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興業(yè)期貨早會通報:滬銅漲勢延續(xù),塑料空頭機會顯現(xiàn)-2024-05-13
時間:2024-05-13

操盤建議:

金融期貨方面:從增量視角看,政策面、基本面積極指引仍將強化,A股多頭思路不變??紤]業(yè)績、股息率及估值,相關行業(yè)在滬深300指數(shù)占比最高,前多繼續(xù)持有。

商品期貨方面:滬銅漲勢延續(xù),塑料空頭機會顯現(xiàn)。

 

操作上:

1.情緒仍積極,滬銅CU2406前多持有;

2. 塑料產(chǎn)量增長需求下滑,L2409新空入場。

 

品種建議:

 品種

觀點及操作建議

分析師

聯(lián)系人

股指

整體漲勢未改,繼續(xù)持有滬深300期指多單

上周五(5月10日),A股整體表現(xiàn)偏弱。當日滬深300、上證50、中證500期指主力合約基差整體縮窄,且整體維持正向結構。另滬深300指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率則繼續(xù)回落??傮w看,市場一致性預期依舊樂觀。

當日主要消息如下:1.我國4月CPI值同比+0.3%,前值+0.1%;當月PPI值同比-2.5%,前值-2.8%;2.我國4月社融規(guī)模減少1987億,當月新增人民幣貸款為7300億、前值為3.09萬億;3.國常會審議通過《制造業(yè)數(shù)字化轉型行動方案》,將加快核心技術攻關和成果推廣應用等工作。

從近期A股表現(xiàn)看,其關鍵位支撐持續(xù)夯實、且交投氛圍顯著改善,技術面多頭格局依舊明朗。而國內(nèi)部分主要經(jīng)濟指標雖有走弱,但從增量視角看,隨政策面措施加碼發(fā)力、基本面內(nèi)生動能逐步強化,復蘇大勢未改。此外,從股債風險溢價比、全球主要指數(shù)對比看,A股估值仍偏低,擴張潛力依舊良好。綜合看,積極因素仍有充足發(fā)酵空間,A股維持多頭思路。再考慮具體分類指數(shù),從業(yè)績預期、股息率及估值水平看,相關行業(yè)在滬深300指數(shù)占比最高,前多仍宜繼續(xù)持有。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

李光軍

從業(yè)資格:

F0249721

投資咨詢:

Z0001454

聯(lián)系人:李光軍

021-80220262

從業(yè)資格:

F0249721

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Z0001454

有色

金屬(銅)

積極因素仍有待發(fā)酵,銅價走勢樂觀

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報79885元/噸,相較前值上漲285元/噸。期貨方面,上周銅價繼續(xù)維持在高位運行,價格重心仍維持在80000上方。海外宏觀方面,美國就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳,市場對降息預期繼續(xù)抬升,美元上方承壓。國內(nèi)方面,經(jīng)濟及金融數(shù)據(jù)喜憂參半,但政策仍有加碼空間。供給方面,礦山擾動事件仍較多,且不確定性偏強。資本開支不足、礦端品位下降等問題仍存,中期銅礦供給緊張問題未變。目前冶煉加工費仍未出現(xiàn)改善,精銅產(chǎn)量受限繼續(xù)。下游需求方面,電力、家電等傳統(tǒng)需求均存潛在利多。庫存方面海內(nèi)外漲跌不一,整體壓力有限。綜合而言,宏觀支撐仍存,且供給緊張問題難以消退,需求存改善預期,銅價向上趨勢未變。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格:F3037345

投資咨詢:Z0013114

聯(lián)系人:張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格:F3037345

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有色

金屬(鋁)

上行趨勢未變,鋁價高位震蕩

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報20540元/噸,相較前值上漲20元/噸。期貨方面,上周鋁價維持在高位震蕩運行。海外宏觀方面,美國就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳,市場對降息預期繼續(xù)抬升,美元上方承壓。國內(nèi)方面,經(jīng)濟及金融數(shù)據(jù)喜憂參半,但政策仍有加碼空間。供給方面,受鋁土礦供給緊張的影響,氧化鋁維持高位,對成本形成支撐。云南地區(qū)電解鋁復產(chǎn)整體較為順利,但產(chǎn)量實際增長暫時有限,且產(chǎn)能天花板仍存,供給增量有限。需求方面,家電、地產(chǎn)等均有積極政策,下游開工表現(xiàn)良好。庫存方面繼續(xù)轉為下跌,下趨勢延續(xù),且仍處低位。綜合來看,宏觀對有色金屬支撐延續(xù),疊加鋁供需端均存利多,下方支撐明確。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格:F3037345

