操盤建議:
金融期貨方面:政策面、基本面積極因素仍占主導,且技術面多頭特征未改,A股維持多頭思路。從相關板塊盈利實際表現(xiàn)、后續(xù)增速預期,及估值匹配度看,預計價值風格占優(yōu),繼續(xù)持有滬深300期指多單。
商品期貨方面:鐵礦與甲醇仍有續(xù)跌空間。
操作上:
1.鐵水減產(chǎn)預期較強,鐵礦I2401前空耐心持有;
2.供給寬松,賣出甲醇MA310C2400繼續(xù)持有。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體驅(qū)動依舊向上,繼續(xù)持有滬深300期指多單 周二(8月8日),A股整體延續(xù)震蕩偏弱走勢。截至收盤,上證指數(shù)跌0.25%報3260.62點,深證成指跌0.42%報11098.45點,創(chuàng)業(yè)板指跌0.53%報2228.91點,中小綜指跌0.37%報11872.17點,科創(chuàng)50指跌0.35%報965.53點。當日兩市成交總額為0.8萬億,較前日繼續(xù)縮量;當日北向資金凈流出為68.2億。 盤面上,房地產(chǎn)、計算機、國防軍工、汽車和機械等板塊跌幅相對較大,而醫(yī)藥、石油石化、煤炭和有色金屬等板塊表現(xiàn)則較強。 當日滬深300期指、上證50期指、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄,且整體維持正向結(jié)構;另滬深300指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率亦無顯著抬升??傮w看,市場一致性樂觀預期無明顯弱化跡象。 當日主要消息如下:1.我國7月出口額同比-14.5%,前值-12.4%;進口額同比-12.4%,前值-6.8%;2.據(jù)央行相關會議精神,要求持續(xù)釋放LPR改革效能、推動企業(yè)和個人降成本,加大房地產(chǎn)金融支持等。 近日A股整體呈區(qū)間震蕩格局、且短期波動亦有較大,但其關鍵位支撐有效、且微觀價格結(jié)構信號亦無悲觀指引,技術面整體依舊維持多頭特征。而國內(nèi)政策面各類刺激措施仍有充足發(fā)酵空間、基本面整體邊際改善信號亦逐步兌現(xiàn),積極利多因素仍占主導,A股整體驅(qū)動依舊向上。再從具體分類指數(shù)看,從相關板塊盈利實際表現(xiàn)、后續(xù)增速預期,以及估值匹配度看,當前階段預計價值風格占優(yōu),仍宜耐心持有關聯(lián)度最高的滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 市場預期反復,銅價高位震蕩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報69120元/噸,相較前值下跌165元/噸。期貨方面,昨日銅價早盤震蕩運行,夜盤跳空低開后窄幅震蕩,目前基本面暫無明確驅(qū)動,銅價受預期影響走勢反復。海外宏觀方面,避險情緒對美元存在階段性支撐,但緊縮貨幣政策接近尾聲高度確定,美元指數(shù)中期向下趨勢不變。國內(nèi)方面,宏觀數(shù)據(jù)整體仍表現(xiàn)一般,但同時刺激政策仍在不斷推出,且存在加碼空間,市場樂觀情緒仍存。供給方面,銅礦擾動事件仍存,但從全球供需數(shù)據(jù)來看,短期內(nèi)銅礦供給相對充裕。而從中長期來看,受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響,供給緊張壓力將不斷增強。此外智利通過了提高采礦權使用費的法案,2024年開始實施,稅收比例將進一步提高進而抬升成本。國內(nèi)方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。下游需求方面,近期刺激政策頻出,投資端和消費端均存在進一步改善空間。庫存方面,雖有所回升,但仍處偏低位。