少妇高潮毛片免费观看A京东热,国产精品99久久精品爆乳,国产精品人妻一区二区三区四,99热在线观看

股指

續(xù)跌空間有限，滬深300期指前多耐心持有

周三（7月24日），A股整體延續(xù)跌勢(shì)。當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有走闊。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則繼續(xù)抬升?？傮w看，市場(chǎng)短期情緒走弱。

當(dāng)日主要消息如下：1.歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值為45.6，預(yù)期為46.1，前值為45.8；2.國(guó)有大行啟動(dòng)新一輪存款降息，按不同期限及類型，降幅為5或10個(gè)基點(diǎn)。

近日A股持續(xù)調(diào)整、情緒面不佳，但做空動(dòng)能已有較大釋放、且關(guān)鍵低位亦有潛在支撐，預(yù)計(jì)續(xù)跌空間有限。而國(guó)內(nèi)政策面、基本面大勢(shì)指引依舊向上，且低估值亦提供高安全邊際。綜合看，從相對(duì)長(zhǎng)期限看、多頭策略仍優(yōu)于空頭，而從風(fēng)控因素考慮，則暫以輕倉(cāng)、穩(wěn)健風(fēng)格為宜。具體而言，滬深300期指前多仍可耐心持有。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

李光軍

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

聯(lián)系人：李光軍

021-80220262

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

有色

金屬（銅）

宏觀預(yù)期反復(fù)，銅價(jià)偏弱運(yùn)行

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)74675元/噸，相較前值下跌855元/噸。期貨方面，昨日銅價(jià)早盤震蕩運(yùn)行，夜盤再度走弱。海外宏觀方面，市場(chǎng)對(duì)9月降息已有較充分定價(jià)，但美國(guó)大選增加了市場(chǎng)不確定性，非美貨幣的疲弱對(duì)美元形成支撐，但目前美元仍處偏高水平，上方空間有限。國(guó)內(nèi)方面，央行本周進(jìn)行降息，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍在持續(xù)加碼。供給方面，礦端供給仍是主要因素，現(xiàn)貨加工費(fèi)自低位小幅反彈，但三季度長(zhǎng)單加工費(fèi)較一季度顯著下滑。國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)利潤(rùn)整體繼續(xù)受壓縮，關(guān)注后續(xù)減產(chǎn)是否會(huì)有實(shí)質(zhì)性落地。下游需求方面，現(xiàn)實(shí)需求仍表現(xiàn)一般。庫(kù)存方面，COMEX和LME庫(kù)存均出現(xiàn)抬升，庫(kù)存壓力仍存。綜合而言，宏觀預(yù)期仍存較多不確定性，擾動(dòng)較多，但前期銅價(jià)已有較明顯回調(diào)，短期內(nèi)續(xù)跌動(dòng)能或逐步放緩。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（鋁）

需求未有明顯提振，鋁價(jià)反彈乏力

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)19200元/噸，相較前值下跌90元/噸。期貨方面，昨日鋁價(jià)早盤先下后上，夜盤繼續(xù)走弱。海外宏觀方面，市場(chǎng)對(duì)9月降息已有較充分定價(jià)，但美國(guó)大選增加了市場(chǎng)不確定性，非美貨幣的疲弱對(duì)美元形成支撐，但目前美元仍處偏高水平，上方空間有限。國(guó)內(nèi)方面，央行本周進(jìn)行降息，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍在持續(xù)加碼。供給方面，進(jìn)入7月后產(chǎn)量增速持續(xù)放緩，當(dāng)前難有復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能，供給預(yù)計(jì)難有起色。需求方面，成交及下游開工仍表現(xiàn)一般，淡季因素下短期或繼續(xù)平淡。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存小幅回落，去庫(kù)節(jié)奏仍偏慢。氧化鋁方面，遠(yuǎn)期供給寬松預(yù)期仍較為明確，但近月合約受到現(xiàn)貨支撐，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局或?qū)⒊掷m(xù)。綜合來看，現(xiàn)實(shí)需求仍較為疲弱，鋁價(jià)反彈動(dòng)能不足，短期或繼續(xù)承壓，但當(dāng)前鋁價(jià)已出現(xiàn)較明顯回調(diào)，而供給端對(duì)價(jià)格存中期支撐，跌勢(shì)或有所放緩。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（碳酸鋰）

