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操盤建議:
金融期貨方面:國內(nèi)積極政策措施將持續(xù)落地兌現(xiàn)、基本面有實質(zhì)性改善,且技術(shù)面亦有強支撐印證,A股整體企穩(wěn)回漲概率較大、多頭思路不變。 當(dāng)前價值板塊驅(qū)漲動能更明確,繼續(xù)持有關(guān)聯(lián)度最高的滬深300期指多單。
商品期貨方面:甲醇期權(quán)交易機會較好,PTA下行驅(qū)動較強。
操作上:
1.供給寬松致甲醇價格承壓,賣出MA310C2400繼續(xù)持有;
2.裝置預(yù)期重啟、供應(yīng)增量明顯,TA401新空入場。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體有企穩(wěn)信號,滬深300期指多單耐心持有 周一(8月14日),A股整體延續(xù)跌勢、但關(guān)鍵位支撐顯現(xiàn)。截至收盤,上證指數(shù)跌0.34%報3178.43點,深證成指跌0.5%報10755.14點,創(chuàng)業(yè)板指跌1.02%報2164.69點,中小綜指微跌0.09%報11545.82點,科創(chuàng)50指跌0.88%報930.5點。當(dāng)日兩市成交總額為0.74萬億,較前日小幅縮量;當(dāng)日北向資金大幅凈流出為46.6億。 盤面上,汽車、食品飲料、金融、電力設(shè)備及新能源、房地產(chǎn)等板塊跌幅相對較大,而TMT、建筑、輕工制造、紡織服裝和商貿(mào)零售等板塊表現(xiàn)則較為堅挺。 當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有走闊,但整體維持正向結(jié)構(gòu);另滬深300指數(shù)、中證1000指數(shù)主要期權(quán)合約隱含波動率則均有回落??傮w看,市場短期悲觀情緒收斂,且一致性預(yù)期亦無明確轉(zhuǎn)勢信號。 當(dāng)日主要消息如下:1.全國7月全社會用電量同比+6.5%,前值+3.87%;2.中央財辦等九部門印發(fā)指導(dǎo)意見,將加快建設(shè)高效順暢的農(nóng)村現(xiàn)代流通體系、促其高質(zhì)量發(fā)展。 從A股盤面表現(xiàn)看、其關(guān)鍵位強支撐有效,且微觀價格結(jié)構(gòu)仍有積極信號,技術(shù)面整體企穩(wěn)回暖概率明顯增加。而國內(nèi)積極政策措施將持續(xù)加碼兌現(xiàn),基本面亦有結(jié)構(gòu)性亮點、且整體改善態(tài)勢逐步明朗。故從相對長期限看,利多變量仍將主導(dǎo)行情,多頭策略依舊占優(yōu)。從具體分類指數(shù)看,當(dāng)前階段核心驅(qū)漲變量偏向價值,仍宜耐心持有關(guān)聯(lián)度最高的滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 市場預(yù)期反復(fù),銅價高位震蕩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68200元/噸,相較前值下跌490元/噸。期貨方面,昨日銅價全天震蕩運行。海外宏觀方面,美元指數(shù)近期表現(xiàn)偏強,非美貨幣疲弱對美元形成支撐,市場與美聯(lián)儲仍存在分歧,但貨幣政策中期方向明確,美元趨勢向下。國內(nèi)方面,最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)一般,但數(shù)據(jù)存在滯后性,且后續(xù)政策加碼空間較大,市場樂觀預(yù)期仍存。供給方面,銅礦擾動事件仍存,但從全球供需數(shù)據(jù)來看,短期內(nèi)銅礦供給相對充裕。而從中長期來看,受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響,供給緊張壓力將不斷增強。