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操盤建議:
金融期貨方面:從政策面和基本面看、積極提振因素仍有充足發(fā)酵空間,且技術(shù)面整體呈修復(fù)態(tài)勢(shì),股指維持多頭思路不變。當(dāng)前階段順周期相關(guān)行業(yè)驅(qū)漲動(dòng)能更明確,繼續(xù)持有關(guān)聯(lián)度最高的滬深300期指多單。
商品期貨方面:滬鋁與橡膠反彈空間較充足。
操作上:
1.供給增量受限疊加低庫(kù)存,滬鋁AL2310多單持有;
2.需求預(yù)期樂(lè)觀,港口加速降庫(kù),橡膠RU2401前多持有。
品種建議:
品種 | 觀點(diǎn)及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 積極因素仍有充足發(fā)酵空間,持有滬深300期指多單 周一(8月28日),A股高開低走、但整體維持漲勢(shì)。截至收盤,上證指數(shù)漲1.13%報(bào)3098.64點(diǎn),深證成指漲1.01%報(bào)10233.15點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指漲0.96%報(bào)2060.04點(diǎn),中小綜指漲1.07%報(bào)10952.29點(diǎn),科創(chuàng)50指漲1.13%報(bào)880.19點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為1.13萬(wàn)億,較前日大增;當(dāng)日北向資金凈流出為82.5億。 盤面上,房地產(chǎn)、煤炭、金融、建材、建筑和鋼鐵等板塊漲幅較大,其余板塊整體亦飄紅。 因現(xiàn)貨指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)更強(qiáng),當(dāng)日滬深300、中證500、中證1000期指主力合約基差均走闊,但整體維持正向結(jié)構(gòu);另滬深300指數(shù)、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則有回落??傮w看,市場(chǎng)整體情緒回暖。 當(dāng)日主要消息如下:1.中美兩國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)舉行會(huì)談,中方就美對(duì)華301關(guān)稅、半導(dǎo)體政策等表達(dá)嚴(yán)正關(guān)切,并宣布建立新的溝通渠道;2.財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆稱,要加力提效實(shí)施好積極的財(cái)政政策、防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。 A股雖大幅沖高回落,但從微觀面主要量?jī)r(jià)指標(biāo)看,其關(guān)鍵位支撐明確、市場(chǎng)整體預(yù)期亦偏向樂(lè)觀,技術(shù)面整體無(wú)空頭勢(shì)信號(hào)。而國(guó)內(nèi)各項(xiàng)重磅政策持續(xù)加碼、且實(shí)際效應(yīng)亦將逐步兌現(xiàn),另內(nèi)生經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)信號(hào)已有一定程度的顯現(xiàn)。故從相對(duì)長(zhǎng)期限看,積極利多因素仍有大量級(jí)的發(fā)酵空間,并為A股提供核心驅(qū)漲動(dòng)能??傮w看,股指維持多頭思路不變。從具體分類指數(shù)看,考慮基本面利多映射強(qiáng)度、順周期相關(guān)板塊驅(qū)漲動(dòng)能更明朗,繼續(xù)持有關(guān)聯(lián)度最高的滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 宏觀預(yù)期反復(fù),銅價(jià)高位震蕩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)69560元/噸,相較前值上漲230元/噸。期貨方面,昨日銅價(jià)沖高后回落,夜盤震蕩運(yùn)行。海外宏觀方面,美元指數(shù)維持在高位震蕩,市場(chǎng)對(duì)11月加息預(yù)期抬升,但前期美元已經(jīng)持續(xù)上漲,進(jìn)一步上行動(dòng)能或有所放緩。