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操盤建議:
金融期貨方面:基本面、政策面積極信號(hào)明朗,情緒面顯著改善,A股漲勢(shì)未改。順周期、大消費(fèi)板塊驅(qū)漲動(dòng)能最強(qiáng)、部分成長(zhǎng)股亦有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),繼續(xù)持有兼容性最高的滬深300期指多單。
商品期貨方面:碳酸鋰多頭盈虧比較優(yōu),棉花跌勢(shì)未止。
操作上:
1.成本底部支撐有力,碳酸鋰LC2401前多持有;
2. 供應(yīng)充足、需求疲軟,棉花CF2401持空頭思路。
品種建議:
品種 | 觀點(diǎn)及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 積極推漲因素明確,滬深300期指盈虧比仍最佳 周一(10月30日),A股整體延續(xù)漲勢(shì)。截至收盤,上證指數(shù)漲0.12%報(bào)3021.55點(diǎn),深證成指漲1.61%報(bào)9927.99點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指漲2.48%報(bào)1977.69點(diǎn),中小綜指漲1.32%報(bào)10897.44點(diǎn),科創(chuàng)50指漲1.89%報(bào)878.13點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額為1.04萬(wàn)億、較前日繼續(xù)放量,為近2月來(lái)再次破萬(wàn)億;當(dāng)日北向資金凈流出近24億。 盤面上,TMT、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁、基礎(chǔ)化工、輕工制造等板塊漲幅較大,而金融、石油石化、煤炭和紡織服裝等板塊走勢(shì)則偏弱。 因現(xiàn)貨指數(shù)漲幅相對(duì)更大,當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有走闊、但整體維持偏正向結(jié)構(gòu);而;另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則繼續(xù)回落。總體看,市場(chǎng)樂(lè)觀情緒繼續(xù)增強(qiáng)。 當(dāng)日主要消息如下:1.歐元區(qū)10月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為93.3,預(yù)期為93,前值為93.4;2.發(fā)改委稱,要認(rèn)真落實(shí)促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的各項(xiàng)工作部署,助力其實(shí)現(xiàn)健康、高質(zhì)量發(fā)展;3.財(cái)政部發(fā)文調(diào)整保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)效益相關(guān)指標(biāo),以提升險(xiǎn)資權(quán)益投資的積極性和穩(wěn)定性,促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。 近日A股整體呈企穩(wěn)回漲態(tài)勢(shì),交投量能穩(wěn)步放大、市場(chǎng)情緒亦持續(xù)改善,技術(shù)面筑底上行信號(hào)進(jìn)一步增強(qiáng)。而國(guó)內(nèi)基本面主要指標(biāo)持續(xù)有回暖跡象、各類宏觀和行業(yè)政策則持續(xù)加碼,均利于盈利修復(fù)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。再結(jié)合A股當(dāng)前整體低估值狀態(tài),多頭策略性價(jià)比仍顯著占優(yōu)。再?gòu)木唧w分類指數(shù)看,當(dāng)前政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對(duì)更利于順周期和大消費(fèi)板塊,部分成長(zhǎng)股亦有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),而滬深300指數(shù)對(duì)上述兩類風(fēng)格兼容性最高,依舊為最優(yōu)多頭標(biāo)的。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 海內(nèi)外宏觀節(jié)奏錯(cuò)位,銅價(jià)上行偏緩 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)67730元/噸,相較前值上漲850元/噸。期貨方面,昨日銅價(jià)早盤震蕩運(yùn)行,夜盤小幅高開(kāi)但隨即回落。海外宏觀方面,非美貨幣強(qiáng)勢(shì),美元指數(shù)小幅回落至106.1附近。