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操盤建議:
金融期貨方面:關(guān)鍵位支撐持續(xù)確認(rèn),基本面和政策面驅(qū)漲動能亦將持續(xù)發(fā)酵,A股整體多頭格局未改。當(dāng)前價值風(fēng)格占優(yōu)、且盤面表現(xiàn)亦最穩(wěn)健,耐心持有關(guān)聯(lián)度最高的滬深300期指多單。
商品期貨方面:純堿延續(xù)多頭思路,液化氣短期驅(qū)漲動能較強。
操作上:
1.供給端偏緊影響將持續(xù),純堿SA405繼續(xù)持有;
2.海外供應(yīng)緊張,液化氣PG2310新多入場。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體驅(qū)漲動能依舊明確,繼續(xù)持有滬深300期指多單 周四(8月10日),A股整體止跌回暖。截至收盤,上證指數(shù)漲0.31%報3254.56點,深證成指漲0.1%報11050.22點,創(chuàng)業(yè)板指漲0.47%報2239.31點,中小綜指微漲0.08%報11781.98點,科創(chuàng)50指漲0.19%報959.17點。當(dāng)日兩市成交總額為0.7萬億,較前日繼續(xù)縮量;當(dāng)日北向資金凈流出近26億。 盤面上,煤炭、交運、石油石化和非銀金融等板塊漲幅較大,而家電、汽車、食品飲料和建筑等板塊走勢則偏弱。 因現(xiàn)貨指數(shù)表現(xiàn)相對偏強,當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有走闊,但整體維持正向結(jié)構(gòu);另滬深300指數(shù)、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則有回落??傮w看,市場一致性預(yù)期仍偏積極。 當(dāng)日主要消息如下:1.美國7月核心CPI值同比+4.7%,預(yù)期+4.8%,前值+4.8%;2.滬深兩市將完善相關(guān)交易制度、以激發(fā)市場活力,包括申報數(shù)量規(guī)則、ETF引入盤后固定價格交易機制等。 近期A股整體滯漲、且交投量能顯著萎縮,但其關(guān)鍵位持續(xù)確認(rèn)有效、且微觀面指標(biāo)亦偏向樂觀,技術(shù)面整體無轉(zhuǎn)勢信號。全球及國內(nèi)最新經(jīng)濟指標(biāo)總體呈邊際改善態(tài)勢、政策面則持續(xù)加力推進,從相對長期限看,中觀面盈利修復(fù)、市場風(fēng)險偏好提升則依舊是大概率事件。此外,當(dāng)前A股整體估值依舊偏低,其上行賠率仍較可觀。綜合看,股指整體維持多頭思路。再從具體分類指數(shù)看,當(dāng)前階段預(yù)計價值風(fēng)格占優(yōu)、且盤面表現(xiàn)亦最穩(wěn)健,耐心持有關(guān)聯(lián)度最高的滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 市場預(yù)期反復(fù),銅價高位震蕩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68750元/噸,相較前值上漲40元/噸。期貨方面,昨日銅價早盤震蕩運行,夜盤略有回落,目前基本面暫無明確驅(qū)動,銅價走勢反復(fù)。海外宏觀方面,美元指數(shù)昨日先下后上,市場與美聯(lián)儲仍存在分歧,但貨幣政策中期方向明確,美云趨勢向下。國內(nèi)方面,最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)一般,但后續(xù)政策加碼空間或較大,市場樂觀預(yù)期仍存。供給方面,銅礦擾動事件仍存,但從全球供需數(shù)據(jù)來看,短期內(nèi)銅礦供給相對充裕。而從中長期來看,受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響,供給緊張壓力將不斷增強。