國(guó)內(nèi)方面,穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍在持續(xù)發(fā)力,仍需關(guān)注后續(xù)政策加碼空間。供給方面,銅礦擾動(dòng)事件仍存,但從全球供需數(shù)據(jù)來(lái)看,雖然從中長(zhǎng)期來(lái)看,受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響,供給緊張壓力將不斷增強(qiáng),但今年年內(nèi)供給仍較為充裕。但中長(zhǎng)期成本受環(huán)保等因素的影響,將進(jìn)一步上行。國(guó)內(nèi)方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。下游需求方面,近期刺激政策頻出,投資端和消費(fèi)端均存在進(jìn)一步改善空間。庫(kù)存方面,雖有所回升,但仍處偏低位。綜合而言,美元指數(shù)短期仍存支撐,但進(jìn)一步上行動(dòng)能有限,國(guó)內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷抬升,對(duì)需求存在一定利多,雖然供需結(jié)構(gòu)暫無(wú)發(fā)生明確轉(zhuǎn)變,但潛在利多持續(xù),低庫(kù)存結(jié)構(gòu)下,銅價(jià)維持高位震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 低庫(kù)存延續(xù),鋁價(jià)韌性較強(qiáng) 上一個(gè)交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)18900元/噸,相較前值上漲70元/噸。期貨方面,昨日鋁價(jià)震蕩運(yùn)行,小幅走高。海外宏觀方面,美元指數(shù)維持在高位震蕩,市場(chǎng)對(duì)11月加息預(yù)期抬升,但前期美元已經(jīng)持續(xù)上漲,進(jìn)一步上行動(dòng)能或有所放緩。國(guó)內(nèi)方面,穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍在持續(xù)發(fā)力,仍需關(guān)注后續(xù)政策加碼空間。供給方面,雖然7月產(chǎn)量出現(xiàn)增長(zhǎng),但云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏整體偏快,目前已經(jīng)接近尾聲,后續(xù)進(jìn)一步增量空間有限。需求方面,地產(chǎn)刺激政策仍在推進(jìn),關(guān)注城中村改造等相關(guān)政策推動(dòng),竣工端延續(xù)樂(lè)觀,光伏需求持續(xù)向上,新能源汽車在消費(fèi)刺激下延續(xù)樂(lè)觀,電池及輕量化仍對(duì)用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。庫(kù)存方面,近期庫(kù)存出現(xiàn)小幅抬升,但目前庫(kù)存仍處于歷史同期偏低水平。成本方面,目前處于偏低位,但在產(chǎn)能天花板的制約下,高利潤(rùn)對(duì)產(chǎn)量釋放的刺激作用有限,目前多數(shù)地區(qū)開工率已處高位。綜合來(lái)看,美元指數(shù)短期仍存支撐,但進(jìn)一步上行動(dòng)能有限,而市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)需求政策刺激預(yù)期仍在持續(xù),供給進(jìn)一步增量有限,疊加庫(kù)存仍處于低位且鋁價(jià)目前估值明顯偏低,價(jià)格下方支撐明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 市場(chǎng)悲觀情緒重現(xiàn),期貨盤面擾動(dòng)加劇 供應(yīng)方面,國(guó)內(nèi)鹽湖生產(chǎn)黃金月份,產(chǎn)量維持高位;原材料價(jià)格壓力減弱,礦石提鋰企業(yè)生產(chǎn)積極性有所恢復(fù)。關(guān)注下半年全球供給釋放進(jìn)度,非洲礦山已部分投產(chǎn)、南美鹽湖進(jìn)入調(diào)試階段。