投資咨詢:Z0013114

聯(lián)系人:張舒綺

021-80220135

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投資咨詢:Z0013114

有色

金屬(碳酸鋰)

關注鋰礦成本支撐強度,下游排產(chǎn)可能邊際走弱

供應方面,國內(nèi)鹽湖冶煉開工回升顯著,供應緊張格局有所減弱。鹽湖提鋰產(chǎn)量重回增長區(qū)間,外購原料生產(chǎn)利潤進一步收窄,云母提鋰環(huán)保影響因素減退,自有礦企產(chǎn)量指引未變。全球視角看,非洲礦山正常開工、南美在建項目延期、歐美地區(qū)竣工周期長。供應緊張格局有所修復,關注現(xiàn)貨市場流通量。

需求方面,5月下游產(chǎn)量環(huán)比增幅收縮,著重關注需求的邊際走弱。終端市場銷售仍較旺盛,下游產(chǎn)能過剩長期存在,行業(yè)政策正著力修復此現(xiàn)象。中長期需求增長明確,但短期可能出現(xiàn)環(huán)比下降,鋰鹽拍賣提供底部支撐。車企降價效果明顯,新車型已紛紛發(fā)布。下游維持低原料庫存,關注實際采買情況。

現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價下行,價格處111100元/噸,期現(xiàn)價差變至4100元。期現(xiàn)價差重新擴大,跟蹤現(xiàn)貨報價下行趨勢。散單成交量未增長,下游對鋰價敏感程度有回落,但交割庫倉單持續(xù)增加。進口礦價近期重新下行,短期回落幅度有限而且成本支撐觀點未被證偽,建議關注現(xiàn)貨市場報價。

總體而言,鋰鹽周度產(chǎn)量延續(xù)增長,供應端已顯示有所寬松;終端市場消費持續(xù)高位,需求利多政策刺激需求釋放。現(xiàn)貨價格區(qū)間運行,節(jié)后采購力度有限,鋰鹽銷售并不順暢。上周五期貨單邊下跌,合約繼續(xù)增倉而成交額有增長;供給出現(xiàn)寬松信號,產(chǎn)業(yè)鏈過剩問題亟待解決,建議投資者短期維持觀望。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格:

F3057626

投資咨詢:

Z0016224

聯(lián)系人:張峻瑞

15827216055

從業(yè)資格:F03110752

工業(yè)硅

終端需求無顯著改善,短期硅價震蕩維穩(wěn)

供應方面,預計5月新疆有10萬噸工業(yè)硅產(chǎn)能計劃投產(chǎn),新增產(chǎn)能釋放或將帶來一部分產(chǎn)量增長。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計,目前工業(yè)硅總爐數(shù) 747臺,4月工業(yè)硅開爐數(shù)量與上月相比減少15臺,截至4月底,中國工業(yè)硅開工爐數(shù)302臺,整體開爐率40.4%?,F(xiàn)貨市場價格暫穩(wěn),全國整體開爐數(shù)繼續(xù)增加。

需求方面,多晶硅在產(chǎn)業(yè)鏈整體供應過剩的背景下,市場存在明顯悲觀情緒和高庫存壓力,多晶硅價格已經(jīng)跌破大部分企業(yè)現(xiàn)金成本,下游持續(xù)看跌多晶硅市場。有機硅上周各單體廠簽單情況均有好轉,但是市場供需失衡關系難改,整體需求偏弱。

總體而言,最近數(shù)個交易日內(nèi)出現(xiàn)多次長上影線,當前價位阻力較強,繼續(xù)上行需基本面強邏輯驅動。目前工業(yè)硅仍面臨高供應高庫存壓力,疊加西南地區(qū)硅廠將陸續(xù)開爐復工,終端需求無顯著改善。預計短期工業(yè)硅市場價格震蕩維穩(wěn)。

