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興業(yè)期貨早會(huì)通報(bào):碳酸鋰多單性?xún)r(jià)比顯現(xiàn),純堿有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)-2023-08-17
時(shí)間:2023-08-17

操盤(pán)建議:

金融期貨方面:國(guó)內(nèi)重磅政策將持續(xù)加碼、基本面亦有結(jié)構(gòu)性改善亮點(diǎn),且關(guān)鍵位支撐有效,從相對(duì)長(zhǎng)時(shí)限、邊際增量角度看,A股多頭策略依舊占優(yōu)。當(dāng)前價(jià)值板塊驅(qū)漲動(dòng)能相對(duì)更強(qiáng),對(duì)應(yīng)的滬深300期指多單耐心持有。

商品期貨方面:碳酸鋰多單性?xún)r(jià)比顯現(xiàn),純堿有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

 

操作上:

1.供給釋放程度或不及預(yù)期、且成本端有較強(qiáng)支撐,碳酸鋰LC401新多入場(chǎng);

2.現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊格局未改,純堿SA405前多耐心持有。

 

品種建議:

 品種

觀(guān)點(diǎn)及操作建議

分析師

聯(lián)系人

股指

整體無(wú)轉(zhuǎn)勢(shì)信號(hào),滬深300期指多單耐心持有

周三(8月16日),A股整體延續(xù)弱勢(shì)。截至收盤(pán),上證指數(shù)跌0.82%報(bào)3150.13點(diǎn),深證成指跌0.94%報(bào)10579.56點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指跌0.73%報(bào)2132.97點(diǎn),中小綜指跌1.11%報(bào)11346.75點(diǎn),科創(chuàng)50指跌1.71%報(bào)901.79點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為0.7萬(wàn)億,較前日持平;當(dāng)日北向資金凈流出為46.4億。

盤(pán)面上,TMT、電子、石油石化、國(guó)防軍工和汽車(chē)等板塊跌幅較大,而房地產(chǎn)、建材、紡織服裝、食品飲料和非銀金融等板塊表現(xiàn)則相對(duì)堅(jiān)挺。

當(dāng)日滬深300、中證500、中證1000期指主力合約基差均繼續(xù)縮窄,且整體維持正向結(jié)構(gòu);另滬深300指數(shù)、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則均有回升。總體看,市場(chǎng)短期情緒波動(dòng)較大,但一致性預(yù)期仍無(wú)明確轉(zhuǎn)弱勢(shì)信號(hào)。

當(dāng)日主要消息如下:1.歐元區(qū)第2季度GDP修正值同比+0.6%,符合預(yù)期;2.據(jù)工信部,將深入推進(jìn)“機(jī)器人+”應(yīng)用行動(dòng),加快成熟場(chǎng)景普及推廣、鼓勵(lì)新興領(lǐng)域先行探索等。

近日A股陷入震蕩,但關(guān)鍵位支撐依舊有效、且微觀(guān)情緒面仍有積極信號(hào),技術(shù)面整體依舊無(wú)空頭市信號(hào)。而國(guó)內(nèi)重磅利多政策則持續(xù)加碼落地、其相關(guān)最新基本面指標(biāo)亦有結(jié)構(gòu)性的改善亮點(diǎn),故從相對(duì)長(zhǎng)期限、以及邊際增量角度看,積極因素仍有充分發(fā)酵空間;再結(jié)合A股當(dāng)前整體低估值水平看,其多頭策略盈虧比依舊占優(yōu)。從具體分類(lèi)指數(shù)看,當(dāng)前階段核心驅(qū)漲變量偏向順周期的大消費(fèi)、金融及周期板塊,仍宜耐心持有關(guān)聯(lián)度最高的滬深300期指多單。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢(xún)部

李光軍

從業(yè)資格:

F0249721

投資咨詢(xún):

Z0001454

聯(lián)系人:李光軍

021-80220262

從業(yè)資格:

F0249721

投資咨詢(xún):

Z0001454

有色

金屬(銅)