但美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁,預(yù)計(jì)短期內(nèi)下方支撐仍存。國(guó)內(nèi)方面,上周宣布將在今年四季度增發(fā)2023年國(guó)債1萬(wàn)億元,預(yù)計(jì)赤字率由3%提高到3.8%左右,市場(chǎng)對(duì)政策刺激預(yù)期再度改善。供給方面,雖然銅礦擾動(dòng)事件頻發(fā)且開(kāi)采成本正在不斷抬升,但或受到銅價(jià)處高位的影響,礦端供給仍保持增長(zhǎng),且國(guó)內(nèi)檢修影響較少,利潤(rùn)尚可,精銅產(chǎn)量增長(zhǎng)較為樂(lè)觀。下游需求方面,國(guó)內(nèi)刺激政策再度加碼,疊加新能源需求持續(xù)增長(zhǎng)。庫(kù)存方面,海內(nèi)外交易所庫(kù)存近期出現(xiàn)抬升,但庫(kù)存絕對(duì)維持仍偏低。綜合而言,美元韌性以及供給端仍對(duì)銅價(jià)形成制約,但國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)對(duì)需求端存在提振,銅價(jià)預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 供需面仍存向上驅(qū)動(dòng),鋁價(jià)下方支撐明確 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)19150元/噸,相較前值上漲240元/噸。期貨方面,昨日鋁價(jià)早盤震蕩走高,夜盤震蕩運(yùn)行。海外宏觀方面,非美貨幣強(qiáng)勢(shì),美元指數(shù)小幅回落至106.1附近。但美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁,預(yù)計(jì)短期內(nèi)下方支撐仍存。國(guó)內(nèi)方面,上周宣布將在今年四季度增發(fā)2023年國(guó)債1萬(wàn)億元,預(yù)計(jì)赤字率由3%提高到3.8%左右,市場(chǎng)對(duì)政策刺激預(yù)期再度改善。供給方面,目前云南已經(jīng)完成整體復(fù)產(chǎn),后續(xù)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能較為有限。而新增產(chǎn)能在產(chǎn)能天花板制約下增量有限。進(jìn)口窗口持續(xù)打開(kāi),但近期進(jìn)口利潤(rùn)略有縮窄,且我國(guó)鋁進(jìn)口絕對(duì)量較為有限。需求方面,刺激政策仍在加碼,傳統(tǒng)需求存改善預(yù)期,疊加新能源相關(guān)需求維持樂(lè)觀,鋁下游存潛在利多。庫(kù)存方面,近期庫(kù)存有所抬升,但庫(kù)存仍處于歷史同期偏低水平。綜合來(lái)看,雖然美元仍處高位,但進(jìn)一步上行動(dòng)能不足,而國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期對(duì)需求端存在利多提振,供給端壓制仍將持續(xù),且目前庫(kù)存仍偏低,滬鋁多頭可繼續(xù)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 供需兩端維持相對(duì)平衡,終端需求增長(zhǎng)符合預(yù)期 供應(yīng)方面,青海鹽湖因天氣原因?qū)е庐a(chǎn)量逐步下滑,外購(gòu)原料企業(yè)開(kāi)工率回升已到但仍有部分產(chǎn)線未重新投產(chǎn),云母提鋰因生產(chǎn)環(huán)保維持配額緊張生產(chǎn)。從全球資源供給看,非洲精礦陸續(xù)海運(yùn)回國(guó)、南美鹽湖產(chǎn)能爬坡持續(xù)、歐美新增礦山投產(chǎn)遙遠(yuǎn)。長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題仍然存在,短期關(guān)注冶煉企業(yè)生產(chǎn)情況。 需求方面,上游鋰鹽廠挺價(jià)情況稍有放松但下游采買意愿承壓,電芯廠庫(kù)存維持也使得正極廠客供比例下滑。全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均有累庫(kù)問(wèn)題未解決,預(yù)計(jì)全面補(bǔ)庫(kù)概率較低。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略意義提升,主要消費(fèi)國(guó)政策開(kāi)始調(diào)整導(dǎo)致全球需求結(jié)構(gòu)不斷發(fā)生變化。國(guó)內(nèi)需求未出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象,關(guān)注下游排產(chǎn)計(jì)劃。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)重回下滑區(qū)間,價(jià)格跌至166000元/噸,期現(xiàn)價(jià)差為9150元?,F(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入成交低活躍,下游僅維持剛需補(bǔ)庫(kù),囤貨意愿明顯較少,市場(chǎng)雙方對(duì)電碳報(bào)價(jià)分歧明顯。