 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

葛子遠

從業(yè)資格:

F3062781

投資咨詢:

Z0019020

聯(lián)系人:葛子遠

021-80220137

從業(yè)資格:F3062781

鋼礦

弱現(xiàn)實壓力有所顯現(xiàn),黑色金屬短期震蕩運行

1、螺紋:宏觀方面,4月金融數(shù)據(jù)大幅不及預期,經(jīng)濟內(nèi)生融資需求不強,政府債券拖累程度較深,經(jīng)濟邊際走弱壓力顯現(xiàn),急需存量穩(wěn)增長政策落實。中觀方面,宏觀穩(wěn)增長政策落實到兌現(xiàn)鋼材消費是慢變量,而長短流程鋼廠復產(chǎn)加快,供給釋放則是快變量。導致5月鋼鐵行業(yè)面臨供給增長,需求見頂,去庫速度較4月明顯放緩的局面。并且,在終端需求階段性見頂?shù)膲毫ο?,鋼廠即期利潤快速由正轉負,鋼廠對原料漲價接受度減弱,,復產(chǎn)預期帶來的正反饋邏輯基本結束??傮w看,樂觀預期暫無增量利好強化,而弱現(xiàn)實的壓力正逐步積累,短期螺紋偏弱震蕩概率較高,但中期震蕩上行的方向暫未改變。策略上:單邊,螺紋10合約前多耐心持有;組合,觀望。風險提示:二季度存量政策落實偏慢,國內(nèi)鋼材消費改善預期落空。

 

2、熱卷:宏觀方面,4月國內(nèi)社融數(shù)據(jù)大幅不及預期,經(jīng)濟內(nèi)生融資需求疲軟,政府融資也成為重要拖累,經(jīng)濟邊際走弱壓力顯現(xiàn),繼續(xù)各項存量政策的落實。中觀方面,宏觀穩(wěn)增長政策落實到兌現(xiàn)鋼材內(nèi)需,屬于慢變量,外需面臨反傾銷、買單被查等風險因素擾動,而鋼廠復產(chǎn),供給釋放,則屬于快變量。在此背景下,5月國內(nèi)鋼鐵行業(yè)面臨供給增長,而需求階段性見頂?shù)膲毫Γ宀谋憩F(xiàn)尤為明顯,板材去庫困難已顯性化。截至上周五,鋼聯(lián)小樣本,熱卷總庫存已連續(xù)兩周增加,庫存絕對值創(chuàng)下同期新高。并且,在鋼材消費未實質性增長的情況下,鋼廠即期利潤已快速由正轉負,鋼廠對原料漲價的接受度有所減弱,復產(chǎn)預期帶來的正反饋邏輯基本結束。綜上,樂觀預期暫無增量利多強化,而弱現(xiàn)實壓力正在顯性化,短期熱卷偏弱震蕩的概率較高,但中期震蕩上行的方向暫未有明確轉向信號。策略上:單邊,熱卷10合約前多耐心持有;組合,觀望。風險提示:二季度存量政策落實偏慢,國內(nèi)鋼材消費改善預期落空。

 

3、鐵礦石:宏觀方面,國內(nèi)存量穩(wěn)增長政策落實是樂觀預期的主要支撐,但政策落實到兌現(xiàn)鋼材消費,需要時間,屬于行情慢變量因子。中觀方面,國內(nèi)高爐復產(chǎn)加快,上周鋼聯(lián)樣本鐵水日產(chǎn)已達到234.5萬噸,距離回到240萬噸已不遠。但鋼材周度表需數(shù)據(jù)仍低于五一節(jié)前,存量穩(wěn)增長政策生效還需要時間,鋼材消費存在階段性見頂風險。這直接導致5月建筑鋼材去庫速度較4月明顯放緩,熱卷庫存連續(xù)2周增加。與此同時,鋼廠即期利潤已快速由正轉負,上周鋼廠盈利比例再度下滑,鋼廠對原料漲價的接受度降低。鋼鐵行業(yè)“弱現(xiàn)實”壓力正在積累,也將拖累鐵礦價格運行。綜合看,短期鐵礦價格震蕩偏弱的概率提高。策略上:單邊,新單觀望;組合,觀望。風險提示:二季度存量政策落實偏慢,國內(nèi)鋼材消費改善預期落空。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

