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操盤(pán)建議:
金融期貨方面:國(guó)內(nèi)政策面積極措施加速出臺(tái)、技術(shù)面亦有強(qiáng)支撐印證,均利于提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好,A股整體將延續(xù)上行格局。中證1000指數(shù)短期相對(duì)滯漲,但從業(yè)績(jī)、估值及具體政策映射看,其整體彈性依舊最大,IM2212多單耐心持有。
商品期貨方面:原油弱勢(shì)拖累能源化工,宏觀(guān)利好提振黑色及建材預(yù)期。
操作上:
1. 成本支撐減弱,產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng),聚丙烯PP2305前空持有;
2. 成本端原油大幅下跌,聚酯需求疲軟現(xiàn)狀難改,TA301持空頭思路;
3. 生產(chǎn)流通消費(fèi)環(huán)節(jié)庫(kù)存普遍偏低,光伏玻璃投產(chǎn)對(duì)沖浮法冷修風(fēng)險(xiǎn),純堿SA305前多持有。
品種建議:
品種 | 觀(guān)點(diǎn)及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系電話(huà) |
股指 | 增量積極因素較多,中證1000指數(shù)多單耐心持有 周三(11月23日),A股整體呈震蕩態(tài)勢(shì)。截至收盤(pán),上證指數(shù)漲0.26%報(bào)3096.91點(diǎn),深證成指跌0.27%報(bào)10972.81點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指跌0.14%報(bào)2340.34點(diǎn),中小綜指跌0.45%報(bào)11774.21點(diǎn),科創(chuàng)50指微跌0.08%報(bào)1017.02點(diǎn)。當(dāng)日兩市成交總額約為0.83萬(wàn)億、較前日縮量,當(dāng)日北向資金凈流入為15.7億。 盤(pán)面上,電力設(shè)備及系能源、建筑、煤炭、電力及公用事業(yè)等板塊漲幅較大,而醫(yī)藥、消費(fèi)者服務(wù)、和TMT等板塊走勢(shì)則偏弱。 當(dāng)日滬深300、上證50、中證500和中證1000期指主力合約基差均明顯縮窄。而滬深300、中證1000指數(shù)主要期權(quán)合約隱含波動(dòng)率則持穩(wěn)。綜合看,市場(chǎng)整體預(yù)期仍偏向樂(lè)觀(guān)。 當(dāng)日主要消息如下:1.據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)11月利率會(huì)議紀(jì)要,大多數(shù)委員支持放慢加息步伐;2.歐元區(qū)11月Markit制造業(yè)PMI初值為47.3,預(yù)期為46,前值為46.4;3.據(jù)國(guó)常會(huì),將加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度,適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具;4.《推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案(2022-2025)》印發(fā),在優(yōu)化破產(chǎn)重整制度等八個(gè)方面提出相應(yīng)措施。 近日A股整體漲勢(shì)收斂,但關(guān)鍵位支撐位明確、且交投量能水平尚可,技術(shù)面維持偏多特征。另國(guó)內(nèi)宏觀(guān)和產(chǎn)業(yè)政策面持續(xù)有增量措施,海外主要國(guó)家衰退預(yù)期較強(qiáng)、且貨幣政策緊縮的負(fù)面影響基本消化。故從基本面和避險(xiǎn)價(jià)值看,上述因素均利多A股,其整體將維持上行格局。再?gòu)木唧w分類(lèi)指數(shù)看,考慮流動(dòng)性環(huán)境、業(yè)績(jī)?cè)鏊購(gòu)椥裕约肮乐敌迯?fù)空間,當(dāng)前階段中小成長(zhǎng)股整體表現(xiàn)仍占優(yōu),而其對(duì)中證1000指數(shù)映射最強(qiáng),IM2212合約多單耐心持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢(xún): Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢(xún): Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 衰退預(yù)期難消退,銅價(jià)上行動(dòng)能不足 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)65280元/噸,相較前值上漲105元/噸。