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操盤(pán)建議:
金融期貨方面:從政策面、基本面看,A股潛在推能依舊充裕,整體維持多頭思路。從各類(lèi)穩(wěn)增長(zhǎng)措施映射關(guān)聯(lián)性、相關(guān)指標(biāo)表現(xiàn)印證看,順周期板塊配置價(jià)值最佳,繼續(xù)持有相關(guān)行業(yè)占比最高的滬深300期指多單。
商品期貨方面:碳酸鋰、工業(yè)硅多單性?xún)r(jià)比顯著提高。
操作上:
1.產(chǎn)量逐步收縮、終端需求好轉(zhuǎn),碳酸鋰LC2401前多持有;
2.供需格局不斷改善,工業(yè)硅SI2312前多持有。
品種建議:
品種 | 觀點(diǎn)及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 驅(qū)漲潛力依舊明確,繼續(xù)持有滬深300期指多單 周二(9月12日),A股整體走勢(shì)震蕩偏弱。截至收盤(pán),上證指數(shù)跌0.18%報(bào)3137.06點(diǎn),深證成指微跌0.08%報(bào)10373.99點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指跌0.59%報(bào)2051.04點(diǎn),中小綜指漲0.15%報(bào)11239.01點(diǎn),科創(chuàng)50指跌0.65%報(bào)901.62點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為0.71萬(wàn)億、較前日縮量;當(dāng)日北向資金凈流出為19.8億。 盤(pán)面上,農(nóng)林牧漁、汽車(chē)、家電、電力及公用事業(yè)、通信和醫(yī)藥等板塊表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng),而TMT、金融、建材和紡織服裝等板塊走勢(shì)則較弱。 當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄,且整體維持偏正向結(jié)構(gòu);而滬深300指數(shù)、中證1000指數(shù)主要期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則均有回落??傮w看,市場(chǎng)一致性預(yù)期無(wú)悲觀指引。 當(dāng)日主要消息如下:1.歐元區(qū)9月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為-8.9,前值為-5.5;2.中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布相關(guān)文件,將促進(jìn)閩臺(tái)經(jīng)貿(mào)深度融合、優(yōu)化涉臺(tái)營(yíng)商環(huán)境。 近期A股整體呈震蕩格局,但關(guān)鍵位支撐有效、情緒面亦無(wú)空頭勢(shì)信號(hào),技術(shù)面震蕩上行概率最大。而國(guó)內(nèi)各項(xiàng)刺激政策不斷推進(jìn),且基本面主要指標(biāo)亦持續(xù)改善,從相對(duì)長(zhǎng)時(shí)限看,對(duì)盈利、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好等均將有明確的提振作用。故從定性角度看,A股仍宜維持多頭思路,而當(dāng)前低估值特征、則進(jìn)一步提升其性?xún)r(jià)比。再?gòu)木唧w分類(lèi)指數(shù)看,考慮各類(lèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策映射關(guān)聯(lián)性、基本面相關(guān)指標(biāo)的實(shí)際印證,順周期板塊配置價(jià)值最佳,繼續(xù)持有相關(guān)行業(yè)占比最高的滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢(xún): Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢(xún): Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 需求預(yù)期向好,銅價(jià)高位運(yùn)行 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)69550元/噸,相較前值上漲480元/噸。期貨方面,昨日銅價(jià)早盤(pán)震蕩運(yùn)行,夜盤(pán)小幅回落。海外宏觀方面,部分非美貨幣表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),對(duì)美元形成一定拖累,而市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息節(jié)奏預(yù)期仍存較大反復(fù),美元短期上行動(dòng)能有限。