- 您所在的位置:
- 首頁
- 興期業(yè)務(wù)
- 興期研究
- 早會(huì)通報(bào)
- 正文
操盤建議:
金融期貨方面:國內(nèi)政策面重磅利多將持續(xù)發(fā)酵、基本面將逐步改善,A股整體仍有足夠續(xù)漲空間。順周期價(jià)值股、科技成長股均有較明確驅(qū)漲映射動(dòng)能,繼續(xù)持有對(duì)兩類風(fēng)格兼容性最高的滬深300期指多單。
商品期貨方面:尿素和純堿上行驅(qū)動(dòng)明確。
操作上:
1.國內(nèi)供應(yīng)趨緊,尿素UR309前多持有;
2.當(dāng)前階段供不足需,純堿SA405前多持有。
品種建議:
品種 | 觀點(diǎn)及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 積極因素仍待發(fā)酵,繼續(xù)持有滬深300期指多單 周二(7月25日),受重大利多政策提振、A股整體全線大漲。截至收盤,上證指數(shù)漲2.13%報(bào)3231.52點(diǎn),深證成指漲2.54%報(bào)11021.29點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指漲2.14%報(bào)2192.9點(diǎn),中小綜指漲2.02%%報(bào)11804.78點(diǎn),科創(chuàng)50指漲1.46%報(bào)964.4點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為0.95萬億,較前日大幅增加;當(dāng)日北向資金大幅凈流入為189.8億。 盤面上,房地產(chǎn)、金融、建材、家電、食品飲料、汽車和消費(fèi)者服務(wù)等板塊領(lǐng)漲,其余板塊整體亦飄紅。 當(dāng)日滬深300、上證50期指、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄,且整體維持偏正向結(jié)構(gòu);另滬深300、中證1000指數(shù)主要看漲期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則相應(yīng)抬升??傮w看,市場一致性樂觀預(yù)期顯著強(qiáng)化。 當(dāng)日主要消息如下:1.據(jù)IMF最新展望報(bào)告,將2023年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期上調(diào)0.2%至3%;2.據(jù)工信部專題座談會(huì)精神,強(qiáng)調(diào)要全力推進(jìn)工業(yè)穩(wěn)增長,抓好重點(diǎn)行業(yè)相關(guān)方案宣貫落實(shí)等。 從A股盤面表現(xiàn)看,其交投量能顯著放大、情緒亦大幅走強(qiáng),技術(shù)面突破續(xù)漲概率提高。而國內(nèi)政策面重磅積極措施持續(xù)強(qiáng)化、基本面亦逐步進(jìn)入改善階段,故從增量、邊際角度看,利多因素仍將持續(xù)發(fā)酵,為后續(xù)分子端業(yè)績改善、分母端市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。此外,當(dāng)前低估值水平亦提供可觀的潛在賠率。綜合看、A股多頭策略盈虧比將進(jìn)一步提升。再考慮具體分類指數(shù),順周期價(jià)值股、科技成長股均有較為明確的驅(qū)漲映射動(dòng)能,故宜持均衡配置思路,繼續(xù)持有滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 穩(wěn)增長政策預(yù)期向好,銅價(jià)高位震蕩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)68990元/噸,相較前值上漲450元/噸。期貨方面,昨日銅價(jià)早盤繼續(xù)震蕩走高,夜盤橫盤運(yùn)行。海外宏觀方面,議息會(huì)議召開在即,市場情緒較為謹(jǐn)慎,美元指數(shù)震蕩運(yùn)行,關(guān)注會(huì)議結(jié)果。國內(nèi)方面,政治局會(huì)議提出要積極擴(kuò)大國內(nèi)需求,適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策,關(guān)注政策落地情況,市場樂觀情緒明顯加強(qiáng)。供給方面,智利近期擾動(dòng)事件較多,但秘魯產(chǎn)量恢復(fù)情況良好。