且中長期成本受環(huán)保等因素的影響,將進一步上行。國內(nèi)方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。下游需求方面,近期刺激政策頻出,投資端和消費端均存在進一步改善空間。庫存方面,雖有所回升,但仍處偏低位。綜合而言,美元指數(shù)向下趨勢仍未發(fā)生改變,國內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷抬升,對需求存在一定利多,雖然供需結(jié)構(gòu)暫無發(fā)生明確轉(zhuǎn)變,但潛在利多持續(xù),低庫存結(jié)構(gòu)下,銅價維持高位震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 潛在利多仍存,低估值鋁價易漲難跌 上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18540元/噸,相較前值上漲70元/噸。期貨方面,昨日鋁價早盤橫盤震蕩,夜盤小幅高開隨后繼續(xù)震蕩運行。海外宏觀方面,美元指數(shù)昨日先下后上,市場與美聯(lián)儲仍存在分歧,但貨幣政策中期方向明確,美云趨勢向下。國內(nèi)方面,最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)一般,但后續(xù)政策加碼空間或較大,市場樂觀預(yù)期仍存。供給方面,云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏整體偏快,目前已經(jīng)接近尾聲,后續(xù)進一步增量空間有限。需求方面,地產(chǎn)刺激政策仍在推進,竣工端延續(xù)樂觀,光伏需求持續(xù)向上,新能源汽車在消費刺激下延續(xù)樂觀,電池及輕量化仍對用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。庫存方面,近期庫存雖出現(xiàn)季節(jié)性累庫,但節(jié)奏偏緩,目前庫存仍處于歷史同期偏低水平。成本方面,目前處于偏低位,但在產(chǎn)能天花板的制約下,高利潤對產(chǎn)量釋放的刺激作用有限,目前多數(shù)地區(qū)開工率已處高位。綜合來看,美元指數(shù)中長期向下趨勢不變,市場對國內(nèi)需求政策刺激預(yù)期仍在持續(xù),供給進一步增量有限,且鋁價目前估值明顯偏低,價格下方支撐明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 需求仍未明顯好轉(zhuǎn),期貨維持震蕩偏弱 供應(yīng)方面,鹽湖企業(yè)生產(chǎn)旺季開工率維持高位,利潤下滑限制外原材料企業(yè)開工率;下半年非洲鋰精礦新增產(chǎn)能已進入試產(chǎn)階段、南美鹽湖增量部分也已進入投料階段。長期來看價格下行趨勢未變,持續(xù)關(guān)注主要增量項目實際投產(chǎn)進度。 需求方面,消費政策有利于終端市場回暖,電池行業(yè)需求增長對鋰鹽價格存在底部支撐;下游企業(yè)存在減產(chǎn)預(yù)期,全產(chǎn)業(yè)鏈看跌情緒較濃,下游廠商采購意愿偏弱。整體上看需求仍未明顯好轉(zhuǎn),持續(xù)關(guān)注下游生產(chǎn)開工及庫存消耗情況。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價仍維持下跌態(tài)勢,昨日下跌2000元至247000元/噸,期現(xiàn)價差回升至36500元;未來供需關(guān)系仍有不確定因素,期貨盤面無法反映當(dāng)前現(xiàn)貨實際情況,但據(jù)現(xiàn)貨歷史走勢屬于看期現(xiàn)價差已是合理范圍。 總體而言,供應(yīng)增長明確而需求復(fù)蘇偏弱,當(dāng)前上游仍持續(xù)累庫疊加下游持續(xù)去庫導(dǎo)致現(xiàn)貨價格單邊下行。