少妇高潮毛片免费观看A京东热,国产精品99久久精品爆乳,国产精品人妻一区二区三区四,99热在线观看

股指

整體仍宜持積極思路，滬深300期指配置價(jià)值最佳

周三（9月13日），A股整體呈跌勢(shì)。截至收盤(pán)，上證指數(shù)跌0.45%報(bào)3123.07點(diǎn)，深證成指跌1.14%報(bào)10255.87點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌1.14%報(bào)2027.73點(diǎn)，中小綜指漲1.3%報(bào)11092.89點(diǎn)，科創(chuàng)50指跌1.39%報(bào)889.13點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為0.69萬(wàn)億、較前日繼續(xù)小幅縮量；當(dāng)日北向資金凈流出為65.9億。

盤(pán)面上，TMT、汽車(chē)、電子、國(guó)防軍工、機(jī)械和消費(fèi)者服務(wù)等板塊跌幅較大，而煤炭、石油石化、鋼鐵、電力及公用事業(yè)等板塊表現(xiàn)則較為堅(jiān)挺。

當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差總體變化不大，且整體維持偏正向結(jié)構(gòu)；而滬深300指數(shù)主要看漲期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則均有回落?？傮w看，市場(chǎng)短期情緒不佳、但一致性預(yù)期仍無(wú)悲觀(guān)指引。

當(dāng)日主要消息如下：1.美國(guó)8月核心CPI值同比+4.3%，符合預(yù)期，前值+4.7%；2.央行稱(chēng)，將進(jìn)一步加大與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策密切配合，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，提升金融支持效率等。

近期A(yíng)股整體呈震蕩偏弱格局，但關(guān)鍵位支撐有效、且微觀(guān)價(jià)格層面仍有積極信號(hào)，技術(shù)面無(wú)空頭勢(shì)信號(hào)。而國(guó)內(nèi)各項(xiàng)刺激政策不斷推進(jìn)，且基本面主要指標(biāo)亦持續(xù)改善，從相對(duì)長(zhǎng)時(shí)限、以及定性角度看，對(duì)盈利、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好等均將有明確的提振作用。綜合看，A股多頭策略性?xún)r(jià)比依舊更高，而當(dāng)前低估值特征、則進(jìn)一步提升其優(yōu)勢(shì)。再?gòu)木唧w分類(lèi)指數(shù)看，考慮各類(lèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策映射關(guān)聯(lián)性、基本面相關(guān)指標(biāo)的實(shí)際印證，順周期板塊配置價(jià)值最佳，繼續(xù)持有相關(guān)行業(yè)占比最高的滬深300期指多單。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢(xún)部

李光軍

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢(xún)：

Z0001454

聯(lián)系人：李光軍

021-80220262

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢(xún)：

Z0001454

有色

金屬（銅）

需求預(yù)期向好，銅價(jià)高位運(yùn)行

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)69380元/噸，相較前值下跌170元/噸。期貨方面，昨日銅價(jià)早盤(pán)震蕩運(yùn)行，夜盤(pán)沖高回落。海外宏觀(guān)方面，部分非美貨幣表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，對(duì)美元形成一定拖累，而市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息節(jié)奏預(yù)期仍存較大反復(fù)，美元短期上行動(dòng)能有限。國(guó)內(nèi)方面，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍在不斷推進(jìn)，地產(chǎn)政策仍在加碼，本周公布的社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)樂(lè)觀(guān)，市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)改善。供給方面，銅礦擾動(dòng)事件仍存，且成本正在不斷抬升，但從全球供需數(shù)據(jù)來(lái)看，今年年內(nèi)供給仍較為充裕。國(guó)內(nèi)冶煉端產(chǎn)量維持增長(zhǎng)。下游需求方面，近期刺激政策頻出，地產(chǎn)政策仍在加碼，基建需求仍舊保持平穩(wěn)。庫(kù)存方面，雖有所回升，但仍處偏低位。綜合而言，美元指數(shù)上行動(dòng)能有限，對(duì)有色拖累減弱，國(guó)內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷抬升，需求預(yù)期正在改善，潛在利多持續(xù)，低庫(kù)存結(jié)構(gòu)下，銅價(jià)下方支撐仍存，但目前銅價(jià)已處在偏高水平，快速上行動(dòng)能有限。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢(xún)部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢(xún)：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢(xún)：Z0013114