國(guó)內(nèi)方面,穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍在不斷推進(jìn),地產(chǎn)政策仍在加碼,本周公布的社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)樂(lè)觀,市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)改善。供給方面,銅礦擾動(dòng)事件仍存,且成本正在不斷抬升,但從全球供需數(shù)據(jù)來(lái)看,今年年內(nèi)供給仍較為充裕。國(guó)內(nèi)冶煉端產(chǎn)量維持增長(zhǎng)。下游需求方面,近期刺激政策頻出,地產(chǎn)政策仍在加碼,基建需求仍舊保持平穩(wěn)。庫(kù)存方面,雖有所回升,但仍處偏低位。綜合而言,美元指數(shù)上行動(dòng)能有限,對(duì)有色拖累減弱,國(guó)內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷抬升,需求預(yù)期正在改善,潛在利多持續(xù),低庫(kù)存結(jié)構(gòu)下,銅價(jià)下方支撐仍存,但目前銅價(jià)已處在偏高水平,快速上行動(dòng)能有限。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢(xún):Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢(xún):Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 樂(lè)觀情緒延續(xù),鋁價(jià)下方存支撐 上一個(gè)交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)19520元/噸,相較前值上漲70元/噸。期貨方面,昨日鋁價(jià)全天震蕩運(yùn)行。海外宏觀方面,部分非美貨幣表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),對(duì)美元形成一定拖累,而市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息節(jié)奏預(yù)期仍存較大反復(fù),美元短期上行動(dòng)能有限。國(guó)內(nèi)方面,穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍在不斷推進(jìn),地產(chǎn)政策仍在加碼,本周公布的社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)樂(lè)觀,市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)改善。供給方面,根據(jù)MYSTEEL數(shù)據(jù),8月中國(guó)電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能為39萬(wàn)噸/年,主要集中在云南,目前云南已經(jīng)完成整體復(fù)產(chǎn),后續(xù)新增產(chǎn)能較為有限。需求方面,地產(chǎn)刺激政策加碼節(jié)奏較快,光伏需求持續(xù)向上,汽車(chē)消費(fèi)仍維持樂(lè)觀,電池及輕量化仍對(duì)用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。庫(kù)存方面,目前庫(kù)存仍處于歷史同期偏低水平。成本方面,近期煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng),成本略有抬升,且在供給受限下,高利潤(rùn)對(duì)產(chǎn)量釋放的刺激作用有限,難以對(duì)價(jià)格形成明顯拖累。綜合來(lái)看,美元指數(shù)上行動(dòng)能有限,對(duì)有色拖累減弱,而國(guó)內(nèi)刺激政策不斷加碼對(duì)需存潛在利多,供給進(jìn)一步增量有限,疊加庫(kù)存仍處于低位且鋁價(jià)目前估值仍偏低,價(jià)格下方支撐明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢(xún):Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢(xún):Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 終端需求維持高增長(zhǎng),盤(pán)面多頭情緒顯現(xiàn) 供應(yīng)方面,鹽湖產(chǎn)量平穩(wěn)釋放,外購(gòu)企業(yè)因利潤(rùn)下滑開(kāi)始實(shí)施限產(chǎn)措施,部分鋰云母企業(yè)因開(kāi)采配額導(dǎo)致產(chǎn)量減少。