- 您所在的位置:
- 首頁(yè)
- 興期業(yè)務(wù)
- 興期研究
- 早會(huì)通報(bào)
- 正文
操盤(pán)建議:
金融期貨方面:盈利改善指引更顯著、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好亦持續(xù)提升,A股續(xù)漲空間依舊樂(lè)觀。滬深300期指配置價(jià)值最高,多單繼續(xù)持有。
商品期貨方面:玻璃與橡膠多頭賠率及勝率較優(yōu)。
操作上:
1.需求預(yù)期改善,產(chǎn)線冷修明顯增多,玻璃FG409前多持有;
2.港口加速去庫(kù),橡膠RU2409前多持有。
品種建議:
品種 | 觀點(diǎn)及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 多頭格局持續(xù)強(qiáng)化,繼續(xù)持有滬深300期指多單 周一(5月20日),A股整體仍延續(xù)漲勢(shì)。當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均繼續(xù)縮窄,且正向結(jié)構(gòu)亦有深化。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則繼續(xù)回落。總體看,市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期增強(qiáng)。 當(dāng)日主要消息如下:1.我國(guó)5月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)出爐,各期限均保持不變,符合預(yù)期;2.發(fā)改委、國(guó)家數(shù)據(jù)局等四部門(mén)發(fā)布指導(dǎo)意見(jiàn),提出13項(xiàng)具體措施,全領(lǐng)域、全過(guò)程、全方位推進(jìn)城市數(shù)字化轉(zhuǎn)型。 近期A股整體呈穩(wěn)步上行態(tài)勢(shì),情緒面持續(xù)改善、技術(shù)面多頭形態(tài)則持續(xù)強(qiáng)化。隨國(guó)內(nèi)重磅政策持續(xù)加碼落地,基本面復(fù)蘇大勢(shì)更加明確、且斜率亦有望上修,即分子端盈利改善指引更顯著。另從大類(lèi)資產(chǎn)整體表現(xiàn)看,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好則持續(xù)抬升,亦將從資金面提供更直接的推漲動(dòng)能。綜合看,積極因素仍有充足發(fā)酵空間,A股整體漲勢(shì)未改。再考慮具體分類(lèi)指數(shù),當(dāng)前價(jià)值板塊兼顧收益性、穩(wěn)健性,其盈虧比最佳,繼續(xù)持有關(guān)聯(lián)度最高的滬深300期指多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 樂(lè)觀情緒持續(xù)發(fā)酵,銅價(jià)持續(xù)刷新高點(diǎn) 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)86880元/噸,相較前值上漲4355元/噸。期貨方面,昨日銅價(jià)繼續(xù)快速拉漲,早盤(pán)一度觸及88940,創(chuàng)上市以來(lái)新高,隨后略有回落,夜盤(pán)繼續(xù)維持高位。外盤(pán)銅價(jià)也同樣表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),刷新高點(diǎn)。海外宏觀方面,美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)降息態(tài)度仍較為謹(jǐn)慎,但方向未變,美元向下趨勢(shì)保持。國(guó)內(nèi)方面,上周地產(chǎn)刺激政策再度加碼,疊加財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力,宏觀預(yù)期進(jìn)一步改善。供給方面,礦山擾動(dòng)事件仍較多,且不確定性偏強(qiáng)。資本開(kāi)支不足、礦端品位下降等問(wèn)題仍存,中期銅礦供給緊張問(wèn)題未變。目前冶煉加工費(fèi)仍在進(jìn)一步向下,冶煉檢修增多,雖然目前精銅產(chǎn)量未有明顯減弱,但減產(chǎn)預(yù)期持續(xù)。下游需求方面,電力、家電、地產(chǎn)等傳統(tǒng)需求均存潛在利多。庫(kù)存方面海內(nèi)外漲跌不一,外盤(pán)庫(kù)存擔(dān)憂仍在持續(xù)。