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操盤建議:
金融期貨方面:政策面積極措施加速落地、基本面亦有持續(xù)修復(fù)印證信號,且情緒顯著改善,A股整體多頭格局強(qiáng)化。順周期價值股確定性更大、新經(jīng)濟(jì)成長股彈性更高,繼續(xù)持有風(fēng)格兼容性最佳的滬深300期指多單。
商品期貨方面:焦煤與滬鋁估值偏低,宜持多頭思路。
操作上:
1.下游采購意愿較強(qiáng),焦煤JM2309前多持有;
2.需求預(yù)期向好,滬鋁多單移倉至AL2309。
品種建議:
品種 | 觀點(diǎn)及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體漲勢彈性放大,滬深300期指盈虧比仍最高 周一(7月31日),A股整體延續(xù)漲勢。截至收盤,上證指數(shù)漲0.46%報3291.04點(diǎn),深證成指漲0.75%報11183.91點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指漲0.77%報2236.67點(diǎn),中小綜指漲1.12%報11950.71點(diǎn),科創(chuàng)50指漲0.66%報968.99點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為1.1萬億,較前日繼續(xù)放量;當(dāng)日北向資金凈流入為93.5億。 盤面上,傳媒、商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、建筑、汽車和房地產(chǎn)等板塊領(lǐng)漲,而醫(yī)藥、通信、煤炭等板塊走勢則偏弱。 因現(xiàn)貨指數(shù)漲幅相對更大,當(dāng)日滬深300、上證50期指、中證500、中證1000期指主力合約基差小幅走闊,但整體維持正向結(jié)構(gòu);另滬深300指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則繼續(xù)回落??傮w看,市場一致性預(yù)期依舊樂觀。 當(dāng)日主要消息如下:1.我國7月官方制造業(yè)PMI值為49.3,預(yù)期為49.2,前值為49;2.歐元區(qū)第2季度GDP初值同比+0.6%,前值+1%;3.國常會強(qiáng)調(diào),要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備研究、相機(jī)出臺新的政策舉措。 A股短線雖有沖高回落,但其交投量能顯著放大、市場積極預(yù)期亦大幅增強(qiáng),技術(shù)面突破續(xù)漲概率依舊較高。國內(nèi)政策面措施不斷加碼落地、最新基本面指標(biāo)亦持續(xù)有改善印證,均利于提振市場風(fēng)險偏好、以及盈利修復(fù)預(yù)期;而海外主要國家權(quán)益市場主要指引變量則偏空,亦將凸顯人民幣資產(chǎn)及A股的配置和避險價值??傮w看,積極因素仍有足夠發(fā)酵空間,將繼續(xù)強(qiáng)化A股多頭格局。再考慮具體分類指數(shù),近期順周期內(nèi)需價值股驅(qū)漲動能相對更強(qiáng),但新經(jīng)濟(jì)成長股估值優(yōu)勢、業(yè)績彈性亦較高,故仍宜持均衡配置思路,繼續(xù)持有風(fēng)格兼容性最佳的滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 穩(wěn)增長政策預(yù)期向好,銅價高位震蕩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報69850元/噸,相較前值上漲820元/噸。期貨方面,昨日銅價早盤震蕩運(yùn)行,夜盤跳空高開后繼續(xù)走高,站上70000關(guān)口。