海外供應(yīng)擾動(dòng)消散，需求弱勢(shì)仍在延續(xù)

供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)開工小幅調(diào)整，海外強(qiáng)震供應(yīng)擾動(dòng)偏弱。鹽湖提鋰已至產(chǎn)量高位，外購(gòu)原料產(chǎn)量收縮較為緩慢，云母提鋰開工稍有下行，自有礦企生產(chǎn)節(jié)奏未受影響。海外資源分析，非洲礦山正常發(fā)運(yùn)、南美供應(yīng)擔(dān)憂增加、澳洲主流鋰輝企業(yè)出口回暖。上游鋰鹽廠累庫(kù)趨勢(shì)放緩，關(guān)注相關(guān)企業(yè)季度報(bào)告。

需求方面，材料廠庫(kù)存策略仍偏謹(jǐn)慎，下游原料庫(kù)存無顯著拐點(diǎn)。終端市場(chǎng)增速放緩，國(guó)內(nèi)銷量小幅波動(dòng)，歐美市場(chǎng)政策變動(dòng)，新興市場(chǎng)規(guī)模小。未來需求增長(zhǎng)明確，短期下游需求維持低迷，材料廠僅有少量采購(gòu)。電車滲透率始終向好，儲(chǔ)能招投規(guī)模同比增加。下游原料庫(kù)存天數(shù)低，關(guān)注市場(chǎng)現(xiàn)貨采購(gòu)。

現(xiàn)貨方面，SMM電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)下行，價(jià)格處86350元/噸，期現(xiàn)價(jià)差變至450?；罱Y(jié)構(gòu)延續(xù)高波動(dòng)，盤面對(duì)消息較敏感下滑。上游挺價(jià)力度收窄，下游采購(gòu)規(guī)模小，電芯客供材料廠比例提升。進(jìn)口礦價(jià)下行，海外礦企無明確減產(chǎn)且南美供應(yīng)擔(dān)憂收窄；鋰礦拍賣頻率提升，市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)重回下行通道。

總體而言，鋰價(jià)有下探而供應(yīng)無累庫(kù)行為，冶煉廠家套保空間較有限；新能源車滲透率趨勢(shì)上行，但短期需求處季節(jié)性低位。市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌，近月排產(chǎn)環(huán)比下滑，市場(chǎng)采購(gòu)總量未增長(zhǎng)。昨日期貨震蕩下跌，合約小幅減倉(cāng)而成交重新回落；原料成本支撐走弱，下游需求拐點(diǎn)未至，短期盤面仍偏弱運(yùn)行。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：張峻瑞

15827216055

從業(yè)資格：F03110752

工業(yè)硅

價(jià)格仍受到壓制，維持賣看漲期權(quán)空頭思路

供應(yīng)方面，云南、四川工業(yè)硅廠基本已經(jīng)完全復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)20%以上。新疆龍頭大廠憑借成本優(yōu)勢(shì)保持滿產(chǎn)

下游多晶硅方面，除龍頭大廠外，其余多晶硅廠均有不同規(guī)模的減產(chǎn)。雖有部分新產(chǎn)能貢獻(xiàn)增量，但存量產(chǎn)能減產(chǎn)幅度擴(kuò)大，預(yù)計(jì)7月多晶硅產(chǎn)量在15萬(wàn)噸至15.5萬(wàn)噸。

下游有機(jī)硅方面，DMC產(chǎn)量7月份小幅增加，但主要是新增產(chǎn)能投放所致，DMC行業(yè)仍然虧損且終端需求并無顯著改善，對(duì)工業(yè)硅需求亦不會(huì)有較為明顯的拉動(dòng)。

庫(kù)存方面，目前工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存45.5萬(wàn)噸，三大主產(chǎn)區(qū)樣本工廠庫(kù)存合計(jì)25.93萬(wàn)噸，交割庫(kù)庫(kù)存33.4萬(wàn)噸（含未注冊(cè)成倉(cāng)單部分），港口庫(kù)存12.1萬(wàn)噸。

總體而言，巨大的工廠庫(kù)存壓力疊加多晶硅需求持續(xù)偏弱，后市工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格還有進(jìn)一步下跌的可能。維持賣看漲期權(quán)空頭思路。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