綜合而言,宏觀支撐仍存,且供給緊張問(wèn)題難以消退,需求存改善預(yù)期,市場(chǎng)樂(lè)觀情緒延續(xù)。但近期銅價(jià)漲速過(guò)快,多頭需注意風(fēng)險(xiǎn),及時(shí)止盈。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 供給約束延續(xù),鋁價(jià)支撐明確 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)20860元/噸,相較前值上漲140元/噸。期貨方面,昨日鋁價(jià)早盤(pán)沖高回落,夜盤(pán)震蕩走高。海外宏觀方面,美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)降息態(tài)度仍較為謹(jǐn)慎,但方向未變,美元向下趨勢(shì)保持。國(guó)內(nèi)方面,上周地產(chǎn)刺激政策再度加碼,疊加財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力,宏觀預(yù)期進(jìn)一步改善。供給方面,氧化鋁仍保持高位,供給擔(dān)憂仍存,且有色板塊的強(qiáng)勢(shì)對(duì)價(jià)格形成支撐。云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)整體較為順利,但產(chǎn)量實(shí)際增長(zhǎng)偏慢,且產(chǎn)能天花板仍存,供給增量有限。需求方面,家電、地產(chǎn)等均有積極政策,下游開(kāi)工表現(xiàn)良好。庫(kù)存方面國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存震蕩下行,LME庫(kù)存維持高位,目前來(lái)看對(duì)價(jià)格影響有限。綜合來(lái)看,宏觀對(duì)有色金屬支撐延續(xù),疊加鋁供需端均存利多,下方支撐明確。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 現(xiàn)貨市場(chǎng)短暫企穩(wěn),關(guān)注下游采購(gòu)意愿 供應(yīng)方面,國(guó)內(nèi)開(kāi)工持續(xù)上行概率偏低,倉(cāng)單量波動(dòng)幅度有收窄。鹽湖提鋰產(chǎn)量稍有增長(zhǎng),外購(gòu)原料企業(yè)冶煉利潤(rùn)重新收窄,云母提鋰開(kāi)工環(huán)保影響消散,自有礦企產(chǎn)量維持平穩(wěn)。全球視角看,非洲礦山正常發(fā)運(yùn)、南美在建項(xiàng)目延期、歐美地區(qū)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模小。預(yù)估周度上游產(chǎn)量拐點(diǎn)將至,關(guān)注市場(chǎng)可流通量。 需求方面,本月下游產(chǎn)量環(huán)比持平,警惕需求出現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)弱。終端需求同比增長(zhǎng),但下游階段性備貨旺季接近尾聲,下游競(jìng)爭(zhēng)格局仍激烈。中長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)相對(duì)明確,但長(zhǎng)協(xié)占比有下降,鋰鹽拍賣(mài)的支撐作用有減弱。新車(chē)發(fā)布速率加快,年內(nèi)電車(chē)?yán)塾?jì)滲透率提振。下游原料庫(kù)存天數(shù)低,關(guān)注實(shí)際采買(mǎi)情況。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)上行,價(jià)格處107100元/噸,期現(xiàn)價(jià)差變至1850元。期現(xiàn)價(jià)差波動(dòng)劇烈,現(xiàn)貨升水顯著回落?,F(xiàn)貨端挺價(jià)情緒漸濃,下游接貨意愿十分有限,市場(chǎng)可流通鋰鹽量偏多。進(jìn)口礦價(jià)跟隨鋰鹽價(jià)格下行,但澳洲企業(yè)降價(jià)意愿極低,盤(pán)面已貼近外購(gòu)現(xiàn)金成本,關(guān)注現(xiàn)貨實(shí)際成交。 總體而言,鋰鹽周度產(chǎn)量小幅增長(zhǎng),現(xiàn)貨寬松格局持續(xù)時(shí)間有待觀察;終端市場(chǎng)銷(xiāo)售情況好,新能源車(chē)消費(fèi)者接受程度高。現(xiàn)貨價(jià)格跟隨下跌,據(jù)傳部分材料廠有砍單情況,關(guān)注重點(diǎn)廠家排產(chǎn)。昨日期貨窄幅震蕩,合約持倉(cāng)未變而成交回暖;當(dāng)前供應(yīng)壓力大,貨源寬松將限制廠家擴(kuò)產(chǎn),短期盤(pán)面維持震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