期貨方面昨日早盤(pán)小幅高開(kāi),隨后震蕩回落。宏觀(guān)方面美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議紀(jì)要表現(xiàn)偏鴿派,美元指數(shù)明顯回落。而國(guó)內(nèi)方面,刺激政策頻出,房企融資明顯改善,國(guó)常會(huì)昨日表示要適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)工具,市場(chǎng)對(duì)宏觀(guān)預(yù)期出現(xiàn)明顯邊際好轉(zhuǎn),做多情緒有所抬升,但目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暫無(wú)改善,且疫情仍有反復(fù),是否能形成實(shí)質(zhì)性利多仍有待觀(guān)察。LME公布對(duì)俄羅斯金屬的結(jié)果,暫時(shí)不對(duì)俄羅斯金屬做禁止和門(mén)檻設(shè)置,但將在未來(lái)的定期報(bào)告中公布俄羅斯金屬占比。海外供給方面,礦端受罷工等因素?cái)_動(dòng)正在逐步增加,南美地區(qū)產(chǎn)量持續(xù)下滑,但中國(guó)、非洲等地產(chǎn)量保持增長(zhǎng),目前市場(chǎng)普遍預(yù)期23年全球銅精礦供應(yīng)的增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將超過(guò)冶煉產(chǎn)能的增長(zhǎng),加工費(fèi)或有望進(jìn)一步上漲。下游需求方面,新能源等相關(guān)領(lǐng)域的用銅需求仍維持樂(lè)觀(guān),但占比有限,目前傳統(tǒng)板塊整體仍較為疲弱,最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暫無(wú)實(shí)質(zhì)性改善,關(guān)注在目前的刺激政策下是否出現(xiàn)修復(fù)。庫(kù)存方面,目前仍處于低位,但近日海內(nèi)外交易所庫(kù)存略有抬升,邊際利多有限。綜合而言,美元指數(shù)轉(zhuǎn)向概率較低,且目前海外衰退預(yù)期不斷增強(qiáng),持續(xù)性利多暫無(wú),疊加需求端弱勢(shì)難改,銅價(jià)上行動(dòng)能不足。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢(xún):Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢(xún):Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 宏觀(guān)面利空邊際減弱,低庫(kù)存下鋁價(jià)震蕩運(yùn)行 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)18970元/噸,相較前值下跌50元/噸。期貨方面,滬鋁價(jià)格昨日早盤(pán)快速下行,隨后震蕩運(yùn)行,夜盤(pán)價(jià)格略有抬升。宏觀(guān)方面,美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議紀(jì)要表現(xiàn)偏鴿派,美元指數(shù)明顯回落。而國(guó)內(nèi)方面,刺激政策頻出,房企融資明顯改善,國(guó)常會(huì)昨日表示要適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)工具,市場(chǎng)對(duì)宏觀(guān)預(yù)期出現(xiàn)明顯邊際好轉(zhuǎn),做多情緒有所抬升,但目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暫無(wú)改善,且疫情仍有反復(fù),是否能形成實(shí)質(zhì)性利多仍有待觀(guān)察。供給方面,歐美地區(qū)減產(chǎn)仍在持續(xù),但能源壓力近期有所緩解,邊際影響正在逐步減弱。而國(guó)內(nèi)方面,四川限電影響已經(jīng)基本消退,產(chǎn)能正在逐步恢復(fù)。