綜合而言,美元指數(shù)向下趨勢仍未發(fā)生改變,國內(nèi)刺激政策加碼預期不斷抬升,對需求存在一定利多,雖然供需結(jié)構暫無發(fā)生明確轉(zhuǎn)變,但潛在利多持續(xù),銅價維持高位震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 潛在利多仍存,低估值鋁價易漲難跌 上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18480元/噸,相較前值下跌10元/噸。期貨方面,昨日鋁價早盤震蕩運行,夜盤跳空低開后繼續(xù)橫盤震蕩。海外宏觀方面,避險情緒對美元存在階段性支撐,但緊縮貨幣政策接近尾聲高度確定,美元指數(shù)中期向下趨勢不變。國內(nèi)方面,宏觀數(shù)據(jù)整體仍表現(xiàn)一般,但同時刺激政策仍在不斷推出,且存在加碼空間,市場樂觀情緒仍存。供給方面,云南地區(qū)復產(chǎn)節(jié)奏整體偏空,目前已經(jīng)接近尾聲,后續(xù)進一步增量空間有限。需求方面,地產(chǎn)刺激政策仍在推進,竣工端延續(xù)樂觀,光伏需求持續(xù)向上,新能源汽車在消費刺激下延續(xù)樂觀,電池及輕量化仍對用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。庫存方面,近期庫存雖出現(xiàn)季節(jié)性累庫,但節(jié)奏偏緩,目前庫存仍處于歷史同期偏低水平。成本方面,目前處于偏低位,但在產(chǎn)能天花板的制約下,高利潤對產(chǎn)量釋放的刺激作用有限,目前多數(shù)地區(qū)開工率已處高位。綜合來看,美元指數(shù)中長期向下趨勢不變,市場對國內(nèi)需求政策刺激預期仍在持續(xù),供給進一步增量有限,且鋁價目前估值明顯偏低,價格下方支撐明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 需求仍未明顯好轉(zhuǎn),期貨維持震蕩偏弱 供應方面,鹽湖提鋰開工率維持高位,生產(chǎn)利潤下滑限制部分外購礦石提鋰企業(yè)開工率;下半年非洲鋰精礦部分項目已進入試產(chǎn)階段、南美鹽湖新增產(chǎn)能已小規(guī)模試產(chǎn)。長期來看價格下行趨勢未變,需持續(xù)跟蹤主要增量項目投產(chǎn)進度。 需求方面,消費政策有利于終端市場回暖,動力電池需求增長對鋰鹽價格存在底部支撐;下游企業(yè)存在減產(chǎn)預期,全產(chǎn)業(yè)鏈看跌情緒較濃,材料廠采購偏謹慎,整體上看需求增速仍未明顯好轉(zhuǎn),需持續(xù)關注下游生產(chǎn)開工情況。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價仍維持下跌態(tài)勢,昨日下跌3500元至253000元/噸,期現(xiàn)價差為36000元;未來供需關系仍有不確定因素,期貨盤面無法反映當前現(xiàn)貨情況,但據(jù)現(xiàn)貨歷史數(shù)據(jù)看期現(xiàn)價差已是偏低范圍。 總體而言,供應增長預期明確而需求復蘇預期較弱,當前上游持續(xù)累庫疊加下游企業(yè)持續(xù)去庫導致現(xiàn)貨價格維持下行態(tài)勢。昨日期貨主力合約小幅下跌,期現(xiàn)價差未明顯拉大,當前維持對期貨呈震蕩走弱的觀點。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 粗鋼限產(chǎn)預期較強,鐵礦價格下行壓力較大 1、螺紋:目前市場主要的利多支撐仍源于政策預期偏樂觀,包括國內(nèi)重回穩(wěn)增長政策加碼階段,支撐終端需求探底回升,以及粗鋼限產(chǎn)政策有望落地,降低供給端的壓力。但是穩(wěn)增長政策進入兌現(xiàn)期,政策落地到實物需求回暖,至少需要數(shù)月時間,而粗鋼限產(chǎn)政策反復炒作,但遲遲未落地,除云南以外,主要地區(qū)限產(chǎn)消息仍停留在口頭階段。在此背景下,弱現(xiàn)實的壓力仍在積累。昨日消息碧桂園美元債付息違約,本輪房地產(chǎn)供需兩端政策效果低于過往,且7月地方債發(fā)行仍未提速,基建短期實物工作量增量亦不樂觀。