從全球供需數(shù)據(jù)來看,短期內(nèi)銅礦供給相對(duì)充裕。但從中長期來看,受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響,供給緊張壓力將不斷增強(qiáng)。此外智利通過了提高采礦權(quán)使用費(fèi)的法案,2024年開始實(shí)施,稅收比例將進(jìn)一步抬升。國內(nèi)方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。進(jìn)口方面,銅礦保持增長,銅材進(jìn)口有所下滑。下游需求方面,目前市場對(duì)宏觀政策預(yù)期有所抬升,基建刺激或進(jìn)一步加碼,關(guān)注潛在利多兌現(xiàn)情況。庫存方面,雖有所回升,但仍處偏低位。綜合而言,美元指數(shù)向下趨勢仍未發(fā)生改變,國內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷抬升,對(duì)需求存在一定利多,雖然供需結(jié)構(gòu)暫無發(fā)生明確轉(zhuǎn)變,但潛在利多持續(xù),銅價(jià)下方存支撐持續(xù)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 需求預(yù)期較為樂觀,鋁價(jià)下方支撐持續(xù) 上一個(gè)交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)18340元/噸,相較前值上漲20元/噸。期貨方面,昨日鋁價(jià)早盤震蕩走高,隨后震蕩運(yùn)行。海外宏觀方面,議息會(huì)議召開在即,市場情緒較為謹(jǐn)慎,美元指數(shù)震蕩運(yùn)行,關(guān)注會(huì)議結(jié)果。國內(nèi)方面,政治局會(huì)議提出要積極擴(kuò)大國內(nèi)需求,適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策,關(guān)注政策落地情況,市場樂觀情緒明顯加強(qiáng)。供給方面,云南地區(qū)正在持續(xù)復(fù)產(chǎn)中,復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較為樂觀,但近期四川部分地區(qū)再度出現(xiàn)限電,高溫用電壓力后續(xù)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增加,關(guān)注進(jìn)一步發(fā)展情況。需求方面,地產(chǎn)政策部分延期,竣工端延續(xù)樂觀,光伏需求持續(xù)向上,新能源汽車購置稅延期,電池及輕量化仍對(duì)用鋁量存在提振,鋁下游存潛在利多。庫存方面,近期庫存雖出現(xiàn)季節(jié)性抬升,但仍處于歷史同期偏低水平。成本方面,目前處于偏低位,但在產(chǎn)能天花板的制約下,高利潤對(duì)產(chǎn)量釋放的刺激作用有限,目前多數(shù)地區(qū)開工率已處高位。綜合來看,美元指數(shù)中長期向下趨勢不變,市場對(duì)國內(nèi)需求政策刺激預(yù)期仍在持續(xù),而供給端約束難以完全消退,鋁價(jià)下方支撐明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 需求未出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn),警惕超跌反彈行情 供應(yīng)方面,鹽湖企業(yè)開工率及產(chǎn)量均小幅上調(diào);鋰精礦進(jìn)口量恢復(fù)常態(tài),礦石提鋰企業(yè)開工率回升。鋰鹽原材料供給穩(wěn)定,鋰鹽企業(yè)整體排產(chǎn)計(jì)劃向好,供給預(yù)期有所增強(qiáng)。 需求方面,新能源車消費(fèi)政策利好傳導(dǎo)至鋰鹽仍需時(shí)日,電化學(xué)儲(chǔ)能裝機(jī)維持高增速,但絕對(duì)量較少無法明顯提振需求,消費(fèi)電子及傳統(tǒng)工業(yè)方面無變化,綜合來看鋰鹽需求保持較弱。 現(xiàn)貨方面,由于碳酸鋰期貨合約為2024年,基本面情況與當(dāng)前存在較大差別;今年下半年碳酸鋰整體供需平衡未出現(xiàn)明顯失衡,明年供給寬松程度預(yù)期顯著增加,由此導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)差較大。 總體而言,行業(yè)生產(chǎn)成本緩慢下降,供應(yīng)增長平穩(wěn)而需求維持偏弱,全行業(yè)庫存依舊處于歷史高位。