供應(yīng)端長(zhǎng)期寬松格局未改,短期供給增量是否大幅過(guò)剩仍有待觀察投產(chǎn)情況。 需求方面,需求增速相較前兩年已呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì),鋰電池消費(fèi)增長(zhǎng)對(duì)鋰鹽價(jià)格存在底部支撐。當(dāng)前下游庫(kù)存處于偏低位置,下游環(huán)節(jié)采購(gòu)意愿有所回暖,但整體未出現(xiàn)大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)行為,市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎。需求仍處于弱復(fù)蘇階段,等待9月下游開啟備貨節(jié)奏將有所好轉(zhuǎn)。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)重回下滑態(tài)勢(shì),昨日價(jià)格下跌至220000元/噸,期現(xiàn)價(jià)差增至34300元。期貨盤面反映價(jià)格長(zhǎng)期展望,市場(chǎng)對(duì)未來(lái)預(yù)期逐步體現(xiàn)。當(dāng)前悲觀情緒重新加強(qiáng),市場(chǎng)情緒擾動(dòng)持續(xù)放大,建議關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)交易情況及現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)。 總體而言,供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)而需求未明顯好轉(zhuǎn)。當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格未企穩(wěn)疊加下游補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作較小,現(xiàn)貨市場(chǎng)交易熱度升溫不明顯。昨日期貨主力合約大幅下跌,在供需逐步寬松背景下,悲觀情緒恐放大期貨波動(dòng)情況,建議關(guān)注市場(chǎng)預(yù)期需求好轉(zhuǎn)節(jié)點(diǎn)及盤面企穩(wěn)信號(hào)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 粗鋼平控尚未執(zhí)行,鐵礦表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng) 1、螺紋:國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)方向明確,8月以來(lái)宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步兌現(xiàn),寬松的貨幣政策、積極的財(cái)政政策,以及核心城市地產(chǎn)調(diào)控政策優(yōu)化細(xì)則等仍待落地。不過(guò)終端鋼材消費(fèi)屬于慢變量,各類寬松政策落地,到實(shí)物需求改善仍需要時(shí)間發(fā)酵,且地產(chǎn)大周期下行階段,或致政策效果打折扣,下半年基建投資面臨資金約束,因此未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率、旺季需求環(huán)比改善節(jié)奏和程度仍待驗(yàn)證。8月以來(lái)粗鋼限產(chǎn)政策消息密集,但平控政策實(shí)際尚未執(zhí)行,鐵水產(chǎn)量拐點(diǎn)仍未出現(xiàn),短期螺紋鋼基本面也無(wú)明顯改善。但是鐵水產(chǎn)量維持高位,鋼廠碳、鐵元素庫(kù)存偏低,疊加建筑鋼材庫(kù)存壓力可控,高爐成本、及電爐谷電成本處支撐依然存在。綜合看,宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)階段,螺紋鋼仍同時(shí)面臨弱現(xiàn)實(shí)的壓制和成本端的支撐,整體走勢(shì)偏震蕩,未來(lái)主要驅(qū)動(dòng)依然在于穩(wěn)增長(zhǎng)政策兌現(xiàn)程度,以及粗鋼平控政策落實(shí)情況。策略上,單邊,暫時(shí)觀望;組合,無(wú)。風(fēng)險(xiǎn):宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼程度及效果不及預(yù)期,粗鋼平控實(shí)際執(zhí)行效果不及預(yù)期。
