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操盤建議:
金融期貨方面:從國內(nèi)積極政策導向、基本面庫存周期轉(zhuǎn)向上行階段看,A股潛在驅(qū)漲動能依舊明朗,且低估值亦將顯著提升其多頭策略性價比。順周期相關(guān)板塊配置價值最優(yōu),仍宜耐心持有關(guān)聯(lián)度最高的滬深300期指多單。
商品期貨方面:焦煤與鐵礦延續(xù)多頭思路。
操作上:
1.供應預期收緊、需求兌現(xiàn)樂觀,焦煤JM2401前多持有;
2.高需求疊加深貼水,鐵礦I2401前多持有。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 積極因素仍將是主導,耐心持有滬深300期指多單 周三(8月23日),A股再度下挫。截至收盤,上證指數(shù)跌1.34%報3078.4點,深證成指跌2.14%報10152.6點,創(chuàng)業(yè)板指跌2.3%報2038.98點,中小綜指跌2.06%報10943.43點,科創(chuàng)50指跌2.4%報879.46點。當日兩市成交總額為0.71萬億,較前日縮量;當日北向資金大幅凈流出為104.6億。 盤面上,TMT、電力設(shè)備及新能源、國防軍工、電子、輕工制造和建筑等板塊領(lǐng)跌,而煤炭、銀行、石油石化和農(nóng)林牧漁等板塊走勢則較為堅挺。 當日滬深300、中證500、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄,且整體維持正向結(jié)構(gòu);另滬深300指數(shù)、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則再度抬升??傮w看,市場短期悲觀情緒有所反復、且一致性預期仍無轉(zhuǎn)勢信號。 當日主要消息如下:1.歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI初值為43.7,預期為42.6,前值為42.7;2.據(jù)證監(jiān)會,將不斷推動兩地資本市場深化務(wù)實合作,包括境外上市監(jiān)管協(xié)調(diào)機制、進一步便利境外中長期資金入市等。 近期A股整體表現(xiàn)雖處弱勢,但關(guān)鍵低位支撐依舊有效、且微觀價格結(jié)構(gòu)仍有較為積極的信號,技術(shù)面暫無轉(zhuǎn)向空頭勢的明確信號。而撇除短期情緒面擾動,從相對長期限看,國內(nèi)各類重磅刺激政策將持續(xù)加碼、落地及兌現(xiàn),基本面內(nèi)生庫存周期亦將進入上行階段,二者均利于分子端盈利的改善。此外,國內(nèi)宏觀流動性環(huán)境預期寬松、美聯(lián)儲緊縮政策影響基本消化,均利于分母端估值水平的提升。綜合看,A股整體多頭策略依舊具備明確、顯著的優(yōu)勢。從具體分類指數(shù)看,順周期相關(guān)板塊驅(qū)漲動能更明朗,仍宜耐心持有關(guān)聯(lián)度最高的滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 宏觀預期反復,銅價高位震蕩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報69430元/噸,相較前值上漲600元/噸。期貨方面,昨日銅價震蕩運行,小幅走高。海外宏觀方面,美元指數(shù)近期維持在103上方運行,美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般削弱了美元上行動能,關(guān)注杰克遜霍爾央行年會上鮑威爾的講話,中期仍需觀察美聯(lián)儲貨幣政策節(jié)奏。國內(nèi)方面,本周LPR非對稱調(diào)整,略超市場預期,但穩(wěn)增長目的仍較為明確,財政政策正在繼續(xù)發(fā)力,后續(xù)預計仍將有刺激政策加碼。供給方面,銅礦擾動事件仍存,但從全球供需數(shù)據(jù)來看,短期內(nèi)銅礦供給相對充裕,ICSG數(shù)據(jù)顯示6月全球銅存在短缺,但1-6月整體供應過剩。而從中長期來看,受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響,供給緊張壓力將不斷增強。