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操盤(pán)建議:
金融期貨方面:國(guó)內(nèi)政策面利多持續(xù)深化、基本面亦邊際改善,且情緒面轉(zhuǎn)向積極,A股續(xù)漲空間較大。市場(chǎng)風(fēng)格切換較快、穩(wěn)健均衡策略盈虧比仍最高,繼續(xù)持有兼容性最強(qiáng)的滬深300期指多單。
商品期貨方面:純堿及尿素向上反彈動(dòng)能較強(qiáng)。
操作上:
1.庫(kù)存持續(xù)下降,純堿SA405前多持有;
2.下游需求旺盛,尿素UR309多單持有。
品種建議:
品種 | 觀點(diǎn)及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 積極因素仍有發(fā)酵空間,繼續(xù)持有滬深300期指多單 周三(7月12日),A股整體呈跌勢(shì)。截至收盤(pán),上證指數(shù)跌0.78%報(bào)3196.13點(diǎn),深證成指跌0.99%報(bào)10919.26點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指跌0.9%報(bào)2196.85點(diǎn),中小綜指跌0.97%報(bào)11783.39點(diǎn),科創(chuàng)50指跌1.64%報(bào)984.98點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為0.91萬(wàn)億、較前日顯著增加;當(dāng)日北向資金凈流入為4.95億。 盤(pán)面上,TMT、電子、國(guó)防軍工、房地產(chǎn)、建筑和輕工制造等板塊跌幅較大,而電力設(shè)備及新能源、石油石化和銀行等板塊走勢(shì)則較為堅(jiān)挺。 當(dāng)日滬深300、上證50期指、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄,且整體維持偏正向結(jié)構(gòu);另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則有抬升??傮w看,市場(chǎng)短期情緒有所波動(dòng)、但一致性預(yù)期仍偏向樂(lè)觀。 當(dāng)日主要消息如下:1.美國(guó)6月核心CPI值同比+4.8%,預(yù)期+5%,前值+5.3%;2.國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開(kāi)平臺(tái)企業(yè)座談會(huì),強(qiáng)調(diào)要降低合規(guī)經(jīng)營(yíng)成本、促進(jìn)行業(yè)良性發(fā)展等。 A股短線雖有調(diào)整,但其關(guān)鍵位支撐有效、且市場(chǎng)交投氛圍亦有回暖,技術(shù)面整體多頭特征未改。國(guó)內(nèi)政策面積極措施持續(xù)深化、最新主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)亦有改善,均將持續(xù)為A股提供推漲動(dòng)能。另考慮資產(chǎn)荒大背景、以及A股低估值帶來(lái)的性價(jià)比,其大類資產(chǎn)配置價(jià)值依舊占優(yōu)。綜合看,積極利多因素占主導(dǎo),A股整體將延續(xù)漲勢(shì)。再?gòu)木唧w分類指數(shù)看,從基本面驅(qū)動(dòng)、主題投資主線看,順周期內(nèi)需板塊、中特估及數(shù)字經(jīng)濟(jì)等板塊有較為明確的映射,對(duì)應(yīng)價(jià)值和成長(zhǎng)兩大類風(fēng)格均有表現(xiàn)機(jī)會(huì),故仍宜持均衡配置思路,繼續(xù)持有兼容性最強(qiáng)的滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 美元指數(shù)大幅走弱,銅價(jià)短期反彈 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)68365元/噸,相較前值上漲95元/噸。期貨方面,昨日銅價(jià)早盤(pán)震蕩運(yùn)行,夜盤(pán)跳空高開(kāi)后上行。海外宏觀方面,美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期走低,市場(chǎng)對(duì)加息預(yù)期大幅降溫,美元指數(shù)快速回落。國(guó)內(nèi)方面,本周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半,穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼的必要性仍存,關(guān)注后續(xù)宏觀政策。