且8月出口也出現(xiàn)回落跡象,市場數(shù)據(jù)8月第一周剛鋼材出口量140.9萬噸,折算全月出口環(huán)比下降157萬噸?,F(xiàn)貨日均成交量降至12-14萬噸的水平。總體看,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(穩(wěn)增長)及產(chǎn)業(yè)(粗鋼限產(chǎn))政策偏樂觀,但前者暫無增量利多,后者遲遲未落地,且政策落地到生效仍需時間傳導,而短期弱現(xiàn)實壓力已逐步積累,碧桂園美元債務違約,基建缺乏增量資金支持,終端需求強度偏弱,對當前供給的承接能力明顯不足,近期螺紋價格或繼續(xù)承壓。策略上,單邊,暫時觀望,暫持偏空思路;組合,今年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼平控的概率較高,未來鐵水產(chǎn)量環(huán)比下行方向明確,耐心持有買RB2401-賣I2401*0.5套利組合,7月28日入場,建倉比值10.15,最新10.39。風險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預期,粗鋼平控預期落空。
2、熱卷:目前市場主要利多支撐仍在于政策偏樂觀,國內(nèi)重回穩(wěn)增長政策加碼階段,有助于下半年國內(nèi)工業(yè)企業(yè)庫存周期逐步由被動去庫向主動補庫過渡,以及粗鋼限產(chǎn)政策有望落地,削弱供給增長的壓力。但穩(wěn)增長政策進入兌現(xiàn)期,政策落地到實物需求回暖至少需要數(shù)月書簡,而粗鋼限產(chǎn)政策反復炒作,但正式文件遲遲未能落地,除云南外,主要地區(qū)粗鋼限產(chǎn)政策仍停留在口頭階段。在此背景下,弱現(xiàn)實的壓力已逐步積累。國內(nèi)方面,碧桂園美元債付息違約,地產(chǎn)高頻銷售數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱,地方債發(fā)行仍未提速,基建缺乏增量資金支持,7月CPI預計轉(zhuǎn)負,7月出口增速創(chuàng)3年新低,8月鋼材出口也顯降溫跡象。國際方面,惠譽先后下調(diào)美國、兩房信用評級,美國對日債務違約,海外市場避險情緒升溫??傮w看,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(穩(wěn)增長)及產(chǎn)業(yè)(粗鋼限產(chǎn))政策預期偏樂觀,但前者缺乏增量利多,后者遲遲未能落地,且政策落地到生效仍需時間,而弱現(xiàn)實矛盾已逐步積累,國內(nèi)地產(chǎn)、基建、出口相關實物需求依然承壓,在限產(chǎn)政策落實、或者需求回暖前,市場下行壓力較強。策略上,單邊,新單暫持偏空思路,組合,粗鋼平控政策大概率落地,耐心持有買HC2401-賣I2401*0.5套利組合,7月28日入場,建倉比值10.65,最新10.96。風險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼以及政策效果不及預期,粗鋼平控預期落空。
3、鐵礦石:近期粗鋼限產(chǎn)消息較多,我們認為今年按照2022年基數(shù)執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量平控的概率較高。前7個月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量已同比多增約1900萬噸,平控目標下,若8-12月廢鋼供給持平,則8-12月統(tǒng)計局口徑日均鐵水產(chǎn)量將環(huán)比降30萬噸至218萬噸,環(huán)比減量幅度較大。并且即使沒有粗鋼平控政策,國內(nèi)終端消費強度較弱,對于當前鋼材供給的承接能力明顯不足,后續(xù)也存在鋼企因虧損主動減產(chǎn)的風險。由于當前鐵礦基本面仍偏強,鐵水高產(chǎn)+鋼廠及港口進口礦庫存低位運行+期貨大幅貼水,導致盤面抵抗較強。