鋼礦

弱現(xiàn)實(shí)壓力增強(qiáng)，黑色金屬板塊延續(xù)跌勢(shì)

1、螺紋：宏觀方面，三中全會(huì)及7月政治局會(huì)議結(jié)束，國(guó)內(nèi)宏觀政策總體保持定力，大規(guī)模刺激的概率低，權(quán)益、商品延續(xù)跌勢(shì)；美國(guó)7月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值49.5，為2023年12月以來新低，海外對(duì)經(jīng)濟(jì)降溫的擔(dān)憂有所上升，外盤有色連續(xù)下跌。中觀方面，建筑鋼材供需雙弱、庫(kù)存偏低，北方部分地區(qū)有所累庫(kù)。昨日找鋼及鋼谷數(shù)據(jù)略有分歧，找鋼樣本建筑鋼材供需雙降庫(kù)存轉(zhuǎn)增，鋼谷樣本建材供增需減，庫(kù)存降幅收窄?？傮w指向需求偏弱的事實(shí)。鋼筋新舊國(guó)標(biāo)切換過渡期短，加重現(xiàn)貨市場(chǎng)舊標(biāo)螺紋庫(kù)存拋壓，現(xiàn)貨價(jià)格加速下跌。昨日各地螺紋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)普跌20-70，多數(shù)重點(diǎn)城市螺紋價(jià)格跌破3200，其中杭州現(xiàn)貨跌至3220，上?，F(xiàn)貨跌至3130，武漢現(xiàn)貨跌至3150。市場(chǎng)買漲不買跌，昨日鋼聯(lián)小樣本建筑鋼材成交量萬(wàn)10.02噸，大樣本成交量也僅24.25萬(wàn)噸。鋼廠挺價(jià)行為有所增多，截至昨日已有9家鋼廠宣布進(jìn)行控產(chǎn)控銷，但估計(jì)實(shí)際影響規(guī)模有限。鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)加大，鋼價(jià)與原料價(jià)格共振走弱。市場(chǎng)情緒悲觀，主力合約增倉(cāng)繼續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低。總體看，國(guó)內(nèi)宏觀政策保持定力，海外經(jīng)濟(jì)降溫?fù)?dān)憂上升；建筑鋼材供需雙弱，疊加國(guó)標(biāo)切換，現(xiàn)貨拋壓較重，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)有所發(fā)酵，預(yù)計(jì)螺紋期價(jià)將繼續(xù)震蕩下行。策略上：?jiǎn)芜叄?月維持空頭思路；組合，觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策積極預(yù)期徹底落空。

2、熱卷：宏觀方面，三中全會(huì)及7月政治局會(huì)議結(jié)束，國(guó)內(nèi)宏觀政策總體保持定力，大規(guī)模刺激的概率低，權(quán)益、商品延續(xù)跌勢(shì)；美國(guó)7月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值49.5，為2023年12月以來新低，海外對(duì)經(jīng)濟(jì)降溫的擔(dān)憂有所上升，外盤有色連續(xù)下跌。中觀方面，板材需求淡季特征顯現(xiàn)，但供給缺乏收縮動(dòng)力，庫(kù)存壓力逐步增加。需求端，當(dāng)前板材下游消費(fèi)處于淡季，且未來直接、間接出口面臨的風(fēng)險(xiǎn)有所上升，制造業(yè)產(chǎn)能過剩問題尚未有效解決。供給端，鋼廠虧損范圍將擴(kuò)大，但短期高爐生產(chǎn)存在韌性，鐵水產(chǎn)量下降緩慢。再加上建筑鋼材因舊標(biāo)現(xiàn)貨清理問題主動(dòng)減產(chǎn)。板材消化鐵水占比被動(dòng)維持高位，導(dǎo)致供給收縮不足。在此情況下，熱卷庫(kù)存壓力逐步增加，部分地區(qū)庫(kù)存絕對(duì)值及庫(kù)銷比偏高的問題顯現(xiàn)。板材供需矛盾積累，疊加建筑鋼材現(xiàn)貨價(jià)格加速下跌，預(yù)計(jì)淡季鋼廠盈利收縮，行業(yè)負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)有所發(fā)酵。綜上，國(guó)內(nèi)宏觀政策保持定力，海外經(jīng)濟(jì)降溫?fù)?dān)憂上升；鋼鐵行業(yè)弱現(xiàn)實(shí)壓力顯現(xiàn)，其中板材供需矛盾積累，建筑鋼材國(guó)標(biāo)切換進(jìn)一步激化矛盾，行業(yè)負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)有所發(fā)酵，預(yù)計(jì)熱卷期價(jià)跟隨螺紋震蕩下行。策略上：?jiǎn)芜叄?月維持空頭思路；組合，觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策樂觀預(yù)期落空。