且中長期成本受環(huán)保等因素的影響,將進一步上行。國內(nèi)方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。下游需求方面,近期刺激政策頻出,投資端和消費端均存在進一步改善空間。庫存方面,雖有所回升,但仍處偏低位。綜合而言,美元指數(shù)向下趨勢仍未發(fā)生改變,國內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷抬升,對需求存在一定利多,雖然供需結(jié)構(gòu)暫無發(fā)生明確轉(zhuǎn)變,但潛在利多持續(xù),低庫存結(jié)構(gòu)下,銅價維持高位震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 潛在利多仍存,低估值鋁價易漲難跌 上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18380元/噸,相較前值下跌170元/噸。期貨方面,昨日鋁價全天震蕩運行。海外宏觀方面,美元指數(shù)近期表現(xiàn)偏強,非美貨幣疲弱對美元形成支撐,市場與美聯(lián)儲仍存在分歧,但貨幣政策中期方向明確,美元趨勢向下。國內(nèi)方面,最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)一般,但數(shù)據(jù)存在滯后性,且后續(xù)政策加碼空間較大,市場樂觀預(yù)期仍存。供給方面,云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏整體偏快,目前已經(jīng)接近尾聲,后續(xù)進一步增量空間有限。需求方面,地產(chǎn)刺激政策仍在推進,竣工端延續(xù)樂觀,光伏需求持續(xù)向上,新能源汽車在消費刺激下延續(xù)樂觀,電池及輕量化仍對用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。庫存方面,本輪累庫節(jié)奏偏緩,庫存仍處于歷史同期偏低水平,且現(xiàn)已出現(xiàn)庫存再度下滑跡象。成本方面,目前處于偏低位,但在產(chǎn)能天花板的制約下,高利潤對產(chǎn)量釋放的刺激作用有限,目前多數(shù)地區(qū)開工率已處高位。綜合來看,美元指數(shù)中長期向下趨勢不變,市場對國內(nèi)需求政策刺激預(yù)期仍在持續(xù),供給進一步增量有限,且鋁價目前估值明顯偏低,價格下方支撐明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 現(xiàn)貨市場情緒悲觀,期貨市場震蕩偏弱 供應(yīng)方面,鹽湖提鋰進入生產(chǎn)旺季開工率位于全年高位,礦石提鋰企業(yè)開工率維持往年正常水平區(qū)間。下半年非洲鋰精礦項目已進入試產(chǎn)階段、南美鹽湖增量項目也已進入投料階段。長期看價格下行趨勢仍存,持續(xù)關(guān)注項目實際投產(chǎn)進度。 需求方面,電池行業(yè)需求增長對鋰鹽價格存在底部支撐,但行業(yè)增速不及預(yù)期。下游企業(yè)存在減產(chǎn)風(fēng)險,8月材料廠排產(chǎn)并未明顯恢復(fù),下游廠商采購意愿偏弱。整體看需求仍未明顯好轉(zhuǎn),持續(xù)關(guān)注下游生產(chǎn)開工情況。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價仍維持下跌態(tài)勢,昨日下跌3000元至244000元/噸,期現(xiàn)價差降至35200元。期貨盤面反應(yīng)現(xiàn)貨端遠期價格展望,市場對未來預(yù)期較差,據(jù)現(xiàn)貨歷史走勢屬于看期現(xiàn)價差已是合理范圍。 