供給方面,受天氣因素影響,智利部分銅礦仍處于停工狀態(tài),近期或?qū)⒉糠种貑ⅲ淮_定性仍存,智利5月銅產(chǎn)量同比減少14%。從全球供需數(shù)據(jù)來(lái)看,短期內(nèi)銅礦供給相對(duì)平衡。但從中長(zhǎng)期來(lái)看,受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響,供給緊張壓力將不斷增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。下游需求方面,目前市場(chǎng)對(duì)宏觀政策預(yù)期有所抬升,基建刺激或進(jìn)一步加碼,關(guān)注潛在利多兌現(xiàn)情況。庫(kù)存方面,國(guó)內(nèi)交易所庫(kù)存仍偏低。綜合而言,美元指數(shù)向下趨勢(shì)仍未發(fā)生改變,且短期出現(xiàn)加速,國(guó)內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷抬升,對(duì)需求存在一定利多,雖然供需結(jié)構(gòu)暫無(wú)發(fā)生明確轉(zhuǎn)變,但市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn),銅價(jià)下方存支撐持續(xù)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 四川減產(chǎn)預(yù)期再起,鋁價(jià)下方支撐走強(qiáng) 上一個(gè)交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)18230元/噸,相較前值下跌20元/噸。期貨方面,昨日鋁價(jià)早盤(pán)震蕩運(yùn)行,夜盤(pán)高開(kāi)后震蕩上行。海外宏觀方面,美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期走低,市場(chǎng)對(duì)加息預(yù)期大幅降溫,美元指數(shù)快速回落。國(guó)內(nèi)方面,本周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半,穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼的必要性仍存,關(guān)注后續(xù)宏觀政策。供給方面,云南地區(qū)正在持續(xù)復(fù)產(chǎn)中,但節(jié)奏偏緩。此外近期四川部分地區(qū)再度出現(xiàn)限電,高溫壓力后續(xù)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增加,關(guān)注進(jìn)一步發(fā)展情況。海外方面,在目前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較弱的情況下,供給增量有限。需求方面,地產(chǎn)部分政策延期,竣工端延續(xù)樂(lè)觀,光伏需求持續(xù)向上,關(guān)注汽車相關(guān)政策的加碼,鋁下游仍存潛在利多,但兌現(xiàn)節(jié)奏偏緩。庫(kù)存方面,近期庫(kù)存雖有所抬升,但仍處于偏低水平。成本方面,目前處于偏低位,但在產(chǎn)能受限下,高利潤(rùn)對(duì)產(chǎn)量釋放的刺激作用有限,除云貴地區(qū)外開(kāi)工率均處于高位。綜合來(lái)看,美元指數(shù)長(zhǎng)期向下趨勢(shì)難改,市場(chǎng)對(duì)政策刺激預(yù)期仍在持續(xù),而供給端約束難以消退,價(jià)格下方支持持續(xù)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
鋼礦 | 政策托底弱現(xiàn)實(shí)壓制,黑色金屬震蕩運(yùn)行 1、螺紋:螺紋基本面暫無(wú)明顯改善趨勢(shì)。供給端高爐鐵水產(chǎn)量維持高位,在實(shí)質(zhì)性且持續(xù)性的限產(chǎn)政策,如粗鋼產(chǎn)量管控政策,落地前,鋼材供給仍缺乏有效約束。而地產(chǎn)周期修復(fù)程度不及預(yù)期,疊加淡季影響,終端消費(fèi)釋放潛力較弱。螺紋庫(kù)存已轉(zhuǎn)入積累階段。