3、鐵礦石：宏觀方面，國(guó)內(nèi)宏觀政策總體保持定力，大規(guī)模刺激的概率較低，；標(biāo)普7月全球制造業(yè)PMI初值降至2023年12月以來新低，海外經(jīng)濟(jì)降溫?fù)?dān)憂有所上升，外盤有色金屬延續(xù)跌勢(shì)。中觀方面，建筑鋼材供需雙弱，國(guó)標(biāo)切換進(jìn)一步激化建筑鋼材現(xiàn)貨矛盾。而板材消費(fèi)淡季特征明顯，庫(kù)存壓力持續(xù)積累。鋼廠虧損范圍持續(xù)擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵不過時(shí)間問題，下半年鐵水向下驅(qū)動(dòng)和空間明顯大于向上。同時(shí)，鐵礦供應(yīng)過剩格局較為明確，港口進(jìn)口礦庫(kù)存已增至1.51億噸以上。近期鐵礦供給邊際有所減量，主要源于澳礦發(fā)運(yùn)季節(jié)性回落、非主流礦發(fā)運(yùn)減少，以及國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)約束，但從總量上，仍難以扭轉(zhuǎn)今年鐵礦供給過剩幅度擴(kuò)大的矛盾。綜合看，鐵礦短期供給有邊際減量，但全年過剩矛盾較突出，預(yù)計(jì)鐵礦價(jià)格上方壓力位置明確，估值將向下試探礦山邊際成本85-90美金，關(guān)注盤面730-750附近的支撐力度。策略上：?jiǎn)芜叄?1合約空單繼續(xù)持有；組合，觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策積極預(yù)期徹底落空。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

煤炭產(chǎn)業(yè)鏈

煤焦現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)，期價(jià)延續(xù)偏弱走勢(shì)

焦炭：供應(yīng)方面，焦企經(jīng)營(yíng)狀況持穩(wěn)、提產(chǎn)空間不足，生產(chǎn)環(huán)節(jié)維持此前節(jié)奏，焦炭日產(chǎn)變動(dòng)不大。需求方面，高爐開工支撐焦炭入爐剛需，但鋼材價(jià)格表現(xiàn)偏弱、鋼廠盈利能力不佳，終端淡季制約原料補(bǔ)庫(kù)，遠(yuǎn)期需求預(yù)期持續(xù)轉(zhuǎn)差。現(xiàn)貨方面，焦企出貨順暢、挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)，但鋼廠看降心態(tài)漸濃，貿(mào)易環(huán)節(jié)成交及報(bào)價(jià)率先下調(diào)，現(xiàn)貨市場(chǎng)下行壓力凸顯。綜合來看，焦?fàn)t生產(chǎn)環(huán)節(jié)及現(xiàn)實(shí)需求兌現(xiàn)平穩(wěn)，但鋼廠受制于盈利狀況及遠(yuǎn)期需求預(yù)期、對(duì)原料備貨積極性持續(xù)下滑，現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)提降苗頭，基本面對(duì)價(jià)格驅(qū)動(dòng)仍偏向利空，期價(jià)走勢(shì)繼續(xù)承壓，關(guān)注后續(xù)原煤成本支撐及終端需求能否出現(xiàn)增量。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，煤礦重回復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，山西礦井開工率底部回升，但產(chǎn)地安監(jiān)難迅速放松，月內(nèi)原煤增產(chǎn)幅度仍將有限；進(jìn)口煤方面，遠(yuǎn)期供應(yīng)充足壓制海飄煤價(jià)，但澳煤進(jìn)口利潤(rùn)依然不佳，而中蒙口岸通關(guān)恢復(fù)，蒙煤性價(jià)比優(yōu)勢(shì)突出。需求方面，鋼焦企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏存在走弱預(yù)期，現(xiàn)實(shí)剛需增量有限，且淡季來臨壓制下游補(bǔ)庫(kù)幅度，坑口競(jìng)拍氛圍不佳，礦端累庫(kù)壓力增強(qiáng)。綜合來看，焦煤入爐剛需及下游采購(gòu)備貨需求同步走弱，庫(kù)存壓力向礦端轉(zhuǎn)移，而煤礦開工雖短期受制、但整體復(fù)產(chǎn)趨勢(shì)不改，煤價(jià)預(yù)期重回弱勢(shì)，下行壓力繼續(xù)增強(qiáng)，關(guān)注礦端復(fù)產(chǎn)節(jié)奏對(duì)供應(yīng)壓力的影響。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