宏觀(guān)預(yù)期反復(fù),銅價(jià)高位震蕩

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)68270元/噸,相較前值下跌330元/噸。期貨方面,昨日銅價(jià)全天震蕩運(yùn)行。海外宏觀(guān)方面,美元指數(shù)近期表現(xiàn)偏強(qiáng),非美貨幣疲弱對(duì)美元形成支撐,美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于高通脹仍存擔(dān)憂(yōu),加息節(jié)奏分歧延續(xù)。國(guó)內(nèi)方面,本周央行下調(diào)了MLF和逆回購(gòu)利率,提振市場(chǎng)樂(lè)觀(guān)情緒,后續(xù)預(yù)計(jì)仍將有刺激政策加碼。供給方面,銅礦擾動(dòng)事件仍存,但從全球供需數(shù)據(jù)來(lái)看,短期內(nèi)銅礦供給相對(duì)充裕。而從中長(zhǎng)期來(lái)看,受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響,供給緊張壓力將不斷增強(qiáng)。且中長(zhǎng)期成本受環(huán)保等因素的影響,將進(jìn)一步上行。國(guó)內(nèi)方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。下游需求方面,近期刺激政策頻出,投資端和消費(fèi)端均存在進(jìn)一步改善空間。庫(kù)存方面,雖有所回升,但仍處偏低位。綜合而言,美元指數(shù)向下趨勢(shì)仍未發(fā)生改變,國(guó)內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷抬升,對(duì)需求存在一定利多,雖然供需結(jié)構(gòu)暫無(wú)發(fā)生明確轉(zhuǎn)變,但潛在利多持續(xù),低庫(kù)存結(jié)構(gòu)下,銅價(jià)維持高位震蕩。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢(xún)部

張舒綺

從業(yè)資格:F3037345

投資咨詢(xún):Z0013114

聯(lián)系人:張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格:F3037345

投資咨詢(xún):Z0013114

有色

金屬(鋁)

庫(kù)存仍處低位,低估值鋁價(jià)易漲難跌

上一個(gè)交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)18590元/噸,相較前值上漲120元/噸。期貨方面,昨日鋁價(jià)早盤(pán)橫盤(pán)震蕩,夜盤(pán)微幅走高。海外宏觀(guān)方面,美元指數(shù)近期表現(xiàn)偏強(qiáng),避險(xiǎn)情緒對(duì)美元形成支撐,美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于高通脹仍存擔(dān)憂(yōu),加息節(jié)奏分歧延續(xù)。國(guó)內(nèi)方面,本周央行下調(diào)了MLF和逆回購(gòu)利率,提振市場(chǎng)樂(lè)觀(guān)情緒,后續(xù)預(yù)計(jì)仍將有刺激政策加碼。供給方面,云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏整體偏快,目前已經(jīng)接近尾聲,后續(xù)進(jìn)一步增量空間有限。需求方面,地產(chǎn)刺激政策仍在推進(jìn),竣工端延續(xù)樂(lè)觀(guān),光伏需求持續(xù)向上,新能源汽車(chē)在消費(fèi)刺激下延續(xù)樂(lè)觀(guān),電池及輕量化仍對(duì)用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。庫(kù)存方面,本輪累庫(kù)節(jié)奏偏緩,庫(kù)存仍處于歷史同期偏低水平,且現(xiàn)已出現(xiàn)庫(kù)存再度下滑跡象。成本方面,目前處于偏低位,但在產(chǎn)能天花板的制約下,高利潤(rùn)對(duì)產(chǎn)量釋放的刺激作用有限,目前多數(shù)地區(qū)開(kāi)工率已處高位。綜合來(lái)看,美元指數(shù)中長(zhǎng)期向下趨勢(shì)不變,市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)需求政策刺激預(yù)期仍在持續(xù),供給進(jìn)一步增量有限,且鋁價(jià)目前估值明顯偏低,價(jià)格下方支撐明確。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢(xún)部

張舒綺

從業(yè)資格:F3037345

投資咨詢(xún):Z0013114

聯(lián)系人:張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格:F3037345

投資咨詢(xún):Z0013114

有色

金屬(碳酸鋰)

現(xiàn)貨市場(chǎng)跌勢(shì)仍存,關(guān)注期貨反彈行情

  供應(yīng)方面,鹽湖進(jìn)入季節(jié)性生產(chǎn)旺季,開(kāi)工率維持全年高位;進(jìn)口原材料價(jià)格下行幅度偏弱,生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)壓縮導(dǎo)致開(kāi)工率較低。下半年增量部分,非洲礦山投產(chǎn)進(jìn)度正常、南美鹽湖進(jìn)入投料階段。長(zhǎng)期看鋰價(jià)下行格局明確,關(guān)注項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度。  