有色

金屬（鋁）

樂(lè)觀(guān)情緒延續(xù)，鋁價(jià)下方存支撐

上一個(gè)交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)19430元/噸，相較前值下跌90元/噸。期貨方面，昨日鋁價(jià)早盤(pán)小幅走弱，夜盤(pán)窄幅震蕩。海外宏觀(guān)方面，部分非美貨幣表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，對(duì)美元形成一定拖累，而市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息節(jié)奏預(yù)期仍存較大反復(fù)，美元短期上行動(dòng)能有限。國(guó)內(nèi)方面，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍在不斷推進(jìn)，地產(chǎn)政策持續(xù)加碼，本周公布的社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)樂(lè)觀(guān)，市場(chǎng)預(yù)期偏樂(lè)觀(guān)。供給方面，根據(jù)MYSTEEL數(shù)據(jù)，8月中國(guó)電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能為39萬(wàn)噸/年，主要集中在云南，目前云南已經(jīng)完成整體復(fù)產(chǎn)，后續(xù)新增產(chǎn)能較為有限。需求方面，地產(chǎn)刺激政策加碼節(jié)奏較快，光伏需求持續(xù)向上，汽車(chē)消費(fèi)仍維持樂(lè)觀(guān)，電池及輕量化仍對(duì)用鋁量存在提振，鋁下游存潛在利多。庫(kù)存方面，目前庫(kù)存仍處于歷史同期偏低水平。成本方面，近期煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，成本略有抬升，且在供給受限下，高利潤(rùn)對(duì)產(chǎn)量釋放的刺激作用有限，難以對(duì)價(jià)格形成明顯拖累。綜合來(lái)看，美元指數(shù)上行動(dòng)能有限，對(duì)有色拖累減弱，而國(guó)內(nèi)刺激政策不斷加碼對(duì)需存潛在利多，供給進(jìn)一步增量有限，疊加庫(kù)存仍處于低位且鋁價(jià)目前估值仍偏低，價(jià)格下方支撐明確。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢(xún)部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢(xún)：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢(xún)：Z0013114

有色

金屬（碳酸鋰）

中游環(huán)節(jié)去庫(kù)壓力仍存，鋰鹽成本支撐逐步增強(qiáng)

　　供應(yīng)方面，天氣原因鹽湖產(chǎn)量未來(lái)將收縮，外購(gòu)企業(yè)因經(jīng)營(yíng)虧損開(kāi)始實(shí)施限產(chǎn)措施，鋰云母企業(yè)因開(kāi)采配額問(wèn)題生產(chǎn)也將減少。下半年供給新增看，非洲精礦已海運(yùn)回國(guó)、南美鹽湖已開(kāi)始投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。遠(yuǎn)期供應(yīng)端過(guò)剩格局明確，短期關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)狀況。  

　　需求方面，終端需求持續(xù)增長(zhǎng)但下游生產(chǎn)旺季備貨預(yù)期逐步落空，短期下游需求對(duì)鋰鹽價(jià)格無(wú)明顯支撐。雖下游原材料庫(kù)存水平較低，但價(jià)格下行導(dǎo)致采購(gòu)意愿較弱且未出現(xiàn)集中補(bǔ)庫(kù)行為。需求回暖時(shí)點(diǎn)仍無(wú)預(yù)計(jì)時(shí)間，跟蹤下游排產(chǎn)計(jì)劃及電池生產(chǎn)情況。

　　現(xiàn)貨方面，SMM電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)維持下行通道，價(jià)格下跌至189000元/噸，期現(xiàn)價(jià)差為12950元?，F(xiàn)貨市場(chǎng)詢(xún)價(jià)行為居多，但采購(gòu)及成交情況仍處于不活躍。期貨反映價(jià)格長(zhǎng)期展望，市場(chǎng)情緒持續(xù)波動(dòng)疊加受到資金方面影響，期現(xiàn)價(jià)差結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定。