工業(yè)硅 | 行業(yè)庫(kù)存繼續(xù)上行,短期硅價(jià)仍低位震蕩 供應(yīng)端,工業(yè)硅主產(chǎn)區(qū)周產(chǎn)均增加,新疆地區(qū)前期停爐檢修大量復(fù)工,且開(kāi)工率位于高位,對(duì)庫(kù)存去化造成壓力;臨近6月豐水期,四川地區(qū)逐步復(fù)工,新開(kāi)爐、開(kāi)工率明顯提升。 需求端多晶硅方面,多晶硅方面,周度產(chǎn)量環(huán)比下降,工廠庫(kù)存持續(xù)高位累庫(kù),平均利潤(rùn)虧損擴(kuò)大,后續(xù)多晶硅周度產(chǎn)量或持續(xù)降低。有機(jī)硅方面,各單體廠重心放在訂單的交付上,近期市場(chǎng)開(kāi)工率有所增加,想要再次上行稍顯乏力, 預(yù)計(jì)近期有機(jī)硅市場(chǎng)穩(wěn)定為主。 庫(kù)存方面,截至2024年5月17日,工業(yè)硅行業(yè)總庫(kù)存19.23萬(wàn)噸,環(huán)比上周增0.1萬(wàn)噸。倉(cāng)單方面,工業(yè)硅近5日平均注冊(cè)倉(cāng)單52796張,環(huán)比上周+2154張。工業(yè)硅行業(yè)庫(kù)存及期貨庫(kù)存水平仍持續(xù)累積。 總體而言,目前行業(yè)庫(kù)存較多,高倉(cāng)單制約硅價(jià)上行,疊加西南地區(qū)硅廠將陸續(xù)開(kāi)爐復(fù)工,終端需求無(wú)顯著改善。預(yù)計(jì)短期工業(yè)硅市場(chǎng)價(jià)格震蕩維穩(wěn)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
鋼礦 | 地產(chǎn)重磅利好提振預(yù)期,鋼材價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 1、螺紋:宏觀方面,上周超長(zhǎng)期特別國(guó)債明確公布發(fā)行時(shí)間和投向,以及地產(chǎn)重磅政策利好密集落地,存量政策落實(shí)+地產(chǎn)增量政策推出,較大程度提振了宏觀預(yù)期。中觀方面,鋼廠延續(xù)復(fù)產(chǎn),鐵水日產(chǎn)及廢鋼日耗量逐周回升,但對(duì)小樣本螺紋周產(chǎn)量影響較小,增產(chǎn)壓力被非五大材分流。上周需求高頻指標(biāo)表現(xiàn)不錯(cuò),螺紋周度表需、水泥磨機(jī)開(kāi)工率等數(shù)據(jù)環(huán)比上行。在此情況下,螺紋去庫(kù)較為順暢。根據(jù)簡(jiǎn)單估算,即使后續(xù)建筑鋼材需求季節(jié)性回落,且鋼廠復(fù)產(chǎn)推升螺紋周產(chǎn),到6月末螺紋總庫(kù)存也可以順利降至740萬(wàn)噸左右的低位。目前制約螺紋價(jià)格上漲空間的因素主要有:地產(chǎn)政策利好能否實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)樓市預(yù)期,建筑鋼材需求季節(jié)性,以及鋼廠供給彈性。總體看,宏觀政策帶來(lái)的樂(lè)觀預(yù)期再度走強(qiáng),且建筑鋼材基本面比較健康,螺紋或?qū)⒀永m(xù)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行的走勢(shì)。策略上:?jiǎn)芜?,螺紋10合約維持多頭思路;組合,觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀政策不及預(yù)期。
2、熱卷:宏觀方面,上周超長(zhǎng)期特別國(guó)債明確公布發(fā)行時(shí)間和投向,以及地產(chǎn)重磅政策利好密集落地,存量穩(wěn)增長(zhǎng)政策落實(shí)+地產(chǎn)增量政策推出,提振宏觀預(yù)期。中觀方面,板材供需雙旺,維持緩慢去庫(kù)的節(jié)奏。進(jìn)入5月下旬,華東鋼廠檢修將結(jié)束,熱卷將面臨高供給的壓力。買(mǎi)單出口被查風(fēng)險(xiǎn),SMM鋼材出口高頻指標(biāo)已高位回落。熱卷等傳統(tǒng)板材,可能是鋼材品種中,基本面相對(duì)偏弱的品種。綜上,宏觀政策帶來(lái)的樂(lè)觀預(yù)期再度走強(qiáng),居于主要矛盾地位,而板材去庫(kù)緩慢,去五大品種材總庫(kù)存的下降影響相對(duì)有限,居于次要矛盾地位,熱卷價(jià)格降隨螺紋震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。策略上:?jiǎn)芜?,熱?0合約維持多頭思路;組合,觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀政策不及預(yù)期。