但是,從宏觀角度看,國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)庫(kù)存周期已切換至“被動(dòng)去庫(kù)”階段,經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,且央行降息以及國(guó)常會(huì)提及“一批政策”已基本明確穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼的大方向,市場(chǎng)等待7月底政治局會(huì)議公布下半年穩(wěn)增長(zhǎng)政策的安排,各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)底部支撐較強(qiáng)。此外,鋼鐵行業(yè)今年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量管控政策的概率較高,無(wú)論平控還是減量都有利于制約下半年鋼材供給彈性,昨日網(wǎng)傳少部分江蘇鋼廠已接到平控的口頭通知。同時(shí),海外鋼材需求也成為國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)的必要補(bǔ)充,緩和國(guó)內(nèi)鋼材供需矛盾??傮w看,宏觀經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)及政策面溫和加碼對(duì)螺紋依然形成底部支撐,但供需基本面偏弱,以及潛在供給增長(zhǎng)壓力,制約盤(pán)面高度,三季度螺紋鋼或區(qū)間運(yùn)行,上方關(guān)注電爐成本線(平電3850,峰電4000),下方暫看3500。風(fēng)險(xiǎn):宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼程度不及預(yù)期,螺紋供需矛盾短期大幅激化。
2、熱卷:國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量保持高位,在實(shí)質(zhì)性且持續(xù)性的限產(chǎn)政策落地前,鋼材供給端仍缺乏有效約束。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇質(zhì)量不佳,且終端進(jìn)入傳統(tǒng)淡季,剛需釋放潛力不足。熱卷供需結(jié)構(gòu)邊際轉(zhuǎn)弱,去庫(kù)不甚理想,上周MS樣本熱卷總庫(kù)存增至2季度以來(lái)的新高。但是從宏觀角度看,國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)庫(kù)存周期已切換至“被動(dòng)去庫(kù)階段“,制造業(yè)中設(shè)備制造、消費(fèi)品制造行業(yè)庫(kù)存周期改善節(jié)奏相對(duì)領(lǐng)先,經(jīng)濟(jì)基本面有企穩(wěn)的跡象。穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)加碼“托底”的大方向較明確,對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)加爾形成較強(qiáng)的底部支撐。此外,鋼鐵行業(yè)今年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量管控政策的概率較高,無(wú)論是平控還是減量,均有利于制約下半年鋼材供給端彈性,昨日網(wǎng)傳江蘇部分鋼廠已接到平控的口頭通知。鋼材出口需求不錯(cuò)已成為國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)的必要補(bǔ)充,7月鋼廠出口訂單接單較好,基本已接至8月底,買單出口利潤(rùn)維持在100以內(nèi)??傮w看,經(jīng)濟(jì)基本面現(xiàn)企穩(wěn)跡象,穩(wěn)增長(zhǎng)政策將繼續(xù)加碼,對(duì)黑色整體形成較強(qiáng)支撐,但淡季供需結(jié)構(gòu)偏弱,改善動(dòng)能不足,三季度熱卷或跟隨螺紋區(qū)間運(yùn)行。關(guān)注:宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼不及預(yù)期,熱卷供需矛盾顯著惡化。