主力合約交割時(shí)間靠近,情緒面及資金面是引導(dǎo)盤面重要變量,基差波動(dòng)情況大概率會(huì)開(kāi)始逐步平穩(wěn)收窄。 總體而言,遠(yuǎn)期供應(yīng)寬松但年內(nèi)過(guò)剩預(yù)期消散,需求提振需等待產(chǎn)業(yè)鏈下游回暖?,F(xiàn)貨價(jià)格處在下行通道,需求維持弱復(fù)蘇,復(fù)產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始產(chǎn)能爬坡。昨日主力合約小幅上漲,盤面交易活躍度保持高點(diǎn)。市場(chǎng)悲觀情緒開(kāi)始發(fā)酵,預(yù)計(jì)后續(xù)期現(xiàn)聯(lián)系將更為緊密。當(dāng)前供需都處較弱情況,建議跟蹤盤面逢低做多。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
鋼礦 | 宏觀政策穩(wěn)增長(zhǎng),黑色金屬偏強(qiáng)運(yùn)行 1、螺紋:宏觀方面,上周財(cái)政政策超常規(guī)利好政策落地,大幅提振了市場(chǎng)預(yù)期,明確了政策穩(wěn)增長(zhǎng)的大方向不變。昨日市場(chǎng)傳萬(wàn)科違約風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)消息,夜盤市場(chǎng)情緒有所降溫。我們認(rèn)為穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)托底地產(chǎn),防止風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率較高,即使消息為真,也將有后續(xù)政策加碼托底。中觀方面,電爐谷電利潤(rùn)環(huán)比改善,產(chǎn)量隨之回升,但全國(guó)氣溫偏高,需求暫未出現(xiàn)明顯季節(jié)性回落。鋼聯(lián)大樣本建筑鋼材庫(kù)存保持同比、環(huán)比下降的趨勢(shì)不變,庫(kù)存壓力整體偏低。鐵水在鋼材品種間調(diào)配,以及鋼材直接出口維持高位,粗鋼總量供需矛盾尚未顯著惡化,在四季度財(cái)政提供增量資金支撐基建投資的情況下,產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋發(fā)酵的風(fēng)險(xiǎn)被降低,長(zhǎng)流程鋼廠生產(chǎn)有望保持韌性。預(yù)計(jì)四季度鐵水日產(chǎn)低點(diǎn)可能將高于此前預(yù)期,疊加四季度原料端的潛在利多影響待發(fā)酵,如焦化產(chǎn)能凈淘汰、年末煤礦安全生產(chǎn)、以及原料低庫(kù)存背景下11月中下旬鋼廠啟動(dòng)原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)等,預(yù)計(jì)長(zhǎng)流程煉鋼成本底的支撐可能偏強(qiáng)。綜合看,四季度螺紋價(jià)格或?qū)^(qū)間運(yùn)行,現(xiàn)階段政策利好或削弱產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn),螺紋短期價(jià)格走勢(shì)或震蕩偏強(qiáng)。策略上,單邊,RB2401多單輕倉(cāng)持有,入場(chǎng)3667(10.25),謹(jǐn)慎者耐心持有螺紋賣看跌期權(quán)RB2401P3600,觀望;組合,觀望。風(fēng)險(xiǎn):(下行)美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期,穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度低于預(yù)期;(上行)國(guó)內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。
2、熱卷:宏觀方面,上周財(cái)政政策超常規(guī)增量利好落地,大幅提振市場(chǎng)情緒和預(yù)期,明確了政策穩(wěn)增長(zhǎng)的大方向不變。昨日市場(chǎng)傳萬(wàn)科違約風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)消息,夜盤市場(chǎng)情緒有所降溫。我們認(rèn)為穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)托底地產(chǎn),防止風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率較高,即使上述消息為真,政府也將加碼托底政策。中觀方面,鋼聯(lián)口徑鋼廠虧損范圍繼續(xù)擴(kuò)大,但近幾個(gè)交易日,熱卷、鋼坯等品種即期利潤(rùn)的虧損幅度環(huán)比收窄,部分鋼材品種仍有盈利。