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操盤建議:
金融期貨方面:短期情緒雖有擾動(dòng),但國(guó)內(nèi)政策面和基本面仍有持續(xù)推漲動(dòng)能、且技術(shù)面亦有支撐,A股整體多頭大勢(shì)未改。順周期價(jià)值股、新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)股均有較好配置價(jià)值,耐心持有兼容性最佳的滬深300期指多單。
商品期貨方面:甲醇、鐵礦下行壓力漸顯。
操作上:
1.供應(yīng)顯著增長(zhǎng),甲醇易跌難漲,賣出MA310C2400;
2.高爐減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng),鐵礦I2401新空入場(chǎng)。
品種建議:
品種 | 觀點(diǎn)及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體多頭大勢(shì)未改,耐心持有滬深300期指多單 周四(8月2日),A股整體呈跌勢(shì)。截至收盤,上證指數(shù)跌0.89%報(bào)3261.69,深證成指跌0.35%報(bào)11104.16點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指跌0.24%報(bào)2218.57點(diǎn),中小綜指跌0.29%報(bào)11884.08點(diǎn),科創(chuàng)50指跌0.13%報(bào)968.44點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為0.94萬(wàn)億,較前日繼續(xù)縮量;當(dāng)日北向資金凈流出為50.2億。 盤面上,石油石化、銀行、煤炭、醫(yī)藥和農(nóng)林牧漁等板塊跌幅相對(duì)較大,而房地產(chǎn)、機(jī)械、商貿(mào)零售和建材等板塊走勢(shì)則相對(duì)堅(jiān)挺。 當(dāng)日滬深300、上證50期指、中證500、中證1000期指主力合約基差呈小幅走闊態(tài)勢(shì),但整體維持正向結(jié)構(gòu);另滬深300指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則有抬升??傮w看,市場(chǎng)短期樂(lè)觀情緒有所回落,但無(wú)轉(zhuǎn)勢(shì)信號(hào)。 當(dāng)日主要消息如下:1.財(cái)政部和國(guó)稅總局明確延續(xù)優(yōu)化多項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策,包括延續(xù)執(zhí)行小規(guī)模納稅人增值稅減免等具體項(xiàng)目;2.據(jù)國(guó)資委相關(guān)會(huì)議,將研究部署加快推進(jìn)央企高質(zhì)量發(fā)展等方面政策措施。 近日A股沖高受阻回落、交投量能亦有下滑,但其關(guān)鍵位支撐依舊有效、且微觀價(jià)格結(jié)構(gòu)亦有積極指引,技術(shù)面整體無(wú)空頭勢(shì)特征。而國(guó)內(nèi)持續(xù)加碼的政策面、逐步修復(fù)的基本面,則依舊為A股核心驅(qū)漲因素,其多頭大勢(shì)未改。再考慮具體分類指數(shù),近期順周期內(nèi)需價(jià)值股驅(qū)漲動(dòng)能相對(duì)更強(qiáng),但新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)股估值優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)彈性亦較高,故仍宜持均衡配置思路,繼續(xù)耐心持有風(fēng)格兼容性最佳的滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 市場(chǎng)預(yù)期反復(fù),銅價(jià)高位震蕩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)70075元/噸,相較前值下跌855元/噸。期貨方面,昨日銅價(jià)繼續(xù)震蕩回落,下行至69000下方。海外宏觀方面,惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí),但美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁,美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性仍存,但緊縮貨幣政策接近尾聲高度確定,美元指數(shù)中期向下趨勢(shì)不變。