　　總體而言，整體供給相對(duì)充足但有擾動(dòng)因素，下游需求處于相對(duì)弱勢(shì)并等待旺季回暖?，F(xiàn)貨價(jià)格無(wú)見(jiàn)底信號(hào)，下游補(bǔ)庫(kù)力度偏弱，市場(chǎng)無(wú)利好消息提振。昨日期貨小幅下跌，期現(xiàn)市場(chǎng)情緒面相互影響將放大盤(pán)面波動(dòng)，建議低位做多并等待需求兌現(xiàn)時(shí)點(diǎn)。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢(xún)部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢(xún)：

Z0016224

聯(lián)系人：張峻瑞

15827216055

從業(yè)資格：F03110752

鋼礦

政策偏強(qiáng)需求待驗(yàn)證，黑色金屬震蕩偏強(qiáng)

1、螺紋：國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策圍繞擴(kuò)大內(nèi)需、地產(chǎn)、地方化債等核心不斷加碼，其加碼程度超預(yù)期，且潛在加碼空間仍值得期待。同時(shí)，8月已公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已出現(xiàn)改善跡象，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的預(yù)期有所增強(qiáng)。隨著傳統(tǒng)旺季臨近，需求進(jìn)入旺季以及宏觀(guān)政策效果的驗(yàn)證階段。目前鋼材直接出口保持強(qiáng)勁，基建受專(zhuān)項(xiàng)債支持有備貨需求，地產(chǎn)數(shù)據(jù)疲軟暫無(wú)實(shí)質(zhì)性改善，建筑鋼材周度需求、水泥出庫(kù)等高頻指標(biāo)環(huán)比有所回升，但同比仍偏弱。建筑鋼材廠(chǎng)因虧損而繼續(xù)下調(diào)螺紋排產(chǎn)計(jì)劃，螺紋供給收縮，有利于推動(dòng)建筑鋼材庫(kù)存去化，整體庫(kù)存壓力有限。與此同時(shí)，高爐日均鐵水產(chǎn)量依然位于年內(nèi)高位，疊加鋼廠(chǎng)碳、鐵元素庫(kù)存偏低，十一小長(zhǎng)假前鋼廠(chǎng)少量有補(bǔ)庫(kù)需求，原料端偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)成本對(duì)建筑鋼材價(jià)格的支撐將依然有效。目前市場(chǎng)主要擔(dān)憂(yōu)是國(guó)內(nèi)旺季需求強(qiáng)度被證偽，鋼材直接出口回落，終端需求無(wú)法持續(xù)承接高鐵水，最終引發(fā)行業(yè)供需矛盾積累鋼廠(chǎng)主動(dòng)減產(chǎn)。綜合看，宏觀(guān)穩(wěn)增長(zhǎng)政策將繼續(xù)加碼，中觀(guān)粗鋼供需矛盾不突出，螺紋庫(kù)存壓力有限，原料在低庫(kù)存高鐵水背景下偏強(qiáng)運(yùn)行，鋼廠(chǎng)成本支撐依然有效，整體或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)，未來(lái)主要驅(qū)動(dòng)依然在于穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼幅度，以及旺季終端需求強(qiáng)度驗(yàn)證。策略上，單邊，01多單輕倉(cāng)持有；組合：無(wú)。風(fēng)險(xiǎn)：宏觀(guān)穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果不及預(yù)期，旺季需求強(qiáng)度大幅不及預(yù)期。