3、鐵礦石:宏觀方面,上周超長(zhǎng)期特別國(guó)債明確發(fā)行時(shí)間和投向,增量重磅地產(chǎn)政策利好密集落地,宏觀預(yù)期得到提振,風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反饋也較為積極。中觀方面,進(jìn)口礦基本面一般。需求端,隨著國(guó)內(nèi)鐵水日產(chǎn)回到236萬(wàn)噸以上,廢鋼日耗量同比增幅擴(kuò)大,以及鋼廠即期利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù),預(yù)計(jì)高爐剩余復(fù)產(chǎn)空間已不多。供給端,上周全球鐵礦發(fā)運(yùn)大幅回升,我國(guó)47港鐵礦石到港總量環(huán)比增825萬(wàn)噸至3028.6萬(wàn)噸。港口進(jìn)口礦庫(kù)存止降轉(zhuǎn)增,暫未看到持續(xù)去庫(kù)的動(dòng)能。鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)銷(xiāo)比也處于較高水平。綜合看,宏觀預(yù)期與中觀基本面分化,不過(guò)未來(lái)淡季,預(yù)期邏輯大概率占主導(dǎo),鐵礦價(jià)格或跟隨黑色金屬板塊震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,但單邊波幅或大于鋼材。策略上:?jiǎn)芜?,新單觀望;組合,觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀政策不及預(yù)期。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤焦產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦炭現(xiàn)貨開(kāi)啟提降,弱現(xiàn)實(shí)博弈預(yù)期 焦炭:供應(yīng)方面,焦化利潤(rùn)升至年內(nèi)高點(diǎn),焦企經(jīng)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn)、開(kāi)工積極性大幅提升,獨(dú)立焦企焦炭產(chǎn)量延續(xù)增長(zhǎng)之勢(shì)。需求方面,鐵水日產(chǎn)進(jìn)一步增加,焦炭入爐剛需支撐尚佳,且政策層面突發(fā)利好,市場(chǎng)樂(lè)觀情緒得到激發(fā),關(guān)注宏觀政策對(duì)基建及地產(chǎn)行業(yè)的實(shí)際引導(dǎo)?,F(xiàn)貨方面,河北多地鋼廠下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)100-110元/噸,采購(gòu)需求萎縮帶動(dòng)貿(mào)易環(huán)節(jié)走弱,港口報(bào)價(jià)率先松動(dòng),焦炭現(xiàn)貨進(jìn)入提降周期。綜合來(lái)看,焦化利潤(rùn)回增,焦?fàn)t開(kāi)工積極性得到提振,而下游鋼廠主動(dòng)備貨意愿降低,焦炭現(xiàn)實(shí)需求邊際回落,現(xiàn)貨市場(chǎng)順勢(shì)啟動(dòng)第一輪提降,但當(dāng)前宏觀政策預(yù)期偏向樂(lè)觀,終端基建及地產(chǎn)行業(yè)或有利好推出,弱現(xiàn)實(shí)博弈強(qiáng)于其。。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,坑口安監(jiān)力度減弱,山西煤礦存在增產(chǎn)預(yù)期,呂梁地區(qū)恢復(fù)夜班生產(chǎn),洗煤廠產(chǎn)能利用率同步上行,焦煤供應(yīng)邊際回升;進(jìn)口煤方面,海飄資源相對(duì)充足,澳煤價(jià)格持續(xù)下行,而蒙煤性價(jià)比優(yōu)勢(shì)依然突出,但口岸再度累庫(kù)顯現(xiàn)出貿(mào)易商采購(gòu)積極性有所走弱。