2、熱卷:國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)方向明確,8月以來(lái)宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策正逐步落地,但是終端需求屬于慢變量,穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地,到實(shí)物需求改善仍需要時(shí)間發(fā)酵,且地產(chǎn)大周期下行階段,政策刺激效果可能不佳,下半年基建投資面臨資金約束,因此經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率、旺季需求改善節(jié)奏和程度仍待檢驗(yàn)。8月以來(lái)粗鋼平控政策消息頻傳,但平控實(shí)際尚未執(zhí)行,高爐日均鐵水產(chǎn)量拐點(diǎn)尚未確認(rèn)。鐵水產(chǎn)量高位,鋼廠碳、鐵元素庫(kù)存偏低,疊加鋼材直接出口需求較好,粗鋼環(huán)節(jié)庫(kù)存壓力整體尚可控,高爐成本處的支撐依然有效。不過(guò),板材利潤(rùn)相對(duì)建筑鋼材更好,導(dǎo)致高鐵水分流板材的傾向比較明顯,熱卷等板材供應(yīng)壓力相對(duì)偏高,也導(dǎo)致板材供需矛盾積累程度相對(duì)建筑鋼材明顯。截至上周熱卷總庫(kù)存已增至高位,較2020年同期高點(diǎn)僅低11萬(wàn)噸左右。綜合看,宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)階段,熱卷仍面臨弱需求的壓制和成本端的支撐,整體走勢(shì)偏震蕩,未來(lái)主要驅(qū)動(dòng)依然在于穩(wěn)增長(zhǎng)政策兌現(xiàn)程度,以及粗鋼平控政策落實(shí)情況。策略上,單邊,新單暫時(shí)觀望;組合,熱卷等板材供給壓力相對(duì)高于建筑鋼材,且熱卷庫(kù)存積累也相對(duì)較多,粗鋼平控實(shí)際執(zhí)行前,10合約卷螺價(jià)差或存在收斂的可能。風(fēng)險(xiǎn):宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼以及政策效果不及預(yù)期,粗鋼平控實(shí)際執(zhí)行效果不及預(yù)期。
3、鐵礦石:8月以來(lái)粗鋼平控政策頻傳,上周市場(chǎng)傳出臨汾出臺(tái)2023年粗鋼壓減任務(wù)清單,平控預(yù)期再度走強(qiáng)。若全國(guó)以22年基數(shù)實(shí)施平控,且全年廢鋼供給持平估算,后續(xù)日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降的方向較明確。且粗鋼平控政策執(zhí)行得越遲,后續(xù)年內(nèi)統(tǒng)計(jì)局口徑日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比降幅越大。且鋼廠盈利已被壓縮至低點(diǎn),鋼廠生產(chǎn)積極性也開始受限。但是到目前為止,粗鋼仍未執(zhí)行,高爐日均鐵水產(chǎn)量始終維持240萬(wàn)噸以上的高位。而鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存偏低,若粗鋼平控政策一直無(wú)法落實(shí),不排除鋼廠采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)需求階段性釋放的可能,上周鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存已環(huán)比明顯增加。盤面主力合約依然大幅貼水,01合約貼水最便宜交割品折盤價(jià)99元/噸(前值88元/噸)??傮w看,鐵礦現(xiàn)實(shí)基本面偏強(qiáng),對(duì)盤面形成支撐,但平控風(fēng)險(xiǎn)依然存在,盤面受前高壓制較明顯。關(guān)注:宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼程度及效果不及預(yù)期,粗鋼平控實(shí)際執(zhí)行效果不及預(yù)期。