而云南方面受影響產(chǎn)能范圍暫無(wú)進(jìn)一步擴(kuò)大,關(guān)注其后續(xù)情況及持續(xù)時(shí)間,近期河南、貴州等地部分鋁廠(chǎng)或也出現(xiàn)一定減產(chǎn),但受影響產(chǎn)能較少,整體來(lái)說(shuō),供給端新增利多有限。下游需求方面,企業(yè)仍以剛需采購(gòu)為主,成交一般。終端消費(fèi)方面,目前仍無(wú)實(shí)質(zhì)性改善,需求表現(xiàn)一般。庫(kù)存方面,海內(nèi)外交易所庫(kù)存均處于歷史極低值,鋁錠保稅區(qū)庫(kù)存略有抬升。此外LME公布對(duì)俄羅斯金屬的結(jié)果,暫時(shí)不對(duì)俄羅斯金屬做禁止和門(mén)檻設(shè)置,但將在未來(lái)的定期報(bào)告中公布俄羅斯金屬占比。綜合來(lái)看,鋁需求仍較為疲弱,但近期宏觀(guān)面對(duì)大宗商品的邊際利空減弱,供給端存在一定約束,低庫(kù)存下鋁價(jià)下方或存一定支撐,預(yù)計(jì)將震蕩運(yùn)行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢(xún):Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢(xún):Z0013114 |
鋼礦 | 政策利好強(qiáng)化預(yù)期,黑色金屬震蕩偏強(qiáng) 1、螺紋:目前,螺紋仍處于去庫(kù)階段,且MS樣本螺紋鋼廠(chǎng)+社會(huì)庫(kù)存總量處于低位。且國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量同比多增20萬(wàn)噸以上,鋼廠(chǎng)原料庫(kù)存偏低冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求仍待釋放,高爐成本處對(duì)螺紋價(jià)格存在支撐。穩(wěn)增長(zhǎng)背景下,后續(xù)國(guó)內(nèi)宏觀(guān)寬松政策將陸續(xù)升級(jí)加碼,昨日央行、銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)健康平穩(wěn)發(fā)展工作的通知》,對(duì)此前公布的16條支持地產(chǎn)金融政策進(jìn)行細(xì)化;國(guó)常會(huì)提出適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具,均對(duì)市場(chǎng)預(yù)期形成較強(qiáng)支撐。但是,國(guó)內(nèi)防疫形勢(shì)嚴(yán)峻,調(diào)整管控政策的地區(qū)增多,對(duì)鋼材消費(fèi)及物流均形成障礙。疊加淡季臨近,以及秋冬季限產(chǎn)約束同比放松,高爐主動(dòng)減產(chǎn)有限,需求季節(jié)性走弱速度或快于供給收縮速度,未來(lái)去庫(kù)放緩并逐漸累庫(kù)的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。12月市場(chǎng)博弈的核心仍是冬儲(chǔ),但當(dāng)前期現(xiàn)價(jià)格水平下,市場(chǎng)主動(dòng)冬儲(chǔ)積極性不高。這也將壓制螺紋的價(jià)格。綜合看,螺紋基本面向“弱現(xiàn)實(shí),強(qiáng)預(yù)期”過(guò)渡,螺紋庫(kù)存偏低,成本支撐有所增強(qiáng),且宏觀(guān)政策利多逐步釋放的預(yù)期較強(qiáng),但季節(jié)性因素疊加疫情影響,需求將環(huán)比走弱,且需求下降速度或快于供給收縮,淡季累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)增加,疊加冬儲(chǔ)積極性偏弱,或?qū)㈦A段性制約期現(xiàn)價(jià)格上漲空間。策略上:?jiǎn)芜?,主力即將移倉(cāng)換月,螺紋1-5價(jià)差再度由負(fù)轉(zhuǎn)正,市場(chǎng)情緒與預(yù)期或進(jìn)入轉(zhuǎn)折區(qū)間,單邊波動(dòng)加大,新單仍持逢低做多05合約的思路。