2、熱卷：國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策圍繞擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)地產(chǎn)、地方化債等核心不斷加碼，其加碼程度超預(yù)期，且后續(xù)加碼空間仍值得期待。同時(shí)，8月已公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已出現(xiàn)環(huán)比改善跡象，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的預(yù)期有所增強(qiáng)。隨著傳統(tǒng)旺季臨近，需求進(jìn)入旺季以及宏觀(guān)政策效果的驗(yàn)證階段。目前鋼材直接出口強(qiáng)勁，基建受專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)力的支持，地產(chǎn)疲軟暫未改善，熱卷等板材周度需求等高頻需求相關(guān)指標(biāo)環(huán)比有所回升，但同比仍偏弱。至今為止粗鋼總量供需矛盾尚未明顯積累，在無(wú)行政性限產(chǎn)約束的情況下，國(guó)內(nèi)日均鐵水產(chǎn)量維持高位，疊加鋼廠(chǎng)碳、鐵元素庫(kù)存偏低，十一小長(zhǎng)假前后鋼廠(chǎng)存在少量原料補(bǔ)庫(kù)需求，高爐成本對(duì)熱卷等鋼材價(jià)格的支撐依然有效。目前主要風(fēng)險(xiǎn)在于，若國(guó)內(nèi)旺季需求強(qiáng)度被證偽，鋼材直接出口回落，終端需求無(wú)法持續(xù)承接高鐵水，最終可能引發(fā)行業(yè)供需矛盾積累鋼廠(chǎng)主動(dòng)減產(chǎn)。其中卷板利潤(rùn)好于建筑鋼材，導(dǎo)致熱卷供給壓力持續(xù)回升，并致使庫(kù)存積累幅度明顯高于建筑鋼材。綜合看，宏觀(guān)穩(wěn)增長(zhǎng)政策將持續(xù)托底市場(chǎng)情緒和經(jīng)濟(jì)基本面，中觀(guān)粗鋼供需矛盾積累有限，原料偏強(qiáng)運(yùn)行，熱卷等鋼材高爐成本處的支撐尚存，但熱卷流通環(huán)節(jié)庫(kù)存積累相對(duì)明顯，后續(xù)驅(qū)動(dòng)依然取決于宏觀(guān)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼幅度，以及旺季需求強(qiáng)度驗(yàn)證。策略上，單邊，01合約前多輕倉(cāng)持有；組合，無(wú)。風(fēng)險(xiǎn)：宏觀(guān)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼以及政策效果不及預(yù)期，旺季需求強(qiáng)度大幅不及預(yù)期。

3、鐵礦石：國(guó)內(nèi)宏觀(guān)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼幅度超預(yù)期，且后續(xù)政策跟進(jìn)的概率較高。8月已公布的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)多數(shù)已出現(xiàn)環(huán)比改善跡象，且9月以來(lái)鋼材周度消費(fèi)、水泥出庫(kù)等高頻數(shù)據(jù)也環(huán)比有所回升，疊加鋼材直接出口需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，即使國(guó)內(nèi)粗鋼平控政策實(shí)際未執(zhí)行，粗鋼供需矛盾也未明顯積累。目前高爐日均鐵水產(chǎn)量維持年內(nèi)高位，而鋼廠(chǎng)及港口進(jìn)口礦庫(kù)存仍處于2020年以來(lái)的歷史低位，后續(xù)十一長(zhǎng)假前后，鋼廠(chǎng)存在少量階段性原料采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)需求。盤(pán)面主力合約上行貼水修復(fù)的驅(qū)動(dòng)相對(duì)明確，01合約貼水最便宜交割品折盤(pán)價(jià)87元/噸（前值84元/噸）?，F(xiàn)階段主要風(fēng)險(xiǎn)在于，鐵礦價(jià)格連續(xù)上行后引發(fā)監(jiān)管收緊，且市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)旺季終端需求強(qiáng)度不足以持續(xù)承接高鐵水產(chǎn)量，鐵水產(chǎn)量最終還將見(jiàn)頂回落。總體看，高鐵水、低庫(kù)存、大貼水的格局未變，鐵礦上行驅(qū)動(dòng)仍相對(duì)較明確，但終端強(qiáng)度能否持續(xù)承接高鐵水產(chǎn)量仍待驗(yàn)證，關(guān)注盤(pán)面850-900之間的壓力，以及9月下旬終端需求強(qiáng)度驗(yàn)證結(jié)果。策略上，鐵礦01合約前多繼續(xù)耐心持有，入場(chǎng)位置811。關(guān)注：宏觀(guān)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼程度及效果不及預(yù)期，旺季終端需求強(qiáng)度大幅不及預(yù)期。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢(xún)部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢(xún)：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢(xún)：