需求方面,鋼焦企業(yè)補(bǔ)庫(kù)力度邊際放緩,但鐵水日產(chǎn)繼續(xù)增加,且市場(chǎng)傳聞?wù)邔用鎸⒂欣?,?lè)觀情緒迅速積聚,關(guān)注宏觀政策對(duì)基建及地產(chǎn)行業(yè)的實(shí)際引導(dǎo)。綜合來(lái)看,宏觀事件擾動(dòng)驅(qū)動(dòng)價(jià)格上行,市場(chǎng)交易情緒持續(xù)樂(lè)觀,需求預(yù)期大幅提振,但政策實(shí)際執(zhí)行效果仍有一定不確定性,需求增量能否如期兌現(xiàn)有待驗(yàn)證,且山西煤礦增產(chǎn)亦為不爭(zhēng)事實(shí),焦煤價(jià)格影響因素增多,新單宜觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 地產(chǎn)政策利多地產(chǎn)鏈后端,純堿玻璃可持多頭思路 現(xiàn)貨:5月20日隆眾數(shù)據(jù),華北重堿2250-2400元/噸(0/0),華東重堿2250-2400元/噸(+50/+100),華中重堿2200-2300元/噸(+50/+50)?,F(xiàn)貨市價(jià)格提升,成交重心上移。5月20日,浮法玻璃全國(guó)均價(jià)1681元/噸(-0.53%)。華東、華南、西南現(xiàn)貨分別跌20。 上游:5月20日,隆眾純堿日度開(kāi)工率提高至85.92%,裝置檢修日度損失量降至1.68萬(wàn)噸。 下游:(1)浮法玻璃:5月20日,運(yùn)行產(chǎn)能172155t/d(0),開(kāi)工率83.5%(0),產(chǎn)能利用率84.77%(0)。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷(xiāo)率較周五有所回落,沙河115%(↑),湖北82%(↓),華東85%(↓),華南88%(↓)。(2)光伏玻璃:5月20日,運(yùn)行產(chǎn)能111940t/d(0),開(kāi)工率84.7%(0),產(chǎn)能利用率93.38%(0)。 點(diǎn)評(píng):(1)純堿:宏觀方面,周五重磅地產(chǎn)政策利好密集落地,政策強(qiáng)度極高,短期有效提振市場(chǎng)情緒,中期或?qū)椭禺a(chǎn)銷(xiāo)售、竣工環(huán)比改善,對(duì)地產(chǎn)鏈后端相關(guān)大宗商品形成直接利好。中觀方面,5月裝置檢修規(guī)模尚未明顯縮小,疊加夏季裝置集中檢修預(yù)期,純堿供給存在約束。周一隆眾庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示,堿廠庫(kù)存降至86.62(較周五-2.16%),反映下游采購(gòu)積極性延續(xù)。且4月純堿凈出口由負(fù)轉(zhuǎn)正,有助于消化國(guó)內(nèi)過(guò)量純堿供應(yīng)。純堿期價(jià)升水上行,帶動(dòng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上漲。預(yù)計(jì)夏季檢修結(jié)束前,純堿期價(jià)易漲難跌。策略上,激進(jìn)者新單輕倉(cāng)試多09合約。(2)浮法玻璃:宏觀方面,周五重磅地產(chǎn)政策利好密集落地,政策強(qiáng)度極高,短期有效提振市場(chǎng)情緒,中期或?qū)椭禺a(chǎn)銷(xiāo)售、竣工環(huán)比改善,對(duì)地產(chǎn)鏈后端相關(guān)大宗商品形成直接利好。中觀方面,在高供給壓力下,4月以來(lái),浮法玻璃廠庫(kù)存重心逐步下移,顯示玻璃下游需求韌性好于市場(chǎng)預(yù)期。猜測(cè)或與二手房成交好轉(zhuǎn)+汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)強(qiáng)勁+下游庫(kù)存偏低存在階段性補(bǔ)庫(kù)需求,有關(guān)。且隨著行業(yè)毛利的持續(xù)萎縮,浮法玻璃冷修加速,如果出現(xiàn)類(lèi)似22年的行業(yè)大規(guī)模冷修,將徹底扭轉(zhuǎn)玻璃供應(yīng)過(guò)剩的格局。預(yù)期向好,且基本面邊際改善,浮法玻璃09合約維持多頭思路。 策略建議:?jiǎn)芜?,純堿09合約新單輕倉(cāng)試多,周報(bào)推薦的玻璃09合約多單耐心持有;組合,觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 市場(chǎng)關(guān)注OPEC會(huì)議,原油不確定性較高 地緣政治方面,伊朗總統(tǒng)意外因墜機(jī)事件死亡,沙特國(guó)王身體健康出現(xiàn)問(wèn)題,中東核心產(chǎn)油大國(guó)情況發(fā)生變化,市場(chǎng)關(guān)注6月初OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議,目前不確定性較高。 