昨日期貨2401-2405合約全線漲停,電碳現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌,由于目前處于期貨上市初期,存量資金較少導(dǎo)致波動(dòng)情況劇烈,建議交易者逢低輕倉做多或采取跨市場套利交易。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 政策信號(hào)偏積極,鋼材價(jià)格向上突破 1、螺紋:終端消費(fèi)潛力不足,市場普遍預(yù)期下半年需求難以承接供給端,鐵水日均產(chǎn)量240萬噸,以及電爐復(fù)產(chǎn)的壓力。故從產(chǎn)業(yè)供需角度看,螺紋價(jià)格上破電爐峰電成本的動(dòng)力受限。但是,從宏觀角度看,穩(wěn)增長政策預(yù)期和信號(hào)仍偏積極,7月政治局會(huì)議,釋放政策總基調(diào)偏積極和寬松,地產(chǎn)新提法表態(tài)積極,市場仍對(duì)地產(chǎn)寬松政策抱有期待。穩(wěn)增長大背景下,下半年經(jīng)濟(jì)周期、庫存周期乃至信用周期存在共振向好的可能,對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)形成有效支撐。從產(chǎn)業(yè)角度看,粗鋼產(chǎn)量平控政策消息頻傳,昨日市場傳全國總體平控,各省有差別,其中河北、江蘇、天津、山東下半年需同比壓減??紤]今年粗鋼出口增量可觀,穩(wěn)增長政策托底內(nèi)需,若今年落實(shí)平控,將有效降低供給過剩的風(fēng)險(xiǎn)。此外,鐵水產(chǎn)量偏高,支撐原料價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行,焦炭現(xiàn)貨已啟動(dòng)第三輪提漲,鐵礦美金價(jià)格保持110以上,高爐成本抬升也對(duì)螺紋價(jià)格形成支撐??傮w看,政治局會(huì)議穩(wěn)增長基調(diào)明確,粗鋼平控政策預(yù)期增強(qiáng),且高爐成本重心上移,螺紋短期上行動(dòng)能較強(qiáng),但終端需求對(duì)供給的承接能力有限,平控政策落地前,盤面向上突破電爐峰電成本的驅(qū)動(dòng)不足,三季度螺紋鋼或區(qū)間運(yùn)行,上方關(guān)注電爐成本線(平電成本3850,峰電成本4000)。風(fēng)險(xiǎn):宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度不及預(yù)期,螺紋供需矛盾短期大幅激化。
2、熱卷:淡季終端需求一般,2季度以來熱卷庫存持續(xù)積累,部分地區(qū)庫存壓力較大,難以承接高爐持續(xù)高產(chǎn)的壓力。但是從宏觀角度看,穩(wěn)增長預(yù)期仍偏樂觀,7月政治局會(huì)議釋放的政策總基調(diào)偏積極和寬松,對(duì)消費(fèi)和地產(chǎn)均有新提法,地產(chǎn)表態(tài)更積極,穩(wěn)增長基調(diào)明確。且國內(nèi)工業(yè)企業(yè)名義庫存周期環(huán)比改善趨勢較明確,中下游制造業(yè)庫存增速偏低,有望率先結(jié)束去庫周期。從產(chǎn)業(yè)角度看,近期市場頻傳粗鋼平控政策消息,昨日傳全國總量平控,各省稍有區(qū)別,河北、江蘇、天津、山東壓減基本屬實(shí)。若今年落實(shí)粗鋼平控,粗鋼需求受出口補(bǔ)充和國內(nèi)穩(wěn)增長托底,將有利于緩和粗鋼供需矛盾的積累。同時(shí),高鐵水背景下,原料價(jià)格堅(jiān)挺,焦炭開啟第三輪提漲,高爐成本重心上移,在鋼材供需矛盾有限的情況下,對(duì)鋼價(jià)也存在推漲作用??傮w看,政治局穩(wěn)增長政策基調(diào)明確,國內(nèi)庫存周期環(huán)比改善,且限產(chǎn)政策預(yù)期增強(qiáng),成本重心上移,支撐鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行,但基本面暫無改善跡象,且?guī)齑鎵毫ο鄬?duì)高于建筑鋼材,仍制約熱卷價(jià)格向上空間,三季度熱卷或跟隨螺紋區(qū)間運(yùn)行。風(fēng)險(xiǎn):宏觀穩(wěn)增長政策加碼不及預(yù)期,熱卷供需矛盾顯著惡化。