且中長期成本受環(huán)保等因素的影響,將進一步上行。國內(nèi)方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。下游需求方面,近期刺激政策頻出,投資端和消費端均存在進一步改善空間。庫存方面,雖有所回升,但仍處偏低位。綜合而言,美元指數(shù)雖短期反彈,但向下趨勢仍未發(fā)生改變,國內(nèi)刺激政策加碼預期不斷抬升,對需求存在一定利多,雖然供需結(jié)構(gòu)暫無發(fā)生明確轉(zhuǎn)變,但潛在利多持續(xù),低庫存結(jié)構(gòu)下,銅價維持高位震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 低庫存結(jié)構(gòu)下,低估值鋁價下方支撐明確 上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18860元/噸,相較前值上漲170元/噸。期貨方面,昨日鋁價全天震蕩運行。海外宏觀方面,美元指數(shù)近期維持在103上方運行,美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般削弱了美元上行動能,關(guān)注杰克遜霍爾央行年會上鮑威爾的講話,中期仍需觀察美聯(lián)儲貨幣政策節(jié)奏。國內(nèi)方面,本周LPR非對稱調(diào)整,略超市場預期,但穩(wěn)增長目的仍較為明確,財政政策正在繼續(xù)發(fā)力,后續(xù)預計仍將有刺激政策加碼。供給方面,雖然7月產(chǎn)量出現(xiàn)增長,但云南地區(qū)復產(chǎn)節(jié)奏整體偏快,目前已經(jīng)接近尾聲,后續(xù)進一步增量空間有限。需求方面,地產(chǎn)刺激政策仍在推進,關(guān)注城中村改造等相關(guān)政策推動,竣工端延續(xù)樂觀,光伏需求持續(xù)向上,新能源汽車在消費刺激下延續(xù)樂觀,電池及輕量化仍對用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。庫存方面,本輪累庫節(jié)奏偏緩,庫存仍處于歷史同期偏低水平。成本方面,目前處于偏低位,但在產(chǎn)能天花板的制約下,高利潤對產(chǎn)量釋放的刺激作用有限,目前多數(shù)地區(qū)開工率已處高位。綜合來看,美元指數(shù)雖短期偏強,但中期向下趨勢不變,而市場對國內(nèi)需求政策刺激預期仍在持續(xù),供給進一步增量有限,疊加庫存仍處于低位且鋁價目前估值明顯偏低,價格下方支撐明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 現(xiàn)貨市場交易回暖,期貨盤面區(qū)間震蕩 供應方面,國內(nèi)鹽湖開工率維持高位運行;進口原材料價格下行緩慢,利潤降低壓制礦石提鋰企業(yè)開工率。關(guān)注下半年全球供給釋放進程,非洲礦山投產(chǎn)已部分投產(chǎn)、南美鹽湖進入試產(chǎn)調(diào)試階段。供應端長期寬松格局未改,短期供給增量無明顯過剩。 需求方面,鋰電池終端消費增長對鋰鹽價格存在底部支撐,但今年來行業(yè)增速已呈下滑趨勢。當前全產(chǎn)業(yè)鏈去庫存,下游環(huán)節(jié)均無較強意愿采購原料,電池廠消耗現(xiàn)有庫存,材料廠排產(chǎn)計劃沒有改觀。需求仍處于弱復蘇情況,等待政策引導消費回暖。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價與上一日持平,昨日價格維持在225000元/噸,期現(xiàn)價差縮至25000元。期貨盤面反映年底價格展望,當前市場對未來預期悲觀已有所體現(xiàn),市場情緒擾動因素逐步減弱,建議關(guān)注現(xiàn)貨價格是否企穩(wěn)反彈。 總體而言,供應增長平穩(wěn)而需求增速處于低位等待回暖。當前現(xiàn)貨市場已止跌,預計產(chǎn)業(yè)鏈去庫存行為接近尾聲,現(xiàn)貨市場交易情緒升溫,但仍需關(guān)注下游企業(yè)生產(chǎn)開工情況。昨日期貨主力合約窄幅震蕩,預計盤面將持續(xù)處于價格中樞附近震蕩格局。