總體而言,供應(yīng)增長平穩(wěn)而需求未明顯復(fù)蘇,當(dāng)前上游持續(xù)累庫疊加下游持續(xù)去庫導(dǎo)致現(xiàn)貨價格維持下行態(tài)勢。上周五期貨主力合約仍下跌,期現(xiàn)價差總體保持平穩(wěn)區(qū)間,當(dāng)前維持對期貨呈現(xiàn)震蕩走弱的觀點。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 靜待平控政策落地,鐵礦價格下行風(fēng)險較高 1、螺紋:目前市場主要的利多支撐仍源于政策預(yù)期偏樂觀:(1)國內(nèi)重回穩(wěn)增長階段,宏觀寬松政策將持續(xù)加碼,有望支撐經(jīng)濟總需求筑底回升。(2)粗鋼產(chǎn)量平控政策大概率落地,一旦執(zhí)行平控,8-12月粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比降幅可觀。不過目前仍處在政策兌現(xiàn)期(空窗期),短期看,政策兌現(xiàn)強度或者節(jié)奏不及預(yù)期,市場情緒易轉(zhuǎn)悲觀;長期看,政策落地到實物需求回暖/供給收縮,也需要一定時間。而基本面矛盾正逐漸積累。8月上旬2家知名房企退市,8月中旬碧桂園/信托相關(guān)信用風(fēng)險事件發(fā)酵,國內(nèi)地產(chǎn)下行頹勢未見放緩,建筑用鋼需求不振,淡季現(xiàn)貨成交及周度表需下臺階,螺紋庫存逐漸積累。且平控遲遲無法落地,昨日傳言將以鋼企為單位各自執(zhí)行,實際執(zhí)行情況尚未可知。在限產(chǎn)執(zhí)行前,市場或先行交易因需求承接不足導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈負反饋風(fēng)險,即“鋼價走弱-鋼廠虧損-被迫減產(chǎn)-原料價格下行”??傮w看,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(穩(wěn)增長)及產(chǎn)業(yè)(粗鋼限產(chǎn))政策偏樂觀,但政策尚處于空窗期,基本面弱需求的壓力逐漸顯現(xiàn),供給端暫缺實質(zhì)性約束,短期市場交易負反饋的邏輯有所增強,螺紋震蕩承壓運行,成本支撐有效性降低。策略上,單邊,暫時觀望;組合,由于粗鋼平控遲遲未落地,市場擔(dān)憂需求不足引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈負反饋風(fēng)險,若后者被證實,螺礦比將缺乏走擴驅(qū)動,建議買RB2401-賣I2401*0.5套利組合暫時離場,等待邏輯明確,7月28日入場,建倉比值10.15,最新值10.13。風(fēng)險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預(yù)期,粗鋼平控預(yù)期落空。
2、熱卷:目前市場主要利多支撐仍在于政策預(yù)期偏樂觀:(1)國內(nèi)重回穩(wěn)增長階段,7月社融、出口等數(shù)據(jù)不及預(yù)期,有效需求不足,寬松政策加碼有望快速落地,有利于推動國內(nèi)工業(yè)企業(yè)庫存周期逐步由被動去庫向主動補庫過渡;(2)粗鋼限產(chǎn)政策大概率將落地,一旦落實,8-12月粗鋼日產(chǎn)環(huán)比降幅可觀,有利于削弱后續(xù)供給壓力。目前處于政策兌現(xiàn)期,短期看,政策兌現(xiàn)強度或節(jié)奏不及預(yù)期,甚至等待政策落地的空窗期,均容易引發(fā)市場悲觀情緒;長期看,政策正式落地,到實物需求回暖/供給收縮,仍需一定時間。而此時,熱卷基本面矛盾正逐漸積累。粗鋼平控遲遲未落地,熱卷盈利相對偏好吸引鐵水分流。地產(chǎn)下行周期頹勢未改,相關(guān)用鋼需求表現(xiàn)疲軟。2季度以來熱卷庫存逐步積累,已至同期高位。市場逐漸傾向交易因需求不足,引發(fā)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈負反饋的風(fēng)險,即鋼價原料價格共振下跌的風(fēng)險??