國(guó)內(nèi)方面,政治局會(huì)議后,近期刺激政策頻出,市場(chǎng)樂(lè)觀情緒明顯加強(qiáng)。供給方面,銅礦擾動(dòng)事件仍存,但從全球供需數(shù)據(jù)來(lái)看,短期內(nèi)銅礦供給相對(duì)充裕。而從中長(zhǎng)期來(lái)看,受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響,供給緊張壓力將不斷增強(qiáng)。此外智利通過(guò)了提高采礦權(quán)使用費(fèi)的法案,2024年開(kāi)始實(shí)施,稅收比例將進(jìn)一步提高進(jìn)而抬升成本。國(guó)內(nèi)方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。下游需求方面,近期刺激政策頻出,投資端和消費(fèi)端均存在進(jìn)一步改善空間。庫(kù)存方面,雖有所回升,但仍處偏低位。綜合而言,美元指數(shù)向下趨勢(shì)仍未發(fā)生改變,國(guó)內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷抬升,對(duì)需求存在一定利多,雖然供需結(jié)構(gòu)暫無(wú)發(fā)生明確轉(zhuǎn)變,但潛在利多持續(xù),銅價(jià)維持高位震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 暫無(wú)明確驅(qū)動(dòng),低估值鋁價(jià)易漲難跌 上一個(gè)交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)18540元/噸,相較前值下跌40元/噸。期貨方面,昨日鋁價(jià)跳空低開(kāi),震蕩走弱。海外宏觀方面,惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí),但美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁,美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性仍存,但緊縮貨幣政策接近尾聲高度確定,美元指數(shù)中期向下趨勢(shì)不變。國(guó)內(nèi)方面,政治局會(huì)議后,近期刺激政策頻出,市場(chǎng)樂(lè)觀情緒明顯加強(qiáng)。供給方面,云南地區(qū)正在持續(xù)復(fù)產(chǎn)中,復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較為樂(lè)觀,四川地區(qū)存在減產(chǎn)可能,但目前整體來(lái)看復(fù)產(chǎn)的確定性及產(chǎn)量要高于減產(chǎn)。需求方面,地產(chǎn)刺激政策仍在推進(jìn),竣工端延續(xù)樂(lè)觀,光伏需求持續(xù)向上,新能源汽車在消費(fèi)刺激下延續(xù)樂(lè)觀,電池及輕量化仍對(duì)用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。庫(kù)存方面,近期庫(kù)存雖出現(xiàn)季節(jié)性累庫(kù),但仍處于歷史同期偏低水平。成本方面,目前處于偏低位,但在產(chǎn)能天花板的制約下,高利潤(rùn)對(duì)產(chǎn)量釋放的刺激作用有限,目前多數(shù)地區(qū)開(kāi)工率已處高位。綜合來(lái)看,美元指數(shù)中長(zhǎng)期向下趨勢(shì)不變,市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)需求政策刺激預(yù)期仍在持續(xù),雖然近期供給存增量,但后續(xù)仍存制約,且鋁價(jià)目前估值明顯偏低,價(jià)格下方支撐明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 需求增速仍未明顯恢復(fù),期貨維持震蕩格局 供應(yīng)方面,氣溫升高鹽湖提鋰開(kāi)工率保持較高水平;裝置檢修導(dǎo)致礦石提鋰開(kāi)工率有所下滑。下半年澳礦生產(chǎn)指引與往期基本持平,非洲鋰礦、南美鹽湖貢獻(xiàn)主要增量。整體鋰鹽長(zhǎng)期供給過(guò)剩一致性預(yù)期明確,但需警惕高成本產(chǎn)能暫停投產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。 需求方面,消費(fèi)提振政策有利于終端市場(chǎng)回暖,需求同比增長(zhǎng)對(duì)鋰鹽價(jià)格存在一定底部支撐;鋰鹽價(jià)格波動(dòng)劇烈,市場(chǎng)對(duì)鋰鹽采購(gòu)持觀望態(tài)度,下游企業(yè)維持剛需補(bǔ)庫(kù),消費(fèi)旺季需求有所提振,但整體上看仍處于緩慢增長(zhǎng),需關(guān)注下游生產(chǎn)開(kāi)工情況。