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 市場擔憂平控執(zhí)行效果,鐵礦表現(xiàn)相對偏強 1、螺紋:國內(nèi)穩(wěn)增長方向明確,8月以來宏觀利多政策逐步兌現(xiàn),不過終端鋼材消費屬于慢變量,各類寬松政策落地,到實物需求改善仍需要時間發(fā)酵,且地產(chǎn)大周期下行階段,或致政策效果打折扣,因此旺季需求環(huán)比改善節(jié)奏和程度仍待驗證。8月以來粗鋼限產(chǎn)政策消息密集,但實際尚未執(zhí)行,上周高爐日均鐵水產(chǎn)量不降反增。且粗鋼環(huán)節(jié)供需矛盾積累緩慢,產(chǎn)業(yè)鏈負反饋暫不具備發(fā)生的條件。在此情況下,粗鋼平控執(zhí)行效果不理想反而成為原料價格偏強運行的推手,疊加近期煤礦安監(jiān)趨嚴,碳、鐵元素在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的庫存普遍偏低,基本對沖了焦炭提降的影響,高爐成本、及電爐谷電成本處支撐依然有效。綜合看,現(xiàn)階段螺紋鋼仍同時面臨弱現(xiàn)實的壓制和成本端的支撐,整體走勢偏震蕩,未來主要驅(qū)動依然在于穩(wěn)增長政策兌現(xiàn)程度,以及粗鋼平控政策落實情況。策略上,單邊,暫時觀望;組合,無。風險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預期,粗鋼平控實際執(zhí)行效果不及預期。
2、熱卷:國內(nèi)穩(wěn)增長方向明確,8月以來宏觀利多政策正逐步落地,但是終端需求屬于慢變量,穩(wěn)增長政策落地,到實物需求改善仍需要時間發(fā)酵,且地產(chǎn)大周期下行階段,或致寬松政策的傳導效果打折扣,旺季需求改善節(jié)奏和程度仍待檢驗。8月以來粗鋼平控政策消息頻傳,但實際尚未執(zhí)行,上周高爐日均鐵水產(chǎn)量不降反增。而粗鋼環(huán)節(jié)供需矛盾暫不突出,產(chǎn)業(yè)鏈負反饋發(fā)生的條件暫不具備。在此情況下,高鐵水反而成為原料端價格偏強運行的推手,疊加近期煤礦安監(jiān)趨嚴,生產(chǎn)環(huán)節(jié)碳、鐵元素庫存偏低,基本對沖了焦炭現(xiàn)貨第一輪提降的影響,高爐成本處仍有支撐。綜合看,現(xiàn)階段熱卷等鋼材依然面臨弱需求的壓制和成本處的支撐,整體走勢偏震蕩,未來主要驅(qū)動依然在于穩(wěn)增長政策兌現(xiàn)程度,以及粗鋼平控政策落實情況。策略上,單邊,新單暫時觀望;組合,無。風險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼以及政策效果不及預期,粗鋼平控實際執(zhí)行效果不及預期。
3、鐵礦石:8月以來粗鋼平控政策頻傳,若以22年基數(shù)實施平控,且全年廢鋼供給持平,后續(xù)日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降的趨勢較明確。且粗鋼平控政策執(zhí)行得越遲,后續(xù)年內(nèi)統(tǒng)計局口徑日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比降幅越可觀,實際執(zhí)行難度也將越大。但是現(xiàn)階段,粗鋼環(huán)節(jié)供需矛盾積累程度有限,產(chǎn)業(yè)鏈暫不具備負反饋發(fā)生的條件,且粗鋼平控實際尚未執(zhí)行,鐵礦需求延續(xù)強勢。同時,港口及鋼廠進口礦庫存均處于年內(nèi)低位,尤其鋼廠進口礦庫存不足8500萬噸,庫存積累時間相對較遲。盤面主力合約依然大幅貼水,01合約貼水最便宜交割品折盤價103元/噸(前值118元/噸)。在粗鋼平控落地前,鐵礦主力合約期價或繼續(xù)向上修復貼水??傮w看,限產(chǎn)政策遲遲未兌現(xiàn),鐵礦現(xiàn)實偏強,盤面易向上修復深貼水,鐵水產(chǎn)量拐點正式確認前,01合約前多仍可持有。關(guān)注:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預期,粗鋼平控實際執(zhí)行效果不及預期。