  需求方面,電池需求增長(zhǎng)對(duì)鋰鹽價(jià)格存在底部支撐,但行業(yè)增速相較前兩年已明顯下滑。由于全產(chǎn)業(yè)鏈仍處去庫(kù)存階段,電池廠(chǎng)原料需求放緩,材料廠(chǎng)排產(chǎn)未明顯恢復(fù),下游采購(gòu)原材料意愿較弱。整體看需求偏弱態(tài)勢(shì),持續(xù)關(guān)注下游生產(chǎn)開(kāi)工情況。

  現(xiàn)貨方面,SMM電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)仍維持下跌態(tài)勢(shì),昨日下跌4000元至230000元/噸,期現(xiàn)價(jià)差縮窄至33750元。期貨盤(pán)面反應(yīng)現(xiàn)貨端遠(yuǎn)期價(jià)格展望,當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)未來(lái)預(yù)期較差,但據(jù)現(xiàn)貨歷史走勢(shì)屬于看期現(xiàn)價(jià)差已是合理偏低范圍。

  總體而言,供應(yīng)增長(zhǎng)穩(wěn)定而需求增速未復(fù)蘇。當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)看空情緒仍較為強(qiáng)烈,上游累庫(kù)疊加下游去庫(kù)導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格維持下行。昨日期貨主力合約小幅反彈初現(xiàn)企穩(wěn)跡象,建議持續(xù)關(guān)注盤(pán)面走勢(shì)及價(jià)差結(jié)構(gòu),警惕超跌反彈行情發(fā)生。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢(xún)部

劉啟躍

從業(yè)資格:

F3057626

投資咨詢(xún):

Z0016224

聯(lián)系人:張峻瑞

15827216055

從業(yè)資格:F03110752

鋼礦

穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼幅度或上修,黑色金屬板塊支撐增強(qiáng)

1、螺紋:目前市場(chǎng)主要的利多支撐仍源于政策預(yù)期偏樂(lè)觀(guān):(1)國(guó)內(nèi)重回穩(wěn)增長(zhǎng)階段,后續(xù)寬松政策加碼的方向明確,且經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的背景下,加碼的幅度或相應(yīng)上修,昨日國(guó)務(wù)院第二次全體會(huì)議,總理強(qiáng)調(diào)要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求,繼續(xù)拓展闊消費(fèi)、促投資政策空間,提振大宗消費(fèi)、調(diào)動(dòng)民間投資積極性。(2)粗鋼產(chǎn)量平控政策落地的概率逐步提高,按已公布的消息,粗鋼平控大概率將按地區(qū)/企業(yè)逐一落地,實(shí)際執(zhí)行時(shí)間或集中在4季度,8-12月粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比降幅可觀(guān)。不過(guò)目前仍處在政策兌現(xiàn)期,政策落地到生效仍需時(shí)間?,F(xiàn)階段,政策兌現(xiàn)節(jié)奏和兌現(xiàn)強(qiáng)度屬于跨變量,而弱現(xiàn)實(shí)改變則屬于慢變量。短期內(nèi),弱現(xiàn)實(shí)難以明顯改善,市場(chǎng)情緒較脆弱,且市場(chǎng)已對(duì)預(yù)期進(jìn)行反映,易對(duì)快變量的負(fù)面因素反應(yīng)過(guò)度。長(zhǎng)期中,仍看政策效果,即實(shí)物需求改善程度,或供給壓減幅度。總體看,國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)(穩(wěn)增長(zhǎng))及產(chǎn)業(yè)(粗鋼限產(chǎn))政策偏樂(lè)觀(guān),市場(chǎng)已迎來(lái)政策兌現(xiàn)期,政策兌現(xiàn)節(jié)奏和兌現(xiàn)強(qiáng)度等短期因素對(duì)市場(chǎng)情緒擾動(dòng)較大,長(zhǎng)期仍看政策效果對(duì)弱現(xiàn)實(shí)的改善幅度。策略上,單邊,暫時(shí)觀(guān)望,關(guān)注粗鋼限產(chǎn)和負(fù)反饋哪一個(gè)會(huì)先發(fā)酵;組合,粗鋼平控實(shí)際執(zhí)行節(jié)奏不確定,但落地確定性較高,建議仍可擇機(jī)逢低做多01合約螺礦比。風(fēng)險(xiǎn):宏觀(guān)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼程度及效果不及預(yù)期,粗鋼平控預(yù)期落空。

 

