顯示全球8月原油和凝析油裝載量暴跌至約4700萬桶/日,為2022年6月以來的最低水平,其中沙特阿拉伯的裝載量下降了近110萬桶/日,主要原因就是沙特的貨物裝載量大幅下降。 此外,花旗數(shù)據(jù)顯示OPEC+以外國家的原油供應將增加180萬桶/日,明年將再增加100萬桶/日。其中包括加拿大、巴西、阿根廷、圭亞那和挪威的增產(chǎn)。美國今年可能每天增產(chǎn)90萬桶,明年再增產(chǎn)40萬桶。 機構方面,三大機構最新月報共同確認了沙特與俄羅斯自愿延長減產(chǎn)之后,原油市場將面臨供應短缺壓力。 總體而言,原油市場供應預期偏緊,油價短期仍難以出現(xiàn)大幅回落行情,或維持高位震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
工業(yè)硅 | 供需格局不斷改善,工業(yè)硅持多頭思路 供應方面,考慮到實際生產(chǎn)過程中電費等成本問題,2023年4季度實際新增產(chǎn)量可能不及預期。近期而言,方地區(qū)供應平穩(wěn),大廠產(chǎn)能穩(wěn)定釋放,小廠新增開爐,產(chǎn)量上漲。四川、云南等地開工平穩(wěn),產(chǎn)量充盈。2023年8月中國工業(yè)硅整體產(chǎn)量32.69萬噸,同比上漲20.01%,環(huán)比上漲7.7%,開工59.42%。 需求方面,多晶硅降庫效果明顯,大部分企業(yè)多晶硅庫存基本消耗完畢、企業(yè)庫存余量較少,主要是受到延遲投產(chǎn)、檢修技改等影響。多晶硅需求持續(xù)向好,部分新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn),新增產(chǎn)能處于爬坡階段,整體需求旺盛,預計隨著多晶硅環(huán)節(jié)利潤水平的回升,整體開工亦將出現(xiàn)回升,多晶硅補庫需求將對工業(yè)硅原料構成較強支撐。近期大量經(jīng)濟支持政策出臺,宏觀需求預期向好,有機硅和硅鋁合金受益于消費、地產(chǎn)、汽車等領域需求復蘇預期,對工業(yè)硅需求支撐較好。 成本方面,近期原油價格、煤炭價格均有不同程度上漲,也一定程度上抬升工業(yè)硅成本。此外環(huán)保政策加持下,硅石價格水漲船高,原料成本壓力逐年加大。 總體而言,工業(yè)硅供需或逐步進入偏緊格局,成本支撐顯著體現(xiàn),當前估值水平仍然偏低,建議工業(yè)硅前多持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 成本上移疊加需求良好,甲醇保持強勢 周一兩套檢修裝置重啟,檢修合計產(chǎn)能減少至400萬噸以下,本周無新增檢修計劃,產(chǎn)量大概率創(chuàng)歷史新高。受興興MTO裝置重啟消息利好,周一甲醇期貨凈多頭增倉超過3萬手,價格大幅上漲并逼近前高,各地現(xiàn)貨價格全面上漲,西北部分工廠報價上漲幅度甚至超過沿海。價格上漲后,現(xiàn)貨成交也好轉(zhuǎn),中下游積極采購。另外煤炭市場成交也非?;钴S,港口報價加速上漲。不過下游除醋酸外普遍虧損,警惕十月出現(xiàn)需求負反饋。綜上,成本上移疊加需求良好,甲醇作為煤化工的代表,在未來兩周仍將表現(xiàn)強勢。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)弱,華東現(xiàn)貨價格下跌 周一聯(lián)泓新科和燕山石化兩套PP裝置臨時檢修,明日紹興三圓、福建聯(lián)合和茂名石化計劃檢修,而PE本周無檢修計劃,聚烯烴供應保持高位。盡管期貨價格上漲,但華東現(xiàn)貨價格已經(jīng)開始下跌,市場成交自上周下半周以來一直表現(xiàn)偏弱,BOPP和塑編企業(yè)新訂單量下降至低位,9月BOPP企業(yè)日均接單量甚至少于7月。昨夜國際油價進一步上漲,布油接近95美元。當前期貨價格堅挺,但現(xiàn)貨價格已經(jīng)開始松動,如果出現(xiàn)期貨升水的情況,則說明上漲即將見頂,可嘗試賣出看漲期權。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 原料成本支撐走強,終端需求預期樂觀 供給方面:ANRPC主產(chǎn)區(qū)受氣候擾動、旺產(chǎn)季產(chǎn)量釋放不及預期,泰國合艾原料價格持續(xù)攀升,市場表現(xiàn)出較強韌性,而現(xiàn)階段厄爾尼諾事件正處峰值強度,極端天氣對各地物候條件的負面影響大概率增強,天然橡膠供應端不確定性因素增多。 需求方面:9月上旬乘用車零售維持復蘇勢頭,政策引導加碼提效,“金九銀十”有望加速釋放市場潛力;且輪企開工狀況尚佳,半鋼胎產(chǎn)線開工率延續(xù)高位水平,企業(yè)訂單充足或縮短今年國慶放假平均時長,天然橡膠需求預期及傳導效率偏向樂觀。 庫存方面:下游開工積極助力采購需求回升,港口庫存加速降庫,而滬膠倉單尚處同期低位,橡膠庫存端結構性庫存壓力快速緩解。 核心觀點:終端車市消費刺激措施持續(xù)推進,橡膠需求預期及傳導效率表現(xiàn)尚佳,而國內(nèi)外各產(chǎn)區(qū)原料生產(chǎn)不同程度受阻、成本支撐逐步上移,供需結構不斷改善,基本面積極因素占優(yōu),價格驅(qū)動上行概率更高。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 基本面偏弱,棕油上方承壓 昨日棕櫚油價格繼續(xù)震蕩走弱。最新MPOB數(shù)據(jù)顯示,馬棕庫存增幅遠超市場預期,同時出口數(shù)據(jù)大幅不及預期。產(chǎn)量方面仍維持增強,也略超市場預期。高頻數(shù)據(jù)也同樣顯示9月棕櫚油產(chǎn)量及出口繼續(xù)偏弱。前期對棕櫚油價格的主要支撐來源于天氣,但天氣對產(chǎn)量的影響存不確定性,且兌現(xiàn)時間將存在明顯之后,天氣擾動對價格的影響暫時減弱。需求方面,目前仍未有明顯增量,國內(nèi)方面受雙節(jié)影響,需求存在季節(jié)性改善,但庫存仍處于偏高水平。綜合來看,棕櫚油暫無明確利多,上方壓力不斷加強。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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