且從五大品種鋼材庫(kù)存口徑看,粗鋼總量供需矛盾尚未全面惡化,鋼廠仍有在鋼材品種間調(diào)配鐵水維持生產(chǎn)的能力。隨著增量財(cái)政資金支持的落地,鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋發(fā)酵的風(fēng)險(xiǎn)降低,高爐生產(chǎn)韌性或?qū)⒃鰪?qiáng)。預(yù)計(jì)四季度粗鋼供需平衡點(diǎn)對(duì)應(yīng)的高爐日均產(chǎn)量大概率高于此前我們預(yù)估的230萬(wàn)噸。再加上四季度原料端的潛在利多影響待發(fā)酵,如焦化產(chǎn)能凈淘汰、年末煤礦安全生產(chǎn)、爐料低庫(kù)存背景下11月中下旬鋼廠啟動(dòng)原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)等,預(yù)計(jì)長(zhǎng)流程煉鋼成本底支撐可能偏強(qiáng)。綜上所述,四季度熱卷價(jià)格或?qū)⒏S螺紋區(qū)間運(yùn)行,現(xiàn)階段政策利好削弱產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋預(yù)期,短期價(jià)格走勢(shì)或震蕩偏強(qiáng),關(guān)注后續(xù)政策利好的持續(xù)性以及鐵水減產(chǎn)兌現(xiàn)幅度。策略上,單邊,觀望;組合,觀望。風(fēng)險(xiǎn):(下行)美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期,穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度低于預(yù)期;(上行)國(guó)內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。
3、鐵礦石:地產(chǎn)周期修復(fù)困難,昨日又傳萬(wàn)科債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。若無(wú)外生因素影響,隨著四季度終端需求環(huán)比回落,鋼廠虧損影響不斷發(fā)酵,四季度鐵水日產(chǎn)大概率將逐步下行。同時(shí),鐵礦價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)也易引發(fā)監(jiān)管層的關(guān)注,制約盤面資金推漲的積極性。不過(guò),隨著上周超常規(guī)財(cái)政政策利好落地,政策穩(wěn)增長(zhǎng)的大方向再度強(qiáng)化。增量財(cái)政資金也將支撐四季度基建投資增速,進(jìn)而削弱鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈反饋發(fā)酵的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)今年四季度粗鋼供需平衡點(diǎn)對(duì)應(yīng)的高爐日均鐵水產(chǎn)量將高于我們此前預(yù)估的230萬(wàn)噸,對(duì)應(yīng)鐵礦供需過(guò)剩幅度收窄,至年末港口及鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存高點(diǎn)可能低于1.3億噸。11月中下旬鋼廠還將啟動(dòng)原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù),在鐵礦各環(huán)節(jié)庫(kù)存均偏低的情況下,或?qū)⒃鰪?qiáng)鐵礦價(jià)格上行修復(fù)鐵水的驅(qū)動(dòng)。昨日收盤01合約貼水最便宜交割品折盤價(jià)50元/噸(前值61元/噸),05合約貼水95元/噸(前值108元/噸)??傮w看,隨著宏觀利多政策的發(fā)力,產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋預(yù)期被削弱,鐵水生產(chǎn)保持韌性,疊加11月鋼廠原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期,鐵礦期貨價(jià)格向上修復(fù)貼水的驅(qū)動(dòng)增強(qiáng),維持四季度逢低做多鐵礦期貨的思路不變。策略上:?jiǎn)芜?,鐵礦 I2405合約多單耐心持有;組合,觀望。風(fēng)險(xiǎn):(下行)美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期,穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度低于預(yù)期;(上行)國(guó)內(nèi)宏觀政策繼續(xù)大幅寬松。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦炭推進(jìn)首輪提降,原煤生產(chǎn)暫未顯著放量 焦炭:供應(yīng)方面,山西落后焦?fàn)t退出一事影響淡化,焦炭供應(yīng)端維持收緊態(tài)勢(shì),在產(chǎn)焦?fàn)t提產(chǎn)積極性一般,利潤(rùn)增減將左右生產(chǎn)積極性。