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦炭提降激化鋼焦博弈,關(guān)注終端需求兌現(xiàn)預(yù)期 焦炭:供應(yīng)方面,華北地區(qū)管控因素影響減弱,前期利潤(rùn)修復(fù)推升焦企生產(chǎn)積極性,焦?fàn)t開工繼續(xù)上行,焦炭產(chǎn)出穩(wěn)中有增。需求方面,鐵水日產(chǎn)維持相對(duì)高位,焦炭入爐剛需支持較強(qiáng),但粗鋼產(chǎn)量壓減一事風(fēng)波四起,傳聞部分地市著手安排細(xì)則方案,關(guān)注政策預(yù)期對(duì)市場(chǎng)擾動(dòng)。現(xiàn)貨方面,備貨充足鋼廠下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)100-110元/噸,首輪提降繼續(xù)推進(jìn),鋼焦博弈持續(xù)升溫,焦企發(fā)運(yùn)順暢及考慮成本支撐,挺價(jià)心態(tài)亦或?qū)㈦S之走強(qiáng)。綜合來(lái)看,剛需支撐穩(wěn)定、焦?fàn)t開工回暖,焦炭供需兩端維持雙增之勢(shì),但鋼廠強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)焦炭降價(jià),現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨拐點(diǎn),而政策因素或擾動(dòng)遠(yuǎn)期需求,關(guān)注粗鋼產(chǎn)量壓減一事及焦煤成本支撐。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,山西停產(chǎn)礦井復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢,坑口安監(jiān)局勢(shì)嚴(yán)峻,且隨著9月安全檢查頻率及強(qiáng)度的增加,原煤產(chǎn)出預(yù)期繼續(xù)收緊;進(jìn)口煤方面,甘其毛都口岸通關(guān)穩(wěn)中有增,但澳大利亞硬焦煤受益于海外需求回暖價(jià)格韌性較強(qiáng),加之匯率走弱,澳煤對(duì)國(guó)內(nèi)終端性價(jià)比逐步降低,煤炭進(jìn)口市場(chǎng)補(bǔ)充作用難有顯著增量。需求方面,粗鋼產(chǎn)量壓減相關(guān)事宜傳聞進(jìn)入政策細(xì)則制定階段,或?qū)姑哼h(yuǎn)期需求預(yù)期產(chǎn)生壓制,但鐵水日產(chǎn)維持再245萬(wàn)噸上方,需求兌現(xiàn)淡季不淡,而獨(dú)立焦企生產(chǎn)意愿同步回暖,焦煤現(xiàn)實(shí)剛需支撐較強(qiáng)。綜合來(lái)看,事故擾動(dòng)下煤礦安全生產(chǎn)檢查勢(shì)必加碼趨嚴(yán),焦煤產(chǎn)出預(yù)期收緊,而鐵水日產(chǎn)高位、焦?fàn)t開工回升,現(xiàn)貨需求兌現(xiàn)樂(lè)觀,焦煤庫(kù)存處于歷史低位,基本面積極因素占優(yōu),價(jià)格驅(qū)動(dòng)依然向上;但近期事件擾動(dòng)明顯增多,關(guān)注粗鋼產(chǎn)量壓減一事推進(jìn)進(jìn)度。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 純堿現(xiàn)貨依然偏緊,關(guān)注資金及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn) 現(xiàn)貨:8月28日,華北重堿2950-3000元/噸(0),華東重堿3000-3200元/噸(+0/100),華中重堿2930-3100元/噸(0),國(guó)內(nèi)純堿現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)偏強(qiáng),個(gè)別企業(yè)價(jià)格上調(diào),有些企業(yè)暫不報(bào)價(jià),東北、華南、西南、西北地區(qū)輕重堿價(jià)格大幅上調(diào),華東地區(qū)輕重堿價(jià)格續(xù)漲50左右;8月28日,浮法玻璃全國(guó)均價(jià)2010元/噸(-0.50 %),東北市場(chǎng)價(jià)跌70元/噸。 上游:8月28日,純堿日度開工率79.66%,日度檢修損失量回升至2.03萬(wàn)噸。