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 產(chǎn)地安全檢查趨嚴,原煤供應緊張預期加劇 焦炭:供應方面,焦企生產(chǎn)經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn),盈利能力修復帶動開工積極性回升,獨立焦企焦炭日產(chǎn)穩(wěn)中增長。需求方面,鐵水日產(chǎn)維持相對高位,焦炭入爐剛需支持較強,但粗鋼產(chǎn)量壓減一事風波四起,傳聞部分地市著手安排細則方案,關(guān)注政策預期對市場擾動。現(xiàn)貨方面,河北及山東主流鋼廠推進焦炭首輪提降,焦企聯(lián)合發(fā)函抵制降價,成本支撐及庫存低位改善焦化廠心態(tài),鋼焦博弈繼續(xù)升溫,現(xiàn)貨市場面臨拐點選擇。綜合來看,焦爐生產(chǎn)意愿尚可、高爐開工處于同期高位,焦炭現(xiàn)實供需維持雙增態(tài)勢,而原料成本支撐走強,焦企看漲心態(tài)延續(xù),但政策因素對鋼廠生產(chǎn)或有擾動,北方推進首輪提降,關(guān)注現(xiàn)貨市場拐點及終端需求預期。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,主產(chǎn)地接連安全事故致使產(chǎn)地安監(jiān)局面趨于緊張,多數(shù)礦井進入停產(chǎn)自查階段,坑口原煤生產(chǎn)預期收緊;進口煤方面,口岸蒙煤通關(guān)相對穩(wěn)定,而海外需求回暖帶動澳煤價格上行、加之當前匯率走弱,進口利潤再度倒掛,進口市場補充作用不足。需求方面,鐵水日產(chǎn)高位持穩(wěn),焦化利潤得到修復,焦煤剛需支撐走強,且階段性補庫仍在持續(xù),礦山庫存去庫順暢,坑口競拍環(huán)節(jié)價格上行。綜合來看,粗鋼產(chǎn)量壓減一事制約遠期需求,但鐵水日產(chǎn)高位、焦爐開工回升,現(xiàn)實需求兌現(xiàn)良好,坑口煤價重現(xiàn)漲勢,而產(chǎn)地事故擾動原煤生產(chǎn),安監(jiān)升溫加劇供應收緊預期,價格上行驅(qū)動依然較強,關(guān)注煤礦開工狀況及政策擾動。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 純堿現(xiàn)貨貨源緊張,關(guān)注資金及監(jiān)管動向 現(xiàn)貨:8月23日,華北重堿2450元/噸(0),華東重堿2550元/噸(0),華中重堿2500元/噸(0),國內(nèi)純堿現(xiàn)貨市場延續(xù)偏強震蕩,現(xiàn)貨延續(xù)偏緊,企業(yè)多處封單;8月23日,浮法玻璃全國均價2033元/噸(-0.05%),華東市場價跌10元/噸。 上游:8月23日,純堿日度開工率回升至79.63%,日度檢修損失量回升至2.06萬噸,青海昆侖開始檢修,計劃5天。 下游:(1)浮法玻璃:8月23日,運行產(chǎn)能169410t/d(+800),開工率80.98 %(0),產(chǎn)能利用率82.85%(+0.4%),8月22日,畢節(jié)明鈞600噸一線引頭子。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比繼續(xù)走弱,沙河67%(↑),華東78%(↓),湖北78%(↓),華南88%(↓),西南92%(↓),西北89%(↑),東北63%(↓),全國綜合79%(↓)。(2)光伏玻璃:8月23日,運行產(chǎn)能90160t/d(0),開工率82.21%(0),產(chǎn)能利用率94.37%(0)。 點評:(1)純堿:8月最后一周,關(guān)注遠興2線點火及金山新裝置提產(chǎn)的情況。淡季裝置檢修影響環(huán)比7月有所減弱,但8月下旬仍有四家企業(yè)將陸續(xù)啟動檢修,本周青海昆侖150萬噸產(chǎn)能再次檢修。目前看,新裝置帶來的供應增量仍極其有限,本周純堿庫存可能將再創(chuàng)新低。庫存轉(zhuǎn)折點大概率出現(xiàn)在9月,且9月庫存增幅仍受制于新裝置的實際投產(chǎn)節(jié)奏。現(xiàn)貨貨源緊張格局未變,近月合約(關(guān)注10、11合約)快速修復貼水,5月估值相對偏低,大概率將跟隨上行。