3、鐵礦石:今年廢鋼供給遠(yuǎn)低于預(yù)期,若下半年廢鋼供給無(wú)法修復(fù),粗鋼產(chǎn)量平控條件下鐵水環(huán)比/同比減量較為受限。上周國(guó)內(nèi)高爐日均鐵水產(chǎn)量仍高于246萬(wàn)噸,支撐鐵礦疏港量及日耗維持年內(nèi)高位,鋼廠+港口進(jìn)口礦總庫(kù)存仍處于年內(nèi)低點(diǎn),鐵礦基本面較好,現(xiàn)貨價(jià)格支撐較強(qiáng),淡季期貨有向上修復(fù)貼水的空間。截至7月12日收盤(pán),鐵礦期貨09合約貼水最便宜交割品65(前值66)。但近期“強(qiáng)”政策刺激的預(yù)期有所降溫,市場(chǎng)預(yù)期政策加碼仍以托底和結(jié)構(gòu)性為主。淡季鋼材基本面偏弱,多數(shù)品種已開(kāi)始累庫(kù),疊加粗鋼產(chǎn)量管控政策預(yù)期,下半年鐵水產(chǎn)量重心仍將環(huán)比下降,同期外礦發(fā)運(yùn)重心將季節(jié)性抬升,未來(lái)鐵礦面臨供給環(huán)比增而需求環(huán)比降的局面。同時(shí),鐵礦主力合約期價(jià)800以上也面臨較高的政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn),資金上行空間受限。綜上所述,下半年鐵礦價(jià)格下有支撐,上有壓力,基本面矛盾不突出,建議以區(qū)間思路對(duì)待。策略上:下半年鐵礦價(jià)格運(yùn)行區(qū)間,上方關(guān)注前高附近(850),下方支撐繼續(xù)看礦山成本線(650)附近。關(guān)注:宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼不及預(yù)期,鋼材供需矛盾顯著惡化。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦炭漲價(jià)提振市場(chǎng)情緒,關(guān)注原料補(bǔ)庫(kù)持續(xù)性 焦炭:供應(yīng)方面,焦炭提漲開(kāi)始落地,主產(chǎn)區(qū)焦化利潤(rùn)有所修復(fù),提產(chǎn)意愿或有增強(qiáng),但經(jīng)營(yíng)狀況尚未完全好轉(zhuǎn)制約焦?fàn)t開(kāi)工增長(zhǎng),華北及華東地區(qū)焦?fàn)t開(kāi)工率暫穩(wěn)。需求方面,華北區(qū)域性限產(chǎn)擾動(dòng)已然存在,但鐵水產(chǎn)量維持高位支撐焦炭入爐剛需,而下游采購(gòu)意愿尚可,階段性補(bǔ)庫(kù)繼續(xù)進(jìn)行?,F(xiàn)貨方面,焦炭首輪漲價(jià)逐步落地,中間貿(mào)易環(huán)節(jié)入市積極性亦有提升,市場(chǎng)交易熱情有所回暖。綜合來(lái)看,焦?fàn)t開(kāi)工暫穩(wěn)而鐵水日產(chǎn)高位,下游采購(gòu)積極性有所增強(qiáng),各環(huán)節(jié)降庫(kù)持續(xù)進(jìn)行,且焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入提漲區(qū)間,貿(mào)易投機(jī)環(huán)節(jié)入市增多,價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)得到支撐,關(guān)注后續(xù)漲價(jià)輪次及需求傳導(dǎo)效率。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,煤礦開(kāi)工陸續(xù)恢復(fù)正常,礦山安全檢查常態(tài)化推進(jìn),關(guān)注洗煤廠產(chǎn)能回升情況,以及今夏煤電旺季動(dòng)力煤保供相關(guān)事宜會(huì)否再現(xiàn)波瀾;進(jìn)口煤方面,蒙古召開(kāi)那達(dá)慕大會(huì),蒙煤通關(guān)存在短期回落預(yù)期,而海運(yùn)澳煤價(jià)格倒掛程度加深,進(jìn)口利潤(rùn)不足使得終端采購(gòu)意愿平平,進(jìn)口市場(chǎng)尚不活躍。需求方面,終端需求乏善可陳,焦?fàn)t開(kāi)工未明顯提振,但鐵水日產(chǎn)高位維持鋼廠階段性補(bǔ)庫(kù)意愿,焦炭首輪提漲開(kāi)始落地,焦煤坑口競(jìng)拍迅速回暖,煤礦上游庫(kù)存持續(xù)去化。綜合來(lái)看,焦煤庫(kù)存向下游轉(zhuǎn)移,現(xiàn)貨拍賣情緒尚佳,市場(chǎng)底部特征顯現(xiàn),而外煤進(jìn)口暫無(wú)增量,夏季煤炭保供擾動(dòng)仍存,期價(jià)下方支撐走強(qiáng),關(guān)注煤礦復(fù)產(chǎn)是否削弱價(jià)格上行驅(qū)動(dòng),以及終端需求會(huì)否存在增量預(yù)期。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 下游階段性補(bǔ)庫(kù),玻璃純堿偏強(qiáng)運(yùn)行 現(xiàn)貨:7月12日,華北重堿2250元/噸(0),華東重堿2150元/噸(0),華中重堿2100元/噸(0),現(xiàn)貨淡穩(wěn)維持;7月12日,浮法玻璃全國(guó)均價(jià)1841元/噸(-0.16%),西北地區(qū)價(jià)格下調(diào)。 