聯(lián)系人:魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

煤焦產(chǎn)業(yè)鏈

利潤修復助力焦企提產(chǎn),關注下游補庫持續(xù)性

焦炭:供應方面,焦企經(jīng)營狀況不斷好轉,提產(chǎn)積極性持續(xù)增強,主產(chǎn)區(qū)焦爐開工率快速攀升,獨立焦企焦炭日產(chǎn)邊際回升。需求方面,高爐復產(chǎn)推進當中,鐵水日產(chǎn)繼續(xù)上升,而鋼廠備貨使其原料庫存不斷增長,控制到貨情況或將出現(xiàn),關注本輪主動補庫持續(xù)性。現(xiàn)貨方面,焦炭連續(xù)五輪提漲,累計漲幅已達500-550元/噸,而港口貿(mào)易環(huán)節(jié)率先走弱,報價成交出現(xiàn)下調情況,現(xiàn)貨市場拐點臨近。綜合來看,焦炭入爐剛需支撐尚且較強,加之下游主動采購,焦化廠廠內(nèi)庫存不斷消耗,但焦企完成多輪漲價,利潤增長刺激開工恢復,供應壓力隨之而來,港口貿(mào)易環(huán)節(jié)價格松動,現(xiàn)貨提漲接近尾聲,焦炭期價短期回調壓力仍存。

焦煤:產(chǎn)地煤方面,礦山開工受制因素較多,常態(tài)化管控及安全生產(chǎn)阻斷季節(jié)性復產(chǎn)周期,且洗煤廠產(chǎn)能利用率繼續(xù)走低,焦煤供應端難有增量;進口煤方面,蒙煤通關恢復至千車附近,性價比優(yōu)勢依然突出,而口岸貿(mào)易情況有所好轉,蒙煤供應相對平穩(wěn)。需求方面,鐵水日產(chǎn)升至年內(nèi)高位,樂觀需求預期逐步兌現(xiàn),且焦化利潤回升使得焦爐開工同步回暖,焦煤入爐剛需支撐尚佳,而當前坑口競拍氛圍依然良好,鋼焦補庫積極性尚存。綜合來看,鋼焦企業(yè)生產(chǎn)積極,原料補庫亦在進行當中,焦煤礦山庫存不斷向下游轉移,但短期利多因素基本出盡,坑口競拍價格漲幅收窄,而下游焦炭提漲處于尾聲,降價壓力或向上游傳導,焦煤價格短期回調壓力增強,能否重拾漲勢依賴于需求兌現(xiàn)是否存在增量預期。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格:

F3057626

投資咨詢:

Z0016224

聯(lián)系人:劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格:

F3057626

投資咨詢:

Z0016224

純堿/玻璃

增量上行動能不足,純堿玻璃新單觀望

現(xiàn)貨:5月10日隆眾數(shù)據(jù),華北重堿2250-2400元/噸(0/0),華東重堿2200-2300元/噸(0/0),華中重堿2150-2250元/噸(0/0)?,F(xiàn)貨價格持穩(wěn)運行。5月10日,浮法玻璃全國均價1693元/噸(0),現(xiàn)貨市場持穩(wěn)運行。

上游:5月10日,隆眾純堿日度開工率降至84.75%,日度檢修損失量增至1.82萬噸。駿化裝置負荷下降。

下游:(1)浮法玻璃:5月10日,運行產(chǎn)能173755t/d(-1400),開工率83.22%(-1.32%),產(chǎn)能利用率85.39%(-0.69%)。5月10日,石家莊玉晶玻璃600噸二線、800噸三線停產(chǎn);5月11日,新疆光耀玻璃600噸產(chǎn)線近日放水冷修;5月12日,石家莊玉晶玻璃1000噸產(chǎn)線點火。周末主產(chǎn)地產(chǎn)銷率回升,沙河162%/136%,湖北99%/93%,華東98%/87%,華南104%/69%。(2)光伏玻璃:5月10日,運行產(chǎn)能109540t/d(+1000),開工率83.97%(0),產(chǎn)能利用率93.18%(0)。5月10日,唐山飛遠科技1000噸窯線點火。