下半年供給增量看,非洲礦山精礦已海運(yùn)回國(guó)加工、南美鹽湖已開(kāi)始投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。遠(yuǎn)期供應(yīng)端過(guò)剩格局明確,短期關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)狀況。 需求方面,終端需求維持增長(zhǎng)但下游備貨預(yù)期逐步落空,短期需求對(duì)鋰鹽價(jià)格無(wú)明顯支撐。雖下游庫(kù)存水平較低,但價(jià)格下行導(dǎo)致下游采購(gòu)意愿弱且市場(chǎng)情緒平淡,行業(yè)未出現(xiàn)集中補(bǔ)庫(kù)行為。需求回暖時(shí)點(diǎn)預(yù)期不明朗,跟蹤下游排產(chǎn)計(jì)劃及終端消費(fèi)情況。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)維持下行通道,上周五價(jià)格下跌至191000元/噸,期現(xiàn)價(jià)差為13250元?,F(xiàn)貨市場(chǎng)詢(xún)價(jià)行為居多,但采購(gòu)及成交情況仍不活躍。期貨反映價(jià)格長(zhǎng)期展望,市場(chǎng)情緒有所波動(dòng)疊加受到資金方面影響,期現(xiàn)價(jià)差結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定。 總體而言,整體供給相對(duì)充足但有擾動(dòng)因素,下游需求處于等待回暖階段?,F(xiàn)貨價(jià)格無(wú)明確見(jiàn)底信號(hào),下游補(bǔ)庫(kù)力度未偏弱,市場(chǎng)無(wú)明確利好消息提振。昨日期貨窄幅震蕩,期現(xiàn)市場(chǎng)情緒面相互影響將放大波動(dòng)情況,建議低位做多并等待需求好轉(zhuǎn)時(shí)點(diǎn)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢(xún): Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 政策偏強(qiáng)需求待驗(yàn)證,黑色金屬震蕩偏強(qiáng) 1、螺紋:8月以來(lái)國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼程度超預(yù)期,在“堅(jiān)決阻斷經(jīng)濟(jì)走弱和預(yù)期轉(zhuǎn)弱的循環(huán)”的要求下,政策進(jìn)一步加碼直至經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或者預(yù)期轉(zhuǎn)暖是大概率事件,這將持續(xù)托底市場(chǎng)情緒和經(jīng)濟(jì)基本面。同時(shí),8月已公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已出現(xiàn)改善跡象。如果政策效果逐步顯現(xiàn),經(jīng)濟(jì)仍有望朝著溫和復(fù)蘇方向運(yùn)行,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)影響偏樂(lè)觀。進(jìn)入9月,建筑鋼材周度需求、水泥出庫(kù)等高頻指標(biāo)環(huán)比有所回升,建筑鋼材廠因虧損而繼續(xù)下調(diào)排產(chǎn)計(jì)劃,螺紋供給收縮,將繼續(xù)推動(dòng)建筑鋼材庫(kù)存下降,庫(kù)存壓力整體有限。與此同時(shí),高爐日均鐵水產(chǎn)量依然位于年內(nèi)高位,疊加鋼廠碳、鐵元素庫(kù)存偏低,十一小長(zhǎng)假前鋼廠有補(bǔ)庫(kù)需求,原料端偏強(qiáng)運(yùn)行,預(yù)計(jì)成本對(duì)建筑鋼材價(jià)格的支撐將依然有效。目前市場(chǎng)主要擔(dān)憂國(guó)內(nèi)旺季需求被證偽,鋼材直接出口回落,導(dǎo)致終端需求無(wú)法持續(xù)承接高鐵水,最終引發(fā)行業(yè)供需矛盾積累甚至激發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋。但截至目前,我國(guó)鋼材出口依然強(qiáng)勁,SMM統(tǒng)計(jì)9月鋼材出口環(huán)比繼續(xù)好于8月,有效對(duì)沖了國(guó)內(nèi)需求偏弱的影響,在國(guó)內(nèi)未落實(shí)減產(chǎn)的情況下,緩和了粗鋼供需矛盾的積累,行業(yè)暫不具備負(fù)反饋發(fā)生的條件。綜合看,宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策將繼續(xù)加碼,中觀粗鋼供需矛盾不突出,螺紋庫(kù)存壓力有限,原料在低庫(kù)存高鐵水背景下偏強(qiáng)運(yùn)行,鋼廠成本支撐依然有效,整體或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì),未來(lái)主要驅(qū)動(dòng)依然在于穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼程度,以及終端需求強(qiáng)度驗(yàn)證。策略上,單邊,01多單輕倉(cāng)持有;組合:無(wú)。風(fēng)險(xiǎn):宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果不及預(yù)期,旺季需求強(qiáng)度大幅不及預(yù)期。