傮w看,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(穩(wěn)增長)及產(chǎn)業(yè)(粗鋼限產(chǎn))政策預(yù)期偏樂觀,但市場進入政策空窗期,基本面弱需求的壓力逐漸顯現(xiàn),供給端暫缺有效約束,市場交易負反饋的風(fēng)險有所上升,熱卷價格將繼續(xù)承壓,且成本支撐的有效性也隨之降低。策略上,單邊,新單暫時觀望;組合,粗鋼平控遲遲未能落地,市場或轉(zhuǎn)為擔(dān)憂產(chǎn)業(yè)鏈負反饋的風(fēng)險,若被證實,鋼價及原料價格將共振走弱,鋼廠利潤難以擴張,建議買HC2401-賣I2401*0.5套利組合建議暫時離場,等待邏輯明確,7月28日入場,建倉比值10.65,最新10.56。風(fēng)險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼以及政策效果不及預(yù)期,粗鋼平控預(yù)期落空。
3、鐵礦石:粗鋼限產(chǎn)消息反復(fù)炒作,若按照22年粗鋼產(chǎn)量基數(shù)實施平控,且8-12月廢鋼供給持平,前7個月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量已同比多增約1900萬噸,則8-12月統(tǒng)計局口徑日均鐵水產(chǎn)量將環(huán)比降30萬噸至218萬噸,環(huán)比降幅度可觀。目前限產(chǎn)文件遲遲未能下達,昨日市場消息傳將以鋼企為單位各自執(zhí)行。即使沒有粗鋼平控政策,以國內(nèi)終端消費強度,也不足以承接240萬噸以上的日均鐵水產(chǎn)量,后續(xù)發(fā)生負反饋的風(fēng)險較高,即鋼價下跌-鋼廠虧損-減產(chǎn)-原料價格下跌。目前鐵礦基本面相對堅挺,宏觀穩(wěn)增長+高鐵水+低鋼廠/港口進口礦庫存+主力合約大幅貼水,導(dǎo)致盤面抵抗較強。但隨著臺風(fēng)影響減弱,本周到港量環(huán)比大增1300多萬噸,后續(xù)到港量也有望回升,若鐵水逐步減量,港口進口礦庫存或正式轉(zhuǎn)向累庫??傮w看,維持下半年鐵礦價格區(qū)間運行的判斷,近期穩(wěn)增長政策加碼逐步兌現(xiàn),且鐵礦現(xiàn)實偏強,但粗鋼限產(chǎn)預(yù)期疊加淡季鋼材消費疲弱,鐵礦價格或呈現(xiàn)抵抗式下跌。策略上,單邊,下半年可能有三條階段性單邊交易主線,鐵水減產(chǎn),原料冬儲補庫以及2024年高爐復(fù)產(chǎn),當(dāng)前交易主線是鐵水減產(chǎn)預(yù)期(限產(chǎn)或負反饋均會引發(fā)減產(chǎn)),建議2401合約空單耐心持有,入場732(8月3日),止損760,目標(biāo)650附近;組合,粗鋼平控遲遲未落地,市場交易鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈負反饋的風(fēng)險上升,建議買HC2401-賣I2401*0.5套利組合暫時離場,等待邏輯明確,7月28日入場,建倉比值10.65,最新10.56。關(guān)注:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預(yù)期,粗鋼平控預(yù)期落空。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 下游采購意愿尚存,原料去庫支撐價格中樞 焦炭:供應(yīng)方面,焦企盈利能力逐步好轉(zhuǎn),生產(chǎn)積極性稍有提升,獨立焦企焦炭日產(chǎn)有望維持穩(wěn)中增長態(tài)勢。