2、熱卷:目前市場(chǎng)主要利多支撐仍在于政策預(yù)期偏樂(lè)觀(guān):(1)國(guó)內(nèi)重回穩(wěn)增長(zhǎng)階段,我們認(rèn)為政策加碼的方向明確,且隨著經(jīng)濟(jì)增速下行壓力增加,加碼的幅度或有上修的必要,昨日國(guó)務(wù)院第二次全體會(huì)議再度強(qiáng)調(diào)擴(kuò)內(nèi)需、促投資、提振大宗消費(fèi)和調(diào)動(dòng)民間投資積極性等政策發(fā)力要點(diǎn);(2)粗鋼限產(chǎn)政策落地的概率逐步提高,預(yù)計(jì)平控政策或?qū)⒁缘貐^(qū)/企業(yè)為單位逐一落實(shí),實(shí)際執(zhí)行時(shí)間或集中在四季度,8-12月粗鋼日產(chǎn)環(huán)比降幅可觀(guān),有利于削弱后續(xù)供給壓力。目前市場(chǎng)已進(jìn)入政策兌現(xiàn)階段,政策落地到政策生效仍需時(shí)間。并且政策兌現(xiàn)節(jié)奏和兌現(xiàn)強(qiáng)度屬于快變量,弱現(xiàn)實(shí)的改善則屬于慢變量。短期內(nèi),弱現(xiàn)實(shí)難以改變,市場(chǎng)情緒較為脆弱,且市場(chǎng)對(duì)預(yù)期已有所反映,易對(duì)快變量的負(fù)面信息反應(yīng)過(guò)度;長(zhǎng)期核心驅(qū)動(dòng)依然是政策生效程度,即需求實(shí)質(zhì)性回暖/供給收縮幅度??傮w看,國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)(穩(wěn)增長(zhǎng))及產(chǎn)業(yè)(粗鋼限產(chǎn))政策預(yù)期偏樂(lè)觀(guān),市場(chǎng)進(jìn)入政策兌現(xiàn)階段,短期市場(chǎng)易受到政策兌現(xiàn)節(jié)奏和兌現(xiàn)強(qiáng)度的影響,長(zhǎng)期仍看政策生效程度,即弱現(xiàn)實(shí)改善幅度或者供給壓減幅度,我們?nèi)韵嘈耪瓿扇杲?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的決心。策略上,單邊,新單暫時(shí)觀(guān)望;組合,粗鋼平控實(shí)際執(zhí)行節(jié)奏不確定,但落地確定性較高,建議仍可擇機(jī)逢低做多01合約卷礦比。風(fēng)險(xiǎn):宏觀(guān)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼以及政策效果不及預(yù)期,粗鋼平控預(yù)期落空。

 

3、鐵礦石:粗鋼限產(chǎn)政策落地的概率逐步提高,預(yù)計(jì)粗鋼平控政策將以地區(qū)/企業(yè)逐一落實(shí)。目前消息基本是要求地區(qū)/企業(yè)按照22年基數(shù)實(shí)施平控,今年前7個(gè)月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量已同比多增約1723萬(wàn)噸,若 8-12月廢鋼供給持平,則8-12月統(tǒng)計(jì)局口徑日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比降幅可觀(guān)。即使粗鋼平控執(zhí)行節(jié)奏靠后,以當(dāng)前國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)強(qiáng)度,也不足以承接240萬(wàn)噸以上的日均鐵水產(chǎn)量,后續(xù)也可能引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)。目前鐵礦基本面相對(duì)堅(jiān)挺,宏觀(guān)穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)加碼,鐵水產(chǎn)量保持240萬(wàn)噸以上的高位,鋼廠(chǎng)/港口進(jìn)口礦庫(kù)存處于年內(nèi)低位,主力合約大幅貼水(01合約貼水最便宜交割品折盤(pán)價(jià)127元/噸),導(dǎo)致盤(pán)面抵抗較強(qiáng)??傮w看,維持下半年鐵礦價(jià)格區(qū)間運(yùn)行的判斷,近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼逐步兌現(xiàn),且鐵礦現(xiàn)實(shí)偏強(qiáng),但粗鋼限產(chǎn)預(yù)期疊加淡季鋼材消費(fèi)疲弱,鐵礦價(jià)格或呈現(xiàn)抵抗式下跌。策略上,單邊,下半年可能有三條階段性單邊交易主線(xiàn),鐵水減產(chǎn),原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)以及2024年高爐復(fù)產(chǎn),三季度交易主要矛盾依然是鐵水減產(chǎn)預(yù)期,建議2401合約空單耐心持有,入場(chǎng)732(8月3日),止損760,目標(biāo)650附近;組合,粗鋼平控實(shí)際執(zhí)行節(jié)奏不確定,但落地確定性較高,建議仍可擇機(jī)逢低做多01合約螺礦比。關(guān)注:宏觀(guān)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼程度及效果不及預(yù)期,粗鋼平控預(yù)期落空。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢(xún)部