機(jī)構(gòu)方面,IEA發(fā)布5月月報(bào)將今年的石油需求增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)14萬(wàn)桶/日,至110萬(wàn)桶/日,主要原因是經(jīng)經(jīng)合組織發(fā)達(dá)國(guó)家的需求疲軟。2024年石油需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào),進(jìn)一步擴(kuò)大該機(jī)構(gòu)與OPEC在今年全球石油需求前景方面的分歧。 需求方面,5月下旬為美國(guó)傳統(tǒng)交通出行季,美國(guó)汽車(chē)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)出行人數(shù)達(dá)近二十年來(lái)的最高水平,將提振汽油消費(fèi)預(yù)期。 資金方面,至5月14日當(dāng)周,原油投機(jī)者將WTI凈多頭頭寸增加1.76萬(wàn)份至10萬(wàn)份,資金對(duì)油市預(yù)期謹(jǐn)慎。 總體而言,近期大宗市場(chǎng)情緒熱度較高,潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下也會(huì)影響到油價(jià)的波動(dòng),預(yù)計(jì)油價(jià)震蕩運(yùn)行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 太倉(cāng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)突破3000,期貨可能補(bǔ)漲 上周煤炭?jī)r(jià)格無(wú)明顯變化,4月全社會(huì)用電量同比增加7%,隨著夏季來(lái)臨,電煤需求平穩(wěn)增長(zhǎng),煤價(jià)大幅下跌可能性較低。下游除了醋酸和二甲醚利潤(rùn)良好外,其他均不同程度虧損,其中烯烴虧損達(dá)到兩年新高,如果烯烴裝置開(kāi)工率進(jìn)一步下降至70%以下,需求轉(zhuǎn)弱將限制甲醇價(jià)格上漲。周一太倉(cāng)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格突破3000元/噸,期貨價(jià)格窄幅震蕩,基差擴(kuò)大至270元/噸,已經(jīng)達(dá)到2023年以來(lái)最高,短期內(nèi)現(xiàn)貨因供應(yīng)緊張,價(jià)格保持堅(jiān)挺,因此基差修復(fù)以期貨上漲的可能性更高,本月內(nèi)期貨價(jià)格將延續(xù)上漲。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 政策利好建材需求,聚烯烴延續(xù)上漲 本周新增檢修計(jì)劃明顯減少,隨著月底之前檢修的裝置陸續(xù)重啟,6月開(kāi)工率預(yù)計(jì)回升,但產(chǎn)量達(dá)到極高水平最快要到7月。周一現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)上漲,其中線性上漲50元/噸,PP上漲80元/噸,L-PP期貨和現(xiàn)貨價(jià)差小幅收窄。伊朗總統(tǒng)及外長(zhǎng)因事故遇難,可能加劇中東緊張的局勢(shì),利好原油。市場(chǎng)多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為,地產(chǎn)支持政策將因出盡出,取消房貸利率下限后房貸利率還有下降空間,樂(lè)觀情緒下大宗商品價(jià)格易漲難跌。潛在利空在于偏高的生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存,一旦本輪現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始下跌,期貨多單可以考慮逐步止盈。