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)仍維持下行態(tài)勢(shì),昨日下跌5000元至269000元/噸,期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步縮窄至40450元;未來(lái)供需結(jié)構(gòu)存在一定不確定性,期貨盤面無(wú)法完全反映當(dāng)前市場(chǎng)情況,但據(jù)現(xiàn)貨歷史數(shù)據(jù)看期限價(jià)差維持在合理范圍。 總體而言,供應(yīng)增長(zhǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定而消費(fèi)需求增速回落明顯,上游重新累庫(kù)疊加下游部分企業(yè)減產(chǎn)拖累鋰鹽價(jià)格上行空間。昨日期貨主力合約震蕩,在短期無(wú)新增變量的情況下,維持當(dāng)前對(duì)期貨呈震蕩的觀點(diǎn)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 平控預(yù)期分化,鋼礦整體走弱 1、螺紋:從宏觀角度看,7月政治局會(huì)議定調(diào)下半年穩(wěn)增長(zhǎng)政策總基調(diào),近期各部門就地產(chǎn)、消費(fèi)等方面陸續(xù)推出刺激政策,政策底已明確,但政策底到需求改善之間的傳導(dǎo)效果尚不明確,仍需等待重磅政策的落地,如8-10月地方債發(fā)行提速、央行降準(zhǔn)降息等。從產(chǎn)業(yè)角度看,近期粗鋼限產(chǎn)消息較多,分歧隱現(xiàn),一方面,已進(jìn)入8月,主要地區(qū)粗鋼限產(chǎn)政策仍停于口頭層面,具體執(zhí)行細(xì)則與執(zhí)行時(shí)間均未確定,另一方面,平控的基準(zhǔn)存在分歧,按照21年基數(shù)、22年基數(shù)或者能耗平控,對(duì)應(yīng)的平控效果有較大區(qū)別??傮w看,國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng),以及粗鋼平控等政策預(yù)期較樂(lè)觀,但弱現(xiàn)實(shí)壓力依然存在,本周多個(gè)樣本口徑螺紋表需繼續(xù)承壓,對(duì)供給的承接能力不足,在平控政策實(shí)際落地、或者需求實(shí)際回暖前,盤面上方(電爐成本)壓力有所增加,關(guān)注市場(chǎng)對(duì)限產(chǎn)政策預(yù)期的變化。策略上,單邊,暫時(shí)觀望;組合,粗鋼平控落地的概率較高,未來(lái)鐵水產(chǎn)量環(huán)比下行方向明確,耐心持有買RB2401-賣I2401*0.5套利組合,7月28日入場(chǎng),建倉(cāng)比值10.15。風(fēng)險(xiǎn):宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼程度不及預(yù)期,粗鋼平控預(yù)期落空。
2、熱卷:從宏觀角度看,7月政治局會(huì)議定調(diào)下半年穩(wěn)增長(zhǎng)政策總基調(diào),近期各部門就地產(chǎn)、消費(fèi)、支持民企等方面陸續(xù)推出具體政策,且國(guó)內(nèi)外庫(kù)存周期均有環(huán)比改善的跡象,支撐此前市場(chǎng)情緒,但政策底到終端需求改善之間的傳導(dǎo)時(shí)間和傳導(dǎo)效果尚未可知,在現(xiàn)實(shí)轉(zhuǎn)強(qiáng)前,可能仍需增量政策來(lái)支撐預(yù)期的強(qiáng)化。從產(chǎn)業(yè)角度看,近期粗鋼平控消息較多,但除云南省以外,其他地區(qū)暫無(wú)正式文件,也無(wú)具體執(zhí)行細(xì)則和執(zhí)行時(shí)間,且平控的基準(zhǔn)出現(xiàn)分歧,按照21年基數(shù)、22年基數(shù)或者能耗來(lái)平控,對(duì)應(yīng)的平控效果會(huì)出現(xiàn)較大區(qū)別。總體看,國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)以及產(chǎn)業(yè)平控等政策預(yù)期較樂(lè)觀,但淡季需求不佳,對(duì)當(dāng)前供應(yīng)的承接能力不足,在限產(chǎn)政策落實(shí)、或者需求回暖前,市場(chǎng)壓力始終存在。策略上,單邊,新單暫時(shí)觀望,組合,粗鋼平控政策大概率落地,耐心持有買HC2401-賣I2401*0.5套利組合,7月28日入場(chǎng),建倉(cāng)比值10.65。風(fēng)險(xiǎn):宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼不及預(yù)期,粗鋼平控預(yù)期落空。