昨日期貨主力合約大幅下挫,期現(xiàn)價差有所回攏,當(dāng)前維持對期貨呈現(xiàn)震蕩走弱的觀點。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 粗鋼限產(chǎn)預(yù)期較強,鐵礦價格下行壓力較大 1、螺紋:目前市場主要的利多支撐仍源于政策預(yù)期偏樂觀:(1)國內(nèi)重回穩(wěn)增長政策加碼階段,有望支撐經(jīng)濟總需求筑底回升,關(guān)注地產(chǎn)寬松政策跟進情況,如8月北上廣深召開的房地產(chǎn)政策調(diào)控優(yōu)化會議;(2)粗鋼限產(chǎn)政策大概率落地,市場消息頻頻,一旦平控落地,有望降低下半年供應(yīng)壓力。8月穩(wěn)增長政策進入兌現(xiàn)期,政策落地到實物需求回暖,仍需數(shù)月時間,且主要地區(qū)粗鋼限產(chǎn)政策多數(shù)仍停留在口頭階段?;久婷芫徛e累。當(dāng)前終端消費疲軟,房企資金壓力較大,碧桂園潛藏爆雷風(fēng)險,施工項目拖欠工程款較為頻繁,庫存逐漸積累。本周螺紋周產(chǎn)量環(huán)比降1.52%至265.67萬噸,周度表需環(huán)比降1.03%至244.09萬噸,總庫存環(huán)比增2.72%至815.93萬噸,供需雙降,庫存連續(xù)7周積累,同比由降轉(zhuǎn)增。同時,限產(chǎn)遲遲未落地,高爐日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比升至243.6萬噸,廢鋼日耗也有所回升,長流程原料價格表現(xiàn)堅挺,電爐谷電成本處仍存在支撐??傮w看,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(穩(wěn)增長)及產(chǎn)業(yè)(粗鋼限產(chǎn))政策偏樂觀,市場進入政策兌現(xiàn)階段,基本面則面臨弱需求的壓制和成本端的支撐,矛盾緩慢積累,短期螺紋價格或偏弱震蕩,關(guān)注電爐谷電成本處的支撐力度。策略上,單邊,暫時觀望;組合,今年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼平控的概率較高,未來鐵水產(chǎn)量環(huán)比下行方向明確,耐心持有買RB2401-賣I2401*0.5套利組合,7月28日入場,建倉比值10.15。風(fēng)險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預(yù)期,粗鋼平控預(yù)期落空。
2、熱卷:目前市場主要利多支撐仍在于政策偏樂觀:(1)國內(nèi)重回穩(wěn)增長政策加碼階段,地產(chǎn)等行業(yè)迎來寬松政策落地期,隨著政策逐步生效,或?qū)⒂兄谕苿酉掳肽陣鴥?nèi)工業(yè)企業(yè)庫存周期由被動去庫向主動補庫過渡;(2)粗鋼限產(chǎn)政策大概率將落地,有望削弱下半年供給增長的壓力。現(xiàn)階段穩(wěn)增長政策進入兌現(xiàn)期,政策落地到實物需求回暖仍需數(shù)月時間。粗鋼限產(chǎn)政策反復(fù)炒作,但多數(shù)地區(qū)仍停留在口頭消息階段?;久婷芫徛e累。本周熱卷周產(chǎn)量環(huán)比增2.11%至311.71萬噸,周度表需環(huán)比增2.15%至308.02萬噸,總庫存環(huán)比增1%至373.92萬噸,僅低于2020和2021年同期。同時,粗鋼平控遲遲未落地,高爐日均鐵水產(chǎn)量回升至243萬噸以上,國際油價偏強運行,焦炭現(xiàn)貨提漲第五輪,高爐原料價格支撐較強,煉鋼成本限制盤面回調(diào)幅度??傮w看,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(穩(wěn)增長)及產(chǎn)業(yè)(粗鋼限產(chǎn))政策預(yù)期偏樂觀,市場已進入政策兌現(xiàn)階段,基本面同時面臨弱需求的壓制和成本端的支撐,短期熱卷價格偏弱震蕩,關(guān)注高爐成本對板材價格的支撐力度。策略上,單邊,新單暫時觀望;組合,粗鋼平控政策大概率落地,耐心持有買HC2401-賣I2401*0.5套利組合,7月28日入場,建倉比值10.65。風(fēng)險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼以及政策效果不及預(yù)期,粗鋼平控預(yù)期落空。