上游:7月12日,純堿日度產(chǎn)能利用率降至86.69%(+1.78%),山東海化及江蘇井神產(chǎn)量提升,青海鹽湖陸續(xù)開(kāi)始停車檢修,綜合供應(yīng)量小幅度提升。 下游:(1)浮法玻璃:7月12日,運(yùn)行產(chǎn)能166710t/d(0),開(kāi)工率79.08%(0),產(chǎn)能利用率81.47%(0),昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比有所走弱,沙河78%(↓),湖北137%(↓),華東100%(↓)。(2)光伏玻璃:7月11日,運(yùn)行產(chǎn)能90510t/d(0),開(kāi)工率81.14%(0),產(chǎn)能利用率93.85%(0)。(3)輕堿漲價(jià)后,下游盈利再度走弱,或壓制輕堿消費(fèi)的持續(xù)性。 點(diǎn)評(píng):(1)純堿:7月-9月間,遠(yuǎn)興和金山共計(jì)700萬(wàn)噸的產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn),市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)興和金山裝置投產(chǎn)預(yù)期交易得較充分,目前市場(chǎng)分歧主要在于純堿累庫(kù)的時(shí)間。但遠(yuǎn)興1號(hào)裝置出成品的節(jié)奏略落后于市場(chǎng)預(yù)期,2號(hào)裝置計(jì)劃本月25日投料,遠(yuǎn)興增量投放市場(chǎng)的進(jìn)度仍待觀察。若7-8月遠(yuǎn)興300萬(wàn)噸裝置按計(jì)劃向市場(chǎng)投放成品,預(yù)計(jì)將帶來(lái)37-38萬(wàn)噸供給增量。同期純堿在產(chǎn)裝置迎來(lái)淡季檢修,根據(jù)隆眾和卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)的檢修信息,7-8月裝置檢修或?qū)⒂绊?4萬(wàn)噸左右產(chǎn)量,將階段性對(duì)沖新裝置投產(chǎn)的影響,純堿供需緊平衡結(jié)構(gòu)或?qū)⒀永m(xù)至8月。同時(shí),部分地區(qū)玻璃廠純堿庫(kù)存可用天數(shù)偏低,若現(xiàn)貨緊平衡結(jié)構(gòu)持續(xù)1-2個(gè)月,下游階段性補(bǔ)庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)或提高。近月合約受現(xiàn)貨壓制,遠(yuǎn)月合約在高貼水及盤(pán)面大幅減倉(cāng)帶動(dòng)下反彈。(2)浮法玻璃:地產(chǎn)周期改善幅度不及預(yù)期,但竣工端存在一定韌性。浮法玻璃行業(yè)盈利超過(guò)295元/噸,潛在復(fù)產(chǎn)壓力較大,浮法玻璃供需增速差或有加速收斂的風(fēng)險(xiǎn)。但是,國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)庫(kù)存周期已切換至“被動(dòng)去庫(kù)”,經(jīng)濟(jì)基本面或現(xiàn)企穩(wěn)信號(hào),且宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼的大方向已明確,對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格形成支撐。下游加工廠原片庫(kù)存偏低,出梅在即,下游有潛在階段性補(bǔ)庫(kù)需求,主產(chǎn)地產(chǎn)綜合銷率連續(xù)超過(guò)100%。同時(shí),夏季主要燃料及純堿價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺,浮法玻璃成本線(1300-1400)的支撐依然有效。建議7月維持區(qū)間思路。 策略建議:?jiǎn)芜?,淡季檢修階段性對(duì)沖投產(chǎn)影響,遠(yuǎn)月估值偏低,純堿05合約低位多單輕倉(cāng)持有,入場(chǎng)成本 1420,關(guān)注7-8月現(xiàn)貨庫(kù)存的變化情況,待去庫(kù)結(jié)束多單可止盈離場(chǎng);宏觀政策預(yù)期兌現(xiàn)或證偽前,玻璃2401合約前多(6月30日入場(chǎng))輕倉(cāng)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | CPI漲幅低于預(yù)期,短期原油偏強(qiáng)運(yùn)行 宏觀方面,美國(guó)CPI降至兩年多來(lái)的最低水平3%,核心CPI漲幅也低于預(yù)期,低于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)緩和了市場(chǎng)焦慮,風(fēng)險(xiǎn)偏好提升明顯。 