點評:(1)純堿:根據(jù)最新市場信息,5月裝置檢修壓力也不算小。周六純堿在產(chǎn)裝置開工率降至84.75%,根據(jù)隆眾估計本周開工率在85%左右。純堿過剩幅度尚在可控范圍內(nèi),疊加下游玻璃廠繼續(xù)對純堿進行補庫,堿廠庫存壓力未如預期般快速增加。再加上未來夏季集中檢修的可能,基本面依然存在階段性供需錯配的風險。預計純堿現(xiàn)貨價格易漲難跌。不過,純堿09合約大幅升水現(xiàn)貨后,在確定性的供應過剩及總庫存持續(xù)積累的情況下,盤面推漲的驅動和安全邊際不足。建議新單短期觀望為主,在檢修季結束前尋找回調做多的機會。(2)浮法玻璃:4月二手房成交環(huán)比同比改善,汽車銷售創(chuàng)同期新高,對沖地產(chǎn)竣工增速回落的影響,玻璃剛需韌性可能好于市場預期。這與,玻璃高供給壓力下,玻璃廠原片庫存增長速度偏緩,較為一致。并且,由于玻璃過剩預期較為一致,下游大概率盡量維持低庫存,一旦終端需求環(huán)比改善,將帶來階段性補庫需求,這與節(jié)后浮法玻璃出庫節(jié)奏表現(xiàn)也一致。同時,玻璃價格重心大幅下移,疊加純堿漲價,玻璃行業(yè)盈利顯著收縮,近期玻璃產(chǎn)線冷修數(shù)量和冷修計劃均明顯增多。不過玻璃供給偏高壓力暫難緩解,在大規(guī)模冷修未鋪開前,終端需求強度仍不足以承接當前供應規(guī)模。因此,我們對于玻璃期現(xiàn)價格上破天然氣工藝成本(即1600)后的續(xù)漲空間,仍暫持謹慎態(tài)度。建議玻璃09合約新單跟隨純堿操作,尋找回調試多09合約的機會。

策略建議:單邊,純堿09合約、玻璃09合約新單等待回調試多機會;組合,觀望。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

聯(lián)系人:魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

原油

缺乏明確單邊驅動,預計油價維持震蕩格局

宏觀方面,美國勞工部公布,截至5月4日當周,初請失業(yè)金人數(shù)增加2.2萬人,經(jīng)季節(jié)調整后為23.1萬人。美國首申失業(yè)金人數(shù)超預期,創(chuàng)去年8月來最高。因就業(yè)市場穩(wěn)步放緩,消息公布后美元回落,相對利好原油市場。

供應方面,市場擔心減產(chǎn)執(zhí)行度,期待OPEC+在6月部長級會議上將減產(chǎn)延長至年底。

需求方面,隨著油價回到80美元以下,美國能源部重啟了補充戰(zhàn)略石油儲備的動作,日前招標尋求購買最多330萬桶石油。周度數(shù)據(jù)顯示美國原油加工量小幅回升,中國市場需求疲弱,開工率方面中國主營煉廠開工率回落。

資金方面,截至5月7日的CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示W(wǎng)TI原油期貨投機性凈多頭頭寸減少5.6萬手至8.3萬手,投機者大幅減持投機多頭,資金對油價的后市預期發(fā)生了明顯改變。

總體而言,油價缺乏明確單邊驅動,預計油價維持震蕩格局。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

葛子遠

從業(yè)資格:

F3062781

投資咨詢:

Z0019020

聯(lián)系人:葛子遠

021-80220137

從業(yè)資格:F3062781

甲醇

甲醇回調幅度擴大,建議布局空單

伊朗ZPC#2裝置重啟,F(xiàn)PC和Arian開工率6成,非伊多套裝置延續(xù)停車,海外甲醇裝置開工率下降至67%,達到過去四年同期最低,6月進口量可能減少。前四個月甲醇制烯烴平均虧損高達1200元/噸,利潤水平達到過去六年最低,3月部分裝置曾經(jīng)停車,但甲醇上漲勢頭并未改變,5月下旬多套外采裝置再度計劃停車,將形成較強利空沖擊。上周甲醇現(xiàn)貨報價堅挺,西北和山東現(xiàn)貨價格達到兩年新高,不過期貨價格沖高回落,基差走強。上周五看跌期權成交顯著增加,期權成交量PCR達到4月10日以來最高,其他諸如乙二醇、PTA和苯乙烯等化工品期權市場情緒也轉為看空,警惕短期回調幅度擴大,推薦做空MA409、做多PP-3MA價差或賣出看漲期權,勝率依次提升,但賠率依次下降。

 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格:

F3027216

投資咨詢:

Z0014114

聯(lián)系人:楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格:

F3027216

投資咨詢:

Z0014114

聚烯烴

供應轉為寬松,情緒轉為看空

盡管今年下游開工率普遍高于去年,但已經(jīng)連續(xù)下降三周,5-6月需求都將偏弱。五一后煤炭價格持續(xù)上漲,目前煤制成本達到7000元/噸以上,油制成本下降至9000元/噸以下,二者差值由此前最高2700元/噸收窄至不足2000元/噸。周末伊拉克曾表示不會同一延續(xù)石油減產(chǎn)措施,6月1日的減產(chǎn)決議還存在一定變數(shù),警惕油價進一步下行。上周六聚烯烴現(xiàn)貨價格基本保持穩(wěn)定,僅部分地區(qū)PP價格下跌20-50元/噸。上周L凈多持倉減少2萬手,PP凈空持倉量達到3月以來最高。供應轉為寬松,情緒轉為看空,聚烯烴面臨回調。

 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格:

F3027216

投資咨詢:

Z0014114

聯(lián)系人:楊帆

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從業(yè)資格:

F3027216

投資咨詢:

Z0014114

橡膠

原料供應仍不時受阻,橡膠供需結構持續(xù)改善

供給方面:云南降雨頻率有所增加,但主要地區(qū)累計降水量明顯不及正常年份雨季時期,國內(nèi)產(chǎn)區(qū)物候條件不佳拖累割膠進程,原料供應難有增量;同期,海外各主產(chǎn)國亦不同程度受到氣候干擾,泰國一季度橡膠產(chǎn)量降至近年最低水平,雨水不足同樣困擾當?shù)靥炷z生產(chǎn)。

需求方面:以舊換新實施細則發(fā)布運行,稅收減免、信貸支持等政策可疊加享受,消費刺激相關措施有望推動汽車產(chǎn)銷繼續(xù)增長;而輪胎產(chǎn)線雖延續(xù)分化局面,全鋼胎開工率表現(xiàn)不佳,但半鋼胎去庫順暢、產(chǎn)線開工維持同期高位,需求傳導效率亦較樂觀。

庫存方面:到港資源超預期減少,港口入庫率持續(xù)低于出庫水平,而滬膠倉單低位運行,橡膠庫存整體降庫趨勢不改。

核心觀點:政策加碼推動汽車消費,輪胎企業(yè)開工情況尚佳,橡膠需求預計穩(wěn)步增長,而國內(nèi)開割季原料供應節(jié)奏受制于產(chǎn)區(qū)天氣狀況,供減需增預期支撐橡膠價格;再從市場交易情緒角度分析,近期滬膠波動率顯著降低,而基本面并未轉差,價格回調后上行驅動仍強。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

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棕櫚油

增產(chǎn)預期及成本下滑,價格上方存壓力

上周棕櫚油價格先上后下,價格走勢主要受其他油脂品種的帶動,棕油自身基本面仍偏弱,價格上方存壓力。供需方面,受季節(jié)性影響供給增加預期仍將維持,目前主產(chǎn)國處季節(jié)性增產(chǎn)期,若無極端天氣發(fā)生,產(chǎn)量預計將持續(xù)增加。國內(nèi)需求方面,仍無實質性改善,且買船增加,進口成本下降,供應緊張壓力緩解。綜合來看,棕櫚油價格向上驅動不足,且供給將季節(jié)性抬升,價格上方承壓。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

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