3、鐵礦石:粗鋼限產(chǎn)消息反復(fù)炒作,今年大概率是按照2022年基數(shù)執(zhí)行粗鋼平控。前7個月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量已同比多增約1900萬噸,若執(zhí)行平控目標(biāo),且8-12月廢鋼供給持平,則8-12月統(tǒng)計局口徑日均鐵水產(chǎn)量將環(huán)比降30萬噸至218萬噸,環(huán)比減量幅度較大。并且即使沒有粗鋼平控政策,國內(nèi)終端消費強度也不足以承接240萬噸以上的日均鐵水產(chǎn)量,后續(xù)負(fù)反饋發(fā)生的風(fēng)險較高。但是短期看,鐵礦基本面仍偏強,日均鐵水產(chǎn)量回升至243萬噸以上,鋼廠及港口進口礦庫存環(huán)比再降283.18萬噸,港口庫存不足1.2億噸,主力合約貼水幅度較深(137,前值140),導(dǎo)致盤面抵抗較強。長期看,鐵礦石價格的礦山成本支撐依然有效。且國內(nèi)重回穩(wěn)增長,地產(chǎn)等行業(yè)寬松政策持續(xù)加碼,工業(yè)企業(yè)庫存周期環(huán)比改善,經(jīng)濟總需求有望筑底回升,對大宗工業(yè)品價格將形成支撐??傮w看,維持下半年鐵礦價格區(qū)間運行的判斷,近期穩(wěn)增長政策加碼逐步兌現(xiàn),且鐵礦現(xiàn)實偏強,但粗鋼限產(chǎn)預(yù)期疊加淡季鋼材消費疲弱,鐵礦價格或呈現(xiàn)抵抗式下跌。策略上,單邊,下半年可能有三條階段性單邊交易主線,鐵水減產(chǎn),原料冬儲補庫以及2024年高爐復(fù)產(chǎn),當(dāng)前交易主線是鐵水減產(chǎn)預(yù)期,建議2401合約空單耐心持有,入場732(8月3日),止損760,目標(biāo)650附近;組合,粗鋼平控政策大概率落地,耐心持有買HC2401-賣I2401*0.5套利組合,7月28日入場,建倉比值10.65。關(guān)注:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度及效果不及預(yù)期,粗鋼平控預(yù)期落空。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 利潤修復(fù)助力焦企開工回升,原料維持去庫周期 焦炭:供應(yīng)方面,經(jīng)營狀況改善修復(fù)焦化利潤,焦企主動提產(chǎn)意愿顯現(xiàn),華北及華東主產(chǎn)區(qū)焦?fàn)t開工率上升明顯,獨立焦企焦炭日產(chǎn)穩(wěn)中增長。需求方面,鐵水日產(chǎn)維持季節(jié)性高位,焦炭入爐剛需支撐尚可,加之此前天氣影響下游補庫,運輸恢復(fù)后采購需求再度回升,焦炭各環(huán)節(jié)均處降庫之勢,關(guān)注后續(xù)粗鋼產(chǎn)量平控一事?,F(xiàn)貨方面,焦炭第五輪提漲推進當(dāng)中,漲價幅度100-110元/噸,焦企心態(tài)依然樂觀,但鋼材利潤侵蝕、對漲價存在一定抵觸心理,現(xiàn)貨市場延續(xù)偏強表現(xiàn)。綜合來看,焦炭供需同步好轉(zhuǎn),利潤回升提振企業(yè)生產(chǎn)積極性,高爐復(fù)產(chǎn)支撐入爐剛需,各環(huán)節(jié)均處降庫之勢,現(xiàn)貨市場推進第五輪提漲,價格走勢相對偏強,期價中樞亦有望隨之抬升,關(guān)注粗鋼產(chǎn)量平控政策及終端需求傳導(dǎo)效率。