海外宏觀方面,雖然美聯(lián)儲對未來加息仍較為謹(jǐn)慎,但轉(zhuǎn)向?qū)捤傻姆较虼_定,美元中期向下。國內(nèi)方面,政治局會議后,近期刺激政策頻出,市場樂觀情緒明顯加強(qiáng)。供給方面,銅礦擾動事件仍存,但從全球供需數(shù)據(jù)來看,短期內(nèi)銅礦供給相對充裕。而從中長期來看,受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響,供給緊張壓力將不斷增強(qiáng)。此外智利通過了提高采礦權(quán)使用費(fèi)的法案,2024年開始實(shí)施,稅收比例將進(jìn)一步提高進(jìn)而抬升成本。國內(nèi)方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。下游需求方面,近期刺激政策頻出,投資端和消費(fèi)端均存在進(jìn)一步改善空間。庫存方面,雖有所回升,但仍處偏低位。綜合而言,美元指數(shù)向下趨勢仍未發(fā)生改變,國內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷抬升,對需求存在一定利多,雖然供需結(jié)構(gòu)暫無發(fā)生明確轉(zhuǎn)變,但潛在利多持續(xù),銅價維持高位震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 需求預(yù)期較為樂觀,鋁價下方支撐持續(xù) 上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18380元/噸,相較前值上漲30元/噸。期貨方面,昨日鋁價早盤窄幅震蕩,夜盤跳空高開后繼續(xù)上行。海外宏觀方面,雖然美聯(lián)儲對未來加息仍較為謹(jǐn)慎,但轉(zhuǎn)向?qū)捤傻姆较虼_定,美元中期向下。國內(nèi)方面,政治局會議后,近期刺激政策頻出,市場樂觀情緒明顯加強(qiáng)。供給方面,云南地區(qū)正在持續(xù)復(fù)產(chǎn)中,復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較為樂觀,四川地區(qū)存在減產(chǎn)可能,但目前整體來看復(fù)產(chǎn)的確定性及產(chǎn)量要高于減產(chǎn)。需求方面,地產(chǎn)刺激政策仍在推進(jìn),竣工端延續(xù)樂觀,光伏需求持續(xù)向上,新能源汽車在消費(fèi)刺激下延續(xù)樂觀,電池及輕量化仍對用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。庫存方面,近期庫存雖出現(xiàn)季節(jié)性累庫,但仍處于歷史同期偏低水平。成本方面,目前處于偏低位,但在產(chǎn)能天花板的制約下,高利潤對產(chǎn)量釋放的刺激作用有限,目前多數(shù)地區(qū)開工率已處高位。綜合來看,美元指數(shù)中長期向下趨勢不變,市場對國內(nèi)需求政策刺激預(yù)期仍在持續(xù),雖然近期供給存增量,但后續(xù)仍存制約,且鋁價目前估值明顯偏低,價格下方支撐明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 需求仍未明顯回暖,期貨維持震蕩偏弱 供應(yīng)方面,鹽湖提鋰企業(yè)開工率保持較高水平;由于部分企業(yè)進(jìn)入檢修及技術(shù)升級階段,礦石提鋰企業(yè)開工率有所下滑。下半年非洲鋰礦、南美鹽湖投產(chǎn)計劃跟蹤正常,整體鋰鹽供應(yīng)格局穩(wěn)定增長,長期來看供給預(yù)期仍較強(qiáng)。 需求方面,各類消費(fèi)提振政策有利于終端市場回暖,但由于產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前處于去庫存階段,利好并未傳導(dǎo)到鋰鹽環(huán)節(jié);近期鋰鹽價格波動劇烈,市場對鋰鹽采持觀望態(tài)度,下游材料企業(yè)僅維持剛需補(bǔ)庫行為,鋰鹽需求未明顯增加,需求側(cè)處于緩慢回暖階段。