需求方面,鋼廠檢修有所增多,高爐開(kāi)工高位回落,剛需兌現(xiàn)同步走弱,但原料冬儲(chǔ)亦逐步臨近,鋼廠焦炭庫(kù)存仍處于相對(duì)低位,關(guān)注后續(xù)采購(gòu)需求的重啟?,F(xiàn)貨方面,鋼企盈利狀況不佳,河北鋼廠率先開(kāi)啟焦炭首輪提降,降幅100-110元/噸,而貿(mào)易投機(jī)需求觀望居多,現(xiàn)貨市場(chǎng)拐點(diǎn)顯現(xiàn)。綜合來(lái)看,焦炭供需雙弱,短期階段性錯(cuò)配矛盾尚未顯現(xiàn),而產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)不佳拖累需求預(yù)期,現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入首輪提降,期價(jià)走勢(shì)或陷入震蕩格局;關(guān)注后續(xù)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期對(duì)需求的邊際改善。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,前期事故煤礦緩慢進(jìn)入復(fù)產(chǎn)程序,但整體產(chǎn)量恢復(fù)依然偏慢,而臨近年末坑口安監(jiān)局勢(shì)難有放松可能,國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)維持偏緊預(yù)期;進(jìn)口煤方面,甘其毛都口岸通關(guān)恢復(fù),邊境蒙煤供應(yīng)穩(wěn)步回升,但澳洲硬焦煤進(jìn)口利潤(rùn)倒掛依然嚴(yán)重,沿海終端采購(gòu)意愿平平,進(jìn)口市場(chǎng)補(bǔ)充作用結(jié)構(gòu)性缺失。需求方面,山西4.3米焦?fàn)t退出相關(guān)事件沖擊影響減弱,剛需兌現(xiàn)季節(jié)性走低,但鐵水日產(chǎn)持穩(wěn),宏觀利好政策發(fā)酵修復(fù)市場(chǎng)悲觀交易情緒,需求預(yù)期或?qū)⒅?,而隨著冬儲(chǔ)的逐步來(lái)臨,下游鋼焦企業(yè)原料階段性補(bǔ)庫(kù)有望重啟,焦煤遠(yuǎn)期需求偏向樂(lè)觀。綜合來(lái)看,需求預(yù)期有望企穩(wěn),原煤生產(chǎn)依然受制,進(jìn)口市場(chǎng)補(bǔ)充不足,供需結(jié)構(gòu)難出現(xiàn)寬松可能,而中游貿(mào)易環(huán)節(jié)及下游鋼焦庫(kù)存均處低位,年末冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)將助力需求修復(fù),價(jià)格下方存在支撐。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 驅(qū)動(dòng)向下但遠(yuǎn)月估值偏低,純堿05合約可長(zhǎng)期多配 現(xiàn)貨:10月30日隆眾數(shù)據(jù),華北重堿2600-2800元/噸(0),華東重堿2550-2800元/噸(0),華中重堿2300-2450元/噸(-150/-150),現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)。10月30日,浮法玻璃全國(guó)均價(jià)2060元/噸(-0.48%),華中現(xiàn)貨跌40,華北、華南、西南現(xiàn)貨跌10。 上游:10月30日,隆眾純堿日度開(kāi)工率小幅降至88.26%,檢修日損失量為小幅增至1.31萬(wàn)噸。青海鹽湖、昆侖、發(fā)投減量。 下游:(1)浮法玻璃:10月30日,運(yùn)行產(chǎn)能171810t/d(0),開(kāi)工率82.08%(0),產(chǎn)能利用率83.70%(0)。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比周末有所回升,但整體表現(xiàn)仍一般,沙河98%,湖北78%,華東92%,華南85%,西南87%,東北83%,西北73%,全國(guó)平均85%。(2)光伏玻璃:10月30日,運(yùn)行產(chǎn)能95560t/d(+1200),開(kāi)工率82.25%(0),產(chǎn)能利用率93.83%(+0.07%)。10月28日,安徽盛世新能源材料科技有限公司1200噸窯爐點(diǎn)火成功。 點(diǎn)評(píng):(1)純堿:產(chǎn)能增長(zhǎng),供應(yīng)增加的利空已明牌。近兩周隆眾口徑純堿周產(chǎn)量為70萬(wàn)噸上下,反應(yīng)四季度新裝置投產(chǎn)和提產(chǎn)進(jìn)度仍較樂(lè)觀預(yù)期偏慢。昨日青海堿廠因環(huán)保因素出現(xiàn)生產(chǎn)減量,何時(shí)恢復(fù)待確認(rèn)。短期提振市場(chǎng)情緒。同時(shí),純堿期貨估值已偏低,其中主力合約及之后的合約價(jià)格均已低于氨堿法成本,若四季度能源價(jià)格無(wú)大幅下跌,盤面續(xù)跌空間也將有限。純堿期貨遠(yuǎn)月價(jià)差結(jié)構(gòu)走平,也反映了市場(chǎng)對(duì)利空的鈍化。