3、鐵礦石:我們認(rèn)為今年執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量平控的確定性較高,粗略估算1-7月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量已同比2022年同期多增約1900萬(wàn)噸,若以22年基數(shù)進(jìn)行粗鋼產(chǎn)量平控,且8-12月廢鋼供給持平,則8-12月日均鐵水產(chǎn)量將環(huán)比降30萬(wàn)噸至218萬(wàn)噸。不過(guò)目前除云南外,各地粗鋼平控政策仍停在口頭消息階段,暫無(wú)正式文件、執(zhí)行細(xì)則以及執(zhí)行時(shí)間。且粗鋼限產(chǎn)執(zhí)行基準(zhǔn)也出現(xiàn)分歧,按照21年基數(shù)、22年基數(shù)或者能耗基數(shù)進(jìn)行平控,對(duì)鐵水產(chǎn)量的影響可能會(huì)有較大區(qū)別。目前鐵礦基本面變化有限,鋼廠及港口進(jìn)口礦庫(kù)存低位運(yùn)行,累庫(kù)時(shí)間點(diǎn)較去年明顯推遲,疊加盤面貼水幅度也較大,09合約貼最便宜交割品65(前值66)。總體看,下半年鐵礦環(huán)比供增需減方向明確,年末累庫(kù)高度尚可控,鐵礦價(jià)格大概率區(qū)間運(yùn)行,下方礦山成本支撐依然有效,上方高度則受平控政策強(qiáng)度、執(zhí)行時(shí)間和廢鋼供給的影響。策略上,單邊,下半年可能有三條階段性單邊交易主線,粗鋼平控,原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)以及2024年高爐復(fù)產(chǎn),新單可輕倉(cāng)試空2401合約,組合,粗鋼平控政策大概率落地,耐心持有買HC2401-賣I2401*0.5套利組合。關(guān)注:宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼不及預(yù)期,粗鋼平控預(yù)期落空。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦炭第四輪提漲推進(jìn),現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)偏強(qiáng) 焦炭:供應(yīng)方面,焦炭三輪漲價(jià)悉數(shù)落地,但原料煤漲幅顯著更快、拖累焦化利潤(rùn)修復(fù),焦企生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況依然不佳,主動(dòng)提產(chǎn)行為不多,焦?fàn)t開(kāi)工率亦難有明顯增長(zhǎng)。需求方面,鐵水日產(chǎn)小幅回落,但唐山高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn),環(huán)保管控有所放松,入爐剛需支撐走強(qiáng),而鋼廠階段性補(bǔ)庫(kù)意愿依然存在,焦炭庫(kù)存繼續(xù)向下游轉(zhuǎn)移?,F(xiàn)貨方面,產(chǎn)地第四輪提漲推進(jìn)當(dāng)中,鋼焦博弈升溫,焦化廠廠內(nèi)庫(kù)存低位及利潤(rùn)修復(fù)意愿增強(qiáng)其漲價(jià)信心,現(xiàn)貨市場(chǎng)維持偏強(qiáng)走勢(shì)。綜合來(lái)看,高爐復(fù)產(chǎn)及階段性補(bǔ)庫(kù)支撐焦炭需求,各環(huán)節(jié)庫(kù)存均處低位,供需結(jié)構(gòu)邊際好轉(zhuǎn),現(xiàn)貨市場(chǎng)第四輪漲價(jià)進(jìn)行當(dāng)中,但交易氛圍回落拖累期價(jià)中樞抬升,預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈加劇,關(guān)注本輪提漲落地進(jìn)度及粗鋼產(chǎn)量平控政策執(zhí)行預(yù)期。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,煤礦安全檢查常態(tài)化管控,洗煤廠焦煤日均產(chǎn)量維持均值水平,夏季電煤保供背景下焦精煤供應(yīng)難有顯著增長(zhǎng);進(jìn)口煤方面,甘其毛都口岸通關(guān)車數(shù)維持在1000車上方,口岸交投氛圍回暖暫穩(wěn),而海運(yùn)澳煤價(jià)差繼續(xù)收窄,進(jìn)口利潤(rùn)回升或逐步打開(kāi)進(jìn)口窗口。