2、熱卷:目前熱卷鋼廠(chǎng)+社會(huì)庫(kù)存壓力有限。高爐鐵水產(chǎn)量220萬(wàn)噸以上,同比增加20多萬(wàn)噸,且鋼廠(chǎng)原料庫(kù)存偏低未來(lái)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期較強(qiáng),高爐成本處對(duì)熱卷價(jià)格的支撐有所增強(qiáng)。宏觀(guān)利好信息較多,國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)依然是明年主線(xiàn),未來(lái)政策寬松勢(shì)必繼續(xù)升級(jí)加碼,昨日央行、銀監(jiān)會(huì)正式發(fā)文細(xì)化16條金融支持地產(chǎn)相關(guān)政策,國(guó)常會(huì)再提適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具,海外美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩預(yù)期升溫,均有利于提振市場(chǎng)預(yù)期。但是,國(guó)內(nèi)防疫形勢(shì)嚴(yán)峻,調(diào)整管控政策的地區(qū)增多,且終端需求淡季臨近,今年粗鋼限產(chǎn)約束或同比放松,高爐主動(dòng)減產(chǎn)有限,未來(lái)需求回落速度或快于供給收縮速度,淡季累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)依然存在。且當(dāng)前期現(xiàn)價(jià)格水平下,市場(chǎng)主動(dòng)冬儲(chǔ)積極性有限,也將壓制熱卷價(jià)格的上漲空間。綜合看,熱卷逐步向“弱現(xiàn)實(shí),強(qiáng)預(yù)期”過(guò)渡,熱卷庫(kù)存壓力有限,且國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)利好政策逐步釋放的預(yù)期較強(qiáng),但淡季需求下滑速度或快于供給收縮速度,未來(lái)累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)依然存在,疊加期現(xiàn)價(jià)格偏高制約冬儲(chǔ)積極性,熱卷價(jià)格上方將逐漸承壓。策略上,單邊:主力即將移倉(cāng)換月,情緒與預(yù)期進(jìn)入轉(zhuǎn)折區(qū)間,單邊波動(dòng)加大,新單暫持逢低試多05合約的思路。關(guān)注:四季度粗鋼限產(chǎn)政策;11-12月國(guó)內(nèi)重要會(huì)議對(duì)2023年穩(wěn)增長(zhǎng)政策的部署;疫情。
3、鐵礦石:目前國(guó)內(nèi)高爐日均鐵水產(chǎn)量同比依然增加20萬(wàn)噸以上,且主動(dòng)減產(chǎn)緩慢。截至上周五鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫(kù)存同比減少1650萬(wàn)噸,12月鋼廠(chǎng)原料補(bǔ)庫(kù)的預(yù)期依然存在。12月印度礦出口增量對(duì)國(guó)內(nèi)進(jìn)口礦到港量的影響有限,年末進(jìn)口礦港口庫(kù)存較難出現(xiàn)大幅增加,鐵礦供應(yīng)過(guò)剩壓力好于預(yù)期。且國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)大背景下,貨幣政策、地產(chǎn)調(diào)控政策放松的趨勢(shì)較為確定,有利于提振市場(chǎng)預(yù)期。截至11月23日收盤(pán),鐵礦期貨01合約貼水最便宜交割品(IOC6)26(前值29)。綜合看,四季度鐵水減產(chǎn)港口累庫(kù)方向不變,印度礦出口關(guān)稅下調(diào)將帶來(lái)低品印礦出口的回歸和倉(cāng)單成本的下移,但年內(nèi)鐵礦供需過(guò)剩幅度仍好于預(yù)期,23年印礦出口仍受鐵礦價(jià)格與印度生鐵產(chǎn)量增速的影響,不確定性較高,短期盤(pán)面承壓,但在宏觀(guān)預(yù)期好轉(zhuǎn)以及冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期支撐下,05合約仍有望震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。策略上,鐵礦實(shí)際供應(yīng)過(guò)剩幅度有限,港口累庫(kù)緩慢,鋼廠(chǎng)鐵礦冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期或逐步增強(qiáng),鐵礦05合約多單仍可耐心輕倉(cāng)持有。關(guān)注:疫情;鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù);11-12月國(guó)內(nèi)重要會(huì)議對(duì)2023年穩(wěn)增長(zhǎng)政策的部署。