2、熱卷:8月以來(lái)國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼程度超預(yù)期,且后續(xù)政策繼續(xù)加碼直至徹底扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)走弱或者預(yù)期悲觀的概率較高,這將持續(xù)托底市場(chǎng)情緒和經(jīng)濟(jì)基本面。同時(shí),8月已公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已出現(xiàn)環(huán)比改善跡象。如果政策效果逐步顯現(xiàn),國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向溫和復(fù)蘇趨勢(shì)運(yùn)行的概率較高,利多整體風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格。進(jìn)入9月,熱卷等板材周度需求、水泥出庫(kù)等指標(biāo)環(huán)比有所回升,SMM調(diào)研9月鋼材出口環(huán)比繼續(xù)好于8月,強(qiáng)勁的出口有效對(duì)沖了國(guó)內(nèi)需求偏弱的影響,粗鋼環(huán)節(jié)供需矛盾并未明顯積累。且國(guó)內(nèi)鐵水日均產(chǎn)量居高不下,疊加鋼廠碳、鐵元素庫(kù)存偏低,十一小長(zhǎng)假前后鋼廠存在原料補(bǔ)庫(kù)需求,高爐成本對(duì)熱卷等鋼材價(jià)格的支撐依然有效。目前主要風(fēng)險(xiǎn)在于,卷板利潤(rùn)好于建筑鋼材,導(dǎo)致熱卷供給壓力持續(xù)回升,并致使庫(kù)存在流通環(huán)節(jié)連續(xù)積累,鋼聯(lián)大口徑熱卷社會(huì)庫(kù)存已明顯處于同期絕對(duì)高位,且暫無(wú)轉(zhuǎn)降的跡象。綜合看,宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策將持續(xù)托底市場(chǎng)情緒和經(jīng)濟(jì)基本面,中觀粗鋼供需矛盾積累有限,原料偏強(qiáng)運(yùn)行,熱卷等鋼材高爐成本處的支撐尚存,但熱卷流通環(huán)節(jié)庫(kù)存積累相對(duì)明顯,可能需要觀察該環(huán)節(jié)庫(kù)存潛在流向,未來(lái)市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)依然在于宏觀預(yù)期,即穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼程度,以及旺季需求強(qiáng)度驗(yàn)證。策略上,單邊,01合約前多輕倉(cāng)持有;組合,無(wú)。風(fēng)險(xiǎn):宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼以及政策效果不及預(yù)期,旺季需求強(qiáng)度大幅不及預(yù)期。
3、鐵礦石:國(guó)內(nèi)宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼幅度超預(yù)期,且后續(xù)政策跟進(jìn)的概率較高。8月已公布的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)多數(shù)已出現(xiàn)環(huán)比改善跡象,且9月以來(lái)鋼材周度消費(fèi)、水泥出庫(kù)等高頻數(shù)據(jù)也環(huán)比有所回升,疊加鋼材直接出口需求表現(xiàn)強(qiáng)勁,即使國(guó)內(nèi)粗鋼平控政策實(shí)際未執(zhí)行,粗鋼供需矛盾積累也并不突出。當(dāng)下高爐日均鐵水產(chǎn)量維持年內(nèi)高位,上周達(dá)到248.24萬(wàn)噸,同比多增12.89萬(wàn)噸。鋼廠及港口進(jìn)口礦庫(kù)存仍處于2020年以來(lái)的歷史低位。高鐵水,以及低庫(kù)存,后續(xù)十一長(zhǎng)假前后,鋼廠存在階段性原料采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)需求。