Z0014895

煤炭產(chǎn)業(yè)鏈

原煤產(chǎn)出收緊抬升成本支撐，焦企意欲提漲

焦炭：供應(yīng)方面，原料價(jià)格上漲壓縮焦化利潤(rùn)，焦?fàn)t開(kāi)工增長(zhǎng)積極性遭受打擊，獨(dú)立焦企焦炭日產(chǎn)維持偏緊態(tài)勢(shì)。需求方面，高爐產(chǎn)能利用率高位增長(zhǎng)、鐵水日產(chǎn)維持高位，且傳統(tǒng)旺季補(bǔ)庫(kù)需求有望重啟，港口詢(xún)價(jià)成交積極性提升，貿(mào)易環(huán)節(jié)逐步入市?，F(xiàn)貨方面，成本抬升、加之廠(chǎng)內(nèi)產(chǎn)成品庫(kù)存低位，個(gè)別焦企推動(dòng)焦炭提漲，鋼焦博弈或?qū)⒓觿?，現(xiàn)貨市場(chǎng)又臨拐點(diǎn)。綜合來(lái)看，剛需支撐較強(qiáng)、階段性采購(gòu)預(yù)期升溫，而供應(yīng)增量受利潤(rùn)不佳難有顯著回升，焦炭供需結(jié)構(gòu)維持偏緊預(yù)期，部分焦企順勢(shì)提漲，港口成交隨之上行，關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)及粗鋼產(chǎn)量壓減事宜會(huì)否再掀波瀾。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，高壓安監(jiān)下臨汾一礦井發(fā)生頂板事故，坑口安全檢查勢(shì)必繼續(xù)升溫，周邊煤礦或再度進(jìn)入自查階段，區(qū)域性供應(yīng)維持緊張格局，國(guó)慶前大規(guī)模提產(chǎn)無(wú)望；進(jìn)口煤方面，甘其毛都口岸通關(guān)相對(duì)順暢，而澳煤價(jià)格偏高致使進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，海外焦煤不從作用略顯不足。需求方面，終端鐵水高位上行、坑口原料拉運(yùn)相對(duì)積極，礦山銷(xiāo)售狀況良好，競(jìng)拍市場(chǎng)氛圍活躍，階段性補(bǔ)庫(kù)有望持續(xù)至國(guó)慶前，焦煤需求預(yù)期樂(lè)觀(guān)。綜合來(lái)看，政策擾動(dòng)逐步減弱，終端現(xiàn)實(shí)剛需兌現(xiàn)良好，階段性補(bǔ)庫(kù)預(yù)期重啟，而原煤產(chǎn)出繼續(xù)收緊，庫(kù)存水平續(xù)創(chuàng)新低，供需結(jié)構(gòu)改善支撐價(jià)格；但仍需關(guān)注煤價(jià)快速上漲帶來(lái)的回調(diào)壓力，以及下游利潤(rùn)萎縮造成的壓價(jià)情緒。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢(xún)部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢(xún)：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢(xún)：

Z0016224

純堿/玻璃

供給逐步恢復(fù)，純堿續(xù)漲動(dòng)能減弱

現(xiàn)貨：9月13日，華北重堿3300-3400元/噸（0），華東重堿3200-3300元/噸（+50/50），華中重堿3050-3250元/噸（0），現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主；9月13日，浮法玻璃全國(guó)均價(jià)2064元/噸（-0.05%），華北價(jià)格跌5元/噸。

上游：9月13日，純堿日度開(kāi)工率83.78%（+0.75%），檢修日度損失量小幅增至1.71萬(wàn)噸（+0.16萬(wàn)噸）。供應(yīng)端緩慢增加。

下游：（1）浮法玻璃：9月13日，運(yùn)行產(chǎn)能169010t/d（0），開(kāi)工率81.31 %（0），產(chǎn)能利用率82.65%（0）。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷(xiāo)率環(huán)比漲跌互現(xiàn)，沙河90%（↓），華東91%（↓），湖北98%（↑），華南100%（↑）。（2）光伏玻璃：9月13日，運(yùn)行產(chǎn)能92160t/d（0），開(kāi)工率82.65%（0），產(chǎn)能利用率93.62%（0）。