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,呂梁地區(qū)部分煤礦陷入停產(chǎn)風(fēng)波,事故擾動下安監(jiān)高壓局勢常態(tài)化管控,而夏季洗煤廠開工率亦難有回升,焦煤供應(yīng)端暫無顯著增長;進口煤方面,蒙煤進口維持通暢,而澳洲主焦煤對于東南沿海終端性價比凸顯,進口窗口有望重新開啟。需求方面,河北地區(qū)環(huán)保因素影響持續(xù)減弱,鐵水日產(chǎn)維持在240萬噸之上的相對高位,終端需求預(yù)期良好,且焦化利潤改善提振焦化廠心態(tài),企業(yè)開工意愿同步回升,焦煤需求依然向好。綜合來看,安全檢查及電煤保供不時擾動焦精煤供應(yīng),而鐵水產(chǎn)量維持相對高位,焦化利潤得到較大程度修復(fù),下游采購補庫意愿尚佳,焦煤整體仍處于去庫周期,價格上行驅(qū)動概率更高,關(guān)注進口煤炭市場放量情況及終端需求預(yù)期能否兌現(xiàn)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 產(chǎn)業(yè)低庫存,純堿現(xiàn)貨偏強運行 現(xiàn)貨:8月10日,華北重堿2250元/噸(0),華東重堿2250元/噸(0),華中重堿2250元/噸(0),本周純堿現(xiàn)貨走勢偏強,貨源緊張,產(chǎn)銷積極;8月10日,浮法玻璃全國均價2015元/噸(+0.15%),華北、西南玻璃價格分別漲10。 上游:8月10日,純堿周度產(chǎn)能利用率維持78.3%(-1.12%),周度產(chǎn)量54.81萬噸,環(huán)比增0.71萬噸(+1.31%)。 下游:(1)浮法玻璃:8月10日,運行產(chǎn)能166560t/d(+450),開工率80.66 %(0),產(chǎn)能利用率81.45%(+0.21%),昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比繼續(xù)回落,沙河95%(↓),華東102%(↑),湖北75%(↓),東北97%(↑),西南93%(↓),西北85%(↓),本周全國綜合產(chǎn)銷率119%,環(huán)比上周+21%。(2)光伏玻璃:8月10日,運行產(chǎn)能91010t/d(0),開工率82.21%(0),產(chǎn)能利用率94.37%(0),8月10日,彩虹(延安)新能源有限公司850噸產(chǎn)線近期冷修。 庫存:純堿,(1)生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比降3.15萬噸至20.77萬噸(-13.17%),純堿企業(yè)待發(fā)訂單增加至18天左右,基本接單至月底,(2)社會庫存繼續(xù)下降,整體體量不高,(3)玻璃企業(yè)庫存環(huán)比下降1天至11-12天。玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存4163.4萬重箱(-8.93%),7月底下游深加工企業(yè)訂單天數(shù)17.3天,環(huán)比增0.9天。 點評:(1)純堿:8月主要關(guān)注遠興1線提產(chǎn)情況,以及2線點火投產(chǎn)的節(jié)奏。淡季裝置檢修影響繼續(xù)發(fā)酵,本周純堿產(chǎn)能利用率降至78.3%,隆眾預(yù)估下周產(chǎn)能利用率也只能回到80%附近,8月中下旬還有幾家企業(yè)仍有檢修計劃。目前看,8月純堿低位去庫的大方向暫未發(fā)生改變,本周純堿企業(yè)庫存已降至20萬噸,待發(fā)訂單18天,下游玻璃企業(yè)原料庫存僅11-12天,庫存轉(zhuǎn)折點大概率出現(xiàn)在9月,且9月庫存增幅仍受限于新裝置的實際投產(chǎn)節(jié)奏。低庫存背景下,下游或階段性適量補庫的風(fēng)險較高。5月估值相對偏低,距離理論生產(chǎn)成本底不遠,且存續(xù)期內(nèi),國內(nèi)宏觀政策、經(jīng)濟、庫存周期均有環(huán)比改善的預(yù)期,建議5月低位多單仍可耐心持有。