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價下行速率減緩,昨日下跌1000元至277500元/噸,期現(xiàn)價差縮窄至49450元;因期貨合約到期時間較長,未來供需結(jié)構(gòu)存在一定不確定性,期貨盤面無法反映基本面情況,按照現(xiàn)貨歷史走勢來看已觸及合理價差范圍。 總體而言,供應(yīng)增長穩(wěn)定小幅波動而需求仍未明顯回暖,上游庫存重新累庫進(jìn)一步拖累鋰鹽價格上行可能。昨日期貨主力合約沖高回落,在短期無明顯需求激增的情況下,維持當(dāng)前對期貨呈現(xiàn)震蕩偏弱的觀點(diǎn)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 平控大概率落地,鋼礦比或走擴(kuò) 1、螺紋:淡季終端消費(fèi)釋放潛力不足,現(xiàn)貨成交持續(xù)性差,市場普遍預(yù)期下半年國內(nèi)需求難以承接供給端,鐵水日均產(chǎn)量240萬噸,以及電爐復(fù)產(chǎn)的壓力。故從產(chǎn)業(yè)供需角度看,螺紋期現(xiàn)價格上破電爐峰電成本的驅(qū)動不足。但是,從宏觀角度看,7月政治局會議定調(diào)的穩(wěn)增長政策較積極且寬松,地產(chǎn)表態(tài)積極,且住建部釋放相對明確的地產(chǎn)調(diào)控政策放松方向,部分城市跟進(jìn)。下半年政策面、經(jīng)濟(jì)基本面均有環(huán)比改善的可能,對各類風(fēng)險資產(chǎn)形成有效支撐。從產(chǎn)業(yè)角度看,上周云南下發(fā)粗鋼平控文件,天津也有平控消息,供給端收縮的預(yù)期增強(qiáng),有利于降低粗鋼供給過剩的風(fēng)險。且唐山、四川減產(chǎn)影響開始體現(xiàn),上周多個樣本螺紋產(chǎn)量環(huán)比下滑。總體看,國內(nèi)穩(wěn)增長大方向較明確,限產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng),支撐螺紋價格及利潤偏強(qiáng)運(yùn)行,但終端需求對供給的承接能力有限,平控政策實(shí)際落地前,盤面仍受電爐峰電成本的壓制,三季度螺紋鋼或區(qū)間運(yùn)行,上方關(guān)注電爐成本線(平電成本3850,峰電成本4000)。策略上,單邊,暫時觀望;組合,粗鋼平控確定性較高,鐵水產(chǎn)量環(huán)比下行方向明確,耐心持有買RB2401-賣I2401*0.5套利組合,7月28日入場,建倉比值10.15。風(fēng)險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度不及預(yù)期,粗鋼平控預(yù)期落空。
2、熱卷:淡季終端需求強(qiáng)度一般,對高價或者高供應(yīng)的承接能力不佳,鋼聯(lián)樣本熱卷庫存與2022年同期基本持平。但是從宏觀角度看,7月政治局會議定調(diào)的穩(wěn)增長政策較積極和寬松,住建部座談會釋放地產(chǎn)調(diào)控進(jìn)一步放松的信號,周末已有城市跟進(jìn)。且國內(nèi)工業(yè)企業(yè)名義庫存周期環(huán)比改善趨勢較明確,中下游制造業(yè)庫存增速偏低,有望率先進(jìn)入補(bǔ)庫周期。美國制造業(yè)回流本土拉開新一輪投資周期,6月耐用品訂單超預(yù)期。以上均有利于支撐制造業(yè)用鋼需求。從產(chǎn)業(yè)角度看,云南省粗鋼平控文件已下達(dá),天津也有平控消息,未來供給收縮預(yù)期不斷強(qiáng)化。且唐山環(huán)保限產(chǎn)升級影響已顯現(xiàn),上周高爐日均鐵水產(chǎn)量已環(huán)比降3.58萬噸,為近期最大單周降幅,當(dāng)?shù)匕鍘Мa(chǎn)能較多,所受影響更大??