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 港口庫(kù)存加速下降,供需結(jié)構(gòu)持續(xù)好轉(zhuǎn) 供給方面:國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)物候條件尚未完全轉(zhuǎn)好,割膠進(jìn)程不及往年,收膠價(jià)格持續(xù)攀升;且東南亞各國(guó)亦不同程度受制于氣候擾動(dòng),合艾市場(chǎng)膠水價(jià)格再度上揚(yáng),ANRPC增產(chǎn)季產(chǎn)出放量速率偏緩,考慮到今夏拉尼娜事件大概率卷土重來(lái),天膠供給端難有顯著增量。 需求方面:多省市陸續(xù)跟進(jìn)汽車(chē)以舊換新相關(guān)細(xì)節(jié)措施的落實(shí),組合政策提力加碼,乘用車(chē)日均零售表現(xiàn)積極,汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速有望繼續(xù)增長(zhǎng);而輪胎企業(yè)開(kāi)工意愿進(jìn)一步提升,全鋼胎生產(chǎn)狀況好轉(zhuǎn)、半鋼胎開(kāi)工率維持高位,橡膠需求預(yù)期及傳導(dǎo)效率樂(lè)觀。 庫(kù)存方面:保稅區(qū)重回降庫(kù)之勢(shì)、而一般貿(mào)易庫(kù)存出庫(kù)率高增,帶動(dòng)港口加速去庫(kù),橡膠庫(kù)存結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。 核心觀點(diǎn):政策引導(dǎo)下國(guó)內(nèi)車(chē)市增長(zhǎng)勢(shì)頭不改,輪胎企業(yè)開(kāi)工積極性尚佳,橡膠需求預(yù)期良好,而上游原料供應(yīng)受制于氣候變動(dòng),海外橡膠到港亦不及增產(chǎn)季預(yù)期,供減需增驅(qū)動(dòng)價(jià)格上行,天膠基本面利多因素占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 供增需弱,棕油上方空間有限 昨日棕櫚油繼續(xù)跟隨油脂板塊小幅走強(qiáng)。但棕油自身基本面仍偏弱,上行驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)。供給方面,高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕5月上半月產(chǎn)量出現(xiàn)大幅增長(zhǎng),而出口數(shù)據(jù)則表現(xiàn)不加,呈現(xiàn)供增需弱。國(guó)內(nèi)方面,雖然庫(kù)存持續(xù)回落,但進(jìn)口利潤(rùn)修復(fù),到港量預(yù)計(jì)將進(jìn)一步改善,供給壓力將緩解。綜合來(lái)看,油脂板塊的強(qiáng)勢(shì)對(duì)棕油價(jià)格形成一定支撐,但棕油自身供需面偏弱,以跟隨上漲為主。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
免責(zé)條款
負(fù)責(zé)本研究報(bào)告內(nèi)容的期貨分析師,在此申明,本報(bào)告清晰、準(zhǔn)確地反映了分析師本人的研究觀點(diǎn)。本人薪酬的任何部分過(guò)去不曾與、現(xiàn)在不與,未來(lái)也將不會(huì)與本報(bào)告中的具體推薦或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)。
本報(bào)告的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料,我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不做任何保證,也不保證所包含的信息和建議不會(huì)發(fā)生任何變更,我們已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正,但文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考,報(bào)告中的信息或意見(jiàn)并不構(gòu)成所述證券或期貨的買(mǎi)賣(mài)出價(jià)或征價(jià),投資者據(jù)此做出的任何形式的任何投資決策與本公司和作者無(wú)關(guān)。本報(bào)告版權(quán)僅為我公司所有,未經(jīng)書(shū)面授權(quán),任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版。復(fù)制發(fā)布。如引用、刊發(fā),須注明出處為興業(yè)期貨,且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
|
關(guān)閉本頁(yè) 打印本頁(yè) |