(2)浮法玻璃:政治局會議定調(diào)后,寬松政策進入兌現(xiàn)期,地產(chǎn)寬松政策陸續(xù)跟進,關(guān)注北上廣深核心一線城市地產(chǎn)調(diào)控政策優(yōu)化情況,短期關(guān)注政策兌現(xiàn)強度和節(jié)奏對市場情緒的影響,長期仍看政策引導(dǎo)地產(chǎn)周期修復(fù)的效果。下游庫存仍偏低,旺季到來前下游仍有適量補庫的需求陸續(xù)釋放,截至本周五淡季玻璃企業(yè)庫存已連續(xù)5周下降。但長期看,浮法玻璃利潤環(huán)比繼續(xù)走擴,復(fù)產(chǎn)積極性較高,目前浮法運行產(chǎn)能已與去年同期基本持平,8月運行產(chǎn)能有望同比轉(zhuǎn)正,從邊際角度看,01合約仍面臨玻璃供需增速差逐步收斂的壓力。 策略建議:單邊,現(xiàn)貨偏緊格局未變,遠月估值偏低,純堿05合約低位多單耐心持有,建倉成本 1420,待去庫結(jié)束多單可止盈離場;玻璃新單觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 累庫利空效應(yīng)不明顯,原油高位偏強震蕩 地緣政治方面,烏克蘭在黑海地區(qū)對俄羅斯油輪的襲擊增加了原油市場的供應(yīng)風(fēng)險,黑海占據(jù)了全球原油貿(mào)易約15%-20%的航路;疊加供應(yīng)方面沙特阿拉伯和俄羅斯減產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)緊張,市場情緒提振。 因澳大利亞可能出現(xiàn)罷工導(dǎo)致液化天然氣供應(yīng)風(fēng)險增加,歐洲天然氣突發(fā)大漲,出現(xiàn)近兩個月來的最大漲幅,引發(fā)市場緊張情緒,并帶動成品油價格上漲。 庫存方面,EIA數(shù)據(jù)顯示,美國截至8月4日當(dāng)周原油庫存變動+585.1萬桶,汽油-266.1萬桶,精煉油庫存-170.6萬桶。美國原油庫存超預(yù)期累庫,但因近期庫存口徑調(diào)整帶來的不穩(wěn)定性,庫存因素利空效應(yīng)不明顯。 總體而言,供應(yīng)端利好下預(yù)計油價在當(dāng)前區(qū)域維持偏強震蕩格局。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 成本端原油支撐較強,PTA高位震蕩 供應(yīng)方面,東營威聯(lián)PTA總產(chǎn)能250萬噸/年,裝置因故短停;珠海英力士PTA總產(chǎn)能235萬噸/年,2#125萬噸裝置降負(fù)至7成運作;新疆中泰PTA總產(chǎn)能120萬噸/年,裝置停車當(dāng)中,計劃15日附近重啟。8月1日獨山能源PTA總產(chǎn)能500萬噸/年,一套250萬噸裝置檢修一周后重啟。目前PTA開工負(fù)荷總體仍處于高位。 庫存方面,聚酯在存量重啟及擴能下高負(fù)荷仍可維持,且PTA低工費下的供應(yīng)彈性較大,當(dāng)下裝置檢修力度不足,預(yù)計8月庫存累積。 成本端,沙特自愿減產(chǎn)延長至9月、俄羅斯下調(diào)出口,疊加黑海航道緊張的地緣局勢,供應(yīng)端利好下國際油價偏強震蕩、對PTA成本支撐較強。 總體而言,PTA供應(yīng)充足、將面臨較大的累庫壓力,但成本端原油價格區(qū)間內(nèi)偏強運行支撐較強,PTA高位震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 產(chǎn)量保持高位,賣出看漲繼續(xù)持有 本周新增榆林兗礦一期、內(nèi)蒙古新奧二期和延長中煤檢修,在檢修產(chǎn)能增加至600萬噸。開工下降0.45%,產(chǎn)量減少0.46%。下游開工率基本保持穩(wěn)定,醋酸和甲醛部分檢修裝置恢復(fù)運行,開工率提升1%。南京誠志二期MTO裝置負(fù)荷降低,斯?fàn)柊钌形粗貑?,烯烴開工率略微降低。本周煤炭價格下跌15元/噸以內(nèi),各地甲醇現(xiàn)貨價格上漲20-40元/噸,煤制甲醇利潤提升至年內(nèi)最高,同時也是三年同期最高。