傮w看,國內(nèi)穩(wěn)增長大方向明確,中下游制造行業(yè)有望率先開啟補(bǔ)庫周期,海外美國開啟新一輪制造業(yè)投資周期,且國內(nèi)限產(chǎn)政策預(yù)期增強(qiáng),下半年板材供需結(jié)構(gòu)邊際改善驅(qū)動相對較強(qiáng),但是平控政策落地前,淡季需求對供應(yīng)的承接能力仍有限,制約熱卷價格向上斜率。策略上,單邊,新單暫時觀望,組合,平控政策有利于鋼廠利潤擴(kuò)大,耐心持有買HC2401-賣I2401*0.5套利組合,7月28日入場,建倉比值10.65。風(fēng)險:宏觀穩(wěn)增長政策加碼不及預(yù)期,粗鋼平控預(yù)期落空。
3、鐵礦石:周五市場傳出云南省粗鋼產(chǎn)量平控正式文件,基本確認(rèn)按照2022年基數(shù)實(shí)施平控,除江蘇、安徽等省市外,天津也傳出平控消息。我們認(rèn)為今年執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量平控的確定性較高,后續(xù)各省將陸續(xù)跟進(jìn),粗略估算1-7月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量已同比多增約1900萬噸。若以粗鋼平控為目標(biāo),且8-12月廢鋼供給持平,則8-12月日均鐵水產(chǎn)量將環(huán)比降30萬噸至218萬噸。上周唐山環(huán)保限產(chǎn)升級的影響已顯現(xiàn),高爐日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比降3.58萬噸至240.69萬噸,為近期最大單周降幅。不過在平控政策實(shí)際執(zhí)行時間未定。且當(dāng)前鐵礦基本面表現(xiàn)仍較強(qiáng),鋼廠及港口進(jìn)口礦庫存保持低位,累庫時間點(diǎn)較去年明顯推遲。盤面貼水幅度也較大,09合約貼最便宜交割品61(前值60)。綜上所述,總量上今年國內(nèi)鐵礦供需過剩幅度尚可控,下半年鐵礦價格大概率區(qū)間運(yùn)行,下方礦山成本支撐依然有效,上方高度則受平控政策執(zhí)行時間、廢鋼供給的影響,仍有不確定性。策略上,單邊,平控實(shí)施對01合約壓制較明確,05關(guān)注10月下旬后的冬儲補(bǔ)庫線索和明年高爐復(fù)產(chǎn)的線索,組合,平控政策有利于鋼廠利潤擴(kuò)大,可參與買HC2401-賣I2401*0.5套利組合。關(guān)注:宏觀穩(wěn)增長政策加碼不及預(yù)期,粗鋼平控預(yù)期落空。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦炭第四輪提漲來襲,原料現(xiàn)貨表現(xiàn)偏強(qiáng) 焦炭:供應(yīng)方面,焦炭三輪漲價悉數(shù)落地,但原料煤漲幅顯著更快、拖累焦化利潤修復(fù),焦企生產(chǎn)經(jīng)營狀況依然不佳,主動提產(chǎn)行為不多,焦?fàn)t開工率亦難有明顯增長。需求方面,鐵水日產(chǎn)回落至240萬噸,但相較而言仍處季節(jié)性高位,入爐剛需支撐并未大幅走弱,而鋼廠階段性補(bǔ)庫意愿依然存在,焦炭庫存繼續(xù)向下游轉(zhuǎn)移?,F(xiàn)貨方面,晉、冀、魯?shù)鹊刂髁鹘蛊笥媱潌咏固康谒妮?00-110元/噸漲價,廠內(nèi)庫存低位及利潤修復(fù)意愿增強(qiáng)企業(yè)提漲信心,現(xiàn)貨市場維持偏強(qiáng)走勢。綜合來看,焦炭入爐剛需邊際走弱,但下游及貿(mào)易環(huán)節(jié)采購積極性尚可,現(xiàn)實(shí)需求并不悲觀,各環(huán)節(jié)庫存均處低位,而焦企順勢開啟第四輪提漲,現(xiàn)貨市場表現(xiàn)強(qiáng)勁,期價中樞亦得到支撐,近期可關(guān)注粗鋼產(chǎn)量平控政策落實(shí)時間及需求傳導(dǎo)效率。