需求方面,鐵水日產(chǎn)維持季節(jié)性高位,下游到貨相對順暢,焦炭入爐剛需及階段性采購需求表現(xiàn)尚佳,各環(huán)節(jié)均處降庫之勢?,F(xiàn)貨方面,焦化廠推動焦炭第五輪漲價,鋼廠接受程度一般,鋼焦博弈有所加劇,現(xiàn)貨市場短期頂部或?qū)@現(xiàn)。綜合來看,鐵水日產(chǎn)高位、焦?fàn)t開工尚佳,焦炭供需兩端同步好轉(zhuǎn),而焦化利潤得到修復(fù),連續(xù)提漲使得現(xiàn)貨市場壓力增加,期價擾動隨之而來,關(guān)注粗鋼產(chǎn)量平控政策及終端需求傳導(dǎo)效率。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,呂梁事故礦井仍處停產(chǎn)狀況,安監(jiān)局勢不斷擾動原煤生產(chǎn),且洗煤廠開工狀況不溫不火,焦精煤供應(yīng)難有顯著增量;進口煤方面,蒙煤成交小幅走弱,貿(mào)易心態(tài)有所轉(zhuǎn)變,而澳洲主焦煤對于東南沿海終端性價比凸顯,進口窗口有望重新開啟。需求方面,鐵水日產(chǎn)再度升至季節(jié)性高位,淡季不淡特征顯現(xiàn),而焦化利潤修復(fù)提振開工積極性,焦煤入爐剛需及補庫需求相對樂觀。綜合來看,安全檢查制約煤礦復(fù)產(chǎn),洗煤廠開工難有明顯增長,而鐵水日產(chǎn)高位、焦化利潤修復(fù),需求預(yù)期依然向好,且考慮當(dāng)前較低的近年價格分位水平,焦煤上行驅(qū)動概率更高;關(guān)注粗鋼產(chǎn)量壓減一事對原料的負面影響。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 產(chǎn)業(yè)低庫存,純堿現(xiàn)貨偏強運行 現(xiàn)貨:8月14日,華北重堿2250元/噸(0),華東重堿2250元/噸(0),華中重堿2250元/噸(0),現(xiàn)貨價格平穩(wěn),企業(yè)出貨順暢;8月14日,浮法玻璃全國均價2025元/噸(+0.15%),華北浮法玻璃漲20元/噸,華東、華中、西南浮法玻璃分別漲10元/噸。 上游:8月14日,純堿日度產(chǎn)能利用率78.85%(環(huán)比周五-0.91%),檢修日度損失量升至2.11萬噸(+0.1萬噸),徐州豐成短停、中源三期減量、南堿開車運行。 下游:(1)浮法玻璃:8月14日,運行產(chǎn)能166810t/d(0),開工率80.66 %(0),產(chǎn)能利用率81.58%(0),周一主產(chǎn)地產(chǎn)銷率略有回升,沙河102%(↑),華東95%(↑),湖北67%(↓),華南100%(↑)。(2)光伏玻璃:8月14日,運行產(chǎn)能90160t/d(0),開工率82.21%(0),產(chǎn)能利用率94.37%(0)。 點評:(1)純堿:市場消息,遠興1線開始逐步提產(chǎn),8月繼續(xù)關(guān)注遠興1線提產(chǎn)情況,以及2線點火投產(chǎn)的節(jié)奏。淡季裝置檢修影響持續(xù),預(yù)計本周純堿產(chǎn)量仍在55-56萬噸附近,8月中下旬還有幾家企業(yè)仍有檢修計劃。8月純堿低位去庫的大方向暫未發(fā)生逆轉(zhuǎn),庫存轉(zhuǎn)折點大概率出現(xiàn)在9月,且9月庫存增幅仍受限于新裝置的實際投產(chǎn)節(jié)奏。產(chǎn)業(yè)鏈低庫存背景下,下游或階段性適量補庫的風(fēng)險依然存在。5月估值相對偏低,距離理論生產(chǎn)成本底不遠,且存續(xù)期內(nèi),國內(nèi)宏觀政策、經(jīng)濟、庫存周期均有環(huán)比改善的預(yù)期,建議5月低位多單仍可耐心持有。(2)浮法玻璃:政治局會議定調(diào)后,寬松政策進入兌現(xiàn)期,房地產(chǎn)調(diào)控政策進一步優(yōu)化的方向明確,短期關(guān)注政策兌現(xiàn)強度和節(jié)奏對市場情緒的影響,長期觀察政策引導(dǎo)地產(chǎn)周期修復(fù)的效果。