3、鐵礦石:由于廢鋼供給低于預(yù)期,鐵水對(duì)廢鋼保持替代性。唐山階段性環(huán)保限產(chǎn)升級(jí)影響規(guī)模有限,在粗鋼產(chǎn)量管控政策實(shí)際執(zhí)行,或者旺季終端需求被證偽前,高爐鐵水產(chǎn)量將保持韌性。預(yù)計(jì)本周高爐日均鐵水產(chǎn)量仍有240萬噸以上,同比多增超20萬噸。鋼廠及港口進(jìn)口礦庫存維持低位,45港及47港進(jìn)口礦庫存遲遲未能有效累庫?,F(xiàn)階段鐵礦供需結(jié)構(gòu)依然保持緊平衡,鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格支撐較強(qiáng),且7月政治局會(huì)議政策定調(diào)積極,地產(chǎn)新提法信號(hào)積極,淡季鐵礦期貨仍有向上修復(fù)貼水的空間。截至7月25日收盤,鐵礦期貨09合約貼水最便宜交割品65(前值67)。后續(xù)觀察穩(wěn)增長政策落實(shí)情況和效果,追蹤經(jīng)濟(jì)基本面改善的斜率。鐵礦高度則看粗鋼限產(chǎn)政策及廢鋼影響。昨日再傳全國執(zhí)行平控目標(biāo),一旦落實(shí),且下半年廢鋼供給持平,下半年鐵水日均產(chǎn)量將環(huán)比下降23萬噸,同比減少5萬噸,至226萬噸,疊加外礦發(fā)運(yùn)重心將季節(jié)性抬升,年末港口庫存或回到1.55億噸左右。綜上所述,下半年鐵礦價(jià)格大概率區(qū)間運(yùn)行,下方礦山成本支撐有效,上方高度受粗鋼消費(fèi)及限產(chǎn)政策博弈,以及廢鋼供給的影響,仍有不確定性,因此策略上依托合適的估值,逢低做多的勝率可能相對(duì)較高。關(guān)注:宏觀穩(wěn)增長政策加碼不及預(yù)期,鋼材供需矛盾顯著惡化。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 原料降庫支撐現(xiàn)貨漲價(jià),政策預(yù)期偏向樂觀 焦炭:供應(yīng)方面,原料煤價(jià)格大幅上漲侵蝕焦化利潤,焦企生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)虧損狀況,主動(dòng)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng),焦?fàn)t開工積極性偏低。需求方面,唐山部分高爐停產(chǎn)燜爐,但整體影響相對(duì)有限,鐵水日產(chǎn)維持在244萬噸,入爐剛需得到支撐,且鋼廠階段性補(bǔ)庫意愿尚存,采購需求亦相對(duì)偏強(qiáng)?,F(xiàn)貨方面,焦企開啟第三輪提漲,漲價(jià)幅度擴(kuò)大至100元/噸,出貨順暢增強(qiáng)焦企心態(tài),廠內(nèi)庫存暫無壓力,現(xiàn)貨市場維持上行態(tài)勢。綜合來看,唐山環(huán)保管控限制焦炭剛需增長,但鐵水日產(chǎn)維持相對(duì)高位,而宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖推升終端需求預(yù)期,焦炭第三輪提漲推進(jìn)當(dāng)中,現(xiàn)貨市場延續(xù)強(qiáng)勢,期價(jià)中樞亦有抬升,關(guān)注第三輪提漲博弈能否落地及需求傳導(dǎo)效率。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,事故影響使得坑口安監(jiān)局勢升溫,原煤供應(yīng)區(qū)域性吃緊,安全檢查范圍及力度存在擴(kuò)大可能;進(jìn)口煤方面,蒙煤通關(guān)處于恢復(fù)當(dāng)中,海運(yùn)澳煤價(jià)差繼續(xù)收窄,進(jìn)口利潤回升或逐步打開進(jìn)口窗口。需求方面,鋼材價(jià)格存在上行預(yù)期,終端需求或存增量,鋼廠對(duì)原料補(bǔ)庫意愿尚可,焦煤坑口競拍環(huán)節(jié)成交積極,焦煤礦山庫存進(jìn)一步降低。綜合來看,安監(jiān)不時(shí)擾動(dòng)原煤生產(chǎn),焦煤庫存持續(xù)向下游轉(zhuǎn)移,坑口貿(mào)易氛圍樂觀,不同煤種先后漲價(jià),但部分焦企陷入虧損境地,向上游施壓動(dòng)力增強(qiáng),而考慮前期煤炭已積累一定漲幅,價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)或?qū)⒎啪?,關(guān)注夏季電煤保供事宜的擾動(dòng),以及終端需求會(huì)否存在增量預(yù)期。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 現(xiàn)貨供需偏緊,純堿近月偏強(qiáng)運(yùn)行 現(xiàn)貨:7月25日,華北重堿2250元/噸(0),華東重堿2150元/噸(0),華中重堿2100元/噸(0),國內(nèi)純堿市場走勢穩(wěn)中偏強(qiáng),企業(yè)庫存較低,提貨緊張,東北重堿漲50;7月25日,浮法玻璃全國均價(jià)1891元/噸(0)。 