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,煤礦安全檢查常態(tài)化管控,洗煤廠焦煤日均產(chǎn)量維持均值水平,夏季電煤保供背景下焦精煤供應(yīng)難有顯著增長;進(jìn)口煤方面,甘其毛都口岸通關(guān)車數(shù)維持在1000車上方,口岸交投氛圍回暖暫穩(wěn),而海運(yùn)澳煤價差繼續(xù)收窄,進(jìn)口利潤回升或逐步打開進(jìn)口窗口。需求方面,環(huán)保管控等因素對河北高爐開工存在壓制作用,鐵水產(chǎn)出小幅回落但仍處于相對高位,而宏觀氛圍好轉(zhuǎn)推升終端需求預(yù)期,焦煤需求端尚不悲觀。綜合來看,安全檢查等因素制約焦煤供應(yīng)增長,供需結(jié)構(gòu)邊際好轉(zhuǎn),庫存周期維持降庫之勢,價格驅(qū)動依然向上,且低估值特征為多頭頭寸提供安全邊際,多頭策略性價比占優(yōu);關(guān)注產(chǎn)業(yè)利潤分配不均帶動的下游壓價情緒、以及粗鋼產(chǎn)量平控等政策因素對價格的下行風(fēng)險。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 近月資金離場,價格沖高回落 現(xiàn)貨:7月28日,華北重堿2250元/噸(0),華東重堿2200元/噸(+50),華中重堿2150元/噸(+50),華東輕重堿分別漲50,華中重堿漲50,企業(yè)新價格尚未出臺,市場成交重心局部拉漲;7月28日,浮法玻璃全國均價1896元/噸(0)。 上游:7月28日,純堿周度產(chǎn)能利用率降至83.56%(+1.97%),四川和邦恢復(fù),徐州豐成產(chǎn)量提升。 下游:(1)浮法玻璃:7月28日,運(yùn)行產(chǎn)能167198t/d(-450),開工率80.66 %(+0.33%),產(chǎn)能利用率81.77%(-0.22%),7月28日青海耀華600噸一線點(diǎn)火,周末主產(chǎn)地產(chǎn)銷率漲跌互現(xiàn),整體窄幅波動,沙河66/70%(↓),湖北77/81%(↑),華東82/81%(↓),華南87/80%(↓)。(2)光伏玻璃:7月28日,運(yùn)行產(chǎn)能91010t/d(0),開工率82.21%(0),產(chǎn)能利用率94.37%(0)。 點(diǎn)評:(1)純堿:遠(yuǎn)興新產(chǎn)能實(shí)際投產(chǎn)節(jié)奏偏慢,1線產(chǎn)能爬坡較慢,2線點(diǎn)火或推遲至8月。7-8月間遠(yuǎn)興新產(chǎn)能帶來的供給增量預(yù)期下修,而淡季裝置檢修規(guī)模大于預(yù)期,7月純堿產(chǎn)能利用率降均值已至82%以下,預(yù)計純堿去庫大概率將持續(xù)至8月底,庫存轉(zhuǎn)折點(diǎn)將在9月,且?guī)齑嬖龇钥葱卵b置投產(chǎn)節(jié)奏。不過隨著近月合約基差收斂,近期9月多頭資金離場或移倉跡象顯現(xiàn),不過5月估值相對偏低,考慮到新裝置投產(chǎn)節(jié)奏仍不確定,產(chǎn)業(yè)鏈庫存還有進(jìn)一步下降空間,且十四五化工用煤增量受限,遠(yuǎn)月低位多單仍可持有。(2)浮法玻璃:政治局會議及隨后的住建部座談會均對地產(chǎn)釋放了積極政策信號,周末部分城市也有跟進(jìn)跡象,若政策加碼能支撐地產(chǎn)銷售企穩(wěn)回暖,將有利于地產(chǎn)家裝需求及竣工周期。但是,浮法玻璃利潤環(huán)比繼續(xù)走擴(kuò),復(fù)產(chǎn)積極性較高,目前浮法運(yùn)行產(chǎn)能已與去年同期基本持平,8月運(yùn)行產(chǎn)能有望同比轉(zhuǎn)正。同時,近期原片漲價疊加臺風(fēng)影響,近期主產(chǎn)地產(chǎn)銷率低于100%,暫不宜高估本輪漲價的高度。 