魏瑩

從業(yè)資格:

F3039424

投資咨詢(xún):

Z0014895

聯(lián)系人:魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格:

F3039424

投資咨詢(xún):

Z0014895

煤炭產(chǎn)業(yè)鏈

原料低庫(kù)支撐價(jià)格中樞,關(guān)注粗鋼平控政策擾動(dòng)

焦炭:供應(yīng)方面,焦企盈利能力逐步好轉(zhuǎn),生產(chǎn)積極性稍有提升,獨(dú)立焦企焦炭日產(chǎn)有望維持穩(wěn)中增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。需求方面,鐵水日產(chǎn)維持相對(duì)高位,焦炭入爐剛需及階段性采購(gòu)需求表現(xiàn)尚佳,降庫(kù)之勢(shì)延續(xù),但粗鋼產(chǎn)量平控風(fēng)波四起,部分省市傳聞著手推動(dòng)今年壓減方案,關(guān)注政策執(zhí)行對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的擾動(dòng)。現(xiàn)貨方面,焦炭第五輪提漲推進(jìn)受阻,鋼材接受程度一般,鋼焦博弈繼續(xù)升溫,現(xiàn)貨市場(chǎng)短期頂部或?qū)@現(xiàn)。綜合來(lái)看,焦炭供需兩端同步好轉(zhuǎn),焦化利潤(rùn)持續(xù)修復(fù),企業(yè)心態(tài)維持樂(lè)觀(guān),但連續(xù)提漲使得現(xiàn)貨市場(chǎng)壓力增加,而平控政策實(shí)施或又來(lái)襲,期價(jià)擾動(dòng)因素持續(xù)增多,關(guān)注本輪現(xiàn)貨漲價(jià)落地情況及政策預(yù)期。

焦煤:產(chǎn)地煤方面,山西事故礦井仍處于停產(chǎn)之中,產(chǎn)地安監(jiān)局勢(shì)難有放松,而洗煤廠(chǎng)開(kāi)工狀況不溫不火,焦精煤供應(yīng)并無(wú)顯著增量;進(jìn)口煤方面,口岸蒙煤成交小幅走弱,貿(mào)易心態(tài)轉(zhuǎn)變使得觀(guān)望情緒增多,而澳煤價(jià)格上行使得進(jìn)口利潤(rùn)再度倒掛,煤炭進(jìn)口市場(chǎng)或存不確定性。需求方面,鐵水日產(chǎn)維持季節(jié)性高位,淡季不淡特征顯現(xiàn),而焦化利潤(rùn)回升維持下游補(bǔ)庫(kù)情緒,焦煤現(xiàn)實(shí)需求表現(xiàn)尚可,但粗鋼產(chǎn)量壓減一事風(fēng)波又起,關(guān)注需求預(yù)期變動(dòng)情況。綜合來(lái)看,國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)受制于產(chǎn)地安監(jiān)局勢(shì)、進(jìn)口窗口亦仍未打開(kāi),而鐵水日產(chǎn)高位、焦化利潤(rùn)修復(fù),焦煤現(xiàn)實(shí)供需依然向好,且考慮當(dāng)前較低的價(jià)格分位水平,焦煤上行空間及概率更高;但近期粗鋼產(chǎn)量平控傳聞風(fēng)波又起,關(guān)注各地落實(shí)產(chǎn)量壓減一事的推進(jìn)進(jìn)度。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢(xún)部

劉啟躍

從業(yè)資格:

F3057626

投資咨詢(xún):

Z0016224

聯(lián)系人:劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格:

F3057626

投資咨詢(xún):

Z0016224

純堿/玻璃

產(chǎn)業(yè)低庫(kù)存,純堿現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行

現(xiàn)貨:8月16日,華北重堿2250元/噸(0),華東重堿2250元/噸(0),華中重堿2250元/噸(0),國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行,貨源緊張,西北輕堿大幅調(diào)漲200元/噸;8月16日,浮法玻璃全國(guó)均價(jià)2029元/噸(0),浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格整體平穩(wěn)運(yùn)行。