需求方面,唐山高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn),鐵水日產(chǎn)小幅回落但仍處于相對(duì)高位,且焦炭第四輪提漲預(yù)計(jì)本周落地,利潤(rùn)修復(fù)或改善下游生產(chǎn)及壓價(jià)情緒,焦煤需求端尚不悲觀。綜合來(lái)看,交易氛圍不佳拖累焦煤期貨價(jià)格下挫,但現(xiàn)實(shí)供需結(jié)構(gòu)存在邊際好轉(zhuǎn)預(yù)期,庫(kù)存周期維持降庫(kù)之勢(shì),價(jià)格驅(qū)動(dòng)依然向上,而低估值為多頭頭寸提供安全邊際,多頭策略性價(jià)比占優(yōu);關(guān)注產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)分配不均帶動(dòng)的下游壓價(jià)情緒、以及粗鋼產(chǎn)量平控等政策因素對(duì)價(jià)格的下行風(fēng)險(xiǎn)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 產(chǎn)業(yè)低庫(kù)存,純堿現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行 現(xiàn)貨:8月2日,華北重堿2250元/噸(0),華東重堿2200元/噸(0),華中重堿2150元/噸(0),東北輕重堿分別漲100和50,華北輕堿漲100;8月2日,浮法玻璃全國(guó)均價(jià)1922元/噸(+0.31%),華北玻璃漲5元,華東、華中、華南、西南玻璃漲10。 上游:8月2日,純堿日度產(chǎn)能利用率降至75.93%(-4.56%,含遠(yuǎn)興150萬(wàn)噸產(chǎn)能,總產(chǎn)能增至3300萬(wàn)噸)。 下游:(1)浮法玻璃:8月2日,運(yùn)行產(chǎn)能165548t/d(-350),開(kāi)工率80.66 %(0),產(chǎn)能利用率80.96%(-0.12 %),昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率明顯回暖,沙河物流恢復(fù),沙河167%(↑),湖北140%(↑),華東135%(↑),華南135%(-)。(2)光伏玻璃:8月2日,運(yùn)行產(chǎn)能91010t/d(0),開(kāi)工率82.21%(0),產(chǎn)能利用率94.37%(0)。 點(diǎn)評(píng):(1)純堿:昨日消息,遠(yuǎn)興1線合水成功,產(chǎn)出重堿,遠(yuǎn)興投產(chǎn)繼續(xù)推進(jìn)。而淡季裝置集中檢修影響還在持續(xù),老裝置產(chǎn)能利用率降至81%以下。預(yù)計(jì)純堿去庫(kù)大概率將持續(xù)至8月底,庫(kù)存轉(zhuǎn)折點(diǎn)將在9月,且9月庫(kù)存增幅仍看新裝置投產(chǎn)節(jié)奏。隨著近月合約基差收斂,近期9月多頭資金離場(chǎng)或移倉(cāng)跡象顯現(xiàn),壓力漸顯,但5月估值相對(duì)偏低,距離理論生產(chǎn)成本不遠(yuǎn),且8月純堿庫(kù)存還有進(jìn)一步下降空間,5月低位多單仍可耐心持有。(2)浮法玻璃:政治局會(huì)議及隨后的住建部座談會(huì)均對(duì)地產(chǎn)釋放了積極政策信號(hào),周末部分城市也有跟進(jìn)跡象,若政策加碼或有利于支撐地產(chǎn)銷售企穩(wěn)乃至回暖,進(jìn)而支撐地產(chǎn)家裝需求及竣工周期。下游庫(kù)存仍偏低,旺季到來(lái)前或存在階段性補(bǔ)庫(kù)需求釋放。近期洪水影響減退,運(yùn)輸已逐步恢復(fù),主產(chǎn)地產(chǎn)銷率恢復(fù)。且長(zhǎng)期看,浮法玻璃利潤(rùn)環(huán)比繼續(xù)走擴(kuò),復(fù)產(chǎn)積極性較高,目前浮法運(yùn)行產(chǎn)能已與去年同期基本持平,8月運(yùn)行產(chǎn)能有望同比轉(zhuǎn)正,未來(lái)仍將持續(xù)壓制浮法玻璃價(jià)格。 策略建議:?jiǎn)芜?,淡季檢修階段性對(duì)沖投產(chǎn)影響,遠(yuǎn)月估值偏低,純堿05合約低位多單耐心持有,建倉(cāng)成本 1420,待去庫(kù)結(jié)束多單可止盈離場(chǎng);玻璃新單觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | EIA庫(kù)存大幅下降,短期內(nèi)預(yù)計(jì)油價(jià)調(diào)整 宏觀方面,惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí),并認(rèn)為其會(huì)在9月繼續(xù)加息,全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫;油價(jià)如果繼續(xù)沖高可能會(huì)引發(fā)宏觀經(jīng)濟(jì)層面負(fù)反饋。 