策略建議:單邊,淡季檢修階段性對沖投產(chǎn)影響,遠(yuǎn)月估值偏低,純堿05合約低位多單輕倉持有,建倉成本 1420,待去庫結(jié)束多單可止盈離場;玻璃新單觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 減產(chǎn)推動油價上行,關(guān)注OPEC會議結(jié)果 供應(yīng)方面,沙特額外自愿減產(chǎn)、尼日利亞一個港口的出口暫停,令供應(yīng)受限;7月OPEC的石油產(chǎn)量下降84萬桶/日至2734萬桶/日,是2021年9月以來的最低水平。 伊朗的海運(yùn)原油出口大幅增長,但由于伊朗原油產(chǎn)量未變、其出口增長主要依靠庫存,或難以長期維系。 庫存方面,EIA數(shù)據(jù)顯示至7月21日當(dāng)周EIA原油庫存-60萬桶至4.57億桶,降幅0.13%。美國原油、成品油均小幅降庫,但原油降幅不及預(yù)期。 總體而言,供需層面改善驅(qū)動此輪上漲行情,目前油價整體看漲情緒較強(qiáng),大幅回調(diào)概率較小,重新吸引了投機(jī)凈多頭寸的持續(xù)回歸。關(guān)注本周五OPEC會議。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 當(dāng)前原油價格大幅上漲對PTA成本驅(qū)動較強(qiáng) 供應(yīng)方面,恒力石化PTA5#生產(chǎn)線7月29日按計劃開始檢修,涉及裝置產(chǎn)能250萬噸,檢修時間2周左右;福海創(chuàng)PTA總產(chǎn)能450萬噸/年,裝置負(fù)荷降至5成附近,前期7成附近運(yùn)轉(zhuǎn);目前PTA開工負(fù)荷76.35%,總體仍處于高位。供應(yīng)充足使后續(xù)將面臨較大的累庫壓力。 需求方面,下游剛需支撐下織造端開工偏高位,聚酯負(fù)荷90.98%,滌綸長絲主流產(chǎn)銷40.3%,需求韌性尚可。 庫存方面,聚酯在存量重啟及擴(kuò)能下高負(fù)荷仍可維持,且PTA低工費(fèi)下的供應(yīng)彈性較大,當(dāng)下裝置檢修力度不足,預(yù)計8月末庫存或達(dá)到4.3天附近,社會庫存333萬噸附近。 成本端,亞洲經(jīng)濟(jì)和需求前景受到市場期待,且OPEC+減產(chǎn)氛圍帶來的支撐依舊存在,國際油價繼續(xù)上漲,目前原油對PTA成本支撐較強(qiáng)。 總體而言,PTA供應(yīng)充足、將面臨較大的累庫壓力,但成本端原油價格區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行支撐較強(qiáng),PTA短期或偏強(qiáng)運(yùn)行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 進(jìn)口量預(yù)期大幅增長,9-1價差仍在擴(kuò)大 本周無裝置變動計劃,目前在檢修涉及產(chǎn)能僅為460萬噸。7月甲醇進(jìn)口量預(yù)計為116萬噸,由于伊朗裝置運(yùn)行不穩(wěn)定,6月至今裝船量極少,6月對我國出口量僅為1.73萬噸,相比以前動輒40萬噸的數(shù)量,可謂斷崖式下跌。不過7月下旬至今伊朗裝船量重新恢復(fù)正常,導(dǎo)致8月進(jìn)口量可能達(dá)到140萬噸的極高水平,不利于港口現(xiàn)貨價格上漲。內(nèi)地生產(chǎn)企業(yè)庫存極低,隨著訂單增多,甲醇現(xiàn)貨報價不斷上調(diào),期貨價格被動跟漲,周一夜盤09合約達(dá)到2300元/噸以上。周一國內(nèi)煤炭價格延續(xù)下跌,市場成交冷清。接連到來的臺風(fēng)導(dǎo)致氣溫下降,7月中旬至今用電負(fù)荷并未顯著增長。9-1價差由7月份的-80擴(kuò)大到現(xiàn)在-110,考慮到近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局未變,類似去年擴(kuò)大至-200的可能性不低,因此不建議貿(mào)然做正套。