盤(pán)面主力合約上行貼水修復(fù)的驅(qū)動(dòng)相對(duì)明確,01合約貼水最便宜交割品折盤(pán)價(jià)84元/噸(前值86元/噸)。現(xiàn)階段主要風(fēng)險(xiǎn)在于,鐵礦價(jià)格連續(xù)上行后引發(fā)監(jiān)管收緊,且市場(chǎng)擔(dān)憂終端需求強(qiáng)度不足以持續(xù)承接高鐵水產(chǎn)量,以及粗鋼平控實(shí)施,鐵水產(chǎn)量最終還將見(jiàn)頂回落??傮w看,高鐵水、低庫(kù)存、大貼水的格局未變,鐵礦上行驅(qū)動(dòng)仍相對(duì)較明確,但粗鋼平控、以及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)依然存在,關(guān)注盤(pán)面850-900之間的壓力。策略上,鐵礦01合約前多繼續(xù)耐心持有,入場(chǎng)位置811。關(guān)注:宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼程度及效果不及預(yù)期,旺季終端需求強(qiáng)度大幅不及預(yù)期。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢(xún): Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢(xún): Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦煤供應(yīng)收緊抬升成本,焦企意欲提漲 焦炭:供應(yīng)方面,原料成本增加壓縮焦化利潤(rùn),焦?fàn)t生產(chǎn)積極性遭受打擊,獨(dú)立焦企焦炭日產(chǎn)維持偏緊態(tài)勢(shì)。需求方面,高爐產(chǎn)能利用率高位增長(zhǎng)、鐵水日產(chǎn)維持高位,且傳統(tǒng)旺季補(bǔ)庫(kù)需求有望重啟,貿(mào)易環(huán)節(jié)入市意愿積極?,F(xiàn)貨方面,成本抬升、加之廠內(nèi)產(chǎn)成品庫(kù)存低位,個(gè)別焦企推動(dòng)焦炭提漲,鋼焦博弈或?qū)⒓觿。F(xiàn)貨市場(chǎng)又臨拐點(diǎn)。綜合來(lái)看,焦炭剛需支撐較強(qiáng)、階段性采購(gòu)預(yù)期升溫,而利潤(rùn)不佳制約焦?fàn)t開(kāi)工,供需結(jié)構(gòu)維持偏緊,部分焦企順勢(shì)漲價(jià),港口成交詢(xún)價(jià)亦上行,關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)及粗鋼產(chǎn)量壓減事宜會(huì)否再掀波瀾。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,山西多地礦井進(jìn)入復(fù)產(chǎn)程序,陜西事故煤礦仍處停產(chǎn)狀態(tài),坑口安監(jiān)局勢(shì)依然高壓,國(guó)慶前大規(guī)模提產(chǎn)無(wú)望,原煤供應(yīng)恢復(fù)尚需時(shí)日;進(jìn)口煤方面,蒙煤通關(guān)相對(duì)通暢,而澳煤FOB維持269美元高位,進(jìn)口利潤(rùn)倒掛制約國(guó)內(nèi)終端采購(gòu)意愿,進(jìn)口市場(chǎng)補(bǔ)充作用暫無(wú)增量。需求方面,粗鋼產(chǎn)量壓減一事趨于平靜,鐵水日產(chǎn)升至248萬(wàn)噸,終端現(xiàn)實(shí)需求兌現(xiàn)良好,且金九銀十階段性補(bǔ)庫(kù)即將重啟,焦煤需求端預(yù)期樂(lè)觀。綜合來(lái)看,政策擾動(dòng)逐步減弱,終端現(xiàn)實(shí)剛需兌現(xiàn)良好,階段性補(bǔ)庫(kù)預(yù)期重啟,而原煤產(chǎn)出繼續(xù)收緊,庫(kù)存水平續(xù)創(chuàng)新低,供需結(jié)構(gòu)改善支撐價(jià)格;但仍需關(guān)注煤價(jià)快速上漲帶來(lái)的回調(diào)壓力,以及下游利潤(rùn)萎縮造成的壓價(jià)情緒。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢(xún): Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢(xún): Z0016224 |