華東地區(qū)實(shí)聯(lián)短停,華昌減量。 下游:(1)浮法玻璃:8月28日,運(yùn)行產(chǎn)能169210t/d(0),開工率80.98 %(0),產(chǎn)能利用率82.75%(0)。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比回升,但仍低于100%,沙河85%(↑),華東98%(↑),湖北75%(↑)。(2)光伏玻璃:8月28日,運(yùn)行產(chǎn)能90160t/d(0),開工率82.21%(0),產(chǎn)能利用率94.37%(0)。 點(diǎn)評(píng):(1)純堿:新裝置關(guān)注遠(yuǎn)興1線提產(chǎn)、2線點(diǎn)火,以及金山裝置提產(chǎn)的實(shí)際情況,按目前消息看新裝置帶來(lái)的產(chǎn)量增量仍有限。淡季裝置檢修影響仍在持續(xù),短期老裝置開工率暫難大幅提高。供給約束依然存在,本周純堿庫(kù)存有望繼續(xù)創(chuàng)新低,庫(kù)存轉(zhuǎn)折點(diǎn)大概率出現(xiàn)在9月中旬前后,且?guī)齑嬖龇允苤朴谛卵b置的實(shí)際投產(chǎn)節(jié)奏?,F(xiàn)貨貨源緊張格局未變,對(duì)期現(xiàn)價(jià)格依然形成推漲作用。但是,純堿連續(xù)大漲已引發(fā)交易所加強(qiáng)監(jiān)管,昨日鄭商所再度限制純堿近月合約開倉(cāng)規(guī)模,盤面資金推漲作用被一定程度限制。策略上,5月低位多單耐心持有,謹(jǐn)慎者可擇機(jī)分批止盈。(2)浮法玻璃:由于行業(yè)盈利較好,浮法玻璃供給逐步回升,截至上周浮法玻璃運(yùn)行產(chǎn)能已高于去年同期。鑒于當(dāng)前浮法玻璃毛利依然超過(guò)400元/噸,年內(nèi)剩余復(fù)產(chǎn)/點(diǎn)火產(chǎn)線有望帶來(lái)約1.17萬(wàn)噸/天凈增產(chǎn)能,后續(xù)浮法玻璃運(yùn)行產(chǎn)能同比增幅將逐步擴(kuò)大。同時(shí),近期浮法玻璃產(chǎn)銷率已回落至100%以下,下游采購(gòu)節(jié)奏放緩,上周玻璃企業(yè)庫(kù)存也由降轉(zhuǎn)增。目前市場(chǎng)主要的支撐在于,國(guó)內(nèi)宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐漸兌現(xiàn);中觀純堿現(xiàn)貨緊張,玻璃廠純堿庫(kù)存可用天數(shù)僅10天;微觀期貨價(jià)格大幅貼水現(xiàn)貨,一定程度已提前兌現(xiàn)利空影響。 策略建議:?jiǎn)芜?,現(xiàn)貨偏緊格局未變,遠(yuǎn)月估值偏低,純堿05合約低位多單耐心持有,建倉(cāng)成本 1420,待庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)多單可止盈離場(chǎng);玻璃新單觀望;組合,關(guān)注玻璃正套機(jī)會(huì)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 資金看漲情緒消退,原油震蕩調(diào)整 宏觀方面,美聯(lián)儲(chǔ)主席強(qiáng)調(diào)2%通脹目標(biāo),并稱如果合適,美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備進(jìn)一步提高利率,但隨著美股回暖金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。 供應(yīng)方面,伊朗預(yù)計(jì)在未來(lái)幾周內(nèi)將產(chǎn)量提高到340萬(wàn)桶,因美國(guó)官員私下承認(rèn)已經(jīng)逐步放松對(duì)伊朗石油銷售的部分制裁,伊朗已將產(chǎn)量恢復(fù)到五年前禁令生效以來(lái)的最高水平。部分原油供應(yīng)國(guó)產(chǎn)量逐漸恢復(fù)緩解市場(chǎng)供應(yīng)擔(dān)憂。 機(jī)構(gòu)方面,EIA月報(bào)大幅上調(diào)了美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量,但也將油價(jià)目標(biāo)上移了3美元;IEA月報(bào)認(rèn)為2023年原油市場(chǎng)需求增長(zhǎng)220萬(wàn)桶/日,庫(kù)存可能在第三季度減少220萬(wàn)桶/日,第四季度減少120萬(wàn)桶/日。