上游:7月25日,純堿日度產(chǎn)能利用率降至81.86%(-0.31%)。 下游:(1)浮法玻璃:7月25日,運(yùn)行產(chǎn)能167970t/d(0),開工率80.33 %(0),產(chǎn)能利用率82.14%(0),昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率回升,沙河105%(↑),湖北69%(↑),華東87%(↓),華南103%(↑),東北106%(↑),西南104%(-),西北92%(↓),全國綜合95%(↓)。(2)光伏玻璃:7月25日,運(yùn)行產(chǎn)能91010t/d(0),開工率82.21%(0),產(chǎn)能利用率94.37%(0)。 點(diǎn)評(píng):(1)純堿:目前遠(yuǎn)興新產(chǎn)能實(shí)際投產(chǎn)節(jié)奏偏慢。如果遠(yuǎn)興產(chǎn)能如期投產(chǎn),7-8月裝置檢修規(guī)模也能階段性對(duì)沖投產(chǎn)影響,純堿實(shí)際大幅累庫起點(diǎn)依然在9月,但如果遠(yuǎn)興和金山裝置投產(chǎn)節(jié)奏略延后,純堿實(shí)際大幅累庫時(shí)間可能要等到10月。考慮到目前純堿產(chǎn)業(yè)鏈庫存均偏低,若現(xiàn)貨緊平衡結(jié)構(gòu)持續(xù)時(shí)間延長,階段性剛需補(bǔ)庫的風(fēng)險(xiǎn)較高。盤面近遠(yuǎn)月強(qiáng)弱顯著分化,近月反映現(xiàn)貨偏緊的現(xiàn)實(shí),而遠(yuǎn)月在投產(chǎn)預(yù)期下高度被壓制,價(jià)格會(huì)隨著新產(chǎn)能投產(chǎn)節(jié)奏預(yù)期反復(fù)修正,暫不宜急于看空。(2)浮法玻璃:國內(nèi)名義庫存周期環(huán)比改善,政治局會(huì)議釋放積極信號(hào),地產(chǎn)表態(tài)積極并有新提法,市場情緒較好,有利于支撐風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格。下游低庫存+原片漲價(jià),前期剛需補(bǔ)庫需求有所釋放,帶動(dòng)生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存連續(xù)2周下降。但是,這一輪漲價(jià)去庫導(dǎo)致浮法玻璃利潤環(huán)比繼續(xù)走擴(kuò),浮法玻璃產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)較積極,目前運(yùn)行產(chǎn)能已與去年同期基本持平,8月玻璃運(yùn)行產(chǎn)能規(guī)模將同比轉(zhuǎn)正,浮法玻璃供需增速差持續(xù)收斂。并且近期主產(chǎn)地產(chǎn)銷率逐步回落,昨日全國綜合產(chǎn)量率95%(前值96%),暫不宜過于高估本輪漲價(jià)的高度。 策略建議:單邊,淡季檢修階段性對(duì)沖投產(chǎn)影響,遠(yuǎn)月估值偏低,純堿05合約低位多單輕倉持有,建倉成本 1420,待去庫結(jié)束多單可止盈離場;玻璃新單觀望。。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 關(guān)注宏觀層面美聯(lián)儲(chǔ)利率對(duì)市場情緒的影響 宏觀方面,近期風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)整體表現(xiàn)強(qiáng)勢,金融市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好處于高位。美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)入7月議息會(huì)議階段,關(guān)注宏觀層面對(duì)市場情緒的影響。據(jù)CME觀察美聯(lián)儲(chǔ)7月加息25個(gè)基點(diǎn)至5.25%-5.50%區(qū)間的概率為98.3%。關(guān)注宏觀層面對(duì)市場情緒的影響。 供應(yīng)方面,隨著OPEC+減產(chǎn)供應(yīng)端不斷收緊,另外俄羅斯反復(fù)強(qiáng)調(diào)限制石油出口也不斷給市場制造焦慮,供應(yīng)端擾動(dòng)刺激油價(jià)上行。 