盤面09主力合約貼水最便宜交割品34(前值51)??傮w看,下半年鐵礦價格維持區(qū)間運行的判斷,近期鐵礦現(xiàn)實仍偏強,但粗鋼限產(chǎn)預期疊加鋼材消費疲弱影響發(fā)酵,鐵礦價格或呈現(xiàn)抵抗式下跌。策略上,單邊,下半年可能有三條階段性單邊交易主線,鐵水減產(chǎn),原料冬儲補庫以及2024年高爐復產(chǎn),當前交易主線是鐵水減產(chǎn)預期,建議2401合約空單耐心持有,入場732(8月3日),止損760,目標650附近;組合,粗鋼平控政策大概率落地,耐心持有買HC2401-賣I2401*0.5套利組合,7月28日入場,建倉比值10.65,最新10.96。關注:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預期,粗鋼平控預期落空。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦炭第五輪提漲推升鋼焦博弈,階段性補庫意愿遭受考驗 焦炭:供應方面,焦企經(jīng)營狀況有所改善,焦化利潤得到一定程度修復,主動提產(chǎn)意愿顯現(xiàn),焦炭日產(chǎn)有望穩(wěn)中增長。需求方面,高爐開工情況回升,鐵水日產(chǎn)維持相對高位,焦炭入爐剛需支撐尚可,但近期鋼材價格有所回落、而粗鋼產(chǎn)量壓減一事再起,鋼廠補庫意愿或受制約。現(xiàn)貨方面,焦炭第五輪提漲推進當中,漲價幅度100-110元/噸,焦企心態(tài)依然樂觀,但下游暫無接受,現(xiàn)貨市場延續(xù)偏強表現(xiàn)。綜合來看,焦企利潤修復提振生產(chǎn)積極性,高爐復產(chǎn)支撐入爐剛需,焦炭供需兩端均存在邊際好轉(zhuǎn)跡象,現(xiàn)貨市場順勢啟動第五輪漲價,期價中樞支撐亦有望隨之抬升,關注粗鋼產(chǎn)量平控政策及終端需求傳導效率。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,煤礦生產(chǎn)安全檢查管控常態(tài)化推進,洗煤廠開工率繼續(xù)下行,夏季焦煤供應端難有顯著增長;進口煤方面,蒙煤進口維持通暢,而澳洲主焦煤進口對于東南沿海性價比凸顯,進口窗口有望開啟。需求方面,河北地區(qū)環(huán)保因素影響持續(xù)減弱,鐵水日產(chǎn)維持在240萬噸之上的相對高位,終端需求預期良好,且焦化利潤改善提振焦化廠心態(tài),企業(yè)開工意愿同步回升,焦煤需求依然向好。綜合來看,夏季事件擾動焦精煤供應,而鐵水產(chǎn)量維持相對高位,焦化利潤得到修復,采購補庫意愿尚佳,焦煤仍處于去庫周期,價格上行驅(qū)動概率更高,關注進口煤炭市場放量情況及終端需求預期能否兌現(xiàn)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 產(chǎn)業(yè)低庫存,純堿現(xiàn)貨偏強運行 現(xiàn)貨:8月8日,華北重堿2250元/噸(0),華東重堿2250元/噸(0),華中重堿2250元/噸(0),西南輕重堿分別漲20;8月8日,浮法玻璃全國均價2000元/噸(+0.6%),全國玻璃現(xiàn)貨價格延續(xù)漲勢但漲幅收窄。 上游:8月8日,純堿日度產(chǎn)能利用率維持81.6880.48%(+1.2%),青海昆侖計劃8月21日起檢修5天。 下游:(1)浮法玻璃:8月8日,運行產(chǎn)能165788t/d(0),開工率80.66 %(0),產(chǎn)能利用率81.08%(0),昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比略有下降,沙河95%(↓),華東124%(↑),湖北106%(↓),華南133%(-)。(2)光伏玻璃:8月8日,運行產(chǎn)能91010t/d(0),開工率82.21%(0),產(chǎn)能利用率94.37%(0)。 點評:(1)純堿:7月遠興新裝置供給釋放不及預期,進入8月,關注遠興1線的提產(chǎn)情況,以及2線的點火投產(chǎn)節(jié)奏。