OPEC月報(bào)認(rèn)為2023年原油市場(chǎng)需求增長(zhǎng)244萬(wàn)桶/日。機(jī)構(gòu)對(duì)下半年原油市場(chǎng)整體保持了相對(duì)樂(lè)觀預(yù)期。 總體而言,市場(chǎng)缺少繼續(xù)推動(dòng)油價(jià)上行的驅(qū)動(dòng)因素,供需層面對(duì)油價(jià)的利多作用在減弱,資金看漲熱情有所降溫,短期內(nèi)油價(jià)將繼續(xù)震蕩調(diào)整。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 供應(yīng)增量明顯而成本支撐較強(qiáng),PTA高位震蕩 PTA方面,珠海英力士235萬(wàn)噸產(chǎn)能8月26日開工提升至9成,8月15日該裝置因故障降負(fù)至6成運(yùn)轉(zhuǎn)。恒力惠州石化500萬(wàn)噸產(chǎn)能目前滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn),該裝置1#250萬(wàn)噸生產(chǎn)線2023年3月中投料,1#250萬(wàn)噸PTA生產(chǎn)線7月上投料。截至8月28日PTA開工升至82.35%,供應(yīng)充裕。 乙二醇方面,江蘇一套180萬(wàn)噸乙二醇裝置目前一條線停車,一條線維持7成開工;馬來(lái)西亞一套75萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置計(jì)劃于近日重啟,該裝置于7月初停車。華東主港乙二醇庫(kù)存107.16萬(wàn)噸,環(huán)比上個(gè)統(tǒng)計(jì)周期降0.58萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)乙二醇總開工升至60.44%,供應(yīng)端壓力增加。 需求方面,聚酯開工90.38%,國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲樣本企業(yè)產(chǎn)銷率64.4%。2023年1—8月聚酯累計(jì)投產(chǎn)780萬(wàn)噸,新建聚酯工廠的原料和產(chǎn)品備貨增加了PTA的剛性需求。當(dāng)前聚酯庫(kù)存壓力不大,但終端織造產(chǎn)品庫(kù)存壓力較大。 成本方面,原油進(jìn)入高位震蕩;PX方面,由于前期汽油裂解價(jià)差較強(qiáng),制約亞洲PX開工,PXN價(jià)差持續(xù)走強(qiáng),成本支撐增強(qiáng)。 總體而言,PTA供應(yīng)充足、將面臨較大的累庫(kù)壓力,但PX裝置集中檢修對(duì)PTA成本形成較強(qiáng)支撐,進(jìn)入高位震蕩局面。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 看跌期權(quán)持倉(cāng)量達(dá)年內(nèi)新高 本周陽(yáng)煤豐喜和內(nèi)蒙古赤峰博元計(jì)劃?rùn)z修,無(wú)重啟裝置,檢修涉及產(chǎn)能處于中等水平,開工率處于偏高水平。周一期貨寬幅震蕩,各地現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)定,但沿海及西北個(gè)別工廠報(bào)價(jià)下調(diào)。寧夏寶豐三期MTO裝置正在試車,不過(guò)天津渤化將于周四停車一個(gè)月,短期內(nèi)烯烴開工率無(wú)明顯變化,其他下游開工穩(wěn)中有增。周一港口和產(chǎn)地煤價(jià)保持穩(wěn)定,隨著電廠日耗開始下降,夏季用煤需求高峰即將結(jié)束,煤價(jià)缺乏上漲驅(qū)動(dòng)。甲醇供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期落空,需求整體表現(xiàn)良好,現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺。然而期貨空單正在增加,看跌期權(quán)持倉(cāng)量達(dá)到年內(nèi)最高,受看空情緒支配,未來(lái)一周可能出現(xiàn)盤中急跌行情。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 警惕宏觀利好出盡 周二石化庫(kù)存為62.5(-6.5)萬(wàn)噸,月底正常去庫(kù),并非需求好轉(zhuǎn)。