庫(kù)存方面,API數(shù)據(jù)顯示原油庫(kù)存銳降了1540萬(wàn)桶,市場(chǎng)預(yù)期為90萬(wàn)桶。EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示,至7月28日當(dāng)周美國(guó)原油庫(kù)存減少1704.9萬(wàn)桶至4.4億桶,降幅3.73%,取暖油庫(kù)存+23萬(wàn)桶、汽油庫(kù)存+148萬(wàn)桶。雖然原油庫(kù)存創(chuàng)紀(jì)錄下降,但國(guó)際油價(jià)也同時(shí)大幅下跌。 總體而言,供需層面改善驅(qū)動(dòng)此輪上漲行情,由于油價(jià)已進(jìn)入較高價(jià)格水平、短期內(nèi)預(yù)計(jì)油價(jià)仍會(huì)走調(diào)整行情。關(guān)注本周五OPEC會(huì)議。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 成本端原油支撐較強(qiáng),PTA高位震蕩 供應(yīng)方面,獨(dú)山能源PTA總產(chǎn)能500萬(wàn)噸/年,一套250萬(wàn)噸裝置檢修一周后重啟;恒力石化PTA5#生產(chǎn)線7月29日按計(jì)劃開(kāi)始檢修,涉及裝置產(chǎn)能250萬(wàn)噸,檢修時(shí)間2周左右;福海創(chuàng)PTA總產(chǎn)能450萬(wàn)噸/年,裝置負(fù)荷降至5成附近,前期7成附近運(yùn)轉(zhuǎn);目前PTA開(kāi)工負(fù)荷79.51%,總體仍處于高位。供應(yīng)充足使后續(xù)將面臨較大的累庫(kù)壓力。 需求方面,下游剛需支撐下織造端開(kāi)工偏高位,聚酯負(fù)荷90.98%,滌綸長(zhǎng)絲主流產(chǎn)銷40.3%,需求韌性尚可。 庫(kù)存方面,聚酯在存量重啟及擴(kuò)能下高負(fù)荷仍可維持,且PTA低工費(fèi)下的供應(yīng)彈性較大,當(dāng)下裝置檢修力度不足,預(yù)計(jì)8月末庫(kù)存或達(dá)到4.3天附近,社會(huì)庫(kù)存333萬(wàn)噸附近。 成本端,亞洲經(jīng)濟(jì)和需求前景受到市場(chǎng)期待,且OPEC+減產(chǎn)氛圍帶來(lái)的支撐依舊存在,國(guó)際油價(jià)高位震蕩、對(duì)PTA成本支撐較強(qiáng)。 總體而言,PTA供應(yīng)充足、將面臨較大的累庫(kù)壓力,但成本端原油價(jià)格區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行支撐較強(qiáng),PTA高位震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 供應(yīng)全面提升,甲醇沖高回落 近兩周無(wú)新增檢修裝置,前期檢修裝置順利重啟,導(dǎo)致開(kāi)工率和產(chǎn)量達(dá)到年內(nèi)最高。6月底期貨價(jià)格止跌后,現(xiàn)貨出貨情況不斷改善,訂單待發(fā)量由7月初年內(nèi)最低增長(zhǎng)至中等水平。生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存連續(xù)第二周增長(zhǎng),未來(lái)加速累庫(kù)預(yù)期強(qiáng)烈。本周港口庫(kù)存下降7.84萬(wàn)噸,臺(tái)風(fēng)登陸東南,影響通行阻礙卸貨,華東去庫(kù)10萬(wàn)噸,華南到港和卸貨均正常,庫(kù)存積累3萬(wàn)噸。臺(tái)風(fēng)卡努可能偏移至日本,下周港口庫(kù)存預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。供應(yīng)全面提升,需求表現(xiàn)一般,煤價(jià)反彈結(jié)束,甲醇短期易跌難漲,穩(wěn)健可以賣出10合約看漲期權(quán),激進(jìn)可以直接做空期貨01合約。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 美國(guó)評(píng)級(jí)被下調(diào)引發(fā)全球金融市場(chǎng)下跌 PE生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存減少1萬(wàn)噸,PP增加1.5萬(wàn)噸,二者均處于春節(jié)后偏低水平。