不過,現(xiàn)階段資金面對行情影響放大,且純堿連續(xù)大漲已引發(fā)交易所監(jiān)管,鄭商所已采取風險提示、調(diào)整手續(xù)費、嚴查異常交易等調(diào)控措施。策略上,5月多單耐心持有。(2)浮法玻璃:由于行業(yè)盈利較好,浮法玻璃供給回升的風險一直存在,截至本周五浮法玻璃毛利環(huán)比擴大至400以上,今年內(nèi)剩余復產(chǎn)/點火產(chǎn)線規(guī)模約有1.17萬噸/天,后續(xù)浮法玻璃運行產(chǎn)能同比轉(zhuǎn)正為大概率事件。同時,近期浮法玻璃產(chǎn)銷率已持續(xù)回落,并連續(xù)低于100%,顯示下游采購節(jié)奏有所放緩。目前,宏觀穩(wěn)增長政策加碼;中觀純堿貨源緊張,其中玻璃廠純堿庫存可用天數(shù)僅10-11天;微觀遠月合約大幅貼水,對盤面仍形成支撐。 策略建議:單邊,現(xiàn)貨偏緊格局未變,遠月估值偏低,純堿05合約低位多單耐心持有,建倉成本 1420,待庫存拐點出現(xiàn)多單可止盈離場;玻璃新單觀望;組合,關(guān)注玻璃正套機會。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | EIA降庫超預期,原油震蕩調(diào)整 宏觀方面,美國8月Markit制造業(yè)PMI初值從7月份的49.0降至47.0,商業(yè)活動近乎停滯,引發(fā)對美國Q3經(jīng)濟增速的懷疑,美元走弱緩解加息壓力。 供應方面,沙特6月份的原油出口量為680萬桶/天,比5月份減少了12.4萬桶/天。由于減產(chǎn),沙特的原油產(chǎn)量現(xiàn)在已經(jīng)低于OPEC+的主要合作伙伴俄羅斯。但美國、伊朗等增產(chǎn)也在削減沙特減產(chǎn)效果。 機構(gòu)方面,EIA月報大幅上調(diào)了美國國內(nèi)原油產(chǎn)量,但也將油價目標上移了3美元;IEA月報認為2023年原油市場需求增長220萬桶/日,庫存可能在第三季度減少220萬桶/日,第四季度減少120萬桶/日。OPEC月報認為2023年原油市場需求增長244萬桶/日。機構(gòu)對下半年原油市場整體保持了相對樂觀預期。 庫存方面,美國至8月18日當周API原油庫存下降241.8萬桶,不及預期,而汽油累庫超預期。EIA原油庫存-613.4萬桶,預期-285萬桶,降庫超預期。 總體而言,市場缺少繼續(xù)推動油價上行的驅(qū)動因素,供需層面對油價的利多作用在減弱,短期內(nèi)油價將繼續(xù)震蕩調(diào)整。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 供應增量明顯而成本支撐較強,PTA高位震蕩 PTA方面,福建百宏P(guān)TA總產(chǎn)能250萬噸/年,裝置8月14日因故降負至5成,現(xiàn)已恢復正常運轉(zhuǎn)。恒力石化PTA總產(chǎn)能1660萬噸/年,3#220萬噸裝置計劃9月1日開始停車檢修,重啟時間待定。PTA開工負荷80.87%,目前長期停車及檢修產(chǎn)能為1511萬噸,加工區(qū)間參考265.89元/噸。 乙二醇方面,國內(nèi)乙二醇總開工56.69%,一體化61.46%,煤化工47.28%。截至8月21日,華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量106.25噸,較上一統(tǒng)計周期增加0.07萬噸。近期港口到港減少,然終端驅(qū)動不足,下游多按需采購為主,本周華東主港庫存微幅累積。 需求方面,聚酯開工90.38%,國內(nèi)滌綸長絲樣本企業(yè)產(chǎn)銷率64.4%,貿(mào)易商及供應商正常出貨,買盤維持剛需。 成本方面,原油進入高位震蕩;PX方面,由于前期汽油裂解價差較強,制約亞洲PX開工,PXN價差持續(xù)走強,成本支撐增強。 總體而言,PTA供應充足、將面臨較大的累庫壓力,但成本支撐目前較強,進入高位震蕩局面。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 西北需求良好,沿海延續(xù)累庫 本周西北生產(chǎn)企業(yè)簽單量為7.98(+5.15)萬噸,達到年內(nèi)高水平。樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存為34.93(-1.83)萬噸,樣本企業(yè)訂單待發(fā)為27.83(+5.11)萬噸,二者主要變化均來自西北地區(qū)。港口庫存為99.81(+3.35)萬噸,到港船只增多,卸貨恢復正常,華東和華南四個港口庫存均積累。本周山西晉城開展環(huán)保限產(chǎn),涉及甲醇產(chǎn)能186萬噸,據(jù)隆眾統(tǒng)計,日產(chǎn)量僅減少0.5%,實際影響作用有限,但提振看漲情緒。周三港口煤價延續(xù)上漲,成交小幅改善。內(nèi)地甲醇中上游庫存偏低,疊加產(chǎn)量下降和烯烴需求良好,本周現(xiàn)貨價格加速上漲。不過考慮到沿海供應相對寬松,看跌期權(quán)持倉量大幅增長,警惕未來一周甲醇期貨價格下跌。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 下游成交并未改善,庫存從上游轉(zhuǎn)移至中游 周四石化庫存為61(-2.5)萬噸。本周僅新增燕山石化LD一套裝置檢修,多套檢修裝置陸續(xù)重啟,聚烯烴開工率進一步上升。本周庫存由上游轉(zhuǎn)移至中游,PE生產(chǎn)企業(yè)庫存減少1%,社會庫存增加1%,PP生產(chǎn)企業(yè)庫存減少3%,社會庫存增加4%。8月PP拉絲排產(chǎn)比例由均值30%降低至21%,盡管華東拉絲產(chǎn)量明顯減少,然而下游塑編和BOPP等需求低迷,未出現(xiàn)較大供需缺口。近期聚烯烴價格持續(xù)上漲,但需求并未跟進,未來上漲主要來自宏觀利好和需求改善預期。警惕價格高位回落的風險。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 乘用車零售數(shù)據(jù)可圈可點,需求預期偏向樂觀 供給方面:ANRPC生產(chǎn)旺季來臨,國內(nèi)產(chǎn)區(qū)亦進入放量階段,但厄爾尼諾背景下極端氣候事件影響不容小覷,泰國原料市場表現(xiàn)出較強韌性,各產(chǎn)區(qū)物候條件穩(wěn)定性遭受考驗,天然橡膠供應端不確定因素依然較強。 需求方面:8月上中旬,乘用車零售數(shù)據(jù)超預期增長,同環(huán)比維持雙增之勢,政策施力效果顯現(xiàn),高基數(shù)背景下市場表現(xiàn)尚佳,且輪胎企業(yè)開工意愿回暖,產(chǎn)線開工率維持相對高位,而金九銀十傳統(tǒng)旺季將帶動替換需求回升,需求預期及傳導效率尚不悲觀。 庫存方面:青島一般貿(mào)易庫存出庫率繼續(xù)上升,港口降庫之勢得到維持,而滬膠倉單依然位于近年低位,結(jié)構(gòu)性庫存壓力快速緩和。 核心觀點:政策引導車市維持復蘇態(tài)勢,消費刺激措施加碼提效,終端需求預期重現(xiàn)樂觀,而港口庫存進入去庫區(qū)間,到港資源有所回落,海外原料價格表現(xiàn)相對堅挺,供減需增抬升橡膠價格中樞;再考慮當前偏低的價格分位水平,滬膠多頭策略賠率亦將占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 供給擔憂反復,棕油價格震蕩運行 昨日棕櫚油價格震蕩運行,夜盤小幅走高。原油價格近期上行趨勢放緩,但天氣擔憂再起,棕油整體下方支撐仍存。供給方面,天氣仍存在不確定性,厄爾尼諾對產(chǎn)量的影響存在滯后性,且目前正值旺產(chǎn)季,最新MPOB庫存雖然低于預期,但產(chǎn)量增長較快,而高頻數(shù)據(jù)顯示8月上半月產(chǎn)量增速放緩且出口樂觀,對價格形成支撐。需求方面,主產(chǎn)國正在努力抬升棕櫚油消費量,印尼在全國實行B35政策,但其對消費量的實際增量仍需等待。而高頻出口數(shù)據(jù)近期表現(xiàn)較為樂觀,對價格形成階段性支撐。綜合來看,棕櫚油及油脂板塊近期供需端均存在一定利多,但不確定性均較強,疊加目前仍處于旺產(chǎn)季,對價格趨勢性上漲驅(qū)動仍不足,因此棕櫚油進一步上漲空間有限。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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