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢(xún): Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢(xún): Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 運(yùn)力不足或擾亂下游冬儲(chǔ),焦炭首輪提漲部分落地 1、焦炭:供應(yīng)方面,焦炭首輪漲價(jià)后多數(shù)焦企利潤(rùn)虧損程度有所收窄,但提產(chǎn)積極性依然不高,焦?fàn)t開(kāi)工率整體回升緩慢,焦炭日產(chǎn)維持低位偏緊態(tài)勢(shì)。需求方面,入爐剛需支撐延續(xù)季節(jié)性走弱趨勢(shì),而臨近年末政策影響因素或邊際增強(qiáng),關(guān)注各地環(huán)保性、政策性限產(chǎn)情況,但考慮到冬儲(chǔ)臨近,下游低庫(kù)狀態(tài)或激發(fā)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期,采購(gòu)需求尚不悲觀(guān),焦企庫(kù)存快速降庫(kù)?,F(xiàn)貨方面,北方部分地區(qū)受疫情管控影響運(yùn)力市場(chǎng)略顯乏力,或不同程度制約鋼廠(chǎng)拿貨效率,受此影響河北低庫(kù)鋼廠(chǎng)率先上調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)100元/噸,焦炭首輪提漲開(kāi)始落地,現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入上行通道。綜合來(lái)看,低庫(kù)狀態(tài)及冬儲(chǔ)預(yù)期提振市場(chǎng)樂(lè)觀(guān)情緒,遠(yuǎn)期價(jià)格表現(xiàn)尚佳,焦炭首輪提漲開(kāi)始落地,而盤(pán)面快速上行已反應(yīng)三至四輪漲價(jià)幅度,高基差或壓制上方空間,關(guān)注后續(xù)冬儲(chǔ)來(lái)臨是否激發(fā)增量需求及現(xiàn)貨價(jià)格能否進(jìn)入提漲通道。
2、焦煤:產(chǎn)地煤方面,山西多地解除靜默,政策性限制因素有所弱化,全國(guó)原煤產(chǎn)量增長(zhǎng)顯著,洗煤產(chǎn)能擠占減少,焦煤精煤產(chǎn)出有望逐步回升;進(jìn)口煤方面,上周甘其毛都口岸通關(guān)車(chē)數(shù)回升至高位,口岸貿(mào)易活躍度逐步提升,關(guān)注年末內(nèi)外煤價(jià)差收斂狀況及進(jìn)口政策的變動(dòng)。需求方面,前期礦方部分讓利緩解坑口原煤貿(mào)易狀況,下游焦企進(jìn)入提漲通道,產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)有望重新分配,而原料庫(kù)存普遍不高或激發(fā)今冬冬儲(chǔ)采購(gòu)力度,煤礦庫(kù)存壓力有所緩解。綜合來(lái)看,上游讓利緩和產(chǎn)業(yè)鏈矛盾,低庫(kù)下游或有望率先開(kāi)啟原料冬儲(chǔ),現(xiàn)貨市場(chǎng)反彈迅速,但原煤坑口產(chǎn)出趨于穩(wěn)定,而臨近年末進(jìn)口市場(chǎng)或有預(yù)期放量的可能,焦煤供應(yīng)端延續(xù)邊際寬松之勢(shì),短期價(jià)格或以震蕩為主,關(guān)注下游具體冬儲(chǔ)意向及采購(gòu)程度。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢(xún): Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢(xún): Z0016224 |
純堿 | 政策利好強(qiáng)化預(yù)期,純堿價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行 現(xiàn)貨:11月23日,華北重堿2800元/噸(0),華東重堿2750元/噸(0),華中重堿2700元/噸(0),華南重堿價(jià)格跌50。 供給:11月23日,純堿日度開(kāi)工率為91.76%(+1.26%)。 裝置開(kāi)工率:雙環(huán)裝置恢復(fù)正常運(yùn)行,駿化裝置生產(chǎn)逐步恢復(fù)中,其他裝置運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定,日產(chǎn)量波動(dòng)不大。 需求:(1)浮法玻璃:11月23日,運(yùn)行產(chǎn)能159520t/d(-600),開(kāi)工率79.8%(0),產(chǎn)能利用率80.22%(0),全國(guó)均價(jià)報(bào)1604元/噸(0);(2)光伏玻璃:11月23日,運(yùn)行產(chǎn)能73060t/d(0),開(kāi)工率89.29%(0),產(chǎn)能利用率93.94%(0)。 