謹(jǐn)慎者繼續(xù)持有1-5反套,激進(jìn)者則繼續(xù)耐心持有05合約多單。(2)浮法玻璃:地產(chǎn)周期修復(fù)困難,昨日又傳萬(wàn)科債務(wù)違約消息,市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)弱。且從環(huán)比角度看,受季節(jié)性因素影響,11月后浮法玻璃需求大概率自北向南逐一回落;而行業(yè)高利潤(rùn),以及原料純堿現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)跌幅擴(kuò)大,浮法玻璃產(chǎn)線點(diǎn)火/復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng);四季度浮法玻璃存在累庫(kù)壓力。下游對(duì)當(dāng)前浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格接受度有限,現(xiàn)貨價(jià)格陰跌。但是玻璃期貨估值已偏低,若四季度能源價(jià)格無(wú)明顯下跌,玻璃盤面續(xù)跌空間可能較為有限??申P(guān)注玻璃05合約能否企穩(wěn)。 策略建議:?jiǎn)芜?,純堿05合約多單耐心持有;組合,純堿1-5反套持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 擾動(dòng)影響較深,原油維持區(qū)間內(nèi)波動(dòng) 地緣政治方面,以色列地面部隊(duì)在加沙擴(kuò)大行動(dòng),巴以沖突局勢(shì)不斷變化,但有跡象顯示巴以沖突將在可控的范圍內(nèi)進(jìn)行,地緣因素對(duì)油價(jià)的驅(qū)動(dòng)逐漸減弱,原油繼續(xù)回調(diào)地緣溢價(jià)。 供應(yīng)方面,因現(xiàn)貨市場(chǎng)有疲弱跡象,有消息稱沙特可能會(huì)在6個(gè)月來(lái)首次暫停上調(diào)其銷往亞洲的原油售價(jià),油價(jià)大幅沖高的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本消除。 資金持倉(cāng)方面,至10月24日當(dāng)周,WTI原油期貨投機(jī)性凈多頭頭寸減至17.95萬(wàn)手。而歐洲ICE布倫特原油期貨投機(jī)性凈多頭頭寸減至21.67手合約。疊加月間差快速轉(zhuǎn)弱,表明多頭資金情緒趨于謹(jǐn)慎。 總體而言,原油市場(chǎng)受多方面因素?cái)_動(dòng)較深,油價(jià)未來(lái)一段時(shí)間大概率維持區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
棉花 | 供應(yīng)充足、需求疲軟,棉花CF2401持空頭思路 成本方面,近期新疆部分地區(qū)棉花已開(kāi)始收購(gòu),軋花廠普遍下調(diào)收購(gòu)價(jià),至10月28日新疆部分地區(qū)機(jī)采棉收購(gòu)均價(jià)集中在7.5-7.7元/公斤左右。 整體來(lái)看,由于盤面持續(xù)下挫,軋花廠收購(gòu)謹(jǐn)慎心態(tài)更加強(qiáng)烈,成本支撐亦大幅減弱。 需求方面,據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)2023年9月棉制品出口量55.41萬(wàn)噸,同比減少0.14%,環(huán)比減少5.36%;2023年1-9月棉制品出口量為480.99萬(wàn)噸,同比減少11.34%;出口金額544.78億美元,同比減少16.04%;海外需求低迷對(duì)棉花價(jià)格支撐不足。 總體而言,棉花國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)充足,新棉收購(gòu)加工成本支撐不足,需求端表現(xiàn)持續(xù)低迷,建議棉花仍持空頭思路。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 國(guó)內(nèi)產(chǎn)量預(yù)期下降,中期走勢(shì)偏強(qiáng) 上周末和本周一西南三套裝置檢修,當(dāng)?shù)貧忸^裝置計(jì)劃于12月上旬開(kāi)始集中檢修。此外河北和山西環(huán)保限產(chǎn)可能趨嚴(yán)。12月供應(yīng)預(yù)期下降,幅度約為5%。周一期貨價(jià)格小幅上漲,各地現(xiàn)貨價(jià)積極跟漲,其中西北由于需求良好,部分生產(chǎn)企業(yè)日內(nèi)二次上調(diào)報(bào)價(jià)。甲醇品種看漲期權(quán)成交量接近40萬(wàn)手,成交量PCR達(dá)到7月以來(lái)最高,由于本周五MA312期權(quán)合約臨近到期,期權(quán)成交量顯著增加可能會(huì)導(dǎo)致期貨價(jià)格波動(dòng)加劇。