點(diǎn)評(píng)：（1）純堿：供給端已處于回升階段：（1）遠(yuǎn)興2線(xiàn)投料后，市場(chǎng)消息日產(chǎn)已提高至9000噸，待本周產(chǎn)量數(shù)據(jù)驗(yàn)證，（2）老裝置（除安徽德邦、華昌、駿化外）檢檢修結(jié)束，后續(xù)檢修計(jì)劃較少，純堿開(kāi)工率已回升至83.73%。據(jù)隆眾估算本周純堿產(chǎn)量將回到60萬(wàn)噸，逐步接近周度供需平衡量。按照當(dāng)前國(guó)內(nèi)玻璃日熔量、輕堿消費(fèi)中樞、凈出口規(guī)模，純堿周度供需平衡產(chǎn)量大約在64萬(wàn)噸附近（61.6萬(wàn)噸內(nèi)需，2-3萬(wàn)噸凈出口）。純堿貨源緊張的問(wèn)題將逐步得到緩解，疊加鄭商所提保限倉(cāng)，盤(pán)面資金推動(dòng)張能減弱，純堿期現(xiàn)價(jià)格繼續(xù)上行的動(dòng)能減弱。不過(guò)當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存過(guò)低、實(shí)際產(chǎn)量增長(zhǎng)尚未得到確認(rèn)、以及期貨大幅貼水，亦非較理想的做空時(shí)機(jī)。因此策略上，5月低位多單可待庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)立即止盈。（2）浮法玻璃：供給逐步增長(zhǎng)趨勢(shì)明確。浮法玻璃盈利較好，產(chǎn)線(xiàn)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，目前浮法玻璃運(yùn)行產(chǎn)能已高于去年同期，后續(xù)潛在復(fù)產(chǎn)/點(diǎn)火規(guī)模較大，預(yù)計(jì)浮法玻璃運(yùn)行產(chǎn)能同比增幅可能將逐步擴(kuò)大。需求端受到房地產(chǎn)調(diào)控優(yōu)化等一系列宏觀(guān)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的加持，浮法玻璃行業(yè)對(duì)仍旺季仍抱有一定期待。且浮法玻璃上游庫(kù)存不高，下游深加工企業(yè)亦無(wú)過(guò)量庫(kù)存，表現(xiàn)為玻璃產(chǎn)銷(xiāo)圍繞剛需及采購(gòu)波動(dòng)，使得現(xiàn)貨報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺。期貨大幅貼水則對(duì)盤(pán)面價(jià)格形成支撐。目前單邊驅(qū)動(dòng)不顯，后續(xù)關(guān)鍵在于政策加碼程度，以及旺季需求強(qiáng)度的驗(yàn)證。

策略建議：?jiǎn)芜叄?月低位多單可待庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)立即止盈；組合，玻璃1-5正套繼續(xù)持有。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢(xún)部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢(xún)：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢(xún)：

Z0014895

原油

OPEC、EIA月報(bào)顯示供需缺口較大，原油偏強(qiáng)運(yùn)行

宏觀(guān)方面，美國(guó)8月未季調(diào)CPI年率如期回升錄得3.7%，為今年5月來(lái)新高。汽油成本占8月份整體CPI漲幅的一半以上，油價(jià)上行帶來(lái)通脹壓力。

機(jī)構(gòu)方面，OPEC月報(bào)顯示原油市場(chǎng)出現(xiàn)300萬(wàn)桶/日的供應(yīng)缺口，2023年世界石油需求將增加244萬(wàn)桶/天。

EIA月報(bào)基于沙特減產(chǎn)推動(dòng)四季度繼續(xù)降庫(kù)20萬(wàn)桶/日，與OPEC數(shù)據(jù)呈現(xiàn)非常大的差異，小幅上調(diào)了2023年全球原油需求增速預(yù)期為181萬(wàn)桶/日。

IEA月報(bào)顯示，全球石油庫(kù)存在8月份減少7630萬(wàn)桶，降至13個(gè)月來(lái)最低，在沙特延長(zhǎng)減產(chǎn)之后，年內(nèi)剩余時(shí)段將持續(xù)去庫(kù)。

庫(kù)存方面，API、EIA數(shù)據(jù)均顯示美國(guó)原油、成品油均全面累庫(kù)超預(yù)期。

總體而言，由于供應(yīng)端意外延長(zhǎng)減產(chǎn)，原油供需層面維持仍相對(duì)偏緊格局，油價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢(xún)部

葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢(xún)：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

聚酯

成本支撐較強(qiáng)，PTA偏強(qiáng)震蕩

PTA方面，東營(yíng)威聯(lián)PTA總產(chǎn)能250萬(wàn)噸/年，裝置周末提負(fù)至8成，前期5成運(yùn)轉(zhuǎn)；桐昆石化PTA總產(chǎn)能870萬(wàn)噸/年，嘉通石化1#250萬(wàn)噸裝置降負(fù)至5成，預(yù)計(jì)影響3-5天；逸盛寧波220萬(wàn)噸裝置降負(fù)至5成，預(yù)計(jì)影響1天；逸盛海南PTA總產(chǎn)能200萬(wàn)噸/年，裝置因故臨停，預(yù)期影響2天；虹港石化PTA總產(chǎn)能400萬(wàn)噸/年，2#250萬(wàn)噸裝置按計(jì)劃停車(chē)，預(yù)計(jì)檢修7天附近。目前長(zhǎng)期停車(chē)及檢修產(chǎn)能為1629.5萬(wàn)噸，PTA開(kāi)工79.37%。

乙二醇方面，江蘇一套180萬(wàn)噸乙二醇裝置目前一條線(xiàn)停車(chē)，一條線(xiàn)維持7成開(kāi)工；揚(yáng)子巴斯夫34萬(wàn)噸乙二醇裝置9月11日臨時(shí)故障停車(chē)，預(yù)計(jì)檢修20天左右，此前該裝置負(fù)荷50%附近。華東主港乙二醇庫(kù)存107.69萬(wàn)噸，環(huán)比上個(gè)統(tǒng)計(jì)周期降0.06萬(wàn)噸。

需求方面，下游聚酯負(fù)荷90.63%，滌綸長(zhǎng)絲主流產(chǎn)銷(xiāo)49.6%。2023年1—8月聚酯累計(jì)投產(chǎn)780萬(wàn)噸，新建聚酯工廠(chǎng)的原料和產(chǎn)品備貨增加了PTA的剛性需求。當(dāng)前聚酯庫(kù)存壓力不大，但終端織造產(chǎn)品庫(kù)存壓力較大。

成本方面，沙特將100萬(wàn)桶/日的額外減產(chǎn)進(jìn)一步延期至12月，俄羅斯也將30萬(wàn)桶/日的出口量削減延期至12月，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上漲，成本推漲PTA。

總體而言，PTA供應(yīng)充足、將面臨較大的累庫(kù)壓力，但成本端原油形成支撐，或偏強(qiáng)震蕩。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢(xún)部

葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢(xún)：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

甲醇

PP-3MA價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，建議重點(diǎn)關(guān)注

西北樣本生產(chǎn)企業(yè)簽單量為4.01（-0.11）萬(wàn)噸。本周無(wú)新增檢修計(jì)劃，周五安徽華誼和陽(yáng)煤豐喜即將重啟，甲醇裝置開(kāi)工率預(yù)計(jì)上升。周二所有化工品期貨不同程度上漲，PTA、苯乙烯和PP等活躍品種價(jià)格紛紛創(chuàng)階段新高，下游除甲醛外所有化工品現(xiàn)貨價(jià)格也上漲。由于股票、債券以及匯率等資產(chǎn)表現(xiàn)欠佳，商品成為資金青睞的對(duì)象，因此短期只要基本沒(méi)有明顯矛盾的品種，漲勢(shì)仍將延續(xù)。之前推薦的PP-3MA價(jià)差如期從200漲至300，基于PP基本面好于甲醇的判斷，未來(lái)預(yù)計(jì)達(dá)到400，對(duì)應(yīng)8200的PP和2600的甲醇，價(jià)差新多依然可以入場(chǎng)。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢(xún)部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢(xún)：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢(xún)：

Z0014114

聚烯烴

原油供應(yīng)缺口較大，聚烯烴漲勢(shì)延續(xù)