社會(huì)庫(kù)存PE減少0.7萬(wàn)噸,PP增加1萬(wàn)噸,同樣處于偏低水平。本周五OPEC+將召開(kāi)會(huì)議,市場(chǎng)預(yù)計(jì)減產(chǎn)政策不會(huì)有變化,8月原油供不應(yīng)求,價(jià)格暫時(shí)維持堅(jiān)挺。周三惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)至AA+,主要由于美國(guó)政府債務(wù)負(fù)擔(dān)居高不下且不斷加重,未來(lái)3年財(cái)政狀況預(yù)計(jì)將持續(xù)惡化,全球金融市場(chǎng)主要資產(chǎn)價(jià)格普遍下跌,昨夜原油期貨跌幅超過(guò)2%,國(guó)內(nèi)化工品期貨全面下跌。庫(kù)存偏低,產(chǎn)量中等,原油成本支撐,盡管利好較多,但進(jìn)一步上漲還是依賴需求跟進(jìn),重點(diǎn)關(guān)注本月下游開(kāi)工率的變化,謹(jǐn)防需求不及預(yù)期導(dǎo)致的下跌風(fēng)險(xiǎn)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 乘用車零售增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)缺失,關(guān)注政策引導(dǎo)會(huì)否提效 供給方面:中國(guó)及ANRPC主產(chǎn)國(guó)陸續(xù)進(jìn)入旺產(chǎn)季節(jié),原料產(chǎn)出逐步放量,但今夏氣候波動(dòng)幅度及頻率顯著增強(qiáng),厄爾尼諾事件背景之下產(chǎn)區(qū)物候條件穩(wěn)定性遭受嚴(yán)峻考驗(yàn),割膠作業(yè)及橡膠加工環(huán)節(jié)或不時(shí)受到擾動(dòng),國(guó)產(chǎn)膠減產(chǎn)大勢(shì)已定,天然橡膠供應(yīng)端存在縮減預(yù)期。 需求方面:7月乘用車零售同環(huán)比下降,高基數(shù)效應(yīng)顯現(xiàn),政策加碼必要性增強(qiáng),稅收優(yōu)惠、購(gòu)置補(bǔ)貼的刺激措施或?qū)⒊雠_(tái),關(guān)注地方執(zhí)行力度;另外,輪胎企業(yè)開(kāi)工延續(xù)尚佳表現(xiàn),半鋼胎產(chǎn)線開(kāi)工率持續(xù)維持在同期高位水平,天然橡膠需求傳導(dǎo)效率并未受阻。 庫(kù)存方面:港口庫(kù)存小幅降庫(kù),結(jié)構(gòu)性庫(kù)存壓力開(kāi)始緩解,而氣候因素影響下云南現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)走低、滬膠倉(cāng)單注冊(cè)意愿不足。 核心觀點(diǎn):7月車市產(chǎn)銷陷入負(fù)增長(zhǎng)泥潭,零售增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)暫時(shí)缺失,但政府層面多次表態(tài)意欲繼續(xù)推進(jìn)消費(fèi)刺激,政策施力存在加碼預(yù)期,而厄爾尼諾影響下各產(chǎn)區(qū)原料生產(chǎn)穩(wěn)定性遭受考驗(yàn),供應(yīng)端不確定性增強(qiáng);考慮當(dāng)前滬膠指數(shù)價(jià)格分位,多頭策略賠率及勝率依然占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 關(guān)注需求增量,棕油短期震蕩運(yùn)行 昨日棕櫚油價(jià)格開(kāi)盤快速拉伸隨后震蕩運(yùn)行,夜盤臨近收盤略有回落。前期天氣及地緣對(duì)供給端造成的擾動(dòng)有所緩解,油脂板塊向上驅(qū)動(dòng)減弱。供給方面,雖然天氣存在不確定性,但厄爾尼諾對(duì)產(chǎn)量的影響存在滯后性,而目前正值旺產(chǎn)季,因此供給端預(yù)期仍有較大分歧。最新出口數(shù)據(jù)顯示,馬來(lái)西亞和印尼出口均保持增長(zhǎng)。需求方面,主產(chǎn)國(guó)正在努力抬升棕櫚油消費(fèi)量,印尼即將在全國(guó)實(shí)行B35政策,但其對(duì)消費(fèi)量的實(shí)際增量仍需等待。綜合來(lái)看,棕櫚油及油脂板塊近期供給端擾動(dòng)較多,但旺產(chǎn)季增加了供給的不確定性,且價(jià)格前期已經(jīng)有較大漲幅,進(jìn)一步上行動(dòng)能仍需新增驅(qū)動(dòng)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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