海外天然氣價格持續(xù)上漲,暫未對甲醇裝置產(chǎn)生影響,不過需要重點關(guān)注歐洲和中東的天然氣供應(yīng)情況。甲醇供應(yīng)充足,需求表現(xiàn)平穩(wěn),價格窄幅震蕩,賣出MA310C2400繼續(xù)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | PDH裝置虧損減產(chǎn),聚烯烴走勢偏強 本周重啟產(chǎn)能多于新增檢修產(chǎn)能,開工率PE增加3.1%,PP增加2.7%,產(chǎn)量PE增加5%,PP增加3.4%,PP開工率和產(chǎn)量均達到年內(nèi)最高,產(chǎn)量還達到歷史單周最高。下周復(fù)產(chǎn)裝置偏少,多套PDH裝置檢修,產(chǎn)量預(yù)計下降3%左右。本周多數(shù)下游開工率保持穩(wěn)定,農(nóng)膜逐步進入旺季,開工率回升0.66%,管材仍處于淡季,開工率進一步下降,溫州部分塑編企業(yè)減產(chǎn),開工率下降3%。國際油價連漲7周,油制聚烯烴理論成本已經(jīng)突破9000元/噸,對PE形成較強成本支撐作用,然而煤炭價格持續(xù)下跌,導(dǎo)致煤制聚烯烴利潤達到所有工藝中最高,煤化工企業(yè)鮮有檢修,供應(yīng)充足拖累現(xiàn)貨價格??紤]到成本支撐和需求回升,聚烯烴走勢偏強。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 輪企開工表現(xiàn)尚佳,需求預(yù)期尚不悲觀 供給方面:國內(nèi)產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)季,原料產(chǎn)出較此前逐步增長,但交割品減產(chǎn)大勢已定,且今夏氣候狀況波動幅度及頻率將顯著增強,近期極端天氣預(yù)警數(shù)量明顯增多,厄爾尼諾事件影響下氣候穩(wěn)定性不佳,產(chǎn)區(qū)物候條件遭受嚴(yán)峻考驗,天然橡膠供應(yīng)端不確定性增強。 需求方面:7月乘用車零售同環(huán)比雙降,但絕對銷量依然維持歷史同期次高水平,而政策施力有望增強,多地落實汽車消費相關(guān)刺激措施,天膠終端需求維持樂觀預(yù)期;且輪胎企業(yè)開工可圈可點,半鋼胎開工率維持季節(jié)性峰值,全鋼胎開工意愿底部回升,需求傳導(dǎo)亦較通暢。 庫存方面:結(jié)構(gòu)性庫存壓力反復(fù),港口庫存小幅增庫,云南現(xiàn)貨庫存及滬膠倉單水平處于同期低位。 核心觀點:終端車市增速有所回落,但乘用車零售表現(xiàn)淡季不淡,政策引導(dǎo)下消費復(fù)蘇大勢不改,且輪胎企業(yè)開工承接需求傳導(dǎo),橡膠消費端預(yù)期尚佳,而原料產(chǎn)出或不時受到氣候擾動,供需收緊致使價格上行驅(qū)動更強,再考慮當(dāng)前滬膠指數(shù)較低價格分位,多頭策略依然占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 不確定性仍存,油脂下方支撐偏強 昨日棕櫚油價格漲勢放緩,全天震蕩運行。前期天氣因素對油脂板塊的向上驅(qū)動減弱。供給方面,雖然天氣存在不確定性,但厄爾尼諾對產(chǎn)量的影響存在滯后性,而目前正值旺產(chǎn)季,高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕7月產(chǎn)量環(huán)比增加或達到10%,關(guān)注MPOB數(shù)據(jù)。需求方面,主產(chǎn)國正在努力抬升棕櫚油消費量,印尼即將在全國實行B35政策,但其對消費量的實際增量仍需等待。綜合來看,棕櫚油及油脂板塊近期供給端擾動較多,但旺產(chǎn)季增加了供給的不確定性,且價格前期已經(jīng)有較大漲幅,進一步上行動能仍需新增驅(qū)動。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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