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 7月產(chǎn)量維持年內(nèi)低位,前多耐心持有 周二石化庫存為63.5(+0.5)萬噸。周一新增2套PE裝置、3套PP裝置檢修,周二寶來巴賽爾計劃檢修一個半月,聚烯烴開工率處于中等水平。7月PE產(chǎn)量為224.55萬噸,較6月減少1萬噸,是春節(jié)后最低。7月PP產(chǎn)量為269.31萬噸,較6月增加9萬噸。7月消費(fèi)品制造業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)位于50%以上,在擴(kuò)內(nèi)需政策的帶動下,市場需求整體繼續(xù)改善。7月OPEC+產(chǎn)量下降至兩年最低,8月減產(chǎn)延續(xù),原油價格易漲難跌,目前油制聚烯烴虧損超過1300元/噸,成本支撐的作用開始顯現(xiàn)。綜上,油制成本上升以及內(nèi)需好轉(zhuǎn),聚烯烴延續(xù)上漲。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 需求預(yù)期暫穩(wěn),關(guān)注政策引導(dǎo)對車市刺激作用 供給方面:中國及ANRPC主產(chǎn)國陸續(xù)進(jìn)入旺產(chǎn)季節(jié),原料產(chǎn)出逐步放量,但今夏氣候波動幅度及頻率顯著增強(qiáng),厄爾尼諾事件背景之下產(chǎn)區(qū)物候條件穩(wěn)定性遭受嚴(yán)峻考驗(yàn),割膠作業(yè)及橡膠加工環(huán)節(jié)或不時受到擾動,國產(chǎn)膠減產(chǎn)大勢已定,天然橡膠供應(yīng)端存在縮減預(yù)期。 需求方面:高基數(shù)影響下7月汽車產(chǎn)銷負(fù)增長壓力凸顯,政策引導(dǎo)加碼必要性增強(qiáng),大眾化、普惠性刺激措施有望出臺,終端需求預(yù)期尚不悲觀,且輪胎企業(yè)開工意愿延續(xù)尚佳表現(xiàn),半鋼胎產(chǎn)線開工率持續(xù)維持在同期高位水平,天然橡膠需求傳導(dǎo)效率并未受阻。 庫存方面:保稅區(qū)庫存罕見增長,而一般貿(mào)易庫存有所回落,且云南現(xiàn)貨庫存仍處低位,滬膠倉單注冊意愿不足,關(guān)注進(jìn)口膠到港情況。 核心觀點(diǎn):港口延續(xù)累庫態(tài)勢削弱橡膠價格上行驅(qū)動,但政策指引預(yù)期逐步增強(qiáng),國家部委指示繼續(xù)推進(jìn)汽車市場消費(fèi)刺激,天膠需求預(yù)期偏向樂觀,而氣候因素擾動原料產(chǎn)出,各產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)穩(wěn)定性遭受考驗(yàn),供減需增抬升價格中樞;另外,參照滬膠指數(shù)走勢季節(jié)性特征及當(dāng)前價格分位,多頭策略賠率及勝率占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 油脂供給緊張壓力環(huán)節(jié),價格小幅回落 昨日棕櫚油價格震蕩回落。前期天氣及地緣對供給端造成的擾動有所緩解,油脂板塊向上驅(qū)動減弱。最新GAPKI數(shù)據(jù)顯示,印尼棕櫚油5月出口223萬噸,較去年同期大幅增加,對價格存在一定拖累。馬棕出口高頻數(shù)據(jù)也同樣保持增長。供給方面,雖然天氣存在不確定性,但厄爾尼諾對產(chǎn)量的影響存在滯后性,而目前正值旺產(chǎn)季,因此供給端預(yù)期仍有較大分歧。綜合來看,棕櫚油及油脂板塊近期供給端擾動較多,但旺產(chǎn)季增加了供給的不確定性,且價格前期已經(jīng)有較大漲幅,進(jìn)一步上行動能仍需新增驅(qū)動。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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