純堿/玻璃 | 供給逐步恢復(fù),純堿續(xù)漲動(dòng)能減弱 現(xiàn)貨:9月12日,華北重堿3300-3400元/噸(0),華東重堿3200-3300元/噸(+50/50),華中重堿3050-3250元/噸(0),現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中震蕩;9月12日,浮法玻璃全國(guó)均價(jià)2064元/噸(0)。 上游:9月12日,純堿日度開(kāi)工率83.03%,檢修日度損失量降至1.56萬(wàn)噸。青海發(fā)投產(chǎn)量逐步提升,供應(yīng)端逐步增加。 下游:(1)浮法玻璃:9月12日,運(yùn)行產(chǎn)能169010t/d(0),開(kāi)工率80.66 %(0),產(chǎn)能利用率82.65%(0)。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷(xiāo)率環(huán)比漲跌互現(xiàn),沙河95%(↑),華東95%(↑),湖北75%(↓),華南95%(↓)。(2)光伏玻璃:9月12日,運(yùn)行產(chǎn)能92160t/d(+1000),開(kāi)工率82.65%(+0.4%),產(chǎn)能利用率93.62%(+0.06%)。9月9日,安徽信義光伏玻璃1000噸窯爐點(diǎn)火成功。 點(diǎn)評(píng):(1)純堿:供給端已明確處于逐步回升階段:(1)遠(yuǎn)興2線投料后,日產(chǎn)有逐步提高的市場(chǎng)消息,(2)老裝置檢檢修陸續(xù)結(jié)束,后續(xù)檢修計(jì)劃較少,純堿開(kāi)工率回升至83%以上,據(jù)隆眾估計(jì)本周純堿產(chǎn)量可能將回到60萬(wàn)噸,逐步接近周度供需平衡量。按照當(dāng)前國(guó)內(nèi)玻璃日融量、輕堿消費(fèi)中樞估算,純堿周度供需平衡產(chǎn)量在61.6萬(wàn)噸附近,若考慮到今年月均10萬(wàn)噸以上的凈出口規(guī)模,純堿周度供需平衡產(chǎn)量在64萬(wàn)噸左右。純堿貨源緊張的問(wèn)題將逐步得到緩解,加上鄭商所提保限倉(cāng),盤(pán)面資金推動(dòng)張能減弱,純堿期現(xiàn)價(jià)格繼續(xù)上行的動(dòng)能減弱。不過(guò)當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存過(guò)低、實(shí)際產(chǎn)量增長(zhǎng)尚未確認(rèn)、以及期貨貼水較深,亦非較理想的做空時(shí)機(jī)。因此策略上,5月低位多單可待庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)立即止盈,純堿10-11正套止盈離場(chǎng)。(2)浮法玻璃:由于浮法玻璃盈利較好,產(chǎn)線陸續(xù)復(fù)產(chǎn),目前浮法玻璃運(yùn)行產(chǎn)能已高于去年同期,后續(xù)潛在復(fù)產(chǎn)/點(diǎn)火規(guī)模較大,預(yù)計(jì)浮法玻璃運(yùn)行產(chǎn)能同比增幅可能將逐步擴(kuò)大。不過(guò),隨著房地產(chǎn)調(diào)控優(yōu)化等一系列宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策的加持,浮法玻璃行業(yè)對(duì)今年“金九銀十”仍抱有期待。且浮法玻璃上游庫(kù)存不高,下游深加工企業(yè)亦無(wú)過(guò)量庫(kù)存,玻璃產(chǎn)銷(xiāo)圍繞剛需及采購(gòu)波動(dòng)。市場(chǎng)呈現(xiàn)出,宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)、中觀產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力有限、微觀期貨大幅貼水的特征,預(yù)計(jì)玻璃期現(xiàn)價(jià)格仍有支撐,并呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局。 策略建議:?jiǎn)芜叄?月低位多單可待庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)立即止盈;組合,純堿10-11正套止盈離場(chǎng);玻璃1-5正套繼續(xù)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢(xún): Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢(xún): Z0014895 |
原油 | OPEC、EIA月報(bào)顯示供需缺口較大,原油偏強(qiáng)運(yùn)行 機(jī)構(gòu)方面,OPEC月報(bào)顯示四季度原油市場(chǎng)出現(xiàn)300萬(wàn)桶/日的供應(yīng)缺口,2023年世界石油需求將增加244萬(wàn)桶/天。作為全球最大的原油出口國(guó),沙特上周宣布,將100萬(wàn)桶/日的石油減產(chǎn)措施延長(zhǎng)三個(gè)月,至2023年年底。今年5月起,沙特自愿減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日原油,7月起再次自愿額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日原油。