本周中石化個(gè)別裝置臨時(shí)停車(chē)，上周檢修的裝置悉數(shù)重啟，開(kāi)工率繼續(xù)上升。受聚烯烴現(xiàn)貨和期貨同步上漲影響，下游多數(shù)產(chǎn)品積極跟漲，買(mǎi)漲不買(mǎi)跌氛圍下，訂單數(shù)量也明顯增多。OPEC數(shù)據(jù)顯示，由于沙特延長(zhǎng)減產(chǎn)，全球原油市場(chǎng)缺口達(dá)每天300萬(wàn)桶，四季度面臨嚴(yán)重供應(yīng)短缺，國(guó)際原油期貨價(jià)格進(jìn)一步上漲，布油破100美元可能成為高概率事件。昨日市場(chǎng)傳言一線(xiàn)城市限購(gòu)松動(dòng)，本月關(guān)于刺激地產(chǎn)和化解債務(wù)的政策仍將有序推出。綜上，宏觀(guān)利好，成本支撐以及旺季剛需三大利多驅(qū)動(dòng)下，聚烯烴漲勢(shì)延續(xù)。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢(xún)部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢(xún)：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢(xún)：

Z0014114

橡膠

車(chē)市產(chǎn)銷(xiāo)維持增長(zhǎng)，港口庫(kù)存加速降庫(kù)

供給方面：泰國(guó)原料市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，價(jià)格韌性推動(dòng)成本上行，旺產(chǎn)季產(chǎn)量釋放不足預(yù)期，極端天氣不時(shí)擾動(dòng)產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)，當(dāng)前厄爾尼諾事件強(qiáng)度正處峰值時(shí)期，赤道太平洋海域海溫指數(shù)偏離值較高，天然橡膠供應(yīng)端不確定性依然較強(qiáng)。

需求方面：9月上旬乘用車(chē)零售延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭，政策施力前傾意欲修復(fù)消費(fèi)情緒，市場(chǎng)潛力有望得到釋放，金九銀十盛況或?qū)?fù)現(xiàn)；且輪胎企業(yè)訂單充足、產(chǎn)成品庫(kù)存去化，開(kāi)工意愿尚佳，天然橡膠需求預(yù)期及傳導(dǎo)效率維持樂(lè)觀(guān)。

庫(kù)存方面：貿(mào)易庫(kù)存出庫(kù)率持續(xù)抬升，港口庫(kù)存加速降庫(kù)，而滬膠倉(cāng)單處于同期低位、云南庫(kù)存未見(jiàn)明顯增長(zhǎng)，現(xiàn)貨庫(kù)存壓力快速緩解。

核心觀(guān)點(diǎn)：終端車(chē)市步入消費(fèi)旺季、政策刺激持續(xù)引導(dǎo)，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)復(fù)蘇之勢(shì)延續(xù)，且輪胎產(chǎn)線(xiàn)生產(chǎn)積極性較高，采購(gòu)需求增長(zhǎng)加速港口橡膠降庫(kù)，供需結(jié)構(gòu)維持好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，基本面積極因素依然占優(yōu)；當(dāng)前階段可關(guān)注天氣因素負(fù)面影響及金九銀十消費(fèi)預(yù)期兌現(xiàn)程度。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢(xún)部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢(xún)：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢(xún)：

Z0016224

棕櫚油

MPOB數(shù)據(jù)偏空，棕油上方承壓

昨日棕櫚油價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行。最新MPOB數(shù)據(jù)顯示，馬棕庫(kù)存增幅遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)出口數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期。產(chǎn)量方面仍維持增強(qiáng)，也略超市場(chǎng)預(yù)期。前期對(duì)棕櫚油價(jià)格的主要支撐來(lái)源于天氣，但天氣對(duì)產(chǎn)量的影響存不確定性，且兌現(xiàn)時(shí)間將存在明顯之后，天氣擾動(dòng)對(duì)價(jià)格的影響暫時(shí)減弱。需求方面，目前仍未有明顯增量，國(guó)內(nèi)方面受雙節(jié)影響，需求存在季節(jié)性改善，但庫(kù)存仍處于偏高水平。綜合來(lái)看，棕櫚油前期利多驅(qū)動(dòng)正在逐步消退，上方壓制不斷加強(qiáng)。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢(xún)部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢(xún)：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢(xún)：Z0013114