庫存方面,API數(shù)據(jù)顯示截至7月21日當(dāng)周,美國原油庫存+131.9萬桶,預(yù)期-196.9萬桶;汽油庫存-104.3萬桶,精煉油庫存+161.4萬桶。API庫存超預(yù)期累庫。 總體而言,OPEC+減產(chǎn)深化改善下半年供需前景,目前油價(jià)回升至一季度震蕩區(qū)間。但隨著接近強(qiáng)阻力區(qū)域,油價(jià)調(diào)整概率也在增加,需持續(xù)關(guān)注宏觀層面美聯(lián)儲(chǔ)利率對(duì)市場情緒的影響。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 原油及PX對(duì)PTA估值支撐仍存 供應(yīng)方面,新鳳鳴PTA總產(chǎn)能500萬噸/年,周末1套250萬噸裝置因故降負(fù)檢修,重啟待定;福海創(chuàng)PTA總產(chǎn)能450萬噸/年,裝置負(fù)荷降至5成附近,前期7成附近運(yùn)轉(zhuǎn);目前PTA開工負(fù)荷79.51%,總體仍處于高位。供應(yīng)充足使后續(xù)將面臨較大的累庫壓力。 需求方面,當(dāng)前聚酯負(fù)荷保持高位運(yùn)行,終端織機(jī)目前出貨情況受淡季影響未大幅放量,由于部分織造工廠開始為秋冬面料訂單備貨,預(yù)計(jì)織機(jī)負(fù)荷將繼續(xù)維持。 成本端,原油方面,供應(yīng)趨緊、美國夏季燃油消費(fèi)高峰及亞洲經(jīng)濟(jì)前景向好均帶來推動(dòng),國際油價(jià)漲至近三個(gè)月以來的高點(diǎn)。 總體而言,PTA供應(yīng)充足、將面臨較大的累庫壓力,但成本端原油價(jià)格區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行支撐較強(qiáng),PTA短期或偏強(qiáng)運(yùn)行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 煤價(jià)保持平穩(wěn),甲醇缺乏上漲驅(qū)動(dòng) 本周暫無新增檢修計(jì)劃,今日內(nèi)蒙古新奧預(yù)計(jì)重啟,目前在檢修產(chǎn)能減少至560萬噸,如果月底計(jì)劃重啟的裝置全部如期恢復(fù),那么8月產(chǎn)量必然達(dá)到歷史最高,不過其中400萬噸產(chǎn)能屬于長期停產(chǎn),開工率增長幅度仍存在較大不確定性。周一受宏觀利好,甲醇期貨價(jià)格止跌反彈,沿?,F(xiàn)貨價(jià)格積極跟漲,然而內(nèi)地現(xiàn)貨價(jià)格跟漲乏力,山東和新疆現(xiàn)貨價(jià)格甚至下跌。國內(nèi)煤價(jià)連續(xù)三日保持平穩(wěn),海外煤價(jià)漲幅收窄,全球煤炭供應(yīng)充足。隨著兩輪臺(tái)風(fēng)的來襲,7月下旬東南沿海的氣溫明顯下降,導(dǎo)致電煤需求未進(jìn)一步顯著增長,8月和9月煤價(jià)大幅上漲的可能性較小。宏觀利好對(duì)甲醇影響有限,同時(shí)MTO裝置因虧損降負(fù)或停產(chǎn)增多,甲醇上漲高度有限。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 供需矛盾緩和,聚烯烴或加速上漲 本周PE新增兩套裝置檢修,PP無新增。本周和8月計(jì)劃檢修裝置偏少,產(chǎn)量預(yù)期增長。俄烏局勢緊張,主產(chǎn)國堅(jiān)定挺價(jià),北半球夏季成品油需求旺盛,原油價(jià)格穩(wěn)步反彈,達(dá)到4月中旬以來最高,油制聚烯烴理論虧損超過1300元/噸,原油對(duì)聚烯烴存在一定成本支撐。除了周一政治局會(huì)議政策利好外,周二國際貨幣基金組織將2023年全球GDP增長預(yù)期從4月份的2.8%上調(diào)至3%。聚烯烴期貨和現(xiàn)貨同步上漲,現(xiàn)貨市場成交活躍,下游訂單顯著增加,BOPP企業(yè)接單量達(dá)到近兩周最高。4月至今生產(chǎn)企業(yè)和社會(huì)庫存持續(xù)下降,已經(jīng)達(dá)到年內(nèi)偏低水平,華東標(biāo)品供應(yīng)處于偏緊狀態(tài),一旦未來需求改善,聚烯烴價(jià)格將加速上漲。