兩次減產(chǎn)后,沙特原油日均產(chǎn)量已減至900萬(wàn)桶,為數(shù)年來(lái)的最低水平。 EIA月報(bào)基于沙特減產(chǎn)推動(dòng)四季度繼續(xù)降庫(kù)20萬(wàn)桶/日,與OPEC數(shù)據(jù)呈現(xiàn)較大差異;小幅上調(diào)2023年全球原油需求增速預(yù)期為181萬(wàn)桶/日,此前預(yù)計(jì)為176萬(wàn)桶/日。 庫(kù)存方面,API數(shù)據(jù)顯示美國(guó)原油、成品油均全面累庫(kù)超預(yù)期。 總體而言,由于供應(yīng)端意外延長(zhǎng)減產(chǎn),原油供需層面維持仍相對(duì)偏緊格局,油價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢(xún): Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
工業(yè)硅 | 供需格局不斷改善,工業(yè)硅持多頭思路 供應(yīng)方面,考慮到實(shí)際生產(chǎn)過(guò)程中電費(fèi)等成本問(wèn)題,2023年4季度實(shí)際新增產(chǎn)量可能不及預(yù)期。近期而言,北方地區(qū)供應(yīng)平穩(wěn),大廠產(chǎn)能穩(wěn)定釋放,小廠新增開(kāi)爐,但尚未貢獻(xiàn)產(chǎn)量。四川、云南等地開(kāi)工平穩(wěn)。目前工業(yè)硅總爐數(shù)729臺(tái),本周工業(yè)硅開(kāi)爐數(shù)量與上周相比增加3臺(tái),截至9月7日,中國(guó)工業(yè)硅開(kāi)工爐數(shù)380臺(tái),整體開(kāi)爐率52.13%。 需求方面,多晶硅降庫(kù)效果明顯,大部分企業(yè)多晶硅庫(kù)存基本消耗完畢、企業(yè)庫(kù)存余量較少,主要是受到延遲投產(chǎn)、檢修技改等影響。多晶硅需求持續(xù)向好,部分新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn),新增產(chǎn)能處于爬坡階段,整體需求旺盛,預(yù)計(jì)隨著多晶硅環(huán)節(jié)利潤(rùn)水平的回升,整體開(kāi)工亦將出現(xiàn)回升,多晶硅補(bǔ)庫(kù)需求將對(duì)工業(yè)硅原料構(gòu)成較強(qiáng)支撐。有機(jī)硅受益于近期房地產(chǎn)調(diào)整優(yōu)化政策密集發(fā)布和地產(chǎn)后周期景氣復(fù)蘇。硅鋁合金則仍受益于電動(dòng)車(chē)行業(yè)景氣。 出口方面,2023年1-7月中國(guó)工業(yè)硅出口共計(jì)33.57萬(wàn)噸,同比下降16.68%,國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的衰落,導(dǎo)致工業(yè)硅海外需求弱勢(shì),降低對(duì)工業(yè)硅出口。 總體而言,工業(yè)硅供需或逐步進(jìn)入偏緊格局,成本支撐顯著體現(xiàn),當(dāng)前估值水平偏低,建議工業(yè)硅前多持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢(xún): Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | PP-3MA價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大,建議重點(diǎn)關(guān)注 西北樣本生產(chǎn)企業(yè)簽單量為4.01(-0.11)萬(wàn)噸。本周無(wú)新增檢修計(jì)劃,周五安徽華誼和陽(yáng)煤豐喜即將重啟,甲醇裝置開(kāi)工率預(yù)計(jì)上升。周二所有化工品期貨不同程度上漲,PTA、苯乙烯和PP等活躍品種價(jià)格紛紛創(chuàng)階段新高,下游除甲醛外所有化工品現(xiàn)貨價(jià)格也上漲。由于股票、債券以及匯率等資產(chǎn)表現(xiàn)欠佳,商品成為資金青睞的對(duì)象,因此短期只要基本沒(méi)有明顯矛盾的品種,漲勢(shì)仍將延續(xù)。之前推薦的PP-3MA價(jià)差如期從200漲至300,基于PP基本面好于甲醇的判斷,未來(lái)預(yù)計(jì)達(dá)到400,對(duì)應(yīng)8200的PP和2600的甲醇,價(jià)差新多依然可以入場(chǎng)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢(xún): Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢(xún): Z0014114 |