點(diǎn)評(píng):當(dāng)前階段純堿供需雙旺,并持續(xù)去庫(kù),隆眾樣本純堿各環(huán)節(jié)總庫(kù)存已降至2020年以來(lái)最低水平。11-12月光伏玻璃新增投產(chǎn)計(jì)劃仍有望對(duì)沖浮法玻璃的潛在冷修風(fēng)險(xiǎn)。且國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)大背景下,貨幣政策、地產(chǎn)調(diào)控政策放松的趨勢(shì)較為確定。昨日央行、銀監(jiān)會(huì)下文細(xì)化金融支持地產(chǎn)16條政策措施,國(guó)常會(huì)再提適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具。但是值得注意的是,近期國(guó)內(nèi)防疫形勢(shì)嚴(yán)峻,調(diào)整防疫政策的地區(qū)陸續(xù)增多,對(duì)下游需求及物流形成負(fù)面影響,疊加終端需求淡季臨近, 12月后純堿逐步轉(zhuǎn)入被動(dòng)累庫(kù)階段的風(fēng)險(xiǎn)較高。主要風(fēng)險(xiǎn)依然在于,淡季浮法玻璃冷修規(guī)模超預(yù)期;以及海外煤炭?jī)r(jià)格大幅走弱,或?qū)⑼侠勖髂昙儔A的出口需求。 策略建議:純堿現(xiàn)貨堅(jiān)挺,全國(guó)均價(jià)維持2680,截至昨日收盤(pán),01合約貼水45,01合約基差修復(fù)至偏低水平。單邊,維持 05合約多頭思路;組合,浮法玻璃冷修風(fēng)險(xiǎn)兌現(xiàn)前,激進(jìn)者仍可繼續(xù)持有05合約上多純堿空玻璃套利組合。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢(xún): Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢(xún): Z0014895 |
原油 | 歐盟設(shè)置上限價(jià)格影響較小,原油偏弱運(yùn)行 供應(yīng)方面,市場(chǎng)消息顯示歐盟考慮對(duì)俄羅斯石油實(shí)施每桶65-70美元的價(jià)格上限。俄羅斯烏拉爾原油目前的交易價(jià)格與布倫特原油相比有很大折扣,約為每桶62-65美元,按目前這個(gè)上線(xiàn)價(jià)格,對(duì)俄羅斯原油出口基本沒(méi)有影響。市場(chǎng)下調(diào)供應(yīng)損失預(yù)期。 需求方面,OPEC將2023年全年世界石油需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)了10萬(wàn)桶至224萬(wàn)桶/日,這也是OPEC年內(nèi)第五次下調(diào)今年石油需求預(yù)期。EIA則下調(diào)32萬(wàn)桶/日至116萬(wàn)桶/日。各大機(jī)構(gòu)對(duì)明年原油需求都保持了相對(duì)謹(jǐn)慎的判斷。目前歐美經(jīng)濟(jì)陷入衰退跡象越來(lái)越明確,可能導(dǎo)致全球?qū)υ托枨蟠蠓陆怠?/span> 庫(kù)存方面,美國(guó)截至11月18日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存變動(dòng)實(shí)際公布減少369.10萬(wàn)桶,汽油庫(kù)存實(shí)際公布減少305.80萬(wàn)桶,EIA精煉油庫(kù)存實(shí)際公布增加171.80萬(wàn)桶。此前美國(guó)API原油庫(kù)存大幅下降,表明美國(guó)地區(qū)需求回暖,支撐油價(jià)企穩(wěn)。 微觀(guān)方面,WTI遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為貼水,布倫特原油遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)接近平水,原油市場(chǎng)供需層面的預(yù)期已經(jīng)發(fā)生較大變化。 總體而言,近期市場(chǎng)利空沖擊相對(duì)集中,原油或繼續(xù)偏弱運(yùn)行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢(xún): Z0014114 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 整體需求疲軟現(xiàn)狀難改,TA301持空頭思路 PX方面,鎮(zhèn)海煉化75萬(wàn)噸檢修3個(gè)月,預(yù)計(jì)12月恢復(fù),海南煉化100萬(wàn)噸10.11停車(chē)檢修,?;粭l80萬(wàn)處于停車(chē)檢修,恢復(fù)待定。