純堿/玻璃

供給過剩，純堿前空持有

現(xiàn)貨：7月24日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2150-2250元/噸（0/0），華東重堿1850-2050元/噸（0/0），華中重堿1950-2100元/噸（0/0），昨日現(xiàn)貨弱穩(wěn)，臨近月底企業(yè)新價(jià)格未出。7月24日，浮法玻璃全國(guó)均價(jià)1446元/噸（-0.75%），華北、華東、東北、西北現(xiàn)貨跌10-30。

上游：7月24日，隆眾純堿日開工率回維持90.02%，日檢修損失量維持1.19萬(wàn)噸。裝置開工穩(wěn)定。

下游：玻璃總運(yùn)行產(chǎn)能保持平穩(wěn)。（1）浮法玻璃：7月24日，運(yùn)行產(chǎn)能170335t/d（0），開工率82.72%（0），產(chǎn)能利用率84.19%（0）。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率，沙河72%（↓），華東87%（↑），湖北85%（↑），華南103%（↑）。（2）光伏玻璃：7月24日，運(yùn)行產(chǎn)能113640t/d（0），開工率83.66%（0），產(chǎn)能利用率91.29%（0）。

點(diǎn)評(píng)：（1）純堿：夏季檢修季進(jìn)度快過半，但截至目前檢修企業(yè)并不多，近兩日純堿裝置開工率已回到90%以上，預(yù)計(jì)本周純堿產(chǎn)量將環(huán)比上周回升。根據(jù)隆眾統(tǒng)計(jì)，8月共有5家企業(yè)有檢修計(jì)劃，關(guān)注檢修兌現(xiàn)節(jié)奏。短期輕重堿剛需變化較小，其中光伏玻璃、浮法玻璃行業(yè)盈利持續(xù)萎縮，前者點(diǎn)火節(jié)奏放緩，后者冷修預(yù)期則相應(yīng)增強(qiáng)，兩者均對(duì)純堿原料的采購(gòu)節(jié)奏趨于謹(jǐn)慎。純堿產(chǎn)量高于剛需，行業(yè)庫(kù)存將繼續(xù)積累。其中，中游交割庫(kù)存偏高，且重堿比例較高，向下游轉(zhuǎn)移的難度提高。綜合看，今夏純堿供應(yīng)緊張程度依然明顯低于去年同期，且并不改變檢修季結(jié)束后純堿供給過剩、庫(kù)存積累的大方向。維持純堿逢高沽空的思路，建議純堿09、01合約前空耐心持有，關(guān)注純堿供需矛盾積累的節(jié)奏。（2）浮法玻璃：地產(chǎn)竣工、二手房成交、以及汽車鏈出口預(yù)期均偏弱，玻璃剛性需求缺乏改善動(dòng)能。而浮法玻璃供給偏剛性，短期暫無收縮跡象，7月浮法玻璃日熔量預(yù)計(jì)回到17.2萬(wàn)噸。浮法玻璃供給較剛需過剩的格局明確，玻璃廠原片庫(kù)存已連續(xù)4周增加。玻璃供需矛盾的解決，大概率依賴浮法玻璃行業(yè)大范圍虧損冷修。近期，玻璃期現(xiàn)價(jià)格已跌至天然氣工藝?yán)碚摤F(xiàn)金成本，即1400-1450附近，全行業(yè)天然氣工藝已虧損，占浮法玻璃產(chǎn)能的50%，浮法玻璃冷修的概率將逐漸提高。綜合看，浮法玻璃向下驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)，但短期估值向下空間受限于現(xiàn)金成本，中期隨著純堿等原料價(jià)格走弱，玻璃估值仍存向下空間。策略上，建議新空在01合約上逢高入場(chǎng)。