機(jī)構(gòu)方面,EIA在7月短期能源展望報(bào)告中預(yù)計(jì)今年美國(guó)原油產(chǎn)量將增加67萬(wàn)桶/日,至1256萬(wàn)桶/日,此前預(yù)計(jì)的增幅為72萬(wàn)桶/日。EIA此前曾表示,OPEC+減產(chǎn)預(yù)計(jì)將讓全球石油庫(kù)存在未來(lái)五個(gè)季度中每季度都下降,并在2023年底和2024年初提振全球油價(jià)。此外在沙特及俄羅斯聯(lián)手減少的供應(yīng)背景下,預(yù)計(jì)IEA和OPEC月報(bào)中下半年供不應(yīng)求展望將進(jìn)一步強(qiáng)化。 庫(kù)存方面,EIA數(shù)據(jù)顯示,截至7月7日當(dāng)周,美國(guó)原油庫(kù)存+594.6萬(wàn)桶,前值-150.8萬(wàn)桶;汽油庫(kù)存-0.4萬(wàn)桶,精煉油庫(kù)存+481.5萬(wàn)桶。美國(guó)原油、精煉油大幅累庫(kù)超預(yù)期,數(shù)據(jù)比API公布的數(shù)據(jù)更利空。 總體而言,短期市場(chǎng)受美國(guó)CPI同比增幅下調(diào)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升影響,原油或偏強(qiáng)運(yùn)行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 成本端原油價(jià)格支撐,PTA短期偏強(qiáng)運(yùn)行 PTA方面,逸盛海南200萬(wàn)噸/年的PTA裝置意外降負(fù),山東威聯(lián)負(fù)荷8成,其他裝置大部分都正常運(yùn)行,PTA行業(yè)開(kāi)工率下降至77%。 需求方面,當(dāng)前聚酯負(fù)荷保持高位運(yùn)行,終端織機(jī)目前出貨情況受淡季影響未大幅放量,由于部分織造工廠開(kāi)始為秋冬面料訂單備貨,預(yù)計(jì)織機(jī)負(fù)荷將繼續(xù)維持。 成本端,原油方面,美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期,CPI同比漲幅下調(diào)至3%,大幅低于市場(chǎng)預(yù)期,因而市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下降風(fēng)險(xiǎn)偏好回升,多重利好助力,短期油價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行對(duì)下游支撐較強(qiáng)。PX方面,浙江石化PX6月及7月分別降負(fù)2周,但中海油惠州二期新增產(chǎn)能投產(chǎn),開(kāi)工負(fù)荷總體維持穩(wěn)定,PX加工費(fèi)進(jìn)一步上沖動(dòng)能有限。 總體而言,成本端原油價(jià)格區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行支撐較強(qiáng),PTA市場(chǎng)供需兩旺,短期或偏強(qiáng)運(yùn)行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 檢修裝置依然偏多,烯烴需求預(yù)期改善 本周陜西長(zhǎng)青60萬(wàn)噸裝置臨時(shí)檢修,無(wú)檢修裝置重啟,在檢修產(chǎn)能維持在900萬(wàn)噸以上,未來(lái)兩周檢修裝置緩慢重啟,可以確定本月甲醇產(chǎn)量不會(huì)顯著增長(zhǎng)。隨著甲醇價(jià)格上漲,現(xiàn)貨成交活躍。生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存減少7.4%至34.52萬(wàn)噸。樣本企業(yè)訂單待發(fā)量提升8%至21.33萬(wàn)噸,二者絕對(duì)水平都屬于正常。港口庫(kù)存總量在85.81(-0.37)萬(wàn)噸。華東地區(qū)到港量增多,延續(xù)累庫(kù),華南地區(qū)到港船只極少,延續(xù)去庫(kù),當(dāng)前港口庫(kù)存處于年內(nèi)最高水平,未來(lái)進(jìn)口量可能因海外裝置運(yùn)行不穩(wěn)定而減少,建議重點(diǎn)關(guān)注到港情況。