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 港口現(xiàn)貨繼續(xù)累庫,但宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖推升需求預(yù)期 供給方面:國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入旺產(chǎn)季,原料產(chǎn)出季節(jié)性增長,但今夏氣候波動(dòng)幅度及頻率明顯增強(qiáng),云南地區(qū)本月降水距平再度走弱,厄爾尼諾事件背景下ANRPC各產(chǎn)區(qū)物候條件穩(wěn)定性遭受嚴(yán)峻考驗(yàn),膠林養(yǎng)護(hù)及割膠作業(yè)勢必受阻,天氣因素影響權(quán)重逐步升高。 需求方面:7月乘用車零售數(shù)據(jù)受高基數(shù)影響首次出現(xiàn)負(fù)增長,政策加碼必要性凸顯,而國家多部委已表態(tài)從稅收、購置補(bǔ)貼等多種方式繼續(xù)促進(jìn)汽車消費(fèi),關(guān)注各項(xiàng)措施落地推進(jìn)實(shí)際效果,終端需求預(yù)期尚不悲觀。 庫存方面:一般貿(mào)易庫存回落、保稅區(qū)庫存大幅增長,港口延續(xù)累庫態(tài)勢,但交割品減產(chǎn)大勢已定,滬膠倉單維持歷史低位。 核心觀點(diǎn):結(jié)構(gòu)性庫存壓力制約橡膠價(jià)格上行驅(qū)動(dòng),但宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖帶動(dòng)需求預(yù)期回升,政策引導(dǎo)有望增強(qiáng),汽車消費(fèi)刺激措施料將延續(xù),而厄爾尼諾事件影響下原料產(chǎn)出或不時(shí)受阻,供減需增預(yù)期支撐滬膠價(jià)格,考慮當(dāng)前滬膠指數(shù)價(jià)格分位,多頭策略安全邊際更優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 供給端擾動(dòng)不確定性較強(qiáng),棕櫚油高位震蕩 昨日棕櫚油價(jià)格繼續(xù)維持在高位震蕩。目前天氣以及地緣等因素均對(duì)供給端形成一定擾動(dòng),但不確定性較強(qiáng)。最新GAPKI數(shù)據(jù)顯示,印尼棕櫚油5月出口223萬噸,較去年同期大幅增加,對(duì)價(jià)格存在一定拖累。供給方面,雖然天氣存在不確定性,但厄爾尼諾對(duì)產(chǎn)量的影響存在滯后性,而目前正值旺產(chǎn)季,因此供給端預(yù)期仍有較大分歧,高頻數(shù)據(jù)顯示7月1-20日產(chǎn)量同比增加2.49%。綜合來看,棕櫚油及油脂板塊近期供給端擾動(dòng)較多,但旺產(chǎn)季增加了供給的不確定性,且價(jià)格前期已經(jīng)有較大漲幅,短期內(nèi)漲勢將有所放緩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
免責(zé)條款
負(fù)責(zé)本研究報(bào)告內(nèi)容的期貨分析師,在此申明,本報(bào)告清晰、準(zhǔn)確地反映了分析師本人的研究觀點(diǎn)。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現(xiàn)在不與,未來也將不會(huì)與本報(bào)告中的具體推薦或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)。
本報(bào)告的信息均來源于公開資料,我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不做任何保證,也不保證所包含的信息和建議不會(huì)發(fā)生任何變更,我們已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正,但文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考,報(bào)告中的信息或意見并不構(gòu)成所述證券或期貨的買賣出價(jià)或征價(jià),投資者據(jù)此做出的任何形式的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。本報(bào)告版權(quán)僅為我公司所有,未經(jīng)書面授權(quán),任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版。復(fù)制發(fā)布。如引用、刊發(fā),須注明出處為興業(yè)期貨,且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
|
關(guān)閉本頁 打印本頁 |