上游:8月16日,純堿日度產(chǎn)能利用率80.40%(+0.08%),檢修日度損失量降至1.96萬(wàn)噸(-0.01萬(wàn)噸),開(kāi)工及產(chǎn)量微幅提升。

下游:(1)浮法玻璃:8月16日,運(yùn)行產(chǎn)能166810t/d(+1200),開(kāi)工率80.66 %(0),產(chǎn)能利用率82.16%(0),昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷(xiāo)率環(huán)比小幅回升,沙河93%(↓),華東89%(↑),湖北79%(↑),華南95%(↓),西南91%(↑),西北98%(↑),東北95%(↓),全國(guó)綜合產(chǎn)銷(xiāo)率91%(↑)。(2)光伏玻璃:8月16日,運(yùn)行產(chǎn)能90160t/d(0),開(kāi)工率82.21%(0),產(chǎn)能利用率94.37%(0)。

點(diǎn)評(píng):(1)純堿:市場(chǎng)消息,遠(yuǎn)興1線(xiàn)有所提產(chǎn),日產(chǎn)大約4000噸,提產(chǎn)節(jié)奏較慢,8月繼續(xù)關(guān)注遠(yuǎn)興1線(xiàn)提產(chǎn)以及2線(xiàn)點(diǎn)火投產(chǎn)的節(jié)奏;昨日金山出重堿合格品,仍處試制階段,關(guān)注液氨供給對(duì)金山達(dá)產(chǎn)的影響。淡季裝置檢修影響環(huán)比7月有所減弱,但開(kāi)工率仍處于低位,隆眾估計(jì)本周純堿產(chǎn)量將小幅回升至56萬(wàn)噸附近,此外8月中下旬還有三家企業(yè)仍有檢修計(jì)劃??傮w看,8月供給環(huán)比增量有限,純堿低位去庫(kù)的大方向暫未發(fā)生逆轉(zhuǎn),庫(kù)存轉(zhuǎn)折點(diǎn)大概率出現(xiàn)在9月,且9月庫(kù)存增幅仍受限于新裝置的實(shí)際投產(chǎn)節(jié)奏。產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存普遍偏低,下游剛需補(bǔ)庫(kù)需求有所釋放,純堿企業(yè)待發(fā)訂單已回升至18天,超過(guò)廠(chǎng)內(nèi)實(shí)物庫(kù)存量,貨源緊張格局未變。5月估值相對(duì)偏低,距離理論生產(chǎn)成本底不遠(yuǎn),且存續(xù)期內(nèi),國(guó)內(nèi)宏觀(guān)政策、經(jīng)濟(jì)、庫(kù)存周期均有環(huán)比改善的預(yù)期,建議5月低位多單仍可耐心持有。(2)浮法玻璃:由于行業(yè)盈利較好,浮法玻璃供給回升的風(fēng)險(xiǎn)一直存在,截至上周浮法玻璃毛利環(huán)比擴(kuò)大至382元/噸以上,后續(xù)產(chǎn)線(xiàn)復(fù)產(chǎn)積極性依然較高,8月后浮法玻璃運(yùn)行產(chǎn)能同比增速有望轉(zhuǎn)正。但遠(yuǎn)月合約對(duì)這一利空已有所反應(yīng),01合約貼水現(xiàn)貨455元/噸。同時(shí),國(guó)內(nèi)重回穩(wěn)增長(zhǎng),央行再度降息,房地產(chǎn)調(diào)控政策將繼續(xù)優(yōu)化,短期關(guān)注政策兌現(xiàn)強(qiáng)度和節(jié)奏,長(zhǎng)期觀(guān)察政策引導(dǎo)地產(chǎn)周期修復(fù)的效果。

策略建議:?jiǎn)芜?,現(xiàn)貨偏緊格局未變,遠(yuǎn)月估值偏低,純堿05合約低位多單耐心持有,建倉(cāng)成本 1420,待庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)多單可止盈離場(chǎng);玻璃新單觀(guān)望;組合,關(guān)注玻璃正套機(jī)會(huì)。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。)

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原油

宏觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)沖擊市場(chǎng),原油向下尋求支撐

宏觀(guān)方面,消息顯示惠譽(yù)可能全面下調(diào)美國(guó)銀行業(yè)評(píng)級(jí),全球核心國(guó)家經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)打擊市場(chǎng)信,宏觀(guān)壓力持續(xù)施壓金融市場(chǎng).