市場(chǎng)傳言寶豐和興興MTO裝置本月通過(guò)外采甲醇方式重啟,不過(guò)也有說(shuō)法開(kāi)車后無(wú)法長(zhǎng)期維持。本周多地電網(wǎng)負(fù)荷創(chuàng)歷史新高,引發(fā)煤炭市場(chǎng)新一輪看漲情緒。綜上,利多因素發(fā)酵,甲醇最高可至2500元/噸以上。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 美國(guó)通脹降溫,商品看漲情緒升溫 本周PE新增中天合創(chuàng)一套裝置臨時(shí)檢修,PP新增4套裝置檢修。價(jià)格上漲帶動(dòng)生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存大幅下降,PE減少9%,PP減少3%,庫(kù)存達(dá)到4月以來(lái)最低。社會(huì)庫(kù)存小幅減少,PE減少0.4%,PP減少2%,庫(kù)存已經(jīng)接近年內(nèi)最低水平。市場(chǎng)看漲情緒升溫,期貨前二十席位凈空持倉(cāng)快速減少,看漲期權(quán)成交和持倉(cāng)量都是看跌兩倍以上,隆眾統(tǒng)計(jì)的現(xiàn)貨企業(yè)看漲比例達(dá)到了4月以來(lái)最高。6月美國(guó)CPI同比增長(zhǎng)3%,遠(yuǎn)低于預(yù)期的4%,通脹大幅降溫,本月加息后美聯(lián)儲(chǔ)或停止加息,受此利好商品價(jià)格全面上漲。今日將公布中國(guó)6月進(jìn)出口數(shù)據(jù),重點(diǎn)關(guān)注塑料制品出口數(shù)據(jù)。成本上移,需求預(yù)期改善,聚烯烴延續(xù)反彈,前多繼續(xù)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 港口橡膠庫(kù)存小幅累庫(kù),汽車市場(chǎng)延續(xù)復(fù)蘇之勢(shì) 供給方面:國(guó)產(chǎn)膠生產(chǎn)受前期云南旱情影響減產(chǎn)顯著,而世界氣象組織預(yù)警今夏極端高溫,厄爾尼諾現(xiàn)象強(qiáng)度或超此前預(yù)期,后續(xù)天氣波動(dòng)頻率及幅度將明顯增高,天膠原料產(chǎn)出勢(shì)必受到擾動(dòng),氣候因素對(duì)割膠作業(yè)的負(fù)面影響持續(xù)加深,供應(yīng)端不確定性仍在增強(qiáng)。 需求方面:7月上旬乘用車市場(chǎng)復(fù)蘇勢(shì)頭略有放緩,但消費(fèi)刺激政策加碼概率提升,天膠終端需求偏向樂(lè)觀;另外,下游輪胎企業(yè)開(kāi)工意愿尚佳,半鋼胎產(chǎn)線開(kāi)工率維持在近年季度均值區(qū)間上沿,需求傳導(dǎo)效率同步提升。 庫(kù)存方面:國(guó)產(chǎn)膠交割品不足促使滬膠倉(cāng)單持續(xù)走低,但港口現(xiàn)貨小幅累庫(kù),一般貿(mào)易庫(kù)存有所增長(zhǎng),結(jié)構(gòu)性庫(kù)存壓力復(fù)現(xiàn)。 核心觀點(diǎn):港口庫(kù)存壓力制約滬膠上行驅(qū)動(dòng),但政策引導(dǎo)下終端車市維持復(fù)蘇勢(shì)頭,輪企開(kāi)工表現(xiàn)尚佳,天膠需求預(yù)期及傳導(dǎo)效率偏向樂(lè)觀,而厄爾尼諾事件背景下原料產(chǎn)出存在減產(chǎn)預(yù)期,供減需增支撐橡膠價(jià)格中樞抬升,滬膠多頭策略賠率及勝率占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 天氣預(yù)期反復(fù),棕櫚高位運(yùn)行 昨日棕櫚油價(jià)格自高位震蕩回落。MPOB數(shù)據(jù)顯示,6月產(chǎn)量及庫(kù)存均超預(yù)期下降,而出口量則超預(yù)期增長(zhǎng),報(bào)告對(duì)棕櫚油價(jià)格形成利多。目前市場(chǎng)對(duì)天氣的擔(dān)憂仍在持續(xù)發(fā)酵,但厄爾尼諾天氣強(qiáng)度的不一致,對(duì)產(chǎn)量影響的差異較大,而市場(chǎng)前期已經(jīng)對(duì)天氣有了一定程度的定價(jià),因此供給端對(duì)價(jià)格新增利多有所減弱。需求方面,目前食用需求和生柴需求均較為穩(wěn)定。綜合來(lái)看,目前油脂板塊及棕櫚油仍存在天氣擾動(dòng),但其實(shí)際影響存在較大不確定性,且前期已有了較大漲幅,短期內(nèi)漲勢(shì)或有所放緩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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