淡季裝置檢修規(guī)模有所減少,純堿產(chǎn)能利用率回升至81.68%(已含遠興150萬噸新增裝置)。目前看,8月純堿去庫的大方向暫未發(fā)生改變,純堿庫存轉(zhuǎn)折點大概率出現(xiàn)在9月,且9月庫存增幅仍需看新裝置的實際投產(chǎn)節(jié)奏。5月估值相對偏低,距離理論生產(chǎn)成本底不遠,且存續(xù)期內(nèi),國內(nèi)宏觀政策、經(jīng)濟、庫存周期均有環(huán)比改善的預期,建議5月低位多單仍可耐心持有。(2)浮法玻璃:政治局會議定調(diào)后,寬松政策進入兌現(xiàn)期,地產(chǎn)需求端和供給端寬松政策將陸續(xù)跟進,短期關注政策兌現(xiàn)強度和節(jié)奏對市場情緒的影響,長期仍看政策引導地產(chǎn)周期修復的效果。下游庫存仍偏低,旺季到來前或存在階段性補庫需求釋放,淡季玻璃企業(yè)庫存已連續(xù)4周下降。但長期看,浮法玻璃利潤環(huán)比繼續(xù)走擴,復產(chǎn)積極性較高,目前浮法運行產(chǎn)能已與去年同期基本持平,8月運行產(chǎn)能有望同比轉(zhuǎn)正,未來仍將持續(xù)壓制浮法玻璃價格。 策略建議:單邊,現(xiàn)貨偏緊格局未變,遠月估值偏低,純堿05合約低位多單耐心持有,建倉成本 1420,待去庫結(jié)束多單可止盈離場;玻璃新單觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | API庫存超預期累庫,原油高位偏強震蕩 宏觀方面,穆迪對27家美國銀行采取負面評級,歐美銀行業(yè)再次引發(fā)市場擔憂;此前惠譽將美國長期外幣發(fā)行人違約評級從AAA下調(diào)至AA+。宏觀市場風險偏好有所降溫。 機構方面,EIA短期能源展望將2023年油價預期上調(diào)超3美元至82.62美元/桶,將2023年全球原油需求增速預期維持在176萬桶/日不變,預計2023年美國原油產(chǎn)量將增加85萬桶/日。 庫存方面,API數(shù)據(jù)顯示,美國至8月4日當周原油庫存增加406.7萬桶。美國原油庫存超預期累庫,但因近期庫存口徑調(diào)整帶來的不穩(wěn)定性,庫存因素利空效應不明顯。 總體而言,供應端利好下預計油價在當前區(qū)域維持偏強震蕩格局。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 成本端原油支撐較強,PTA高位震蕩 供應方面,獨山能源PTA總產(chǎn)能500萬噸/年,一套250萬噸裝置檢修一周后重啟;恒力石化PTA5#生產(chǎn)線7月29日按計劃開始檢修,涉及裝置產(chǎn)能250萬噸,檢修時間2周左右;福海創(chuàng)PTA總產(chǎn)能450萬噸/年,裝置負荷降至5成附近,前期7成附近運轉(zhuǎn);目前PTA開工負荷79.51%,總體仍處于高位。供應充足使后續(xù)將面臨較大的累庫壓力。 需求方面,下游剛需支撐下織造端開工偏高位,聚酯負荷90.98%,滌綸長絲主流產(chǎn)銷40.3%,需求韌性尚可。 庫存方面,聚酯在存量重啟及擴能下高負荷仍可維持,且PTA低工費下的供應彈性較大,當下裝置檢修力度不足,預計8月末庫存或達到4.3天附近,社會庫存333萬噸附近。 成本端,沙特自愿減產(chǎn)延長至9月、俄羅斯下調(diào)出口,供應端利好下國際油價偏強震蕩、對PTA成本支撐較強。 總體而言,PTA供應充足、將面臨較大的累庫壓力,但成本端原油價格區(qū)間內(nèi)偏強運行支撐較強,PTA高位震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 煤炭進口量顯著增長,甲醇價格承壓 本周新增榆林兗礦一期和內(nèi)蒙古新奧二期檢修,在檢修產(chǎn)能增加至500萬噸,處于偏低水平,如無意外本周產(chǎn)量將達到歷史最高。近一周西北樣本生產(chǎn)企業(yè)簽單量為6.5(-3.25)萬噸,期貨價格轉(zhuǎn)跌后現(xiàn)貨成交也減少。周二甲醇期貨價格窄幅震蕩,現(xiàn)貨價格西北和沿海上漲10元/噸,其他地區(qū)穩(wěn)定。