簡(jiǎn)而言之,產(chǎn)量預(yù)期下滑,需求相對(duì)平穩(wěn),各環(huán)節(jié)庫(kù)存中等,甲醇上漲勢(shì)頭可能不及其他煤化工產(chǎn)品,但總體走勢(shì)偏強(qiáng)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 多空交織,關(guān)注預(yù)期變化 本周新增檢修計(jì)劃偏少,供應(yīng)預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)。需求方面,部分下游即將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季,關(guān)注未來(lái)三周下游開(kāi)工率變化數(shù)據(jù)。需求顧慮蓋過(guò)中東地緣風(fēng)險(xiǎn),周一國(guó)際油價(jià)下跌4%,導(dǎo)致夜盤油頭化工品全部翻綠。短期有價(jià)格沒(méi)有崩塌危險(xiǎn),但是如果明年俄羅斯和沙特減產(chǎn)力度緩和,原油高位回落的可能性極高。本周四凌晨2點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議,各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示本次加息大概率暫停,因此不會(huì)對(duì)商品市場(chǎng)產(chǎn)生利空沖擊。綜上,利空在于需求即將轉(zhuǎn)弱和原油可能下跌,利多在于經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善,預(yù)期主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 港口庫(kù)存漲跌互現(xiàn)、但整體延續(xù)去庫(kù)態(tài)勢(shì) 供給方面:國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)已步入旺產(chǎn)季下半程,原料生產(chǎn)增長(zhǎng)有限,而泰國(guó)各地產(chǎn)量釋放亦不及預(yù)期,合艾市場(chǎng)膠水走勢(shì)位于同期高位水平,價(jià)格表現(xiàn)韌性抬升加工成本;考慮當(dāng)前厄爾尼諾現(xiàn)象仍處峰值強(qiáng)度,極端天氣對(duì)天然橡膠供應(yīng)端的負(fù)面影響料逐步加劇。 需求方面:乘聯(lián)會(huì)預(yù)估10月狹義乘用車零售同環(huán)比雙增,傳統(tǒng)旺季背景下消費(fèi)刺激措施不斷發(fā)力,市場(chǎng)潛力得到激發(fā);而輪胎企業(yè)檢修產(chǎn)線陸續(xù)復(fù)產(chǎn),產(chǎn)能利用率穩(wěn)中有增,半鋼胎開(kāi)工率升至近年同期均值區(qū)間上沿,橡膠需求兌現(xiàn)及傳導(dǎo)效率維持樂(lè)觀。 庫(kù)存方面:保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫(kù)存連續(xù)第二周呈現(xiàn)累庫(kù)之勢(shì),但一般貿(mào)易庫(kù)存出庫(kù)率尚可,帶動(dòng)青島現(xiàn)貨庫(kù)存維持在降庫(kù)區(qū)間,而滬膠倉(cāng)單依然位于季節(jié)性低位,橡膠結(jié)構(gòu)性庫(kù)存壓力暫不突出。 核心觀點(diǎn):到港增加拖緩港口現(xiàn)貨去庫(kù)速率,但下游采購(gòu)意愿尚可,輪胎產(chǎn)線開(kāi)工積極,終端車市預(yù)期樂(lè)觀,而原料價(jià)格表現(xiàn)韌性抬升生產(chǎn)成本,天膠產(chǎn)出預(yù)期走弱,供需結(jié)構(gòu)維持改善之勢(shì),滬膠價(jià)格中樞仍有抬升驅(qū)動(dòng)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 基本面無(wú)實(shí)質(zhì)性驅(qū)動(dòng),外盤擾動(dòng)加大 昨日棕櫚油價(jià)格早盤震蕩走弱,夜盤出現(xiàn)回落。近期棕櫚油供需面明確驅(qū)動(dòng)有限,原油及其他油脂價(jià)格對(duì)其擾動(dòng)加大?;久娣矫?,馬棕9月產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)4.33%,供給仍較為充裕,但印尼產(chǎn)量數(shù)據(jù)有所下滑。而需求方面,中國(guó)、印度等國(guó)需求仍較為疲弱,馬棕庫(kù)存仍處偏高水平,對(duì)價(jià)格存在一定壓力。但或受匯率影響,馬棕出口數(shù)據(jù)有所改善,但印尼出口不佳,庫(kù)存仍向上。同時(shí)國(guó)內(nèi)庫(kù)存近期有所回落,下游補(bǔ)庫(kù)需求存改善預(yù)期。綜合來(lái)看,目前實(shí)質(zhì)性利多仍較為有限,疊加原油價(jià)格出現(xiàn)回調(diào),棕櫚油難有趨勢(shì)性行情。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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