多套裝置處于降負(fù)狀態(tài)。 PTA方面,此前PTA大廠(chǎng)裝置降負(fù)、新裝置延遲投產(chǎn),但加工費(fèi)好轉(zhuǎn)將帶動(dòng)生產(chǎn)意愿攀升,當(dāng)前行業(yè)開(kāi)工率維持在74%以上。目前國(guó)內(nèi)大部分PTA裝置已完成年度檢修,新裝置投產(chǎn)壓力不減,開(kāi)工負(fù)荷將繼續(xù)回升。 內(nèi)需方面,終端紡服消費(fèi)再度疲軟,輕紡城成交量季節(jié)性低位,坯布和紗線(xiàn)庫(kù)存高企,江浙織機(jī)綜合開(kāi)機(jī)率降至56%附近。需求弱勢(shì)拖累,年內(nèi)難見(jiàn)明顯改善。 成本方面,消息顯示歐盟預(yù)計(jì)設(shè)置的價(jià)格上限對(duì)目前俄羅斯原油出口影響較小,市場(chǎng)下調(diào)供應(yīng)損失預(yù)期,近期市場(chǎng)利空相對(duì)集中,原油偏弱運(yùn)行。 總體而言,成本端支撐大幅下降,且四季度PTA供應(yīng)預(yù)期增加,而需求仍然弱勢(shì),PTA價(jià)格強(qiáng)勢(shì)局面或難以持續(xù),短期宜持空頭思路。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢(xún): Z0014114 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 港口庫(kù)存小幅降低,工廠(chǎng)庫(kù)存創(chuàng)兩年新高 本周港口庫(kù)存為54.28(-0.69)萬(wàn)噸,由于到港量較少,華東和華南雙雙去庫(kù)。樣本生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存增加1.67萬(wàn)噸至55.18萬(wàn)噸,達(dá)到兩年新高,其中西南、華東和西北地區(qū)庫(kù)存顯著增長(zhǎng)。訂單待發(fā)量?jī)H增加2萬(wàn)噸,處于偏低水平,顯示出需求偏弱的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。周三期貨窄幅震蕩,各地現(xiàn)貨價(jià)格普遍下跌。夜盤(pán)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示,在連續(xù)四次加息75個(gè)基點(diǎn)后,有必要放緩加息步伐,受此影響,國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格普遍上漲,但對(duì)甲醇的實(shí)質(zhì)利好作用有限,我們?nèi)跃S持看空的觀(guān)點(diǎn)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢(xún): Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢(xún): Z0014114 |
聚烯烴 | 中上游庫(kù)存減少,需求持續(xù)轉(zhuǎn)弱 周四石化庫(kù)存為59.5(-3)萬(wàn)噸。本周聚烯烴生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存小幅減少,其中PE減少3%,PP減少1.5%,減少主要來(lái)自中石化和煤化工企業(yè)。社會(huì)庫(kù)存同樣減少,PP更是達(dá)到最近半年新低。下游方面基本無(wú)利好因素,PE管材開(kāi)工率自十一后持續(xù)降低,目前已經(jīng)較去年同期低8%。10月塑料制品產(chǎn)量同比減少4%,前十個(gè)月累計(jì)產(chǎn)量同比減少4%,為十五年以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng),足見(jiàn)終端需求之差。另外全國(guó)疫情確診人數(shù)不斷增長(zhǎng),多地管控趨嚴(yán),對(duì)需求產(chǎn)生較大沖擊,需求轉(zhuǎn)弱的情況下,聚烯烴易跌難漲。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢(xún): Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢(xún): Z0014114 |