此外,浮法玻璃利潤環(huán)比繼續(xù)走擴,上周浮法玻璃毛利環(huán)比擴大至382元/噸以上,后續(xù)產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)積極性依然較高,8月后浮法玻璃運行產(chǎn)能同比增速有望轉(zhuǎn)正。從邊際角度看,01合約仍面臨玻璃供需增速差逐步收斂的壓力。 策略建議:單邊,現(xiàn)貨偏緊格局未變,遠月估值偏低,純堿05合約低位多單耐心持有,建倉成本 1420,待庫存拐點出現(xiàn)多單可止盈離場;玻璃新單觀望,維持01合約逢高空配的思路。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | IEA預(yù)計下半年庫存下降,原油高位偏強震蕩 機構(gòu)方面,EIA月報大幅上調(diào)了美國國內(nèi)原油產(chǎn)量,但也將油價目標(biāo)上移了3美元;IEA月報認為2023年原油市場需求增長220萬桶/日,庫存可能在第三季度減少220萬桶/日,第四季度減少120萬桶/日。OPEC月報認為2023年原油市場需求增長244萬桶/日。 供應(yīng)方面,沙特阿拉伯和俄羅斯減產(chǎn)深化;7月阿聯(lián)酋曾宣布不會加入沙特自愿減產(chǎn)的行列,聲稱沙特的減產(chǎn)足以平衡市場;伊朗石油日出口量逾140萬桶,超出預(yù)算計劃水平。 庫存方面,EIA數(shù)據(jù)顯示,美國截至8月4日當(dāng)周原油庫存變動+585.1萬桶,汽油-266.1萬桶,精煉油庫存-170.6萬桶。美國原油庫存超預(yù)期累庫,但因近期庫存口徑調(diào)整帶來的不穩(wěn)定性,庫存因素利空效應(yīng)不明顯。 總體而言,短期原油市場缺乏進一步推動油價繼續(xù)上行的因素,短期調(diào)整更多是以做多資金離場為主,短期仍可能高位震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 供應(yīng)增量明顯,PTA介入空頭頭寸 供應(yīng)方面,東營威聯(lián)PTA總產(chǎn)能250萬噸/年,裝置因故短停;珠海英力士PTA總產(chǎn)能235萬噸/年,2#125萬噸裝置降負至7成運作;新疆中泰PTA總產(chǎn)能120萬噸/年,裝置停車當(dāng)中,計劃15日附近重啟。PTA周均開機負荷提升0.26%至78.41%,隨著下周恒力石化5#、新疆中泰計劃重啟,預(yù)計PTA供應(yīng)增量明顯。 需求方面,聚酯周均開機負荷較上周下滑0.26%至90.77%,江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為62.83%,較上周開工下降0.31%。總體下游需求未有明顯實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。 庫存方面,PTA低工費下的供應(yīng)彈性較大,當(dāng)下裝置檢修力度不足,預(yù)計8月庫存累積。 成本方面,在沒有進一步利好消息推動的情況下,國際油價維持高位震蕩,未對PTA形成進一步驅(qū)動。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 斯?fàn)柊铐樌貑?,甲醇供需兩?/span> 本周無新增檢修裝置,今日延長中煤重啟后,檢修涉及總產(chǎn)能減少至310萬噸,達到年內(nèi)最低,不過開工率提升速度相對緩慢,預(yù)計最快月底產(chǎn)量才會達到年內(nèi)最高。斯?fàn)柊頜TO裝置在停車8個月后成功重啟,華東甲醇需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。周一期貨受宏觀和資金影響,近遠月均下跌1%,然而現(xiàn)貨價格保持堅挺,20個主要地區(qū)中僅沿海7個地區(qū)下跌。周一煤炭現(xiàn)貨港口價格延續(xù)下跌,市場成交冷清。