7月煤炭進口量為3926萬噸,環(huán)比雖然減少1.5%,但同比增加66.9%,前7個月累計進口煤炭2.6億噸,同比增加88.6%。高進口量下,港口庫存難以去化,煤價上漲受阻。甲醇供應重回高位,不過需求正值旺季,剛需支撐下甲醇價格相對抗跌,推薦勝率更高的賣出看漲期權。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 檢修裝置陸續(xù)重啟,部分塑編企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn) 周二無新增檢修裝置,中煤榆林PP裝置重啟,8月檢修計劃偏少,隨著之前檢修裝置陸續(xù)重啟,開工率穩(wěn)步上升中,預計最快8月底開工率達到年內(nèi)最高水平,供應顯著增長預期已經(jīng)開始對價格產(chǎn)生壓制效果。由于虧損嚴重,溫州蒼南和平陽兩縣的塑編企業(yè)計劃從本周起至月底減產(chǎn)30%,預計影響全國產(chǎn)量的2%,而塑編占PP下游比例不足20%,本次下游企業(yè)的減產(chǎn)行為對PP需求影響有限,但對市場看多情緒產(chǎn)生較大沖擊。中國原油進口量降至半年低位,不過EIA對需求前景樂觀,國際油價急跌后反彈。目前聚烯烴的基本面利好已經(jīng)完全兌現(xiàn),進一步上漲依賴需求實質(zhì)性改善,由于確定性并不高,建議多單離場,暫時觀望或賣出01合約看跌期權。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 車市承壓但同期表現(xiàn)尚佳,政策預期或開始落地 供給方面:國內(nèi)產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)季,原料產(chǎn)出較此前逐步增長,但交割品減產(chǎn)大勢已定,且今夏氣候狀況波動幅度及頻率將顯著增強,近期極端天氣預警數(shù)量明顯增多,厄爾尼諾事件影響下氣候穩(wěn)定性不佳,產(chǎn)區(qū)物候條件遭受嚴峻考驗,天然橡膠供應端不確定性增強。 需求方面:7月乘用車零售同環(huán)比雙降,但絕對銷量依然維持歷史同期次高水平,而廣東、山東等省份陸續(xù)頒布政策意欲進一步推進汽車消費,政策施力增強使得天膠終端需求預期維持樂觀,且輪胎企業(yè)開工意愿表現(xiàn)尚佳,產(chǎn)成品庫存進入降庫周期,需求傳導亦較通暢。 庫存方面:結(jié)構性庫存壓力反復,港口庫存小幅增庫,云南現(xiàn)貨庫存及滬膠倉單水平處于同期低位。 核心觀點:終端車市增速回落,但乘用車零售仍處同期較高水平,且國內(nèi)消費復蘇大勢不改,政策施力或?qū)⒃鰪姡炷z需求預期并不悲觀,而極端氣候擾動下原料產(chǎn)出存在不穩(wěn)定性,價格驅(qū)動上行概率更高,再考慮當前滬膠指數(shù)較低價格分位,多頭策略依然占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 供給端利多減弱,棕櫚高位回落 昨日棕櫚油價格早盤小幅回落,夜盤窄幅震蕩。前期天氣及地緣對供給端造成的擾動有所緩解,油脂板塊向上驅(qū)動減弱。供給方面,雖然天氣存在不確定性,但厄爾尼諾對產(chǎn)量的影響存在滯后性,而目前正值旺產(chǎn)季,高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕7月產(chǎn)量環(huán)比增加或達到10%。需求方面,主產(chǎn)國正在努力抬升棕櫚油消費量,印尼即將在全國實行B35政策,但其對消費量的實際增量仍需等待。綜合來看,棕櫚油及油脂板塊近期供給端擾動較多,但旺產(chǎn)季增加了供給的不確定性,且價格前期已經(jīng)有較大漲幅,進一步上行動能仍需新增驅(qū)動。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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