周一上海金菲HD和浙石化四線PP裝置臨時(shí)檢修,月底重啟裝置較多,9月聚烯烴開工率預(yù)計(jì)維持高位,產(chǎn)量大概率再創(chuàng)歷史新高。進(jìn)口套利窗口雖然打開,但由于國(guó)內(nèi)供應(yīng)充足,今年進(jìn)口依賴度仍在下降。需求方面,PE下游農(nóng)膜和大小中空表現(xiàn)良好,PP下游普遍表現(xiàn)偏差,8月BOPP和塑編企業(yè)日均接單量甚至少于7月。宏觀方面,美聯(lián)儲(chǔ)表示適當(dāng)時(shí)機(jī)準(zhǔn)備繼續(xù)加息,而歐洲央行官員透露9月可能再次加息。盡管近期重磅利好頻繁推出,然而市場(chǎng)信心嚴(yán)重不足,警惕宏觀利好出盡對(duì)商品產(chǎn)生的負(fù)面沖擊。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 港口現(xiàn)貨加速降庫(kù),供需結(jié)構(gòu)邊際好轉(zhuǎn) 供給方面:天膠進(jìn)口增速邊際放緩,泰國(guó)原料市場(chǎng)價(jià)格韌性十足,而國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)雖處于季節(jié)性放量階段,交割品全年減產(chǎn)大勢(shì)已定,且考慮今年氣候影響仍在持續(xù),厄爾尼諾背景下各產(chǎn)區(qū)物候條件穩(wěn)定性不佳,極端天氣對(duì)生產(chǎn)端亦是嚴(yán)峻考驗(yàn)。 需求方面:高基數(shù)效應(yīng)下汽車產(chǎn)銷維持環(huán)比復(fù)蘇態(tài)勢(shì),零售增速雖有下滑但略好于市場(chǎng)預(yù)期,政策施力效用顯現(xiàn),消費(fèi)刺激相關(guān)措施有望繼續(xù)加碼推進(jìn);而輪企開工率維持增長(zhǎng)之勢(shì),企業(yè)生產(chǎn)訂單充足良好,半鋼胎產(chǎn)線開工狀況延續(xù)同期峰值水平,天然橡膠需求傳導(dǎo)相對(duì)順暢。 庫(kù)存方面:一般貿(mào)易庫(kù)存出庫(kù)率繼續(xù)增長(zhǎng)、帶動(dòng)庫(kù)存水平加速下降,而滬膠倉(cāng)單增長(zhǎng)乏力,結(jié)構(gòu)性庫(kù)存壓力快速緩解。 核心觀點(diǎn):政策引導(dǎo)車市復(fù)蘇,淡季不淡特征顯現(xiàn),輪企開工相對(duì)積極,采購(gòu)水平增長(zhǎng)帶動(dòng)港口現(xiàn)貨加速去庫(kù),而原料放量依然將受到氣候變動(dòng)因素的負(fù)面擾動(dòng),供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)價(jià)格向上;另外,考慮當(dāng)前合理的基差水平及較低的價(jià)格分位,多頭策略賠率及安全性占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 供給擔(dān)憂反復(fù),棕油價(jià)格震蕩運(yùn)行 昨日棕櫚油價(jià)格早盤震蕩走弱,夜盤小幅反彈。油脂板塊整體強(qiáng)勢(shì)對(duì)棕櫚油價(jià)格形成支撐,天氣因素?cái)_動(dòng)仍在持續(xù)。供給方面,天氣對(duì)棕櫚油產(chǎn)量的實(shí)質(zhì)性影響有限,但對(duì)美豆及豆油存在一定負(fù)面拖累,但目前棕櫚油仍處旺產(chǎn)季,對(duì)價(jià)格存在階段性利多。出口方面,高頻數(shù)據(jù)顯示出口增速仍未有明顯好轉(zhuǎn),但MPOB庫(kù)存偏低。需求方面,主產(chǎn)國(guó)正在努力抬升棕櫚油消費(fèi)量,但其對(duì)消費(fèi)量的實(shí)際增量仍需等待。綜合來(lái)看,棕櫚油及油脂板塊近期供需端均存在一定利多,但不確定性均較強(qiáng),疊加目前仍處于旺產(chǎn)季,對(duì)價(jià)格趨勢(shì)性上漲驅(qū)動(dòng)仍不足,因此棕櫚油進(jìn)一步上漲空間有限。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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