橡膠 | 乘用車(chē)零售后繼乏力,需求預(yù)期走弱推升港口累庫(kù) 供給方面:旺季背景下國(guó)內(nèi)生產(chǎn)平穩(wěn)放量,停割臨近原料產(chǎn)出仍維持同期高位,而今年云南及海南割膠季持續(xù)時(shí)間回歸正常,物候條件趨于穩(wěn)定;另外,海外各個(gè)主要產(chǎn)區(qū)陸續(xù)邁入增產(chǎn)期,泰國(guó)原料價(jià)格低位持穩(wěn),國(guó)內(nèi)進(jìn)口市場(chǎng)延續(xù)走強(qiáng)之勢(shì),天膠供應(yīng)端偏向樂(lè)觀(guān)。 需求方面:輪企開(kāi)工有所回暖,但開(kāi)工水平依然處于同期偏低位置,復(fù)蘇程度略顯不足,而乘用車(chē)零售市場(chǎng)后繼乏力,消費(fèi)刺激相關(guān)措施的推動(dòng)臨近尾聲,政策兌現(xiàn)力度高峰已過(guò),加之商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)仍表現(xiàn)低迷,汽車(chē)市場(chǎng)景氣見(jiàn)頂,天然橡膠需求預(yù)期邊際轉(zhuǎn)弱。 庫(kù)存方面:橡膠到港增多,下游采購(gòu)尚無(wú)放量意愿,現(xiàn)貨庫(kù)存加速累庫(kù),而老膠倉(cāng)單注銷(xiāo)后期貨庫(kù)存回歸均值區(qū)間,庫(kù)存壓力邊際增強(qiáng)。 核心觀(guān)點(diǎn):產(chǎn)區(qū)停割臨近激發(fā)市場(chǎng)樂(lè)觀(guān)情緒,滬膠1月合約減倉(cāng)上行,但主力換月壓制遠(yuǎn)月價(jià)格,供需結(jié)構(gòu)仍偏向悲觀(guān)預(yù)期,乘用車(chē)市場(chǎng)表現(xiàn)開(kāi)始回落,輪企開(kāi)工狀況難有顯著提升,而國(guó)內(nèi)旺產(chǎn)季帶動(dòng)原料產(chǎn)出繼續(xù)走高,橡膠現(xiàn)貨庫(kù)存累庫(kù)加速,滬膠策略延續(xù)空頭思路。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢(xún): Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢(xún): Z0016224 |
棕櫚油 | 需求端持續(xù)疲弱,棕油上方壓力仍存 上一交易日棕櫚油價(jià)格早盤(pán)震蕩運(yùn)行,夜盤(pán)受其他油脂帶動(dòng)小幅抬升。宏觀(guān)方面,海外市場(chǎng)衰退預(yù)期延續(xù),且原油價(jià)格近期明顯回落,整體對(duì)油脂存拖累。供給方面,黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運(yùn)協(xié)議延長(zhǎng),對(duì)供給端的擾動(dòng)消退。印尼最新供需數(shù)據(jù)顯示,9月出口同比增加但環(huán)比減少,庫(kù)存方面,較8月略有減少,但仍顯著高于去年同期。馬棕瓷碗公布的產(chǎn)量和庫(kù)存均有所增加。隨著印尼出口專(zhuān)項(xiàng)稅豁免結(jié)束,印尼出口成本預(yù)計(jì)將有所抬升,但也將有利于提高馬棕出口競(jìng)爭(zhēng)力。近期東南亞地區(qū)天氣擾動(dòng)增加,但暫未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性減產(chǎn),在減產(chǎn)季實(shí)際到來(lái)前,預(yù)計(jì)供給端將維持寬松。國(guó)內(nèi)方面,10月棕櫚油進(jìn)口量同比增加33.5%,庫(kù)存仍在持續(xù)抬升。需求端,海外生柴需求暫無(wú)新增亮點(diǎn),印度方面進(jìn)口量疲軟,而國(guó)內(nèi)方面,全國(guó)疫情仍處于反復(fù)階段,餐飲及季節(jié)性因素均將持續(xù)抑制需求。綜合來(lái)看,在減產(chǎn)季到來(lái)前,海內(nèi)外供給整體表現(xiàn)充裕,需求端持續(xù)疲弱,棕櫚價(jià)格上方壓力仍存。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢(xún)部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢(xún):Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢(xún):Z0013114 |
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