機(jī)構(gòu)方面,EIA月報(bào)大幅上調(diào)了美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量,但也將油價(jià)目標(biāo)上移了3美元;IEA月報(bào)認(rèn)為2023年原油市場(chǎng)需求增長(zhǎng)220萬(wàn)桶/日,庫(kù)存可能在第三季度減少220萬(wàn)桶/日,第四季度減少120萬(wàn)桶/日。OPEC月報(bào)認(rèn)為2023年原油市場(chǎng)需求增長(zhǎng)244萬(wàn)桶/日。

庫(kù)存方面,API數(shù)據(jù)顯示,截至8月12日當(dāng)周美國(guó)原油庫(kù)存下降619.5萬(wàn)桶,遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期,進(jìn)一步證實(shí)了原油市場(chǎng)供應(yīng)趨緊;EIA數(shù)據(jù)顯示,原油庫(kù)存減少596.0萬(wàn)桶至4.4億桶,幅度略小于之前API數(shù)據(jù),對(duì)市場(chǎng)影響較小。

總體而言,短期原油市場(chǎng)缺乏進(jìn)一步推動(dòng)油價(jià)繼續(xù)上行的因素,目前調(diào)整也受到宏觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)影響,短期仍可能高位震蕩。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。)

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聚酯

供應(yīng)增量明顯,PTA介入空頭頭寸

供應(yīng)方面,東營(yíng)威聯(lián)PTA總產(chǎn)能250萬(wàn)噸/年,裝置因故短停;珠海英力士PTA總產(chǎn)能235萬(wàn)噸/年,2#125萬(wàn)噸裝置降負(fù)至7成運(yùn)作;新疆中泰PTA總產(chǎn)能120萬(wàn)噸/年,裝置停車(chē)當(dāng)中,計(jì)劃15日附近重啟。PTA周均開(kāi)機(jī)負(fù)荷提升0.26%至78.41%,隨著下周恒力石化5#、新疆中泰計(jì)劃重啟,預(yù)計(jì)PTA供應(yīng)增量明顯。

需求方面,聚酯周均開(kāi)機(jī)負(fù)荷較上周下滑0.26%至90.77%,江浙地區(qū)化纖織造綜合開(kāi)工率為62.83%,較上周開(kāi)工下降0.31%??傮w下游需求未有明顯實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。

庫(kù)存方面,PTA低工費(fèi)下的供應(yīng)彈性較大,當(dāng)下裝置檢修力度不足,預(yù)計(jì)8月庫(kù)存累積。

成本方面,在沒(méi)有進(jìn)一步利好消息推動(dòng)的情況下,國(guó)際油價(jià)維持高位震蕩,未對(duì)PTA形成進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)。

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甲醇

產(chǎn)量接近年內(nèi)最高,庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)

本周無(wú)新增檢修裝置,三通裝置重啟后,檢修涉及總產(chǎn)能減少至280萬(wàn)噸,達(dá)到過(guò)去三年最低,開(kāi)工率和產(chǎn)量已經(jīng)接近年內(nèi)最高,最快本月底達(dá)到歷史新高。本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存增加1.6萬(wàn)噸,其中增量主要來(lái)自西北地區(qū)。訂單待發(fā)量減少1.35萬(wàn)噸,下滑同樣主要來(lái)自西北地區(qū),西北地區(qū)供應(yīng)過(guò)剩矛盾開(kāi)始出現(xiàn),現(xiàn)貨價(jià)格下跌可能性較高。本周到港量重回30萬(wàn)噸以上,臺(tái)風(fēng)影響徹底消退,華東港口正常卸貨,不過(guò)華南僅福建有一艘船抵港,隨著華南到港船只增加,到港量再度提升至40萬(wàn)噸以上只是時(shí)間問(wèn)題。本周港口庫(kù)存為96.46(+6.21)萬(wàn)噸,達(dá)到去年9月以來(lái)最高,此外浮倉(cāng)庫(kù)存也在快速增加,華東也面臨供應(yīng)過(guò)剩的問(wèn)題。綜上,西北和華東供應(yīng)寬松,甲醇價(jià)格可能加速下跌。