策略建議：?jiǎn)芜?，純堿09、01合約前空耐心持有；玻璃新空尋找在01合約上的機(jī)會(huì)；組合，觀望。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

原油

庫(kù)存數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，原油止跌反彈

宏觀方面，目前部分國(guó)家央行降息，宏觀因素引發(fā)了投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫，市場(chǎng)信心處于低位。

供應(yīng)方面，原油市場(chǎng)三季度供需平衡仍相對(duì)健康，歐美原油強(qiáng)月差結(jié)構(gòu)也顯示出沒有明顯過剩壓力。

需求方面，美國(guó)EIA數(shù)據(jù)顯示截至7月中旬美國(guó)今年原油加工量較去年同期增長(zhǎng)了31萬(wàn)桶/日。國(guó)內(nèi)1至6月累計(jì)原油進(jìn)口量約2000萬(wàn)噸，同比減少2.3%。

庫(kù)存方面，7月19日當(dāng)周美國(guó)除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存減少374.1萬(wàn)桶至4.36億桶，降幅0.85%；汽油庫(kù)存減少557.2萬(wàn)桶，精煉油庫(kù)存減少275.3萬(wàn)桶。EIA數(shù)據(jù)顯示原油成品油全面去庫(kù)，且去庫(kù)力度比凌晨API公布的幅度還大，表明原油市場(chǎng)在旺季窗口下供需平衡結(jié)構(gòu)健康。

總體而言，原油在季節(jié)性降庫(kù)階段支撐較強(qiáng)，油價(jià)反彈行情仍有待釋放。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

聚酯

PTA、乙二醇短期趨于區(qū)間震蕩

PTA供應(yīng)方面，7月份以來，逸盛海南1#200萬(wàn)噸提滿負(fù)荷、獨(dú)山能源2#檢修后重啟，恒力4按計(jì)劃重啟、三房1重啟、蓬威石化重啟9成、逸盛大連600萬(wàn)噸短暫跳停，7月未來時(shí)間，嘉通有檢修；總體PTA開工83.38%。

乙二醇供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)乙二醇總開工58.57%（平穩(wěn))，一體化59.02%（平穩(wěn))；煤化工57.76%(平穩(wěn))。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量59.86萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期累庫(kù)0.37萬(wàn)噸。近期港口到港穩(wěn)定，華東主港庫(kù)存階段性累庫(kù)。

需求方面，聚酯負(fù)荷84.18%，近日聚酯負(fù)荷仍有窄幅下滑，7月份聚酯負(fù)荷的下滑主要是瓶片老裝置停車及部分長(zhǎng)絲裝置，未來繼續(xù)關(guān)注瓶片新裝置投產(chǎn)變化。

成本端，原油處于季節(jié)性去庫(kù)窗口，此階段內(nèi)原油價(jià)格仍有支撐。

總體而言，供需維持累庫(kù)但絕對(duì)壓力不大，PTA、乙二醇短期趨于區(qū)間震蕩。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

葛子遠(yuǎn)

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

甲醇

生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存下降，期貨預(yù)計(jì)止跌

盡管江蘇和廣東到港量減少，但浙江和福建到港量增加，本周到港量為35.65萬(wàn)噸，較上周僅減少0.75萬(wàn)噸。港口庫(kù)存增加5.35萬(wàn)噸至103.44萬(wàn)噸，達(dá)到年內(nèi)最高。生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存為37.79（-2.44）萬(wàn)噸，減少全部來自西北地區(qū)。生產(chǎn)企業(yè)訂單待發(fā)量為28.28（+2.71）萬(wàn)噸，增長(zhǎng)也全部來自西北地區(qū)。周三甲醇期貨價(jià)格小幅反彈，各地現(xiàn)貨價(jià)格止跌企穩(wěn)，西北成交改善且新增檢修裝置較多，部分企業(yè)上調(diào)報(bào)價(jià)。當(dāng)前供應(yīng)寬松已被充分交易，未來增量利空有限，期貨預(yù)計(jì)震蕩筑底，空單建議離場(chǎng)，考慮到期權(quán)09合約臨近到期，推薦賣出2500跨式、2550看漲或者2450看跌。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聚烯烴