聚烯烴 | 原油供應(yīng)缺口較大,聚烯烴漲勢(shì)延續(xù) 本周中石化個(gè)別裝置臨時(shí)停車(chē),上周檢修的裝置悉數(shù)重啟,開(kāi)工率繼續(xù)上升。受聚烯烴現(xiàn)貨和期貨同步上漲影響,下游多數(shù)產(chǎn)品積極跟漲,買(mǎi)漲不買(mǎi)跌氛圍下,訂單數(shù)量也明顯增多。OPEC數(shù)據(jù)顯示,由于沙特延長(zhǎng)減產(chǎn),全球原油市場(chǎng)缺口達(dá)每天300萬(wàn)桶,四季度面臨嚴(yán)重供應(yīng)短缺,國(guó)際原油期貨價(jià)格進(jìn)一步上漲,布油破100美元可能成為高概率事件。昨日市場(chǎng)傳言一線城市限購(gòu)松動(dòng),本月關(guān)于刺激地產(chǎn)和化解債務(wù)的政策仍將有序推出。綜上,宏觀利好,成本支撐以及旺季剛需三大利多驅(qū)動(dòng)下,聚烯烴漲勢(shì)延續(xù)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢(xún): Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢(xún): Z0014114 |
橡膠 | 港口庫(kù)存加速降庫(kù),供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善 供給方面:極端天氣不時(shí)擾動(dòng)海內(nèi)外各產(chǎn)區(qū)原料釋放,國(guó)內(nèi)全乳膠減產(chǎn)大勢(shì)已定,泰國(guó)降水異常亦對(duì)割膠作業(yè)產(chǎn)生一定負(fù)面影響,而當(dāng)前厄爾尼諾事件強(qiáng)度尚處于本輪峰值水平,赤道太平洋區(qū)域海溫指數(shù)偏離較高,各產(chǎn)區(qū)物候條件面臨嚴(yán)峻考驗(yàn),天膠供應(yīng)端不確定性仍然較強(qiáng)。 需求方面:高基數(shù)壓力及淡季背景之下汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速實(shí)現(xiàn)同環(huán)比雙增,復(fù)蘇勢(shì)頭好于市場(chǎng)預(yù)期,政策施力大概率繼續(xù)增強(qiáng),金九銀十盛況有望復(fù)現(xiàn);且輪胎企業(yè)訂單充足、產(chǎn)成品庫(kù)存去化,開(kāi)工意愿尚佳,天然橡膠需求預(yù)期及傳導(dǎo)效率維持樂(lè)觀。 庫(kù)存方面:貿(mào)易庫(kù)存出庫(kù)率持續(xù)抬升,港口庫(kù)存加速降庫(kù),而滬膠倉(cāng)單仍處同期低位、云南庫(kù)存未見(jiàn)明顯增長(zhǎng),現(xiàn)貨庫(kù)存壓力快速緩解。 核心觀點(diǎn):車(chē)市消費(fèi)刺激措施推進(jìn)順利,傳統(tǒng)旺季或進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)潛力,且輪胎產(chǎn)線生產(chǎn)狀況良好,補(bǔ)庫(kù)需求加速原料采購(gòu),港口橡膠庫(kù)存繼續(xù)下降,供需結(jié)構(gòu)維持好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì),基本面積極因素依然占優(yōu);關(guān)注各產(chǎn)區(qū)物候條件變動(dòng)情況。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢(xún): Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢(xún): Z0016224 |
棕櫚油 | MPOB數(shù)據(jù)偏空,棕油上方承壓 昨日棕櫚油價(jià)格窄幅震蕩。最新MPOB數(shù)據(jù)顯示,馬棕庫(kù)存增幅遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期,同時(shí)出口數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期。產(chǎn)量方面仍維持增強(qiáng),也略超市場(chǎng)預(yù)期。前期對(duì)棕櫚油價(jià)格的主要支撐來(lái)源于天氣,但天氣對(duì)產(chǎn)量的影響存不確定性,且兌現(xiàn)時(shí)間將存在明顯之后,天氣擾動(dòng)對(duì)價(jià)格的影響暫時(shí)減弱。需求方面,目前仍未有明顯增量,國(guó)內(nèi)方面受雙節(jié)影響,需求存在季節(jié)性改善,但庫(kù)存仍處于偏高水平。綜合來(lái)看,棕櫚油前期利多驅(qū)動(dòng)正在逐步消退,上方壓制不斷加強(qiáng)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢(xún):Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢(xún):Z0013114 |
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