由于中國和印度采購量減少,印尼低卡煤價繼續(xù)回調(diào),歐美煤價受澳大利亞LNG罷工影響而小幅上漲。甲醇供應(yīng)重回高位,需求逐步進入旺季,月內(nèi)價格窄幅震蕩,適合賣出看漲期權(quán)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 低庫存和高油價,聚烯烴短期易漲難跌 上周末新增三套PP裝置、本周一新增上海石化LD裝置檢修,目前聚烯烴開工率已經(jīng)達到中等偏高水平,隨著下旬寧波金發(fā)和東華茂名兩套PP裝置即將投產(chǎn),PP供應(yīng)壓力將大于L-PP價差總體保持擴大趨勢。周二適合庫存為64.5(-1)萬噸,與去年同期一樣。昨夜美元指數(shù)創(chuàng)五周新高,大宗商品價格普遍下跌。盡管自7月底至今各類促消費政策不斷推出,但對于終端需求提振作用有限,聚烯烴主要下游訂單并未出現(xiàn)明顯增長,如果未來一個月季節(jié)性剛需也表現(xiàn)偏弱,那么四季度下跌的概率將陡然提升。綜上,低庫存和油價上漲,短期內(nèi)聚烯烴價格延續(xù)上行,四季度經(jīng)濟增長放緩以及需求轉(zhuǎn)弱,高位震蕩或下跌可能性更高。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 港口重回降庫趨勢,政策加碼引導(dǎo)終端車市 供給方面:國內(nèi)產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)季,割膠作業(yè)平穩(wěn)進行,云南地區(qū)干旱氣候造成的影響消散后原料生產(chǎn)處于放量階段,當(dāng)?shù)啬z水價格小幅下探;但據(jù)NOAA當(dāng)前預(yù)測數(shù)據(jù)顯示,太平洋地區(qū)厄爾尼諾事件影響擾動仍不容小覷,ANRPC各產(chǎn)區(qū)物候條件穩(wěn)定性遭受考驗。 需求方面:終端車市顯現(xiàn)負增長壓力,但乘用車零售絕對值處于近年同期次高水平,淡季不淡特征顯著,而多地著手落實汽車消費刺激相關(guān)措施,政策引導(dǎo)加碼提效,市場潛力有望得到激發(fā);且輪企開工狀況可圈可點,需求傳導(dǎo)效率亦保持通暢。 庫存方面:青島現(xiàn)貨庫存大幅下降,港口重回去庫區(qū)間,而滬膠倉單依然維持同期低位,結(jié)構(gòu)性庫存壓力稍有緩解,關(guān)注降庫持續(xù)性。 核心觀點:高基數(shù)效應(yīng)使得車市陷入負增長泥潭,預(yù)期博弈現(xiàn)實壓制橡膠價格,但乘用車零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚佳,政策措施持續(xù)落地,需求預(yù)期及傳導(dǎo)效率維持樂觀,而港口庫存重回去庫態(tài)勢,極端氣候擾動下原料產(chǎn)出不確定性增強,滬膠價格上行概率更高,多頭策略性價比占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 不確定性仍存,油脂震蕩運行 昨日棕櫚油價格震蕩運行。前期天氣因素對油脂板塊的向上驅(qū)動減弱,但近期原油價格的強勢對油脂形成支撐。供給方面,雖然天氣存在不確定性,但厄爾尼諾對產(chǎn)量的影響存在滯后性,而目前正值旺產(chǎn)季,最新MPOB庫存雖然低于預(yù)期,但產(chǎn)量增長較快,并未對價格形成支撐。需求方面,主產(chǎn)國正在努力抬升棕櫚油消費量,印尼在全國實行B35政策,但其對消費量的實際增量仍需等待。綜合來看,棕櫚油及油脂板塊近期供給端擾動較多,但旺產(chǎn)季增加了供給的不確定性,且價格前期已經(jīng)有較大漲幅,進一步上行動能仍需新增驅(qū)動。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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