PP標(biāo)品供應(yīng)減少，價(jià)格預(yù)計(jì)率先止跌

本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存走勢(shì)分化，PE減少5.7%，PP增加5.2%。社會(huì)庫(kù)存延續(xù)下降，PE減少0.4%，PP減少4%。周三聚烯烴期貨價(jià)格低探后快速反彈，有止跌企穩(wěn)跡象?，F(xiàn)貨報(bào)價(jià)延續(xù)下跌，基差基本處于平水狀態(tài)。本周新增3套PE裝置、2套PP裝置檢修，同時(shí)之前檢修的裝置重啟緩慢，開工率并未大幅上升。此外PP拉絲排產(chǎn)比例由月初的32%下降至23%。導(dǎo)致部分地區(qū)供應(yīng)緊張，這也是本輪下跌過程中PP跌幅小于L的重要原因。8月原油即將進(jìn)入炒作減產(chǎn)時(shí)期，聚烯烴下游開工率也將開始回升，聚烯烴期貨價(jià)格預(yù)計(jì)迎來反彈，關(guān)注做多機(jī)會(huì)。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

橡膠

基本面缺乏增量驅(qū)動(dòng)，膠價(jià)震蕩為主

供給方面：國(guó)內(nèi)季節(jié)性增產(chǎn)、割膠作業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)，泰國(guó)膠水及杯膠價(jià)格亦高位回落，供應(yīng)放量壓力回增，但泰膠進(jìn)口恢復(fù)并非一蹴而就，國(guó)內(nèi)到港資源依然不足，而西太平洋區(qū)域進(jìn)入臺(tái)風(fēng)季，極端天氣對(duì)原料生產(chǎn)的負(fù)面擾動(dòng)不時(shí)發(fā)生。

需求方面：乘用車零售延續(xù)回暖趨勢(shì)，政策施力并未放松，消費(fèi)刺激相關(guān)措施穩(wěn)步推進(jìn)，車市主動(dòng)清庫(kù)進(jìn)行當(dāng)中，而輪胎企業(yè)受益于此維持同比高增，半鋼胎生產(chǎn)積極性持續(xù)處于同期峰值，橡膠需求預(yù)期及傳導(dǎo)效率依然樂觀。

庫(kù)存方面：進(jìn)口膠到港弱于季節(jié)性特征，港口降庫(kù)態(tài)勢(shì)得到延續(xù)，而滬膠倉(cāng)單雖小幅增長(zhǎng)、產(chǎn)區(qū)累庫(kù)并不顯著，庫(kù)存結(jié)構(gòu)仍處改善階段。

核心觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)旺產(chǎn)季臨近，ANRPC主產(chǎn)國(guó)亦進(jìn)入增產(chǎn)時(shí)期，供應(yīng)回升壓力增加，但原料放量節(jié)奏并未顯著增長(zhǎng)，而國(guó)內(nèi)政策層面施力平穩(wěn)、車市產(chǎn)銷復(fù)蘇態(tài)勢(shì)不改，港口維持降庫(kù)之勢(shì)，基本面多空交織，短期供需矛盾并不突出，膠價(jià)走勢(shì)震蕩筑底為主。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

棕櫚油

供需雙強(qiáng)，棕油區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩

昨日棕櫚油價(jià)格早盤快速回落，夜盤橫盤運(yùn)行。產(chǎn)量數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)對(duì)價(jià)格形成一定壓力，預(yù)計(jì)旺產(chǎn)季下供給仍較高保持充裕。需求方面，印度進(jìn)口預(yù)期較為樂觀，此外印尼正在加速推進(jìn)B40生柴測(cè)試，有望對(duì)2025年生柴需求起到提振作用。綜合來看，棕櫚油供需雙強(qiáng)，但油脂板塊整體表現(xiàn)一般，預(yù)計(jì)棕油將繼續(xù)維持在區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114