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聚烯烴

庫(kù)存延續(xù)增長(zhǎng),原油結(jié)束八周連漲

本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存延續(xù)增長(zhǎng),PE增加7.7%,增量主要來(lái)自煤化工企業(yè)的高壓和線(xiàn)性,PP增加2.1%,增量主要來(lái)自?xún)捎?。社?huì)庫(kù)存維持中等偏高水平,PE降低2%,PP增加4.7%。本周PE新增檢修裝置兩套,PP無(wú)新增檢修,開(kāi)工率進(jìn)一步上升。需求保持低迷,BOPP和塑編日均接單量少于去年同期20%左右。美國(guó)供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng),亞洲需求前景不樂(lè)觀(guān),國(guó)際原油價(jià)格結(jié)束八周連漲。盡管聚烯烴供應(yīng)大幅增長(zhǎng),但市場(chǎng)仍寄希望于即將到來(lái)的需求旺季,警惕需求不及預(yù)期帶來(lái)的利空。

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楊帆

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橡膠

政策預(yù)期博弈弱現(xiàn)實(shí),關(guān)注港口降庫(kù)持續(xù)性

供給方面:傳統(tǒng)旺產(chǎn)季背景下國(guó)內(nèi)割膠作業(yè)維持穩(wěn)定,原料放量逐步增多,價(jià)格中樞維持低位水平,極端天氣影響暫無(wú)顯現(xiàn),但NOAA及國(guó)家氣象局對(duì)今年下半年厄爾尼諾現(xiàn)象的預(yù)測(cè)預(yù)警依然偏高,氣候因素對(duì)產(chǎn)區(qū)物候條件的穩(wěn)定性仍是考驗(yàn)。

需求方面:7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳拖累終端市場(chǎng)需求預(yù)期,車(chē)市負(fù)增長(zhǎng)壓力依舊,但乘用車(chē)零售水平處于近年同期次高,政策推動(dòng)下淡季不淡特征顯現(xiàn),市場(chǎng)潛力有望得到激發(fā);且輪企開(kāi)工狀況可圈可點(diǎn),需求傳導(dǎo)效率亦保持通暢。

庫(kù)存方面:青島現(xiàn)貨庫(kù)存大幅下降,港口重回去庫(kù)區(qū)間,而滬膠倉(cāng)單繼續(xù)維持同期低位,結(jié)構(gòu)性庫(kù)存壓力稍有緩解,關(guān)注降庫(kù)持續(xù)性。

核心觀(guān)點(diǎn):經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇差強(qiáng)人意,高基數(shù)效應(yīng)使得車(chē)市陷入負(fù)增長(zhǎng)泥潭,橡膠價(jià)格受到一定壓制,但羸弱現(xiàn)實(shí)提升政策引導(dǎo)加碼的必要性,消費(fèi)刺激措施料將提效,而港口庫(kù)存再度轉(zhuǎn)入降庫(kù)態(tài)勢(shì),原料放量受到氣候因素?cái)_動(dòng)或存不確定性,考慮當(dāng)前滬膠指數(shù)低分位水平,當(dāng)前多頭策略賠率及勝率占優(yōu)。

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劉啟躍

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棕櫚油

出口表現(xiàn)樂(lè)觀(guān),棕油表現(xiàn)偏強(qiáng)

昨日棕櫚油價(jià)格全天窄幅震蕩。前期天氣因素對(duì)油脂板塊的向上驅(qū)動(dòng)減弱,但近期原油等能源價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)對(duì)油脂形成支撐。供給方面,雖然天氣存在不確定性,但厄爾尼諾對(duì)產(chǎn)量的影響存在滯后性,而目前正值旺產(chǎn)季,最新MPOB庫(kù)存雖然低于預(yù)期,但產(chǎn)量增長(zhǎng)較快,而高頻數(shù)據(jù)顯示8月上半月產(chǎn)量增速放緩且出口樂(lè)觀(guān),對(duì)價(jià)格形成支撐。需求方面,主產(chǎn)國(guó)正在努力抬升棕櫚油消費(fèi)量,印尼在全國(guó)實(shí)行B35政策,但其對(duì)消費(fèi)量的實(shí)際增量仍需等待。而高頻出口數(shù)據(jù)近期表現(xiàn)較為樂(lè)觀(guān),對(duì)價(jià)格形成階段性支撐。綜合來(lái)看,棕櫚油及油脂板塊近期供需端均存在一定利多,但不確定性均較強(qiáng),疊加目前仍處于旺產(chǎn)季,對(duì)價(jià)格趨勢(shì)性上漲驅(qū)動(dòng)仍不足,因此棕櫚油進(jìn)一步上漲空間有限。

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張舒綺

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